美联储会议纪要显示，如果通胀持续高企，官员们认为可能会加息。

周三公布的最新美联储会议纪要显示，大多数政策制定者认为，如果与伊朗的战争继续加剧通货膨胀，那么加息可能成为必要之举。

尽管联邦公开市场委员会再次将基准利率维持在 3.5% 至 3.75% 的区间内，但会议出现了四张反对票，这是自 1992 年以来反对票数量最多的一次，反映出在货币政策未来走向方面存在严重分歧。

辩论的焦点主要集中在伊朗战争对物价的影响，以及这种影响应如何影响货币政策决策。官员们还就冲突的通胀效应可能持续多久，以及会后声明是否应继续暗示降息是最有可能的下一步举措等问题存在分歧。

虽然一些与会者表示，一旦通胀明显回升至美联储 2% 的目标水平，或者劳动力市场走弱，降息就变得合适，但会议纪要指出，“大多数与会者仍然强调，如果通胀持续高于 2%，则收紧货币政策可能变得合适。”

四张反对票中有三张来自地区联储主席，他们认为，在当前的通胀浪潮中，央行应该继续敞开加息的大门。

尽管他们同意维持利率不变，但他们反对在声明中保留有关利率“额外调整”的措辞，这种措辞被广泛解读为暗示下一步行动可能是降息。

会议记录指出，“许多与会者倾向于删除声明中暗示未来利率决策可能走向宽松倾向的措辞。”

然而，在美联储的术语中，“许多”并不一定意味着多数，这就是为什么官方声明中的措辞保持不变的原因。

官员们普遍认为，与伊朗的冲突将对美联储实现充分就业和物价稳定的双重目标产生“重大影响”，尽管对于战争的通胀影响可能会持续多久仍存在分歧。

会议纪要指出，“绝大多数与会者表示，通胀恢复到委员会 2% 的目标所需时间可能比之前预期的要长，这种风险已经增加。”

凯文·沃什的挑战

此次会议召开的背景十分特殊，因为这是杰罗姆·鲍威尔担任委员会主席期间主持的最后一次会议。与此同时，通胀压力不断加剧，这主要是由战争以及其他因素共同导致的，这些因素促使政策制定者对未来货币政策的走向保持谨慎。

经过漫长的遴选过程（据报道有多达 11 位候选人参与），前美联储理事凯文·沃什将接任美联储主席一职。

美国总统唐纳德·特朗普选择沃什，显然是希望美联储能够降低利率。

然而，目前的市场定价表明，美联储的下一步行动更有可能是加息，无论是在 2026 年末还是 2027 年初。

2025 年全年以及今年年初，通胀率一直在向美联储 2% 的目标迈进，但战争改变了局面，能源价格急剧飙升，将大多数通胀指标推回 3% 以上。

央行官员通常会忽略诸如油价上涨之类的供给侧冲击，认为这些冲击只是暂时的。然而，剔除食品和能源价格的核心通胀率也持续攀升。

高盛预计，美联储首选的通胀指标将在下周公布的数据显示，4月份的年增长率为3.3%。

凯文·沃什面临的挑战是，如何说服其他政策制定者相信，人工智能应用带来的生产力提升可能会产生足以抵消能源成本上涨带来的暂时性影响的通缩效应。

其中一位同事正是杰罗姆·鲍威尔本人，他已决定继续留在美联储理事会。

鲍威尔的董事会任期还有两年，他在 4 月份表示，他将“留任一段时间，具体时间待定”，并重申了他早前的声明，即他将“留任至这些调查彻底结束”。

近80年来，没有一位美联储主席在卸任后继续留在理事会任职。