周五亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币下跌，连续第二个交易日对美元走低，并接近三周低点，同时有望连续第二周收跌。投资者在美伊和平谈判取得进一步进展之前，继续将美元视为首选的避险投资。

今天东京公布的数据显示，日本核心通胀率放缓至四年多来的最低水平，缓解了日本央行决策者面临的通胀压力，并降低了市场对日本6月份加息的预期。

价格概览

• 今日日元汇率：美元兑日元上涨约0.15%，至159.13日元，高于今日开盘价158.93日元，盘中低点为158.87日元。

• 周四日元兑美元汇率收跌不到0.1%，在强劲的美国经济数据公布后，日元兑美元汇率跌至三周以来的最低点159.34日元。

每周交易

在本周的交易中（本周交易将于今日结算），日元兑美元目前下跌0.25%，有望连续第二周下跌。

美元

美元指数周五上涨约0.1%，连续第二个交易日维持涨势，接近六周高位，反映出美元兑一篮子全球货币持续走强。

除了近期美国长期国债收益率普遍上涨带来的支撑外，投资者继续青睐美元作为避险资产，同时密切关注美国和伊朗之间和平谈判的进展。

美伊会谈

• 伊朗新闻机构：美伊协议的最终版本已在巴基斯坦的斡旋下达成，预计将在未来几个小时内正式宣布。

• 美国国务卿马可·卢比奥表示，在达成和平协议的可能性方面出现了“良好迹象”。

• 报道：伊朗的铀库存和对霍尔木兹海峡的控制权仍然是华盛顿和德黑兰之间主要分歧点之一。

核心通胀

今天在东京公布的数据显示，日本4月份核心消费者价格指数同比上涨1.4%，为2022年3月以来的最低增速，低于市场预期的1.7%，而3月份的涨幅为1.8%。

这些数据清楚地表明，日本央行决策者面临的通胀压力有所缓解，降低了日本今年加息的可能性。

日本利率

• 根据上述数据，市场预期日本央行在 6 月份的会议上将利率提高 0.25 个百分点的概率从 85% 下降到 65%。

• 投资者现在正等待日本公布更多通胀、失业和工资增长数据，以重新评估这些预期。

由于投资者希望美国和伊朗能够达成协议，避免战争重燃，油价从周四的高点回落。

美国原油价格上涨 16 美分，至每桶 98.42 美元（美国东部时间下午 1:30），而全球基准布伦特原油价格下跌 31 美分，至每桶 104.71 美元。

此前路透社报道称，伊朗最高领袖阿亚图拉·穆杰塔巴·哈梅内伊发布指令，要求浓缩铀留在伊朗境内，受此消息影响，铀价在早盘交易中一度飙升超过 3%。

市场认为哈梅内伊的立场可能会使与美国的谈判变得复杂，尤其是美国总统唐纳德·特朗普曾多次表示，拆除伊朗的核计划仍然是华盛顿战争努力的主要目标。

本周早些时候，特朗普表示，应美国在海湾地区的盟友的要求，他取消了即将对伊朗发动的空袭，以便为外交斡旋争取更多时间。自上个月达成脆弱的停火协议以来，德黑兰和华盛顿在达成协议方面几乎没有取得任何实质性进展。

特朗普周三还警告说，如果伊朗在谈判期间未能提供“100%令人满意的答案”，军事行动可能会恢复。不过，他表示愿意再等几天，让谈判继续进行。

特朗普在马里兰州安德鲁斯联合基地对记者发表讲话，谈及美国可能采取的军事行动时表示：

“我们已经做好了充分准备。我们需要正确的答案，而且必须是百分之百正确的答案。”

他补充道：“如果我能通过等待几天来阻止战争，如果我能通过再等一段时间来拯救生命，我认为这是一件很棒的事情。”

与此同时，由于伊朗封锁霍尔木兹海峡，途经该海峡的航运继续面临严重中断，而霍尔木兹海峡仍然是全球石油供应的重要通道。

国际能源署周四警告称，如果霍尔木兹海峡不能重新开放，今年夏天石油市场可能进入“红色警戒区”。执行主任法提赫·比罗尔表示，随着夏季旅游旺季需求上升，预计全球石油库存将会下降。

周四，由于油价上涨加剧了对通胀的担忧，市场押注美国利率上升，推高了美国国债收益率和美元汇率，金价下跌1%，进一步承压贵金属价格。

现货黄金下跌1%，至每盎司4500.07美元。此前，黄金价格在周三美国交易时段一度上涨超过1%，此前曾触及3月30日以来的最低水平。

6 月份交割的美国黄金期货价格也下跌 0.7%，至每盎司 4,502.90 美元。

路透社报道称，伊朗最高领袖发布指令，禁止将高浓缩铀转移到国外，受此消息影响，油价上涨超过 2%。

瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃表示：“从根本上讲，一切仍然围绕伊朗和美国之间的谈判展开，在此背景下，我们看到达成协议的可能性存在一些不确定性。然而，油价目前正给黄金带来越来越大的压力。”

报告还指出，伊朗最高领袖哈梅内伊的指示可能会进一步激怒美国总统唐纳德·特朗普，并使旨在结束美以对伊朗战争的谈判更加复杂。

自 2 月下旬战争爆发以来，黄金价值已下跌超过 15%，战争扰乱了霍尔木兹海峡的航运，导致能源价格大幅上涨，加剧了人们对通胀的担忧。

美元走强，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者来说更加昂贵，同时美国 10 年期国债收益率恢复攀升，增加了持有无收益黄金的机会成本。

