日本央行政策委员会在6月30日至7月1日会议结束后于周四上午宣布，将维持利率区间在0.50%不变，这是自2008年以来的最高水平，符合大多数全球市场的预期。这是日本央行连续第四次会议没有调整利率。

维持短期利率的决定是一致通过的，央行董事会九名成员全部投票赞成。

日本央行的政策制定者似乎倾向于花更多时间评估即将发生的美国关税上调的潜在经济影响，特别是对依赖出口的日本经济的影响。

美联储周三宣布决定维持利率在4.25%至4.50%区间不变，这是美联储连续第五次维持利率不变。

由于美国总统唐纳德·特朗普和其他白宫官员加大对美联储的压力，美联储内部对未来货币政策走向存在分歧，市场普遍预计美联储周三将维持利率不变。

周三上午，美国公布的经济数据显示，美国第二季度国内生产总值（GDP）年化增长率为 3%，特朗普进一步加大了施压力度。

特朗普在 Truth Social 上撰文称：“太晚了，现在必须降息”，他重复了今年他给美联储主席杰罗姆·鲍威尔起的绰号。

投资者将密切关注两位美联储理事是否会与特朗普站在一起，并反对其货币政策决定——这种情况30多年来从未发生过。两位理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼都在今天的会议上公开表示支持降息。

摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利表示，他预计沃勒会持不同意见，并指出鲍曼的立场不太明确。“我们怀疑她是否会和他一样，完全采取鸽派立场，”他补充道。

威尔明顿信托公司（Wilmington Trust）首席债券投资组合经理威尔默·斯蒂斯（Wilmer Stith）表示，一票反对比两票反对更有可能。但他指出：“最终，这不会改变联邦基金利率将保持不变、央行将保持耐心的事实。这就是目前的叙事。”

这给投资者提出了另一个关键问题：鲍威尔会在下午的新闻发布会上暗示9月降息的可能性吗？交易员目前押注美联储将在9月16日至17日举行的会议上进行2025年的首次降息。

斯蒂斯表示，他认为鲍威尔可能会发表鸽派言论，为这一举措奠定基础。此前数月，特朗普和其他政府官员对鲍威尔提出了批评，他们现在还指出，美联储 25 亿美元的总部翻新项目是质疑鲍威尔领导能力的进一步理由。

“考虑到（美联储总部）项目成本超支，以及政府持续不断的批评，我认为这会给人们的心理带来压力。政客们可能会稍微打开一扇门。以前，这扇门总是紧闭的，”斯蒂斯说。

鲍威尔为这项耗资 25 亿美元的改造项目进行辩护，同时近几个月来也强调需要更多时间来评估特朗普关税对通胀的影响。

许多其他政策制定者同意鲍威尔的观点，指出通胀率仍高于目标，通胀风险仍然存在，劳动力市场接近充分就业。

然而，沃勒自 6 月份会议以来一直辩称，关税只会导致一次性价格上涨——这使得美联储可以“忽略它们”，并重新关注其双重使命中的就业方面。

他还对私营部门就业增长接近“失速”表示担忧。其他数据也表明劳动力市场的下行风险正在上升。

鲍曼降息的理由在于最近的通胀数据低于预期，而且她认为贸易政策对通胀的影响“不大”。

她还表示，由于就业趋势出现减弱迹象，她对劳动力市场风险感到担忧。

鲍曼对降息的支持标志着她与去年秋天立场的转变，当时她反对在 2024 年 9 月降息 50 个基点，理由是担心通胀尚未得到控制。

这将是自1993年12月以来，两位美联储理事首次在同一次会议上发表不同意见。当时，在前美联储主席艾伦·格林斯潘的领导下，两位理事韦恩·安吉尔和劳伦斯·林赛反对美联储的鸽派政策，转而支持加息。

鲍威尔主持的61次会议中，有16次投了反对票。其中14次来自地区联储主席，只有2次来自联储理事会理事。

2019年7月，鲍威尔领导的美联储十年来首次降息，以应对特朗普第一任期关税带来的不确定性，地区联储主席罕见地表示反对。

堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治和波士顿联储主席埃里克·罗森格伦反对降息，认为利率应该保持不变。

尽管周三可能出现异议，但大多数观察人士预计鲍威尔将在 2025 年剩余时间内捍卫美联储的耐心立场。

Thornburg Investment Management 的 Christian Hoffmann 在接受雅虎财经采访时表示：“美联储不会采取任何行动，我认为鲍威尔会坚持自己的立场——坦率地说，他已经站稳了脚跟。”

加拿大央行周三维持基准利率于 2.75% 不变，理由是尽管美国引发全球贸易战，但加拿大经济仍具有韧性。

行长蒂芙·麦克莱姆在事先准备好的发言中表示，董事会的决定是基于“明确的共识”。

他解释说，尽管存在很大的贸易不确定性，但加拿大经济并未经历急剧下滑，即使面对美国持续征收关税，核心通胀率仍保持相对稳定。

在全球关税引发的不确定性之下，央行决定在 4 月和 6 月维持利率稳定。

此举符合经济学家在声明发布前的预期。

麦克勒姆指出，美国最近与日本和欧盟等全球主要参与者签署的贸易协议缓解了人们对全球贸易战严重升级的担忧，而且迄今为止，其影响还没有最初担心的那么严重。

自由贸易不太可能回归：麦克勒姆

尽管美国总统唐纳德·特朗普最近签署了新的贸易协定，但麦克勒姆指出，这些协议仍然包含一定的关税水平。

他补充说，这些协议的性质表明美国不会恢复开放的自由贸易体系。

尽管一些行业受到这些关税的严重影响，但麦克勒姆强调挑战依然存在。

他说，加拿大央行正在密切关注这些关税如何影响商业活动和加拿大出口需求，以及关税带来的更高成本是否会转嫁给消费者。

当加拿大央行想要刺激经济时，它会降低利率，但当通胀加速成为担忧时，它会维持高借贷成本。

央行在周三公布利率决定的同时发布了货币政策报告，但由于不确定性持续存在，再次没有对经济表现提供单一的中央预测。

相反，该银行提出了一个基于当前关税水平的基准情景，以及两种替代方案，分别探讨降低或进一步提高关税的可能性。这三种情景都假设关税将在一定程度上持续存在。

虽然由于各种豁免和重叠关税，仍然难以确定关税的具体水平，但该银行估计，美国对加拿大征收的有效关税税率目前约为 7% 至 8%，比今年年初增加了 5 个百分点。

加拿大央行的政策制定者认为，随着企业加快获得认证的努力，由于遵守《加拿大-美国-墨西哥协议》，绝大多数加拿大商品最终将在未来几年获得关税豁免。

在基准情景下，加拿大央行预计，继上一季度经季节性调整后的年度实际 GDP 下降 1.5% 之后，今年剩余时间内经济将复苏。