周三亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币走弱，连续第三个交易日下跌，兑美元跌至1986年以来的最低水平，原因是市场对日美长期债券收益率差距扩大的担忧继续对日元构成压力。

日元跌至四十年来的新低，加剧了市场对日本当局可能干预外汇市场以支撑日元汇率的猜测。交易员们越来越相信，任何干预措施都可能在即将到来的周五美国市场休市期间进行，届时流动性趋紧可能会放大干预的影响。

价格

美元兑日元上涨0.2%，至162.84日元，创下1986年12月以来的最高水平，开盘价为162.52日元。盘中最低价为162.49日元。

• 日元周二收盘对美元下跌0.35%，连续第二个交易日下跌，受到美国10年期国债收益率上升的压力。

• 6 月份，日元兑美元下跌 2.1%，连续第二个月下跌，原因是市场继续对美联储的鹰派前景做出反应。

美元

美元指数周三上涨0.2%，连续第二个交易日保持涨势，反映出美元兑一篮子全球货币持续走强。

近期美国长期国债收益率的上升支撑了美元，尤其是在关键劳动力市场数据强化了市场预期，即美联储今年可能至少再次加息。

市场目前正密切关注美联储主席凯文·沃什今天晚些时候在葡萄牙辛特拉举行的欧洲中央银行论坛上的讲话，以期获得有关美国货币政策前景的更多线索。

日本当局

日本财务大臣片山五月重申，政府已准备好采取适当措施应对货币过度波动。

片山补充说，这其中包括日本和美国之间达成的决定性措施。

市场观点

• 富国银行亚太区宏观策略主管奇杜·纳拉亚南表示，再次干预仍然有可能：“我们认为，我们正接近一个采取行动的可能性越来越大的点。”

• 纳拉亚南补充说，目前的汇率水平至关重要，这不一定是因为存在特定的汇率目标，而是因为当局可能需要进行干预以维护信誉。

• 交易员认为，周五的美国假期可能是日本当局购买日元的潜在机会，因为流动性降低可能会放大任何干预措施的影响并降低其总体成本。

• StoneX 高级市场分析师 Matt Simpson 表示，日本财务省可能想要进行干预，但在面对美联储鹰派立场的情况下，面临着严峻的挑战。

辛普森补充道，如果即将公布的美国经济数据意外走弱，并提振市场对货币宽松政策的预期，日本当局可能会利用美元走软的有利环境，采取更为积极的干预措施。在此之前，干预威胁可能主要停留在口头层面。

日本利率

• 日本央行在7月份的会议上加息25个基点的市场预期仍低于25%。

• 投资者正在等待日本有关通胀、工资和失业率的更多数据，以重新评估进一步收紧政策的可能性。

周二，芝加哥期货交易所的大豆和谷物期货价格小幅上涨，交易员们在美国农业部季度谷物库存报告发布前调整仓位，同时继续关注美国中西部地区的天气状况。

截至格林威治标准时间 08:28，芝加哥期货交易所 (CBOT) 交投最活跃的大豆合约上涨 0.04%，至每蒲式耳 11.39½ 美元，而玉米合约上涨 0.37%，至每蒲式耳 4.11¾ 美元。

小麦期货价格也上涨0.82%，至每蒲式耳5.84¼美元。

美国农业部将于今日晚些时候发布季度粮食库存报告，预计将为即将到来的玉米和大豆销售季的供应前景提供新的见解。

分析师平均预计，美国农业部将下调玉米种植面积的预估值，同时上调大豆种植面积的预测。

本周席卷美国中西部大部分地区的高温天气预计也会给农作物带来压力并支撑价格，不过预计本周晚些时候会有降雨，气温也会下降，这可能有助于减少潜在的损失。

由于大豆和玉米都用于生物燃料生产，原油价格下跌导致大豆和玉米价格承压；而小麦则受到美国平原地区持续收割和全球供应充足的影响。

美国农业部周一发布的每周作物生长进度报告显示，美国玉米作物有 67% 的长势为“良好至优秀”，大豆作物有 65% 的长势为“良好至优秀”，均比前一周下降一个百分点，低于市场预期。

冬小麦评级保持不变，良好至优良的比例为 26%，而收割进度落后于预期，完成度为 48%，而预测值为 54%。

交易员表示，周一芝加哥期货交易所的商品基金净卖出玉米、大豆和小麦期货。

周二，金价下跌，并有望创下13年来最大季度跌幅，原因是与中东冲突相关的持续通胀担忧加剧了人们对美联储可能在更长时间内维持紧缩货币政策的预期。

现货黄金价格下跌0.2%，至每盎司4008.94美元，盘中一度触及去年11月以来的最低水平。自6月初以来，金价已累计下跌11.3%。

与此同时，8 月份黄金期货下跌 0.4%，至每盎司 4,022.70 美元。

这种贵金属有望迎来自 2024 年以来的首次季度下跌，并创下自 2013 年第二季度以来的最大季度跌幅。

虽然黄金传统上被视为对冲通货膨胀的工具，但较高的利率往往会对这种不产生收益的资产构成压力，因为它会增加生息投资的吸引力。

Marex 分析师 Edward Meir 表示：“市场对谅解备忘录的稳定性有些担忧，而黄金也面临压力，因为投资者看不到隧道尽头的曙光。”