斯陶诺沃补充道：“油价上涨推高通胀，迫使各国央行维持高利率甚至进一步加息。因此，短期内这仍然是黄金的负面因素。”

虽然黄金传统上被视为对冲通货膨胀的工具，但在利率上升时期，黄金往往表现不佳。

根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，交易员目前预计美联储今年将利率至少提高 25 个基点的概率为 58%，而就在一天前，这一概率为 48%。

投资者计划通过 SpaceX 的首次公开募股购买其股票，该公司估值已接近 2 万亿美元。他们押注于首席执行官埃隆·马斯克，相信他有能力利用尚未经过验证的火箭系统，将公司不断增长的卫星业务发展成规模更大的事业，从而支持其宏大的人工智能目标。

马斯克通过发射数千颗星链互联网卫星和开创可重复使用火箭技术，成功地将 SpaceX 打造成世界上最大的火箭公司，重塑了太空产业的经济格局。

但该公司现在寻求的估值不仅基于其目前的成就，还基于如果马斯克在火星殖民、太空数据中心和人工智能领导地位方面的雄心勃勃的计划取得成功，该公司最终可能发展成的商业帝国。

这些宏伟计划的核心在于一个连锁反应理论：每个阶段都会为下一阶段的资金投入和扩张铺平道路。星链项目有望产生所需的现金流，用于资助下一代星舰火箭的研发；而星舰火箭则有望降低发射成本、扩大市场，最终为公司持续消耗巨额资金的人工智能业务提供支持。

交易平台eToro的分析师乔什·吉尔伯特表示：“风险不在于SpaceX是否是一家真正的公司，因为它显然是一家真正的公司。真正的风险在于，1.75万亿美元的估值是否充分反映了这家公司在执行方面所面临的挑战。这家公司一部分是火箭业务，一部分是互联网服务提供商，一部分是人工智能项目——所有这些都由一个人的愿景驱动。” eToro计划在SpaceX上市后提供股票交易服务。

SpaceX 在 S-1 文件中披露，截至 3 月 31 日的三个月内亏损 42.8 亿美元，比去年同期增长了八倍，这已经考验了投资者的耐心。

单单这些损失就可能促使投资者减少对传统财务指标的依赖，而更多地相信马斯克能够兑现他的承诺。

投资者对马斯克的信心

从将特斯拉打造成市值超过1万亿美元的电动汽车公司，加速全球向清洁交通的转型，到带领SpaceX成为首家为NASA运送宇航员的私营公司，马斯克屡次将高风险的工程项目转化为行业巨头。这一辉煌战绩增强了投资者的信心，让他们相信，即使是他对SpaceX最雄心勃勃的设想，最终也终将成为现实。

Rainmaker Securities联合创始人格雷格·马丁在一次视频通话中表示：“仅凭传统的财务指标，无法证明SpaceX的估值在1.75万亿美元到2万亿美元之间是合理的。许多投资者认为SpaceX最终可能成为一家市值在5万亿美元到10万亿美元之间的公司。”

马斯克的项目经常延期。特斯拉的Cybertruck皮卡于2019年发布，但直到2023年才开始交付；而2017年发布的Roadster 2跑车至今仍在研发中，特斯拉的低成本电动汽车平台和Optimus机器人项目也同样如此。此前预计能够推动公司近期增长的自动驾驶出租车服务，其推出速度也比之前承诺的要慢。

即便如此，路透社采访的投资者、分析师和基金经理大多仍然保持乐观，许多人认为，仅凭该公司的卫星和太空业务，其估值就足以接近 2 万亿美元。

商业风险

SpaceX 将跻身市值超过 2 万亿美元的极少数公司之列，这些公司大多能产生稳定的收入和丰厚的利润。

相比之下，截至 3 月 31 日，SpaceX 的累计亏损达到约 413.1 亿美元，这反映出多年来支出远远超过收入，原因是开发可重复使用的火箭、庞大的星链网络和巨型人工智能数据中心的成本很高。

Starlink 仍然是公司的财务支柱，在截至 3 月份的季度中创造了 32.6 亿美元的收入，同比增长近三分之一，尽管利润率面临国际扩张和其他费用带来的压力。

SpaceX公司在提交给太空探索公司的风险因素部分中指出，星舰不仅仅是一枚火箭，更是公司未来发展的核心组成部分：

“我们能否成功执行增长战略很大程度上取决于星舰公司。”

该公司警告称，开发或实现成本目标方面的任何延误都可能扰乱下一代卫星和人工智能基础设施的部署，增加支出，并削弱增长和客户留存率。

该公司还表示，其目前运营的猎鹰9号和猎鹰重型火箭无法部署该公司最新的卫星。

由于 SpaceX 向星舰开发投入巨资，其太空业务在 3 月份季度的收入下降了 28.4%，亏损从一年前的 7000 万美元扩大到 6.62 亿美元。

与此同时，人工智能业务的亏损飙升至 24.7 亿美元，而资本支出增长了两倍，达到 77.2 亿美元，超过了所有其他业务资本支出的总和。

SpaceX 对这一挑战的总结是：

“我们的工程、制造、组装、地面基础设施和太空运输系统的复杂性和相互关联性意味着，任何一个部件的中断都可能引发我们整个运营的连锁反应。”