SpaceX IPO：埃隆·马斯克雄心勃勃的愿景押注于火箭和人工智能

投资者计划通过 SpaceX 的首次公开募股购买其股票，该公司估值已接近 2 万亿美元。他们押注于首席执行官埃隆·马斯克，相信他有能力利用尚未经过验证的火箭系统，将公司不断增长的卫星业务发展成规模更大的事业，从而支持其宏大的人工智能目标。

马斯克通过发射数千颗星链互联网卫星和开创可重复使用火箭技术，成功地将 SpaceX 打造成世界上最大的火箭公司，重塑了太空产业的经济格局。

但该公司现在寻求的估值不仅基于其目前的成就，还基于如果马斯克在火星殖民、太空数据中心和人工智能领导地位方面的雄心勃勃的计划取得成功，该公司最终可能发展成的商业帝国。

这些宏伟计划的核心在于一个连锁反应理论：每个阶段都会为下一阶段的资金投入和扩张铺平道路。星链项目有望产生所需的现金流，用于资助下一代星舰火箭的研发；而星舰火箭则有望降低发射成本、扩大市场，最终为公司持续消耗巨额资金的人工智能业务提供支持。

交易平台eToro的分析师乔什·吉尔伯特表示：“风险不在于SpaceX是否是一家真正的公司，因为它显然是一家真正的公司。真正的风险在于，1.75万亿美元的估值是否充分反映了这家公司在执行方面所面临的挑战。这家公司一部分是火箭业务，一部分是互联网服务提供商，一部分是人工智能项目——所有这些都由一个人的愿景驱动。” eToro计划在SpaceX上市后提供股票交易服务。

SpaceX 在 S-1 文件中披露，截至 3 月 31 日的三个月内亏损 42.8 亿美元，比去年同期增长了八倍，这已经考验了投资者的耐心。

单单这些损失就可能促使投资者减少对传统财务指标的依赖，而更多地相信马斯克能够兑现他的承诺。

投资者对马斯克的信心

从将特斯拉打造成市值超过1万亿美元的电动汽车公司，加速全球向清洁交通的转型，到带领SpaceX成为首家为NASA运送宇航员的私营公司，马斯克屡次将高风险的工程项目转化为行业巨头。这一辉煌战绩增强了投资者的信心，让他们相信，即使是他对SpaceX最雄心勃勃的设想，最终也终将成为现实。

Rainmaker Securities联合创始人格雷格·马丁在一次视频通话中表示：“仅凭传统的财务指标，无法证明SpaceX的估值在1.75万亿美元到2万亿美元之间是合理的。许多投资者认为SpaceX最终可能成为一家市值在5万亿美元到10万亿美元之间的公司。”

马斯克的项目经常延期。特斯拉的Cybertruck皮卡于2019年发布，但直到2023年才开始交付；而2017年发布的Roadster 2跑车至今仍在研发中，特斯拉的低成本电动汽车平台和Optimus机器人项目也同样如此。此前预计能够推动公司近期增长的自动驾驶出租车服务，其推出速度也比之前承诺的要慢。

即便如此，路透社采访的投资者、分析师和基金经理大多仍然保持乐观，许多人认为，仅凭该公司的卫星和太空业务，其估值就足以接近 2 万亿美元。

商业风险

SpaceX 将跻身市值超过 2 万亿美元的极少数公司之列，这些公司大多能产生稳定的收入和丰厚的利润。

相比之下，截至 3 月 31 日，SpaceX 的累计亏损达到约 413.1 亿美元，这反映出多年来支出远远超过收入，原因是开发可重复使用的火箭、庞大的星链网络和巨型人工智能数据中心的成本很高。

Starlink 仍然是公司的财务支柱，在截至 3 月份的季度中创造了 32.6 亿美元的收入，同比增长近三分之一，尽管利润率面临国际扩张和其他费用带来的压力。

SpaceX公司在提交给太空探索公司的风险因素部分中指出，星舰不仅仅是一枚火箭，更是公司未来发展的核心组成部分：

“我们能否成功执行增长战略很大程度上取决于星舰公司。”

该公司警告称，开发或实现成本目标方面的任何延误都可能扰乱下一代卫星和人工智能基础设施的部署，增加支出，并削弱增长和客户留存率。

该公司还表示，其目前运营的猎鹰9号和猎鹰重型火箭无法部署该公司最新的卫星。

由于 SpaceX 向星舰开发投入巨资，其太空业务在 3 月份季度的收入下降了 28.4%，亏损从一年前的 7000 万美元扩大到 6.62 亿美元。

与此同时，人工智能业务的亏损飙升至 24.7 亿美元，而资本支出增长了两倍，达到 77.2 亿美元，超过了所有其他业务资本支出的总和。

SpaceX 对这一挑战的总结是：

“我们的工程、制造、组装、地面基础设施和太空运输系统的复杂性和相互关联性意味着，任何一个部件的中断都可能引发我们整个运营的连锁反应。”