华尔街严阵以待美国中期选举，通胀和市场波动令前景更加复杂

华尔街即将迎来下周的美国中期选举，但经济前景的不确定性日益加剧，持续的通货膨胀、高企的国债收益率以及科技股的暴跌都可能扰乱市场传统的选后复苏。

11 月 3 日的投票将决定唐纳德·特朗普总统剩余两年任期内国会的控制权，这可能会重塑人们对政府支出、金融监管和企业税收的预期。

此次选举正值投资者格外敏感之际，此前美联储决定维持利率不变，且多家大型科技公司的盈利令人失望。

通货膨胀成为一项政治和金融挑战。

美国经济第三季度按年率计算增长3.4%，超出预期，并在借贷成本高企的情况下展现出韧性。

然而，9 月份年度消费者通胀率加速至 3.7%，而能源价格上涨继续挤压家庭预算。

尽管经济增长相对强劲，但消费者信心急剧恶化，密歇根大学的消费者信心指数已接近历史低点。

经济扩张与购买力下降之间的对比，使得商品和服务的可负担性成为选举的核心议题。

对金融市场而言，担忧不仅限于选民情绪。持续的通胀可能迫使美联储维持紧缩的货币政策更长时间，从而加大股票和政府债券的压力。

国会控制权可能重塑市场预期

共和党目前控制着国会两院，这使得特朗普政府拥有更大的立法灵活性。

民主党若在众议院获胜，将导致政府分裂，这可能会使通过重大税收和支出立法的努力变得更加复杂。

它还可以加强国会对银行、加密货币交易所和科技公司的审查，尤其是在人工智能监管和数据中心扩张方面。

民主党控制参众两院将赋予反对党更广泛的监督权和对财政立法更大的影响力，尽管总统的否决权仍将限制重大政策变革。

与此同时，共和党继续掌控大局，可能会保住本届政府的立法议程，包括其税收、放松管制和联邦支出政策。

然而，投资者仍将面临关税、政府借贷以及财政政策带来的通胀后果等方面的不确定性。

科技股抛售潮又增加了一项风险

此次选举恰逢人们对人工智能投资热潮的可持续性再次产生担忧。

由于盈利或预测令人失望，Alphabet、亚马逊和英特尔的股价承受了巨大压力，投资者越来越质疑巨额人工智能基础设施投资的财务回报。

此次抛售暴露了华尔街对少数几家科技公司的依赖，而这些公司正是推动市场大部分上涨的动力。

国债收益率上升带来了额外的挑战，尤其是对于估值严重依赖于未来利润预期的成长型股票而言。

中期选举会引发股市上涨吗？

从历史上看，美国股市在中期选举前的几个月里往往表现疲软，但一旦政治不确定性开始消退，股市就会复苏。

高盛的研究表明，自 1974 年以来，在中期选举年的 8 月 1 日至选举日期间，标普 500 指数的平均回报率约为 0%。

其他历史分析表明，选举后的几个月通常会带来更强劲的回报，在某些选举后时期，平均收益超过 10%。

然而，这些模式并不能保证 2026 年会出现类似的结果，尤其是在当前通胀压力和市场估值过高的情况下。

美联储仍然是更大的问题。

除了选举结果之外，投资者还将密切关注定于11月6日发布的10月份就业报告。

美联储周三维持基准利率在3.75%至4.00%不变，同时承认通胀仍然居高不下。

市场普遍认为，12 月份再次加息 0.25 个百分点的可能性约为 80%。

强于预期的就业报告可能会强化市场对进一步收紧财政政策的预期，从而推高国债收益率，并对股市构成压力。

反之，疲软的劳动力市场数据可能会缓解人们对利率的担忧，尽管大幅放缓将引发人们对经济增长的新疑问。

对于华尔街而言，中期选举或许能消除一个不确定因素，但到 2026 年底股市的走向还将取决于通胀是否放缓、企业盈利是否稳定，以及美联储能否在不损害经济增长的情况下控制价格压力。