周五亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币走强，试图从兑美元两年来的低点反弹，此前日元在低位获得了明显的买盘兴趣。

日元目前已跌至两年来的低点，距离 1986 年以来的最低水平仅差 1 点，这促使日元远离这些水平。与此同时，日本当局密切关注外汇市场，并继续警告称，可能会进行干预以遏制过度疲软和波动。

价格

• 今日日元汇率：美元兑日元下跌超过0.1%，至161.60日元，开盘价为161.78日元，盘中最高触及161.853日元。

• 日元周四收盘时对美元汇率几乎没有变化，此前一度触及两年低点161.94日元，距离40年来的低点161.95日元仅差1个点。

每周表现

截至本周（本周已于今日结算价正式结束），日元兑美元下跌0.25%，有望连续第二周下跌。

美元

美元指数周五下跌约0.1%，连续第二个交易日走低，进一步远离13个月高位，反映出美元兑一篮子主要货币持续走软。

除了持续的获利回吐之外，美元在美国通胀数据符合预期后走弱，而美联储官员就今年的货币政策路径发出了相互矛盾的信号。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯汀·古尔斯比表示，服务业通胀方面出现了一线“希望”，但潜在的价格压力仍然过高，并且正朝着错误的方向发展。

与此同时，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，通胀仍然过高，利率政策“处于有利地位”，可以继续降低价格压力。

日本当局

日本当局正密切关注外汇市场的动向，尤其是在日元跌破关键的1美元兑160日元关口后，接近40年来的最低水平。这一关口被广泛视为一条红线，一旦触及，可能会引发新的干预措施以支撑日元。

本周早些时候，日本财务大臣片山五月与美国财政部长斯科特·贝森特举行了线上会议，原因是人们越来越担心货币剧烈波动。

据路透社援引消息人士的话称，讨论的重点是为解决日元历史性疲软而提出的措施，包括干预外汇市场的可能性。

片山强调，日本当局已做好充分准备，随时采取果断行动，直接干预外汇市场，以保护日元免受投机行为的影响。

观点与分析

• StoneX 高级市场分析师 Matt Simpson 表示，日本财务省可能担心美元/日元升至 2024 年的最高水平。

• 辛普森补充说，政策制定者也可能感到无力采取行动，因为干预鹰派的美联储和强劲的美国经济数据可能会代价高昂且无效。

• 日本央行前董事白井小百合表示，如果美联储在今年晚些时候提高利率，日元兑美元汇率可能会跌至 165 日元。

东京核心通胀率

日本周五公布的数据显示，东京6月份核心消费者价格上涨1.6%，符合市场预期，涨幅高于5月份的1.3%。

尽管有所改善，但通胀率仍低于日本央行 2% 的目标，这凸显了潜在价格压力的持续疲软，并降低了今年进一步加息的可能性。

日本利率

• 日本央行周三公布的6月政策会议意见摘要显示，一些理事会成员呼吁进一步收紧货币政策，使基准利率更接近被认为对经济中性的水平。

• 目前市场对日本央行在7月份会议上加息25个基点的概率预期低于25%。

• 投资者正在等待日本有关通胀、失业率和工资增长的更多数据，以重新评估这些预期。

周四，受技术性抛售、原油价格走软和美元走强等因素的影响，芝加哥期货交易所的玉米期货连续第五个交易日下跌。

截至格林威治标准时间 07:14，芝加哥期货交易所 (CBOT) 交投最活跃的玉米合约下跌 0.12%，至每蒲式耳 4.34-1/4 美元。

由于市场预期中东石油供应增加，超过了对需求的担忧，油价继续回落至伊朗战争爆发前的水平。

油价下跌往往会对大豆和玉米市场造成压力，因为这两种作物都被广泛用作生物燃料生产的原料。

与此同时，美元汇率维持在13个月来的高位附近，导致美国出口产品对海外买家而言价格更高，从而降低了美国出口产品的竞争力。

大豆期货价格小幅上涨 0.13%，至每蒲式耳 11.36-1/2 美元，而小麦价格变化不大，为每蒲式耳 5.96 美元。

此前，由于担心西欧的热浪可能会损害作物，以及北半球收成前景不明朗（包括有报道称俄罗斯农民可能种植了 12 年来最少的小麦面积），小麦价格得到了支撑。

然而，美国平原地区的持续收割和全球充足的供应继续对价格构成压力。

美国农业部计划于美国东部时间6月30日下午12:00发布季度粮食库存报告。

交易员表示，周三交易时段，商品基金净卖出芝加哥期货交易所（CBOT）玉米和大豆期货。

周四，油价下跌，抹去了战争期间的涨幅，原因是投资者押注全球原油供应将有所改善，此前在阿拉伯湾滞留数月的油轮开始离开霍尔木兹海峡。

全球基准布伦特原油8月期货下跌1.3%，至每桶72.75美元，接近2月底中东战争爆发前的水平。美国西德克萨斯中质原油8月期货也下跌1.1%，至每桶69.60美元。

