本周初，周一亚洲市场上日元兑一篮子主要货币和次要货币普遍下跌，因为在首相石破茂在新闻发布会上宣布辞职，不再担任执政党领导人后，日元的抛售压力加剧，这加剧了世界第四大经济体的政治不确定性。

石破茂的短暂任期不到一年，即将结束，市场谨慎地等待着日本下一届政府的走向。在自民党新任领导人选出之前，不确定性将继续主导日本财政和货币政策的前景。

价格概览

• 今日日元汇率：美元兑日元上涨约0.85%，至148.58日元，较上周五收盘价147.35日元上涨，今日盘中最低触及147.91日元。

• 周五日元兑美元上涨约0.8%，创一周新高，达到146.82日元，此前美国劳动力市场数据疲软，强烈增强了美联储年底前至少两次降息的预期。

石破茂辞职

执政的自民党最近在选举中遭遇惨败，失去参众两院的多数席位，首相石破茂于周日在新闻发布会上宣布辞职。

石破茂解释说，他选择在与美国达成关税削减协议后辞职，他将此描述为“国家成就”，并称这是卸任并将领导权移交给新一代的“正确时机”。

政治不确定性

毫无疑问，在面临成本上升、地区紧张局势升级、全球金融逆风等国内外挑战的当下，石破茂的辞职将使日本进入新的政治和经济不稳定阶段。

新领导层

石破茂确认，他将继续履行职责，直到选出新的党魁。如今，党魁之争比以往任何时候都更加激烈。高市早苗、小泉进次郎和林芳政等人都有望成为继任者。

据新闻报道，预计党魁选举将于10月举行，目前迫切需要恢复内部稳定，并为后石破天惊时代规划新方向。

观点与分析

• 澳大利亚联邦银行驻悉尼外汇策略师Carol Kong表示：“市场担心下一任政党领导人将推动进一步的财政扩张。总而言之：日元短期内将继续承压。”

盛宝银行首席投资策略师 Charu Chanana 表示：“由于自民党缺乏明显多数席位，投资者将保持谨慎，直到继任者得到确认，这将使日元、债券和股票的波动性保持较高水平。”

• Chanana 补充道：“短期内，这意味着日元走弱，日本政府债券溢价上升，以及股市双向流动，直到执政党的领导前景变得更加明朗。”

• 三井住友银行高级外汇策略师铃木博文在谈及日本央行的下一步行动时表示：“9月份再次加息的可能性本来就不高，9月份很可能将是一个观望的月份。”

高一早苗

投资者关注的是，石破茂可能会被支持更宽松财政和货币政策的人物取代，比如曾批评日本央行加息的自民党资深人士高市早苗。

由于美国就业数据疲软，强化了人们对美联储将在本月即将召开的会议上恢复降息的预期，高风险资产（尤其是加密货币）需求强劲，以太坊价格在周五交易中上涨。

美国劳工部周五公布的数据显示，8月份美国就业岗位仅增加2.2万个，而预期为增加7.5万个，这是一个非常负面的报告。

数据还显示，美国8月份失业率升至4.3%，符合分析师的预期。

数据公布后，市场对美联储将在本月会议上降息的押注增加，根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，降息的可能性攀升至约 98%。

以太坊

交易方面，格林威治标准时间 21:15，以太坊上涨 0.7%，至 4,330.5 美元。

由于月度就业报告发布后美元兑大多数主要货币下跌，黄金价格在周五交易中上涨，这加强了人们对美联储将在本月即将召开的会议上恢复降息的押注。

美国劳工部周五公布的数据显示，8月份美国就业岗位仅增加2.2万个，而预期为增加7.5万个，这是一个非常负面的报告。

数据还显示，8月份美国劳动力市场失业率升至4.3%，符合分析师的预期。

这些数据公布后，市场对美联储将在本月会议上降息的押注增加，根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，降息的可能性升至约 98%。

与此同时，格林威治标准时间 20:10，美元指数下跌 0.6%，至 97.7 点，最高触及 98.2 点，最低触及 97.4 点。

交易方面，格林威治标准时间 20:55，现货黄金上涨 1.1%，至每盎司 3,647.3 美元，本周贵金属价格上涨 4%。

周五发布的政府报告显示，8 月份就业增长几乎停滞，失业率上升，美联储决策者似乎准备在本月开始一系列降息，以支持日益脆弱的劳动力市场。

尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会谨慎行事，因为上个月由于移民率下降，就业岗位仅增加了2.2万个，但失业率升至4.3%——这是自2021年10月以来的最高水平——将敲响警钟。由于雇主招聘速度非常缓慢，鲍威尔上个月表示，任何裁员的增加——目前仍处于历史低位——都可能引发失业率的急剧上升。

周五的数据还显示，超过四分之一的失业者至少从2月份就开始寻找工作，而这距离唐纳德·特朗普总统开始第二任期仅过去几周。非裔美国人（他们往往更容易受到劳动力市场波动的影响）的失业率上升至7.5%。

美联储决策者将于下周收到最新的通胀数据，为9月16日至17日的会议做准备。由于特朗普的关税措施给基本商品成本带来更大的上行压力，预计消费者价格将进一步上涨。

尽管如此，弱于预期的就业数据已将对劳动力市场恶化的担忧推到了美联储的首要任务。美联储全年将基准利率维持在4.25%至4.50%的区间。

美国银行分析师在就业报告发布后表示：“8月份的就业报告应该会巩固美联储从担忧通胀转向关注劳动力市场疲软的立场。”他们目前预计，美联储将在9月份和12月份分别降息25个基点，到明年年底基准利率将降至3.00%-3.25%。

失业率为何上升？

近几个月来，失业率保持在低位，但原因并不理想，主要因素是劳动力参与率下降。

然而，根据美国劳工统计局 (BLS) 的数据，8 月份失业率上升，部分原因是更多人重新进入劳动力市场寻找工作。

最新的家庭调查数据显示，劳动力人口在连续三个月萎缩后，8月份增加了43.6万人。劳动参与率也从62.2%上升至62.3%。

虽然大部分增长来自就业人口，但失业人数的增加主要是由于那些重新进入劳动力市场并积极寻找工作的人。

富国银行投资研究所高级投资策略师詹妮弗·蒂默曼在周五的一份报告中写道：“事实上，平均求职时间已降至三个月的最低点，这在原本疲软的就业报告中是一个亮点。”

特朗普的压力

两周前在杰克逊霍尔年度研讨会上，鲍威尔强调劳动力市场的下行风险，暗示可能在9月降息，但他也指出，稳定的就业环境将使美联储能够“谨慎行事”。

白宫经济顾问凯文·哈塞特周五表示，最新的就业报告可能促使美联储考虑本月进一步降息。这一观点与特朗普持续要求降低借贷成本的立场相符，这是他不断加强对央行控制力的举措之一。哈塞特是特朗普表示正在考虑在鲍威尔5月任期结束后接替他的人选之一。

即便如此，市场仍认为本月不太可能出现大幅降息。与利率挂钩的期货显示，9月份降息半个百分点的可能性仅为10%左右，而就业报告公布前的概率为零。

大多数人的预期仍然集中在降息四分之一个百分点，在随后的会议上也可能采取类似举措，而且，到 1 月份，基准短期利率较目前下降一个百分点的可能性几乎为 50%。

并非所有分析师都排除美联储采取更强硬的应对措施。高盛资产管理公司固定收益宏观策略主管西蒙·丹古尔表示：“今天的数据表明，美联储开始以比鲍威尔在杰克逊霍尔会议上概述的谨慎路径更快的速度放松货币政策的风险。”