为什么本周的美联储会议可能决定所有主要资产类别的走向

美联储周三的政策决定有望成为今年全球金融市场最重要的事件之一。

与美联储以往的会议不同，投资者对本周的决议抱有异常高的不确定性。尽管市场仍然预期政策制定者将维持利率不变，但意外加息25个基点的可能性已攀升至约三分之一——在如此临近政策公布之际，这一概率异常高。与此同时，投资者普遍预期美联储在年底前至少会加息一次。

这种不确定性已经开始影响几乎所有主要资产类别，从股票和债券到货币、大宗商品和加密货币。

股市面临严峻考验

美国股市对利率预期的敏感度越来越高。

较高的借贷成本通常会降低未来企业收益的现值，使估值较高的成长型公司（尤其是科技和人工智能股票）更容易受到抛售压力。

周二，半导体股跌幅扩大，投资者转向更具防御性的板块，尽管道琼斯工业平均指数表现优于纳斯达克指数，但这已经体现了这种关系。

如果美联储采取比投资者预期更为鹰派的立场，国债收益率可能会进一步上升，从而给成长型股票带来更大的压力。

反之，任何表明政策制定者对通胀前景更加乐观的迹象，都可能有助于在科技股近期回调后重振市场对其的兴趣。

美元可能率先做出反应。

美元通常是最先对美联储预期变化做出反应的主要市场。

更为紧缩的政策前景通常会通过增加以美元计价资产的可获得回报来增强美元。

然而，美元走强的影响往往不止于此。

它还会影响大宗商品、新兴市场货币、跨国公司盈利和全球资本流动，使美元成为美联储政策最重要的传导渠道之一。

黄金和白银都在关注收益率。

贵金属价格已经开始反映出市场对货币政策收紧的预期。

近期黄金价格回落至每盎司 4,030-4,050 美元左右，而随着投资者转向美元和美国国债，白银价格也出现走弱。

由于黄金和白银本身并不产生收入，利率上升会增加持有它们的机会成本。

如果美联储会议后美国国债收益率走高，黄金价格可能继续承压。

然而，如果政策制定者发出更为谨慎的信号，可能会迅速扭转这一趋势，导致美元走弱，从而支撑避险需求。

石油面临两种相互竞争的力量

原油正被向相反的方向输送。

随着时间的推移，较高的利率通常会减缓经济活动，降低人们对未来燃料需求的预期。

与此同时，地缘政治发展继续影响着供应预期，尤其是在中东地区。

这两种力量之间的平衡意味着，美联储对经济增长的展望对油价的重要性可能与影响全球供应的因素不相上下。

加密货币仍然高度敏感

比特币和其他数字资产越来越多地与高增长科技股一起交易。

较高的利率通常会降低投资者对投机性资产的兴趣，而较低的利率往往会改善金融状况，并鼓励投资者承担更大的风险。

这有助于解释为什么在过去几年里，加密货币对国债收益率和美联储预期变化的反应越来越敏感。

即使央行维持利率不变，主席凯文·沃什在通胀或未来政策方面的措辞稍有变化，也可能引发加密货币市场的重大波动。

债券或许能提供最清晰的信号。

虽然投资者往往关注股票市场，但国债市场最终可能对美联储的决定给出最明确的判断。

如果会后收益率攀升，则表明投资者预期金融环境收紧和借贷成本上升的趋势将持续。

如果收益率下降，则可能表明市场更有信心认为通胀正在放缓，货币政策最终可能会放松限制。

这些举措随后会波及几乎所有其他主要资产类别。

这不仅仅是一个决定。

对许多投资者而言，利率公告本身可能不如后续事件重要。

市场普遍预期美联储将维持利率不变，这意味着关注点将迅速转移到主席凯文·沃什的新闻发布会上，以及未来几个月政策走向的任何线索。

美联储在通胀、经济增长或未来加息方面的措辞哪怕发生微小的变化，都可能重塑全球市场的预期。

因此，本周的会议已经远远超出了利率决定的范畴。

这是对投资者如何评估股票、债券、美元、黄金、石油和加密货币在今年剩余时间乃至更长时间内的价值的一次考验。