周五，日本央行宣布加息，日元在震荡交易中走低。尽管日本央行行长上田一夫并未排除进一步收紧货币政策的可能性，但他对未来加息的时间点并未给出明确的指导。

日本央行将政策利率从 0.5% 上调至 0.75% 后，日元兑美元汇率最初走弱。此前，政策制定者已明确发出这一信号，促使交易员在消息公布后抛售日元。

上田在会后新闻发布会上并未明确说明未来加息的具体时间和力度，导致日元跌幅进一步扩大。截至最新交易时段，日元兑美元下跌0.6%，至156.53。

欧元兑日元汇率攀升至历史新高183.25日元，英镑兑日元汇率上涨0.52%至209.16日元。

日本央行周五发表声明，重申其观点，即核心通胀率将在截至 2027 财年的三年预测期的后半段趋向 2% 的目标。

然而，两位鹰派董事高田肇和田村直树持反对意见。高田表示核心通胀率已经达到目标，而田村则认为核心通胀率会在三年展望期的中期左右提前达到目标。

道富银行东京交易主管巴特·若林（Bart Wakabayashi）周五早些时候就日本央行的决定发表评论说：“感觉目前市场仍在争论不休，在我看来，我们看到的市场反应实际上是关于日本央行的下一步行动……看起来他们还没有完全决定是否再次加息。”

他补充道：“我认为目前普遍认为1%或1.25%大致是中性利率，但日本央行要达到这个目标，路径似乎会更加曲折。”

日本央行重申，即使在加息之后，实际利率仍处于“显著较低”的水平，并承诺如果经济和通胀状况按照其预测发展，将继续收紧货币政策。

拉加德回击鹰派压力，欧元汇率企稳

隔夜，受美国通胀率意外大幅下降的影响，美元短暂走弱，但由于美国政府停摆造成的干扰，投资者质疑数据的可靠性，美元走弱的趋势很快消退。

英镑兑美元汇率在涨跌之间波动，最终稳定在1.3374美元。此前，英国央行如预期般将利率下调至3.75%。然而，此次利率下调的多数票低于市场预期，这可能限制了进一步宽松政策的空间。

欧元兑美元汇率在亚洲交易时段稳定在 1.1719 美元，此前欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德拒绝提供前瞻性指引，并表示所有选项都仍在考虑之中，市场将此立场解读为对鹰派声音的回击。

澳新银行分析师在给客户的报告中指出：“近几周来，欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔的鹰派言论改变了市场对未来政策风险的评估。但其较为平衡的基调表明，施纳贝尔认为下一步更有可能加息的观点并未在委员会内部得到广泛支持。”

欧洲央行维持政策利率在2%不变，符合预期。

在政治方面，欧盟领导人周五同意在未来两年内借款资助乌克兰抵御俄罗斯的防御，而不是动用被冻结的俄罗斯资产，从而避开了关于用俄罗斯主权资金资助基辅这一史无前例的计划的分歧。

挪威和瑞典维持利率稳定

挪威央行宣布维持利率在4%不变，并暗示暂无降息计划，受此消息影响，挪威克朗兑美元汇率小幅下跌至10.18。瑞典克朗汇率也未见明显波动，利率同样维持不变，符合预期。

澳元下跌0.2%至0.6601美元，新西兰元下跌0.5%至0.5748美元。

人民币在岸交易中保持坚挺，徘徊在周四触及的逾一年高位附近。美元指数上涨0.2%，至98.64。

周五加密货币出现反弹，比特币上涨 2.5% 至 87,752.22 美元，以太坊上涨超过 4% 至 2,951.26 美元。

周五欧洲交易时段，金价下跌，连续第二天走低，并从两个月高位回落。下跌的原因包括市场回调和获利回吐，以及美元兑一篮子全球货币走强带来的压力。

尽管美国11月份消费者价格通胀放缓，且低于预期，但市场仍然排除美联储在1月份会议上降息的可能性。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金价格下跌约 0.55%，至每盎司 4,309.39 美元，开盘价为每盎司 4,332.72 美元，盘中最高价为每盎司 4,336.95 美元。

• 周四结算时，由于回调和获利回吐，黄金价格下跌约 0.15%，此前曾触及两个月高点 4,374.66 美元/盎司。

美元

美元指数周五上涨0.1%，连续第三个交易日保持涨势，反映出美元兑一篮子主要货币和次要货币持续走强。

除了从低位买盘外，美元还受益于一些全球央行缓解通胀压力，这增强了市场对货币宽松政策和降息的预期。

美国利率

• 美国11月份消费者价格同比上涨2.7%，低于经济学家预期的3.1%，而10月份的价格涨幅为3.0%。

• 根据数据，根据 CME FedWatch 工具，2026 年 1 月会议维持美国利率不变的定价从 75% 降至 73%，而降息 25 个基点的定价则从 25% 升至 27%。

• 投资者目前预计未来一年美国将降息两次，而美联储的预测则表明只会降息一次，降息幅度为 25 个基点。

• 为了重新评估这些预期，投资者正在密切关注即将公布的美国经济数据以及美联储官员的评论。

黄金前景展望

KCM Trade 首席市场分析师 Tim Waterer 表示，美国通胀放缓对黄金和白银来说是一把双刃剑，因为它证明了美联储采取更宽松的货币政策是合理的，但也降低了它们作为通胀对冲工具的吸引力。

• 高盛周四在一份报告中表示，在其基本预测情景下，预计到 2026 年 12 月，黄金价格将上涨约 14%，达到每盎司 4900 美元，同时还指出，由于多元化投资需求可能扩大到包括散户投资者，这一预测存在上行风险。

