周三亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币小幅走低，此前日元兑美元汇率自1986年以来首次跌破163关口，连续第三个交易日下跌。此举引发市场猜测，日本当局可能即将再次干预市场，以支撑日元汇率并遏制其过度疲软。

受中东供应中断担忧的影响，全球油价飙升至六周高位，这也加剧了人们对日本通胀压力上升的担忧。市场普遍预期日本央行将继续收紧货币政策，并越来越预期其将在10月份的会议上再次加息。

价格

美元兑日元汇率上涨不到0.1%，至163.22日元，开盘价为163.15日元。盘中最低触及163.03日元。

• 受美国和伊朗之间持续军事升级的影响，日元周二对美元下跌0.4%，此前曾跌至40年来的新低163.24日元。

日本当局

日元最新一轮下跌再次将日元推至市场关注的焦点，此前日元兑美元汇率自 1986 年以来首次跌破 163 日元，这加剧了人们对日本当局可能干预外汇市场的预期。

日本财务大臣片山五月表示，政府“如有必要，已准备好在外汇市场采取果断行动”，并补充说，官员们正在密切关注货币走势，但拒绝就任何具体的汇率水平发表评论。

今年4月和5月，美元兑日元汇率突破160日元，日本随即进行了有史以来规模最大的外汇市场干预。

然而，这些干预措施的影响逐渐减弱，而日本官员最近也减少了公开警告，更倾向于制造意外，让市场保持猜测。

此前官方曾表示，日本政府养老投资基金可能会将其部分海外投资转移到国内资产，但这一积极影响已经消退，市场注意力又回到了日本当局可能直接购买日元进行干预的问题上。

观点与分析

• 汇丰银行分析师，包括全球外汇研究主管保罗·麦克尔，在上周发布的一份报告中表示，他们认为日本可能在不久的将来再次干预外汇市场。

• 分析师补充说，除非日本央行多次大幅加息、美联储恢复降息，或者市场对日本财政前景的看法发生变化，否则任何干预都不太可能产生持久的影响。

• 他们还表示，他们的基本情景是美元兑日元汇率将保持在新的、更高的交易区间内，大约为1美元兑160日元至165日元，上限将受到日本当局定期干预的限制，而日本的负实际利率将继续为该货币对提供潜在支撑。

全球油价

周三，油价上涨超过 1%，连续第二个交易日走高，达到六周高位。由于美国和伊朗之间的军事冲突持续升级，以及胡塞武装威胁要袭击与沙特阿拉伯有关的船只和油轮，人们对中东供应中断的担忧加剧。

伊朗冲突最新进展

• 美国军方宣布已连续第十一晚对伊朗军事目标进行空袭。

• 此次袭击的目标是指挥中心、后勤设施、无人机存储地点和海军装备，这是为保护霍尔木兹海峡国际航运而采取的措施之一。

• 伊朗表示将继续采取军事行动，包括袭击该地区的美国军事设施和基地。

• 美国总统唐纳德·特朗普警告称，位于贾巴尔·法斯地区的疑似伊朗核设施可能很快将面临大规模军事打击。

• 德黑兰方面回应称，任何对其核设施的攻击都将正式标志着战争扩大到整个地区。

• 由巴基斯坦和卡塔尔等几个地区各方牵头的调解努力仍在进行中，以寻求停火，但尚未宣布任何正式协议或新的停火。

日本利率

• 随着全球油价持续上涨，市场已将日本央行本月会议上加息 25 个基点的可能性提高到 35% 以上。

• 目前市场普遍认为，日本央行在 10 月份的会议上加息 25 个百分点的可能性超过 95%。

• 投资者正在等待日本公布更多通胀、就业和工资数据，这些数据可能会改变人们对日本央行政策前景的预期。

周二，油价上涨约 2%，达到五周以来的最高水平。此前，美国和伊朗之间的冲突不断升级，加之也门胡塞武装威胁要对沙特阿拉伯实施海上封锁，人们对中东能源供应中断的担忧日益加剧。

布伦特原油期货上涨 1.8%，收于每桶 90.85 美元；美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 期货上涨 2%，收于每桶 84.91 美元。

布伦特原油价格创下自6月10日以来的最高结算价，而WTI原油价格则创下自6月11日以来的最高收盘价。布伦特原油也连续第七个交易日处于技术超买区域，这是自2025年6月以来最长的连续超买期。

中东紧张局势升级，供应中断担忧推高油价。

新的军事进展加剧了市场的担忧，周二，两艘载有沙特原油前往亚洲的油轮在红海改变航向，原因是伊朗支持的胡塞武装发出了威胁。

与此同时，美军对伊朗南部和西部的目标进行了夜间空袭，而德黑兰方面则袭击了位于巴林、科威特和约旦的美军目标。至少有一艘油轮在霍尔木兹海峡遭到袭击。

SEB Research 的一份报告称：“乐观人士可能将美国最近的袭击视为在达成协议并重新开放霍尔木兹海峡之前，加强谈判地位的最后尝试。”