美国高级特使抵达多哈，但一名卡塔尔官员表示不会与伊朗举行高级别会晤，这让人怀疑能否在持久结束伊朗冲突方面取得进展。

高位持续前景

与此同时，美国通胀率居高不下，远高于美联储2%的目标。

梅尔表示，市场越来越预期利率将在更长时间内保持高位，并有可能进一步收紧利率，这种背景持续对黄金价格构成压力。

根据芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具显示，交易员目前预计美联储在 9 月份加息的概率约为 65%。

投资者目前正等待周三公布的ADP私营部门就业数据和周四公布的美国非农就业报告，以从中获取有关美联储政策路径的更多线索。

另据官方货币和金融机构论坛的一项调查显示，由于地缘政治担忧加剧，各国央行在未来十年内越来越倾向于减少对美元的风险敞口，同时在短期内增加黄金储备。

在其他贵金属中，现货白银下跌 0.8% 至每盎司 58.2585 美元，正朝着 2020 年第一季度以来最糟糕的季度表现迈进。

铂金价格下跌0.7%，至每盎司1564.34美元，而钯金价格小幅上涨0.2%，至每盎司1215.94美元。

铂金和钯金的价格仍将按计划出现月度和季度下跌。

尽管美国和伊朗已避免全面战争，但近四个月的冲突后达成的停火协议仍面临压力，霍尔木兹海峡周边紧张局势再度升温。然而，这场危机的一个后果已经显现：清洁能源转型正在加速，而且几乎没有放缓的迹象。

这场最新的冲突只是近年来震动全球石油和天然气市场的一系列动荡事件中的最新一起，促使世界各国政府重新评估其对进口化石燃料的依赖，并凸显了太阳能发电在能源安全方面的优势。

没有哪个地区比亚洲更容易受到霍尔木兹海峡关闭的影响。在2月28日美国和以色列对伊朗发动联合军事行动之前，全球约五分之一的石油和天然气贸易每天都要经过该海峡，从波斯湾向东运输。

在冲突爆发前，每天约有 2000 万桶石油和石油产品通过这条水道运输，其中约 80% 的石油和 90% 的天然气销往亚洲市场。

为应对军事行动，海峡关闭后，能源供应中断，亚洲经济体首当其冲，遭受重创。东南亚地区尤其脆弱，因为它严重依赖进口能源，且承受重大价格冲击的能力有限。

其后果并非仅仅是理论上的。菲律宾在3月份宣布进入国家能源紧急状态，而该地区各国政府也采取了一系列措施，包括能源配给、远程办公政策以及每周四天工作制，以缓解能源压力。

然而，同样的危机也引发了期待已久的可再生能源繁荣，最终可能使该地区更加安全、更加独立，并更好地掌控自己的能源未来。

随着能源成本上涨和对电网可靠性的担忧日益加剧，菲律宾、印度尼西亚、柬埔寨和马来西亚等国家的家庭和企业都在寻求替代能源，屋顶太阳能系统正在迅速普及。

这一趋势反映了各国政府对能源安全看法的更广泛转变。历史上，化石燃料被认为是最可靠的能源，而太阳能和风能由于产量不稳定和供应链相对不成熟，往往被认为不太可靠。

这种看法正在改变。

在经历了数月与霍尔木兹海峡有关的能源中断之后，可再生能源越来越被视为更具韧性的选择，并且受地缘政治风险的影响较小。

瑞典风险投资公司 Norrsken 的普通合伙人 David Frykman 在《财富》杂志的一篇评论文章中写道：“太阳能和风能无法被外国势力禁运、封锁或切断。每一太瓦时的国内可再生能源都是任何敌对势力都无法将其武器化的。”

石油和天然气必须从自然资源储量丰富的国家获取，从而形成霍尔木兹海峡等地缘政治咽喉要道。相比之下，太阳能和风能则分散得多，几乎可以在所有人口居住区不同程度地发电。

除了这些战略优势之外，太阳能也已成为世界上最便宜的电力来源，这使得向可再生能源转型对于像印度尼西亚和菲律宾这样的国家来说，既是经济上的必然选择，也是政治上的必然选择，因为这些国家已经感受到了严重依赖进口能源的后果。

讨论的焦点已不再仅仅是气候变化。从经济和地缘政治角度来看，太阳能发电正日益被视为一种切实可行的解决方案。

正如《福布斯》此前指出的那样，“多年来，清洁能源被视为一种道德义务。如今，它已成为一种经济和地缘政治上的必然选择。这不仅仅关乎排放，更关乎韧性和价格稳定。”

这种转型不仅可能使东南亚能源系统免受全球燃料市场波动的影响，还可能重塑全球能源领域的格局，并将部分权力转移到中国。

中国在可再生能源制造和供应链中的主导地位，使其在追求能源独立的新兴经济体中，成为日益不可或缺的贸易伙伴。

菲律宾就是一个最明显的例子。今年，菲律宾已成为中国太阳能产品出口的第二大目的地，仅次于荷兰，超过了巴基斯坦——巴基斯坦历来是中国太阳能设备最大的买家之一。

据能源智库 Ember 称，仅在 2026 年前四个月，中国向菲律宾的太阳能电池板出货量就超过了 4000 兆瓦。