据石油追踪公司 Kpler 称，自美国和伊朗达成协议重新开放霍尔木兹海峡以来，已有 20 多艘油轮载有约 3500 万桶原油通过该海峡。

自冲突爆发之初德黑兰封锁阿拉伯湾航线以来，非伊朗籍船只已在该地区滞留三个多月。预计其中大部分油轮将于8月初抵达亚洲目的地。

花旗银行表示，在美伊战争期间遭受压力的商品曲线交易策略最糟糕的时期可能已经过去，因为近期油价飙升打击了依赖卖出近月合约和买入远期期货的头寸。

该银行补充说，目前其基本预期是局势显著缓和，并预测未来六到十二个月内，随着霍尔木兹海峡石油运输恢复正常，布伦特原油价格将跌至每桶60至65美元的区间。花旗银行指出，夏季期间油价的任何暂时上涨都应被视为卖出良机。

然而，伊朗革命卫队海军部队周四警告称，只有通过德黑兰指定的航线才能安全通过霍尔木兹海峡，这表明这条关键海上通道的风险依然存在。

革命卫队补充说，违反过境规定的船只将面临“措施”，但没有具体说明这些措施是什么。

周四，黄金和白银价格在关键水平附近波动，鹰派央行言论和通胀担忧继续对贵金属构成压力，而分析师认为短期内强劲复苏的可能性有限。

美国东部时间上午5:50左右，现货黄金价格接近每盎司3990.17美元，此前一个交易日曾跌破4000美元大关。周四，黄金价格一度短暂回升至该水平上方，但在早盘交易中再次回落。

美国近月黄金期货价格小幅走低，收于每盎司4006.60美元。今年以来，黄金价格已下跌约7.5%。

白银价格也承压，现货价格周四早盘上涨0.1%至每盎司57.49美元，此前曾一度下跌。7月白银期货下跌1.2%至每盎司57.41美元。今年以来，白银价格已下跌近20%。

贵金属上涨势头减弱。

2025年黄金和白银均创下历史新高，其中黄金上涨66%，白银上涨135%。

尽管2026年初白银价格持续上涨，但交易波动性却有所增加。1月下旬，白银期货遭遇了自20世纪80年代以来最大的单日跌幅，而2月份美伊战争爆发后，黄金的避险吸引力也随之减弱。

麦格理分析师周三在一份报告中表示，目前的关注点在于通胀路径，以及各国央行，尤其是美联储，是否会收紧货币政策以遏制物价上涨。

他们补充说，中东冲突的结束，加上美联储的鹰派立场，导致金价下跌，因为市场预期利率上升和美元走强，黄金的避险吸引力下降。他们指出，目前市场正在消化美国在今年最后一个季度加息的预期。

根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，市场预期目前指向美联储可能在9月份加息。

受伊朗战争引发的能源价格冲击，欧洲中央银行和日本银行本月也提高了利率。

通货膨胀和利率对黄金价格构成压力。

麦格理表示，美联储新任主席凯文·沃什上任后的首次会议基调强硬，在他领导下的美联储可能成为支撑或打压黄金价格的决定性因素。

报告还指出，中东局势恶化后，全球经济增长预计将放缓，随后经济将逐步复苏，之后还将出台宽松的货币政策，这可能会推低金价，因为投资者资金会从贵金属转向其他资产。

该公司表示，投资者已经开始获利了结并将资金转向股票市场，并补充说，重新燃起对贵金属的兴趣可能需要重大的经济事件才能恢复其增长势头。

麦格理预计，2026 年现货黄金均价约为每盎司 4,641 美元，同比增长 35%，但预计 2027 年将下跌 9.5% 至每盎司 4,200 美元，并且下跌趋势将持续到 2030 年。

该公司还将年底黄金价格预期从之前的每盎司 4400 美元下调至每盎司 4300 美元。

白银面临进一步下行风险

麦格理表示，过去一个月获利回吐对白银价格构成压力，并指出随着市场对美国加息的预期增强，价格走势与宏观经济因素的联系更加紧密。

报告还指出，由于通胀压力和利率上升的可能性，白银价格在今年剩余时间内可能会保持区间震荡，然后在 2027 年逐渐下降。

该公司预计，今年第四季度白银价格将达到每盎司 70 美元，然后在 2027 年底跌至每盎司 65 美元。

各国央行继续支持黄金价格。

RiskReversal Media 联合创始人兼“Fast Money”节目交易员盖伊·阿达米表示，尽管目前面临压力，黄金仍然有机会。

他还补充说，投资者质疑在人工智能股票大幅上涨的情况下，为什么还要持有黄金，但他认为通货膨胀仍将是一个问题，而且在黄金重新成为关注焦点之前，利率可能会上升。

他指出，黄金价格目前较历史高点下跌了约 24%，但他表示，各国央行可能会继续增加黄金储备，这将使黄金在今年余下的时间里继续受到投资者的关注。

世界黄金协会的一项年度调查显示，各国央行仍然将黄金视为对冲通胀和地缘政治风险的重要工具，约 90% 的受访者表示，他们预计未来一年全球央行的黄金储备将会增加。

相比之下，近期许多华尔街分析师下调了黄金价格预期。

华侨银行分析师表示，金价跌破 4000 美元后，承压依然强劲，金价走势与实际收益率的联系也更加紧密。

他们补充说，美联储持续的鹰派立场和不断上升的实际收益率要求短期内保持谨慎，除非收益率下降、ETF抛售减少或央行立场转变，否则任何黄金上涨行情都可能面临回调风险。