周一，日元走强，市场普遍预期日本将在本周晚些时候加息。与此同时，市场正密切关注一系列央行决议和可能影响美联储近期政策前景的关键美国经济数据。

日元最新上涨约0.6%，交易价格略低于1美元兑155日元，延续了早盘涨势。此前，日本央行表示，大多数受访的日本企业预计2026财年的工资增长将与本财年的增长基本持平。

另一项备受关注的调查显示，截至 12 月的三个月内，日本主要制造商的商业信心升至四年来的最高水平。

周五加息几乎已成定局，这将使日元兑美元走强。美元则可能因市场预期美国明年年初可能降息而面临下行压力。此前借入日元投资于收益较高的美元计价资产（例如美国科技股）的外汇交易员，现在可能会发现这些套利交易头寸的吸引力有所下降。

三菱日联金融集团(MUFG)货币策略师李·哈德曼(Lee Hardman)表示，日元能否在年底前持续走强，可能取决于日本央行在加息决定之外发布的最新指引，以及外部环境。他还补充说，美国科技股和人工智能股的进一步抛售可能会破坏日元融资套利交易的有利条件，从而支撑日元。

此外，英国央行和欧洲央行也将在本周决定货币政策。

市场几乎完全消化了英国央行降息的预期，因为英国通胀已开始显现放缓迹象，而市场预期欧洲央行将维持利率不变。交易员们也开始猜测欧洲央行在2026年加息的可能性。

英镑兑美元汇率稳定在 1.33865 美元，而欧元兑美元汇率变化不大，为 1.1737 美元。

澳大利亚联邦银行国际及可持续经济主管约瑟夫·卡普索表示，英国央行的决定将格外引人关注。他指出，此次决策可能会非常微妙，并补充说，本周即将公布的通胀数据可能会降低市场对进一步降息的预期。

英国工资增长数据将于周二公布，消费者通胀数据将于周三公布。

美国关键数据即将公布

一批因政府停摆而推迟发布的美国经济数据也将在周二公布，为投资者提供一份期待已久的全球最大经济体概况。11月份的就业报告定于周二发布，通胀数据则将于周四公布。

新加坡银行货币策略师沈茂祥表示，即将公布的数据相对过时，且受到疫情封锁的影响，存在较大波动。他补充说，政策制定者可能会比以往更加谨慎地解读这些数据，转而关注美国劳动力市场的整体趋势。

尽管美联储内部仍然存在严重分歧，但美联储上周还是下调了利率。不过，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，在经济形势更加明朗之前，短期内借贷成本不太可能进一步下降。

美国总统唐纳德·特朗普周五表示，他倾向于任命前美联储理事凯文·沃什或国家经济委员会主任凯文·哈塞特担任明年美联储主席。

亚洲方面，周一公布的数据显示，中国11月份工业产值和零售销售额增速创一年多来新低，这加剧了政策制定者在寻求维持这个19万亿美元经济体增长势头的新方法时所面临的挑战。

澳元（通常被用作人民币的流动性替代品）下跌0.1%至0.665美元，而境内人民币兑美元汇率升至一年多来的最高水平，报7.047元人民币兑1美元。

周一，受美元兑一篮子全球货币走软的支撑，黄金价格在欧洲市场上涨，连续第五个交易日保持涨势，并接近创下两个月新高。

市场正翘首以盼周二公布的关键美国劳动力市场数据，尤其是此前因美国政府停摆而推迟发布的10月份就业报告。该报告预计将为美联储2026年的货币政策走向提供重要线索。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金价格上涨约 1.2%，至每盎司 4,349.35 美元，开盘价为每盎司 4,299.39 美元，盘中最低触及每盎司 4,295.84 美元。

• 周五结算时，黄金价格上涨 0.45%，连续第四个交易日上涨，并达到每盎司 4,353.59 美元，创下两个月来的新高。

• 上周，贵金属价格上涨 2.4%，这是过去三周内的第二次周涨幅，受到美联储政策会议结果的支撑。

美元

周一，美元指数下跌超过0.1%，再次逼近两个月来的最低水平，反映出美元兑一篮子全球货币持续走弱。

众所周知，美元走弱使得以美元计价的黄金对持有其他货币的买家更具吸引力。

自上周美联储会议以来，美元持续承压，因为会议结果比市场预期的鹰派程度要低，这重新燃起了市场对2026年美联储继续降息周期的预期。

美国利率

• 美联储上周将利率下调了 25 个基点，使其降至 3.75%，这是自 2022 年 9 月以来的最低水平，也是美国连续第三次降息。

• 该决定并非全票通过，9名成员投票赞成降息，3名成员反对。两名成员倾向于维持利率不变，而一名成员则力主降息50个基点。

• 根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示，2026 年 1 月美国利率会议维持利率不变的概率为 76%，而降息 25 个基点的概率为 24%。

