周三，亚洲市场上日元兑一篮子主要和次要货币上涨，兑美元连续第二天从两周低点回升。推动日元上涨的因素包括低位买盘活动以及美元近期在外汇市场上的涨势暂停。

日本央行政策会议今日开幕，预计将于周四做出决定。市场普遍预期，该行将连续第四次维持利率不变，维持在0.50%的水平，这是自2008年全球金融危机爆发以来的最高水平。

价格概览

• 今日美元/日元：美元兑日元下跌0.45%，至147.85日元，低于开盘价148.45日元。该货币对创下日内最高价148.53日元。

• 周二，日元兑美元结算价上涨不到 0.1%——这是四天以来的首次上涨——此前曾触及两周低点 148.81 日元。

美元

美元指数周三下跌 0.2%，从五周高点 99.14 点回落，反映出美元兑一篮子全球货币的涨势暂停。

除了获利了结之外，美元下跌还因为投资者在美联储政策决定公布前没有建立新的多头仓位，而美联储政策决定可能发出强烈信号，强化9月份降息的可能性。

美联储将于今天晚些时候结束其重要的货币政策会议，人们普遍预计美联储将连续第五次会议维持利率稳定，同时正在持续评估适合全球最大经济体的政策。

日本银行

日本央行政策会议今日开幕，并将于周四做出决定。预计利率将连续第四次维持在0.50%不变，这仍是自2008年金融危机以来的最高水平。

预计日本央行决策者还将讨论近期与美国达成的贸易协定对日本出口导向型经济的潜在影响。这可能成为决定下次加息时机的关键因素。

鉴于货币政策预计将保持稳定，市场将关注日本央行行长上田和夫的会后评论，以了解全球经济悲观情绪是否可能影响日本未来加息步伐。

日元展望

• 在 Economies.com 今天，我们预计日元兑美元将保持正值——特别是如果美联储回应特朗普的批评并采取更为温和的态度。

受全球供应充足、需求疲软以及美国中西部地区农作物持续良好天气的影响，芝加哥期货交易所大豆和玉米期货周二下跌。

由于预期美国将迎来丰收，且玉米种植带天气预报良好，玉米价格面临额外压力。与此同时，随着北半球小麦收割加速，全球供应增加的预期增强，小麦价格出现下跌。

IKON Commodities驻悉尼的Oli Hough表示：“由于预计美国和全球大豆产量将大幅增长，大豆市场仍面临压力。未来几个月，大豆市场很难出现大幅上涨。”

由于最新的美国周出口销售数据令人失望，疲软的出口需求进一步打压大豆。

在贸易方面，美国和欧盟周日达成了一项框架协议，其中包括对大多数欧洲商品征收 15% 的进口关税，从而避免了可能危及占全球贸易三分之一的贸易关系的全面贸易战。

一位德国贸易商评论道：“美欧协议提到可能取消部分农产品的关税，但缺乏细节，因此很难判断。”他补充道，“不过，人们普遍感到欣慰的是，美欧之间避免了一场破坏性的贸易战。”

这位德国贸易商还指出，小麦受到需求疲软和美国、欧盟和黑海地区持续收割带来的供应涌入的双重压力。

他说：“本周初市场上几乎没有小麦采购招标。”

“俄罗斯农民最初不愿出售他们的新作物，但随着俄罗斯收获季节的延长，他们可能被迫增加出口，因为他们无法储存全部作物。”

玉米

交易中，12月玉米期货下跌0.7%，收于每蒲式耳4.11美元。

大豆

11月大豆期货下跌0.2%至每蒲式耳10.09美元。

小麦

9 月份小麦期货下跌 1.6%，收于每蒲式耳 5.26 美元。

尽管美国及其合作伙伴之间的贸易协定前景乐观，但由于风险偏好疲软，周二大多数数字货币均下跌。由于投资者转向锁定利润，以太坊和其他加密货币面临抛售压力。

美国和中国最近结束了一轮贸易谈判，同意延长现有的关税休战协议——尽管没有提供有关延长期限或具体条款的细节。

据路透社报道，尽管美国最近与欧盟和日本达成了贸易协议，但与中国的谈判仍然更加复杂和漫长。

美国总统特朗普表示，他可能在年底前与中国国家主席习近平会晤。

美联储将于周二开始并于周三结束举行为期两天的政策会议，预计利率将维持在4.25%至4.5%的范围内。

交易员将关注随附声明和评论的基调，寻找今年晚些时候降息的潜在信号。美联储的鸽派基调可能会降低低息避险资产的收益率，从而为比特币提供额外支撑。

与此同时，越来越多的公司继续公布季度财报。波音公司今天公布了业绩，但未来几天的焦点将转向微软、Meta、亚马逊和苹果。

美国劳工统计局周二公布的数据显示，6 月份职位空缺数量降至 744 万个，低于 5 月份下修后的 770 万个（减少 5.7 万个），也低于预期的 751 万个。

另外，美国经济咨商会公布的数据显示，美国7月份消费者信心指数从6月份上修后的95.2点上升至97.2点，环比增长2.2点。

国际货币基金组织（IMF）在其4月份首次发布的《世界经济展望》报告的最新更新中，将2025年全球经济增长预测上调了0.2个百分点，至3.0%，2026年则上调了0.1个百分点，至3.1%。然而，这两个预测值仍低于1月份估计的3.3%，也低于疫情前3.7%的历史平均水平。

