白银价格近期创下每盎司64美元的历史新高。尽管黄金作为价值储存手段的表现一直优于白银，但德国之声深入分析了白银为何再次在全球范围内获得日益增长的重要性。

2025年白银价格会如何变化？

白银价格经历了强劲上涨，价格从年初的每盎司 30 美元左右（24.54 欧元）上涨了一倍多，并在 12 月 12 日创下每盎司 64.65 美元的历史新高。

今年1月，该金属在纽约商品交易所（NYMEX）旗下商品交易所COMEX上的交易价格接近每盎司30美元。随后整个夏季，价格在每盎司37美元至40美元的区间内波动，直到9月份才出现大幅上涨。

此后涨势加速，其中在年底最后三个月涨幅最为显著。

今年以来，白银价格上涨了约 110%，这标志着白银价格发生了戏剧性的转变。长期以来，白银一直被视为黄金的“穷亲戚”，因为在牛市中，黄金的表现通常会优于白银。

尽管一些投资者警告称，白银价格可能出现短期回调，但展望明年，市场对白银的整体情绪依然乐观。

在 2025 年之前，白银在过去十年中的大部分时间里都在每盎司 15 美元到 25 美元之间交易，在投机热情高涨的时期偶尔会飙升至 30 美元以上，但未能保持持久的上涨势头。