• 投资者目前预计美国明年将降息两次，而美联储的预测则表明只会降息一次，降息幅度为 25 个基点。

• 为了重新评估这些预期，投资者正在密切关注美国经济数据的进一步发布，以及美联储官员的评论。

• 美国10月份的就业报告将于周二发布，预计将提供强有力的证据，反映世界最大经济体在第四季度的增长速度。第四季度受到了美国历史上持续时间最长的政府停摆的严重影响。

黄金前景展望

OANDA亚太区市场分析师Kelvin Wong表示，在美国非农就业数据公布之前，黄金需求可能会保持强劲。

黄先生补充说，美国劳动力市场疲软的迹象将使短期债券收益率保持低位，并进一步削弱美元，从而支撑黄金价格在从每盎司 4243 美元的支撑区域强劲反弹后，向每盎司 4380 美元至 4440 美元的区间上涨。

SPDR基金

全球最大的黄金ETF SPDR黄金信托基金的黄金持有量周五增加了2.29公吨，连续第二天增加，总持有量达到1053.12公吨，为10月20日以来的最高水平。

周五，欧元在欧洲市场兑一篮子全球货币走强，兑美元汇率接近两个月高位，这主要得益于美元表现疲软，美元在美联储最近一次会议后仍面临下行压力。

欧洲中央银行将于本周三和周四召开会议，结束其 2025 年的货币政策会议。市场普遍预期欧洲利率将连续第四次会议保持不变。

价格概览

• 欧元今日：欧元兑美元上涨 0.1%，至 1.1745 美元，开盘价为 1.1735 美元，盘中最低触及 1.1728 美元。

• 欧元兑美元汇率周五收盘持平，此前连续两个交易日上涨，期间曾触及两个月高点 1.1763 美元。

• 上周欧元兑美元上涨0.85%，连续第三周上涨，这得益于欧美利率差距缩小，以及对俄罗斯和乌克兰之间可能达成和平协议的希望。

美元

周一，美元指数下跌约0.1%，再次逼近两个月来的最低水平，反映出美元兑一篮子全球货币持续走弱。

自上周美联储会议以来，美元持续承压，因为会议结果比市场预期的鹰派程度要低，这重新提振了市场对美联储降息周期将持续到 2026 年的预期。

欧洲中央银行

• 欧洲中央银行将于周三和周四召开会议，根据欧元区近期的经济发展情况评估适当的货币政策。

• 外界普遍预期，该银行将连续第四次会议维持欧洲利率在 2.15% 不变，这是自 2022 年 10 月以来的最低水平。

• 市场正在等待有关欧洲中央银行在 2026 年恢复货币宽松周期和降息可能性的进一步信号。

• 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德上周赞扬了欧元区经济活动的近期改善，并暗示本周会议可能会上调经济增长预期。

利率缺口

继美联储上周做出决定后，欧洲和美国之间的利率差距缩小至美国利率领先 160 个基点，这是自 2022 年 5 月以来的最小差距，这将支撑欧元兑美元进一步走强。

周一，日元在亚洲市场兑一篮子主要和次要货币走强，恢复了上周五兑美元一度暂停的涨势。受美元疲软的支撑，日元兑美元汇率在美联储会议后接近低位。

日元本周开局走强，受日本央行周四和周五会议前买盘兴趣增加的支撑。市场普遍预期日本央行将在会上加息25个基点，这将是今年第二次收紧货币政策。

价格概览

• 今日日元：美元兑日元下跌0.4%，至155.18日元，开盘价为155.80日元，盘中最高触及155.99日元。

• 日元周五收盘对美元下跌0.15%，创下近三天来的首次单日下跌，市场呈现盘整态势，美元跌势也暂时停止。

美元

周一，美元指数下跌约0.1%，回落至两个月来的最低水平附近，反映出美元兑一篮子全球货币持续走弱。

自上周美联储会议以来，美元持续承压，因为会议结果比市场预期的鹰派程度要低，这重新提振了市场对美联储降息周期将持续到 2026 年的预期。

日本银行

日本央行将于本周四和周五召开会议，市场普遍预期其将加息25个基点至0.75%的区间，这将是自2008年全球金融危机以来的最高水平。

市场正密切关注日本央行行长上田一夫将如何阐述2026年的货币政策方向。目前，市场普遍预期日本政府可能会采取进一步的财政扩张措施，这将进一步增加日本央行政策前景的复杂性。

日本利率

• 根据日本最近的通胀和工资数据，市场对日本央行在 12 月会议上加息 0.25 个百分点的概率预期已稳定在 90% 以上。

• 日本央行行长上田一夫在最近的讲话中对日本经济表达了更为乐观的预期，他表示，央行将在即将召开的货币政策会议上评估提高利率的利弊。

• 三位政府官员告诉路透社，日本央行可能在12月提高利率。

观点与分析

法国兴业银行的分析师表示，他们预计日本央行将在明年7月之前将利率提高到1%，同时他们也预计该行将在周五宣布其政策决定时加息。

分析师补充说，一旦利率达到1%，日本央行将进入未知领域，因此更有可能采取谨慎的紧缩步伐，每次加息25个基点，并密切监测对经济增长和物价水平的影响。他们预计每次加息之间至少间隔九个月到一年。