以太坊

就交易活动而言，截至格林威治标准时间 21:14，CoinMarketCap 上的以太坊价格下跌 0.8% 至 3,748.9 美元。

5月下旬，唐纳德·特朗普总统发布了四项旨在扩大美国核能行业的行政命令。随着这些命令开始生效，华盛顿的几家政治出版物强调了它们的潜在影响——最引人注目的是，它可能会终止美国核管理委员会（NRC）在新反应堆设计审批方面的职责，将这一责任转移到五角大楼和能源部。

一位政府官员将核管理委员会即将扮演的角色描述为“橡皮图章”，暗示该委员会在批准新反应堆设计方面行动过于迟缓——这被视为总统大幅扩大美国核电规模目标的障碍。换句话说，核管理委员会正被“边缘化”，就像联邦紧急事务管理局（FEMA）之前的情况一样。

这种转变引发了一个问题：这种变化是否代表着对商业核技术的真正放松管制，特别是如果国防部和能源部即将进行的审查比核管理委员会传统上进行的审查宽松的话？

为什么这次行政转变被视为核复兴的前奏？

有几个原因支持这一观点。首先，撇开核电本身不谈，美国电力需求预测比几十年来都更加乐观。而且这不仅仅关乎数据中心，数据中心的电力需求或许只是昙花一现。一种新型高效芯片可能很快就会被开发出来，其耗电量仅为当前耗电量的一小部分，从而立即降低电力需求。

我们屡屡见证与锂或钴等稀缺技术相关的兴衰周期。然而，不断增长且稳定的电力需求并非仅仅由现代科技驱动，它还源于更广泛的电气化趋势：热泵（用于供暖和制冷）、电动汽车和卡车，以及在工业应用中用电力取代化石燃料。我们认为，人工智能的繁荣只是“锦上添花”，放大了已经存在的需求周期。

简而言之，无论有没有人工智能，美国的电力需求都在大幅增长，这对包括核能在内的所有能源来说都是一个积极的趋势。

反应堆许可证发放会加速吗？

很难预测在没有NRC监督的情况下，反应堆审批流程会加快多少。到目前为止，NRC只批准了一项设计——NuScale公司设计的50兆瓦小型模块化反应堆（SMR）。然而，NuScale公司很快要求修改设计，将容量提高到77兆瓦，这导致了额外的延误，使其无法成为基准。

尽管如此，目前仍有许多小型模块化反应堆 (SMR) 设计正在酝酿中，任何监管加速都将使它们受益。减少或取消核管理委员会 (NRC) 的职责，将消除这些新反应堆设计商业可行性的一个主要障碍。

军事和工业部门的采用

迈向商业化应用的关键一步是获得公用事业公司、政府和工业界的认可。现在，由于总统的命令，美国军方可能成为两种小型反应堆的主要客户：用于为偏远地区供电的超小型5至10兆瓦反应堆（例如西屋公司的eVinci反应堆），以及NuScale和Holtec正在开发的更大型反应堆。

从某种程度上来说，重返军事用途是核能“回归本源”的时刻。但工业界也正在参与其中。例如，陶氏化学公司已向X-Energy订购了四座80兆瓦的反应堆，为其位于德克萨斯州西德里夫特的工厂提供电力和蒸汽。

尽管取得了这些令人鼓舞的进展，但新的需求量仍然不大。

即将启动的大型项目：费米美国

美国前能源部长里克·佩里计划在德克萨斯州的一个大型能源项目中建造四座西屋公司AP1000反应堆。他的公司费米美国（Fermi America）计划建立一个6000兆瓦的“超级电网”，将核能、天然气和可再生能源结合起来，为德克萨斯州阿马里洛的一个大型数据中心综合体供电。

有趣的是，阿马里洛不属于覆盖德克萨斯州大部分地区的德州电力可靠性委员会（ERCOT）电网。这意味着，该州生产的电力将脱离电网，无法输出。

一份新闻稿声称第一座反应堆将于2032年投入运营，该项目因此遭到了一些嘲笑。即便如此，它仍然是最值得关注的项目之一。如果费米美国公司能够获得许可证和资金，一次性建设超过4000兆瓦的核电站，这可能会改变整个核电行业的格局。

值得注意的是，多反应堆建设曾经在田纳西河谷管理局（TVA）或华盛顿公共电力供应系统等主要实体中很常见，但最终却以财务灾难告终。

资金永远是最大的障碍

也许是时候考虑新一轮多反应堆核电建设了。考虑到美国的电力消耗，四座新反应堆的发电量将不到加州电网容量的5%。

更大的问题是：这些项目能否获得融资？资金一直是核能的致命弱点。但好消息是，电价普遍上涨——这一趋势有利于核能等高成本发电企业。

结论：新核时代？

让我们从“能源三角”的角度来思考新的核电建设。“能源三角”认为，电力必须兼顾价格、可持续和安全。但不可能同时优化这三个方面。

在此背景下，核能从未比其他替代能源更便宜。但它被认为是可持续的（低碳排放），并且拥有可靠的国内燃料供应。

但这一次或许有所不同。我们认为，核能复兴的驱动力并非价格敏感的公用事业公司，而是价格不敏感的参与者，例如工业企业、科技公司、芯片制造商、区域供热系统或重点大学。

甚至夏威夷或波多黎各等高成本能源市场也可能成为有前景的核能客户。

高价电力的潜在市场——除了传统的配电设施之外——是巨大的。美国现任政府已向核工业发出明确信号：“找到你们产品的买家，我们就会批准合同。”很难想象还有比这更有利的环境。