SPDR黄金信托

全球最大的黄金支持 ETF SPDR 黄金信托基金的黄金持有量周四保持不变，总持有量稳定在 1,052.54 公吨。

周五，欧元在欧洲交易时段兑一篮子全球货币下跌，连续第四个交易日对美元走低，此前欧洲央行货币政策会议的结果基本符合市场预期。

在2025年的最后一次会议上，欧洲中央银行连续第四次维持利率不变，同时上调了经济增长预期，表明经济增长将比之前估计的更为强劲，尤其是在国内需求的推动下。

价格概览

• 今日欧元汇率：欧元兑美元汇率下跌约 0.1%，至 1.715，开盘价为 1.1723，盘中最高触及 1.1729。

• 周四，欧元兑美元收跌 0.15%，连续第三个交易日下跌，原因是欧元持续回调，并从三个月高点 1.1804 获利了结。

美元

美元指数周五上涨0.1%，连续第三个交易日保持涨势，反映出美元兑一篮子主要货币和次要货币持续走强。

除了从低位买盘外，美元还受益于一些全球央行通胀压力的缓解，这支撑了市场对货币宽松政策持续和进一步降息的预期。

欧洲中央银行

正如预期，欧洲中央银行周四将关键利率维持在 2.15% 不变，这是自 2022 年 10 月以来的最低水平，也是连续第四次会议利率保持不变。

欧洲央行重申了其依赖数据、逐次会议进行决策的方法，没有承诺具体的利率路径，并指出鉴于稳定的通胀和经济增长，目前的利率水平是合适的。

克里斯蒂娜·拉加德

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周四表示，该行仍处于“良好状态”，并强调管理委员会内部已达成共识，将保留所有选项，包括在必要时提高利率的可能性。

拉加德指出，欧洲经济展现出比预期更强的韧性，增长主要得益于内需。她没有直接提及2026年加息的可能性，但强调在面临地缘政治和贸易风险的情况下仍需保持谨慎。

欧洲利率

货币市场目前对欧洲中央银行在 2026 年 2 月降息 25 个基点的概率预期不到 10%。

观点与分析

巴克莱银行的分析师，以马里亚诺·塞纳为首，在一份给投资者的报告中表示，欧洲央行会议没有提供任何新的信息，不会改变他们对货币政策最可能路径或相关风险平衡的看法。

他们补充说，他们仍然预计欧洲央行将在未来两年内维持利率不变，并且认为在其预测期内，降息的风险大于加息的风险。

周五亚洲交易时段，日元兑一篮子主要货币和次要货币下跌，此前一天短暂回落后，日元兑美元汇率再次走低，并触及一周低点。此前，日本央行宣布上调基准利率，此举在市场普遍预期之内。

日本货币政策委员会一致投票决定将利率上调25个基点至0.75%，这是自1995年9月以来的最高水平。这是2025年的第二次加息，此前在日本1月份已经加息过一次。

日本央行表示，预计实际利率将保持低位，这促使市场等待行长上田一夫当天晚些时候就央行是否打算明年继续加息做出进一步澄清。

价格概览

• 日元今日走势：美元兑日元上涨0.45%，至156.18，为12月10日以来的最高水平，开盘价为155.46。盘中低点为155.45。

• 周四，日元兑美元收涨0.1%，此前一天因回调和获利回吐，日元兑美元下跌0.6%，此前日元曾触及两周高点154.39附近。

日本银行

日本央行周五宣布，在2025年最后一次货币政策会议上，将基准利率上调25个基点至0.75%，为1995年9月以来的最高水平，符合市场预期。这是日本央行今年第二次收紧货币政策。

该决定获得货币政策委员会成员一致通过，反映出日本在经历了数十年的接近零利率之后，继续逐步实现货币政策正常化。

政策更新

日本央行在其政策声明中表示，根据最近的数据和调查，工资和通胀温和同步增长的机制很有可能继续保持。

央行补充说，鉴于实际利率水平极低，如果其经济和价格预期得以实现，将继续提高利率。

该银行还指出，尽管经济疲软，但企业利润可能仍将保持强劲，预计企业将在 2026 年之前继续提高工资。

报告还指出，温和的工资-价格周期很可能持续下去，潜在通胀率达到 2% 目标的可能性正在增加。

日本利率

• 会后，市场对日本央行在 1 月份会议上再次加息 25 个基点的预期仍低于 20%。

• 投资者将继续关注日本即将公布的通胀、失业和工资数据，以重新评估这些预期。

上田一夫

日本央行行长上田一夫将于今日晚些时候就政策会议结果发表讲话，预计他的讲话将为2026年之前的货币正常化和加息路径发出更强烈的信号。

观点与分析

• 牛津经济研究院日本经济主管永井茂人表示，日本央行可能在 2026 年年中左右再次提高政策利率，在最近这次加息后达到 1% 的最终水平。

• 永井将终端利率或中性利率定义为平衡通货膨胀和经济增长的水平，既不会使经济过热，也不会过度减缓经济。

• 他警告说，如果通胀率在 2026 年上半年平稳地向 2% 的目标迈进，日本央行进一步加息可能会引发政治紧张局势。

牛津经济研究院驻东京首席日本经济学家山口典弘表示，鉴于日本央行迄今为止的立场，上田文雄行长不太可能明确讨论中性利率，但他预计会强调，可能需要进一步加息以应对日元贬值压力。否则，日元可能进一步走弱，债券收益率也可能下降。