即使在 1980 年和 2011 年的先前高峰时期，白银价格也达到了每盎司 49 美元左右，远低于黄金每盎司 1900 美元以上的涨幅。

然而，今年黄金的相对表现落后于白银，上涨了约 60%，达到每盎司约 4,340 美元，而白银的涨幅则超过了一倍。

白银价格突破历史新高，部分原因是美元走软以及市场预期美联储将降息，这往往会增强贵金属作为避险资产的吸引力。

然而，更重要的因素发挥了决定性作用，最显著的是全球供应趋紧，因为生产难以跟上需求。

白银生产面临哪些挑战？

拉丁美洲的白银产量占全球一半以上，但随着矿山老化和储量枯竭，该地区的白银产量正面临下降。

墨西哥约占全球供应量的 25%，但近年来其产量出现了两位数的下降。

位于奇瓦瓦州北部的圣胡利安矿是该国最大的矿山之一，预计将于 2027 年结束其运营寿命。该矿是弗雷斯尼洛公司的一项重要资产，但矿石质量正在下降，储量正在耗尽。

与此同时，秘鲁、玻利维亚和智利这三个国家（它们合计提供了全球约三分之一的白银供应）正面临矿石品位下降的问题，导致开采成本更高、效率更低。

这些国家还面临着政治不稳定和更严格的采矿法规，这阻碍了该行业的新投资。

据总部位于伦敦的 GlobalData 分析师称，除非发现新的矿藏或出台扶持政策，否则拉丁美洲的白银产量预计将在本十年末停滞不前或开始下降。

与此同时，据白银协会称，白银市场已连续第五年出现结构性供应短缺。

该机构估计，今年全球需求将比供应量多出约 9500 万盎司。

为什么白银需求量会增加？

人们对白银的需求不断增长，不仅因为它被视为一种价值储存手段，还因为它已成为现代技术和清洁能源的关键组成部分。

它具有独特的性能，包括所有金属中最高的导电性和导热性，使其成为快速发展的全球产业不可或缺的材料。

例如，太阳能电池板依靠银浆导电，随着各国政府大力推进可再生能源目标，预计太阳能行业的需求将大幅上升。

电动汽车所需的银比内燃机汽车多出三分之二，因为这种金属用于电池、线路和充电基础设施，这进一步巩固了银在未来绿色交通中的作用。

银在数字经济中也扮演着日益重要的角色。人工智能芯片和数据中心依靠银来确保高效的电路，而速度和可靠性在这些领域至关重要。

银能够处理大量的电负载，有助于在大规模应用中保持信号完整性和性能稳定性，同时其高导热性有助于散发 AI 工作负载产生的强烈热量。

尽管金银在硬币和金银条块中的使用量有所下降，但珠宝、电子产品、医疗器械和消费品等其他传统应用领域仍然保持强劲势头。

白银协会预计，未来五年全球工业对白银的需求将继续稳步增长。

牛津经济研究院本月表示，到 2031 年，汽车行业对白银的需求将以每年 3.4% 的速度增长，同时，预计同期美国数据中心建设将增长 65%，这将使白银价格受益。

白银作为货币的历史作用是什么？

数千年来，白银一直被视为可靠的交换媒介和价值储存手段。古代文明因其稀有性、耐用性和可分割性而将其用于贸易。

欧洲殖民者在拉丁美洲发现大量白银矿藏后，白银的重要性日益增加，成为日常交易中常用的金属。

西班牙的“八里亚尔”银币，价值八里亚尔，成为世界上第一种全球性贸易货币，从美洲流通到欧洲和亚洲。

19世纪，包括美国和英国在内的许多国家都将本国货币与黄金和白银挂钩。“英镑”一词最初指的是一磅白银。

20世纪，随着各国放弃银本位制，白银失去了货币地位。各国央行保留了黄金，而白银则越来越多地用于工业用途。

尽管如此，白银仍然保持着对冲通货膨胀和金融动荡的声誉，这源于它作为日常货币的悠久历史。

周三，钯金价格上涨，受到多种贵金属（尤其是白银）技术性买盘的支撑，白银价格创下历史新高，这主要是由于美联储政策持续存在不确定性。

钯金价格的每日波动受与影响更广泛贵金属市场的相同因素的影响，主要包括美国利率预期、美元强弱以及投资者的整体风险偏好。

路透社报道称，投资者在关键的美国就业数据和即将公布的通胀数据公布前保持谨慎，这促使金属市场在经历了2025年的强劲上涨后出现获利回吐。在此背景下，钯金小幅上涨，而铂金则保持相对稳定。

鉴于钯金与黄金和白银一样，价格在全球范围内波动，这些发展尤为重要。市场预期利率下降或美元走弱往往会支撑无收益资产，而对经济数据的敏感性增强通常会导致金属市场短期内规避风险。

路透社还指出，由于政府停摆导致美国经济数据收集出现延迟和缺口，进一步加剧了宏观经济前景的复杂性，给正在调整投资组合的交易员增加了一层不确定性。

欧洲对内燃机政策的重新评估已成为钯金中期需求的关键驱动因素。

12月16日，有迹象表明，欧盟委员会可能会软化其在2035年前禁止销售新型内燃机汽车的立场。据路透社报道，在主要成员国和汽车行业的压力下，欧盟委员会正准备修改目前的计划，允许继续销售某些非纯电动汽车。

根据该机构引用的提案，到 2035 年，排放量减少目标可能会从 2021 年的 100% 调整为 90%，从而有可能延长插电式混合动力汽车和增程型汽车的使用寿命。

路透社在另一篇报道中称，欧盟委员会也在考虑补偿机制，允许通过使用替代燃料或绿色钢铁核算，在 2035 年以后继续销售燃油汽车。

鉴于钯金与内燃机密切相关，这一政策转变对钯金价格预期影响巨大。钯金被用于内燃机的催化转化器中，以减少汽油车的有害排放。欧洲内燃机和混合动力汽车使用寿命的任何延长都可能减缓钯金核心需求基础的萎缩。

路透社援引 WisdomTree 的一位大宗商品策略师的话说，这样的政策转变可能会支持内燃机汽车，因为内燃机汽车依赖钯和铂。

在供应方面，钯金市场平衡仍然是关注的焦点，尤其是在全球最大的钯金生产商俄罗斯诺里尔斯克镍业公司更新了指导意见之后。

根据近期估计，该公司预计，若不计投资需求，2025年钯金市场将基本保持供需平衡；但若计入投资需求，则将出现约20万盎司的缺口。诺里尔斯克预计，即使不计投资需求，2026年钯金市场也将出现约10万盎司的缺口。

这些区别至关重要，因为钯金市场相对较小且集中，这意味着投资流动或 ETF 需求的变化可能会实质性地改变供需动态和价格情绪。

在此背景下，印度金银珠宝商协会的一份报告指出，自最近这轮上涨行情开始以来，钯金价格已上涨约 25%，白银和铂金价格也大幅上涨，这表明这股上涨势头已蔓延至整个贵金属市场。

价格方面，市场数据显示，2025年12月交割的纽约商品交易所钯金期货价格接近每盎司1592.8美元，盘中涨幅显著。现货价格和期货价格可能因流动性、短期供应情况和融资条件而出现差异。

展望未来，钯金在 2025 年的强劲表现促使分析师重新评估他们对 2026 年的展望，市场陷入两种相互竞争的叙事之中：一方面是供应受限和政策发展带来的结构性支撑，这些因素可能会扩大对内燃机的需求；另一方面是全电动汽车扩张和替代风险带来的长期不利因素。

