周四亚洲交易时段，日元兑一篮子主要货币和次要货币上涨，兑美元汇率开始从三个半月来的最低水平回升，买家以较低的价格入场。然而，尽管今日有所反弹，日元仍有望创下2025年以来的最大月度跌幅。

日本央行一如预期，连续第四次会议决定维持短期利率不变，同时上调三年期通胀预期。央行表示，如果经济和物价状况符合预期，将加息。

价格概览

• 今日美元/日元：美元兑日元下跌 0.6% 至 148.59 日元，开盘价为 149.47 日元，盘中一度触及 149.48 日元的高点。

• 周三，日元兑美元下跌0.7%，为五个交易日内第四次下跌，跌至三个半月低点149.54日元。日元下跌主要受强劲的美国经济数据和美联储鹰派政策会议的推动。

每月业绩

7月份——以今天的价格结算——日元兑美元下跌了3.35%，这是2025年迄今为止，特别是自2025年12月以来的最大月度跌幅。

月度亏损的原因是，在美国与其主要合作伙伴之间的贸易发展不断改善，以及日本执政党在参议院选举中失利后政治不确定性加剧的情况下，日元作为避险货币的需求减弱。

日本央行保持稳定

正如普遍预期，日本央行周四维持现有货币政策工具不变，连续第四次会议将利率区间维持在0.50%——为2008年以来的最高水平。

维持利率不变的决定得到了董事会成员的一致同意。政策制定者表示，他们愿意花更多时间来评估包括美国关税上调在内的全球经济风险日益加剧对日本脆弱经济复苏的影响。

货币政策声明

日本央行在其政策更新中重申，如果经济和价格状况如预期发展，其愿意加息。

日本央行表示：“经济前景仍然面临多重风险。尤其是，各地区贸易和其他政策如何发展，以及全球经济活动和价格如何反应，仍然高度不确定。”

通胀预测

日本央行将2025财年核心CPI预测从2.2%上调至2.7%，2026年预测从1.8%上调至1.7%（下调），2027年预测从1.9%上调至2.0%。

利率展望

• 目前市场预期日本央行在 9 月份会议上加息 25 个基点的可能性为 50% 以上。

• 投资者正在等待日本通胀、失业和工资增长的更多数据来重新调整预期。

预计上田一雄将发表演讲

日本央行行长上田一夫将于今天晚些时候发表讲话，讨论政策会议结果。预计他的讲话将为未来利率正常化的时机和步伐，以及今年剩余时间内可能出现的加息提供进一步的见解。

日本央行政策委员会在6月30日至7月1日会议结束后于周四上午宣布，将维持利率区间在0.50%不变，这是自2008年以来的最高水平，符合大多数全球市场的预期。这是日本央行连续第四次会议没有调整利率。

维持短期利率的决定是一致通过的，央行董事会九名成员全部投票赞成。

日本央行的政策制定者似乎倾向于花更多时间评估即将发生的美国关税上调的潜在经济影响，特别是对依赖出口的日本经济的影响。

美联储周三宣布决定维持利率在4.25%至4.50%区间不变，这是美联储连续第五次维持利率不变。

由于美国总统唐纳德·特朗普和其他白宫官员加大对美联储的压力，美联储内部对未来货币政策走向存在分歧，市场普遍预计美联储周三将维持利率不变。

周三上午，美国公布的经济数据显示，美国第二季度国内生产总值（GDP）年化增长率为 3%，特朗普进一步加大了施压力度。

特朗普在 Truth Social 上撰文称：“太晚了，现在必须降息”，他重复了今年他给美联储主席杰罗姆·鲍威尔起的绰号。

投资者将密切关注两位美联储理事是否会与特朗普站在一起，并反对其货币政策决定——这种情况30多年来从未发生过。两位理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼都在今天的会议上公开表示支持降息。

摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利表示，他预计沃勒会持不同意见，并指出鲍曼的立场不太明确。“我们怀疑她是否会和他一样，完全采取鸽派立场，”他补充道。

威尔明顿信托公司（Wilmington Trust）首席债券投资组合经理威尔默·斯蒂斯（Wilmer Stith）表示，一票反对比两票反对更有可能。但他指出：“最终，这不会改变联邦基金利率将保持不变、央行将保持耐心的事实。这就是目前的叙事。”

这给投资者提出了另一个关键问题：鲍威尔会在下午的新闻发布会上暗示9月降息的可能性吗？交易员目前押注美联储将在9月16日至17日举行的会议上进行2025年的首次降息。

斯蒂斯表示，他认为鲍威尔可能会发表鸽派言论，为这一举措奠定基础。此前数月，特朗普和其他政府官员对鲍威尔提出了批评，他们现在还指出，美联储 25 亿美元的总部翻新项目是质疑鲍威尔领导能力的进一步理由。

“考虑到（美联储总部）项目成本超支，以及政府持续不断的批评，我认为这会给人们的心理带来压力。政客们可能会稍微打开一扇门。以前，这扇门总是紧闭的，”斯蒂斯说。

鲍威尔为这项耗资 25 亿美元的改造项目进行辩护，同时近几个月来也强调需要更多时间来评估特朗普关税对通胀的影响。

许多其他政策制定者同意鲍威尔的观点，指出通胀率仍高于目标，通胀风险仍然存在，劳动力市场接近充分就业。

然而，沃勒自 6 月份会议以来一直辩称，关税只会导致一次性价格上涨——这使得美联储可以“忽略它们”，并重新关注其双重使命中的就业方面。

他还对私营部门就业增长接近“失速”表示担忧。其他数据也表明劳动力市场的下行风险正在上升。

鲍曼降息的理由在于最近的通胀数据低于预期，而且她认为贸易政策对通胀的影响“不大”。

她还表示，由于就业趋势出现减弱迹象，她对劳动力市场风险感到担忧。

鲍曼对降息的支持标志着她与去年秋天立场的转变，当时她反对在 2024 年 9 月降息 50 个基点，理由是担心通胀尚未得到控制。

这将是自1993年12月以来，两位美联储理事首次在同一次会议上发表不同意见。当时，在前美联储主席艾伦·格林斯潘的领导下，两位理事韦恩·安吉尔和劳伦斯·林赛反对美联储的鸽派政策，转而支持加息。

鲍威尔主持的61次会议中，有16次投了反对票。其中14次来自地区联储主席，只有2次来自联储理事会理事。

2019年7月，鲍威尔领导的美联储十年来首次降息，以应对特朗普第一任期关税带来的不确定性，地区联储主席罕见地表示反对。

堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治和波士顿联储主席埃里克·罗森格伦反对降息，认为利率应该保持不变。

尽管周三可能出现异议，但大多数观察人士预计鲍威尔将在 2025 年剩余时间内捍卫美联储的耐心立场。

Thornburg Investment Management 的 Christian Hoffmann 在接受雅虎财经采访时表示：“美联储不会采取任何行动，我认为鲍威尔会坚持自己的立场——坦率地说，他已经站稳了脚跟。”