普遍预期表明，2026 年金价将出现较大波动，平均预期值集中在每盎司 1250 美元至 1300 美元左右，反映出今年金价大幅上涨后，市场存在较高的不确定性。

在美国交易时段，截至格林威治标准时间 16:52，3 月交割的钯金期货价格上涨 3.5%，至每盎司 1,714.5 美元。

比特币周三小幅上涨，在经历了本周早些时候的有限下跌后，交易价格突破了 88,000 美元大关。然而，由于美国上市交易所交易基金 (ETF) 的资金持续流出，以及美联储利率路径的不确定性，投资者仍保持谨慎，比特币的涨幅受到限制。

截至美国东部时间上午 9:53（格林尼治标准时间 14:53），全球最大的加密货币上涨 1.3%，至 88,497 美元。

比特币继续在狭窄的区间内波动，由于风险偏好疲软和缺乏新的催化剂，价格承压，难以重拾上涨动力，尽管更广泛的金融市场保持相对稳定。

比特币在ETF资金流出和美联储谨慎态度的影响下趋于稳定。

随着美国现货比特币ETF资金持续流出，比特币面临的压力进一步加剧。数据显示，这些基金在最近几个交易日录得净赎回，延续了此前的赎回趋势，引发了人们对机构需求减弱的担忧。

ETF资金流出消除了今年早些时候推动比特币上涨的关键支撑来源之一。

加密货币市场也受到美国经济数据的影响，投资者在劳动力市场发出喜忧参半的信号后重新评估了货币政策预期。

美国最新就业数据显示，就业增长放缓，失业率逐步上升，表明劳动力市场可能正在进入降温阶段。然而，这种放缓的程度尚不足以向美联储发出明确的信号，要求其加快降息步伐。

这些事态发展使得人们对美联储下一步行动的预期变得更加复杂，因为政策制定者仍在权衡劳动力市场疲软的迹象与仍高于目标水平的通胀之间的关系。

因此，市场对未来降息的时机和速度的不确定性增加，这一因素对包括加密货币在内的风险敏感型资产造成了压力。

现在各方注意力转向将于周四公布的美国通胀数据。

今日加密货币价格：山寨币价格波动有限

周三，大多数主流山寨币价格波动有限，反映出市场整体谨慎的氛围。媒体报道也指出，价格走势疲软的背后是流动性不足的问题。

全球第二大加密货币以太坊下跌 1.2%，至 2,957.16 美元。

与此同时，全球第三大加密货币 XRP 上涨 1% 至 1.94 美元。

周三，美国总统唐纳德·特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮，导致油价上涨超过 2%，加剧了地缘政治紧张局势，而此时人们对全球需求的担忧也在加剧。

截至格林威治标准时间 10:18，布伦特原油期货上涨 1.41 美元，涨幅 2.4%，至每桶 60.33 美元；美国西德克萨斯中质原油期货上涨 1.42 美元，涨幅 2.6%，至每桶 56.69 美元。

由于俄罗斯和乌克兰之间的和平谈判取得进展，油价在前一交易日稳定在五年来的低点附近，任何潜在的协议都可能导致西方放松对莫斯科的制裁，从而向本已疲软的全球需求市场释放更多供应。

周二，特朗普发布命令，对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施封锁，并补充说，他现在认为该国领导层是一个外国恐怖组织。

荷兰国际集团（ING）石油分析师沃伦·帕特森表示：“与俄罗斯相关的风险众所周知，并且很大程度上已被市场消化，但委内瑞拉石油供应显然存在风险。”

特朗普发表这番言论的一周前，美国在委内瑞拉海岸附近扣押了一艘受到制裁的油轮。

目前尚不清楚有多少船只将受到该决定的影响，美国将如何对受制裁船只实施封锁，以及特朗普是否会像上周那样部署美国海岸警卫队拦截船只。近几个月来，美国已在该地区部署了海军舰艇。

虽然许多运载委内瑞拉石油的船只受到制裁，但其他一些运载该国原油以及伊朗和俄罗斯石油的船只却不受制裁。雪佛龙公司租用的油轮继续根据华盛顿此前颁发的许可证向美国运输委内瑞拉原油。

Kpler高级石油分析师徐慕宇表示：“委内瑞拉石油产量约占全球产量的1%，但供应集中在少数买家手中，主要是被称为‘茶壶’的中国独立炼油商、美国和古巴。”

她补充说，中国是委内瑞拉原油的最大买家，约占中国石油进口总量的4%。

美国原油库存大幅下降也为油价提供了额外支撑。

周二市场消息人士援引美国石油协会的数据显示，美国原油库存上周下降了930万桶。如果美国能源信息署将于周三晚些时候公布的数据证实这一数字，那么降幅将远超路透社调查的分析师此前预期的110万桶。