报告还补充道：“风险在于僵局会持续更长时间，延长能源流动的不确定性，使油价居高不下，并导致进一步的袭击。”

红海威胁和俄罗斯供应中断加剧了压力

周一，胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，扩大了冲突的范围，并增加了海湾地区以外全球能源供应和贸易的风险。

伦敦证券交易所集团 (LSEG) 的航运数据显示，两艘载有沙特原油前往中国和印度的油轮调转航向，驶往苏伊士运河；同时有消息人士证实，沙特阿拉伯位于红海的延布港继续正常运营。

KCM Trade首席市场分析师蒂姆·沃特勒表示：“胡塞武装威胁对沙特阿拉伯实施海上封锁是一个重大事态发展，因为它增加了世界最大石油出口国之一的供应中断的风险。”

另据联合组织数据倡议组织（JODI）周二公布的数据显示，沙特阿拉伯5月份原油出口连续第三个月下降，达到历史新低。

与此同时，随着俄罗斯和乌克兰之间的战争蔓延到乌克兰领土之外，据三位业内人士透露，里海管道联盟（CPC）在黑海码头的油轮遭到袭击后，于周一停止了从哈萨克斯坦进口原油，此前装载作业也已停止。

俄罗斯指责乌克兰是袭击中国石油公司油轮的幕后黑手，而基辅方面尚未对此指控作出回应。

投资者目前正等待美国石油协会（API）周二晚些时候公布的每周美国石油库存数据，随后是周三公布的美国能源信息署（EIA）报告。

分析师预计，截至 7 月 17 日当周，能源公司已从美国原油库存中抽取了约 50 万桶原油。

如果得到确认，这将是连续第二周库存下降，而去年同期库存下降了 320 万桶，2021-2025 年五年平均库存下降了 120 万桶。

周二，由于美国再次威胁对加拿大商品加征关税，投资者降低了对加拿大央行今年进一步加息的预期，加元兑美元汇率跌至一周以来的最低水平。

加元（俗称“加元”）下跌0.2%，至1美元兑1.4104加元，或70.90美分，创下上周二以来的最低水平。

美国关税担忧对加拿大利率预期构成压力

周一，美国总统唐纳德·特朗普宣布对一系列加拿大进口商品加征50%的关税，理由是美国政府所称的加拿大市场对美国汽车、酒精饮料和乳制品采取歧视性待遇。新关税将于8月19日生效。

Convera 的外汇和宏观策略师 Kevin Ford 表示，加元疲软似乎更多是受利率预期变化的影响，而不是直接受关税担忧的影响。

他说：“美国最新关税威胁生效前的 30 天窗口期，让市场有理由将其视为另一种谈判工具，而不是贸易关系即将破裂的征兆。”

尽管油价上涨，但与美国的收益率差距仍在扩大。

互换市场目前显示，投资者预计加拿大央行到 12 月份只会再加息 13 个基点，低于关税公告发布前的 16.5 个基点和周一公布弱于预期的加拿大通胀数据之前的 18 个基点。

福特表示，加元汇率主要反映的是更广泛的宏观经济因素，包括利率预期、增长差异和政策不确定性，而不是货币本身的走势。

与此同时，受中东最新袭击事件推高油价的影响，美元兑一篮子主要货币走强，加剧了人们对通胀压力可能持续的担忧。美国原油期货价格上涨2.5%，至每桶85.31美元。

债券市场方面，加拿大政府债券收益率曲线全线下跌，其中两年期国债收益率下跌2.7个基点至2.812%。加拿大国债与美国两年期国债收益率之间的利差扩大6.9个基点至144.5个基点，为2025年5月以来的最大利差。

在为期 60 天的谈判期的前 30 天还没结束，华盛顿和德黑兰之间 14 点谅解备忘录原本有望在此期间发展成为最终和平协议，但谈判的基础却崩溃了，因为双方都指责对方违反了协议。

美国中央司令部和总统唐纳德·特朗普表示，伊朗违反了该谅解备忘录，其行为包括袭击霍尔木兹海峡的商船、强行划定预先批准的航线，以及威胁对船只征收过境费。作为回应，美军恢复并扩大了对伊朗境内的夜间空袭，德黑兰方面也称此举违反了该协议。

伊朗随后宣布该谅解备忘录无效，而首席谈判代表穆罕默德·巴格尔·加利巴夫表示，伊朗正与美国进行一场“根本性的、生死攸关的战争”。

距离谈判最后期限不到 30 天，人们的注意力转向了全球石油市场的前景。

美国中期选举比60天期限更重要

一位与美国财政部关系密切的华盛顿高级消息人士告诉OilPrice.com网站，“60天的谈判期并不是最重要的日期。11月3日，也就是美国中期选举日，才是真正重要的。”

消息人士称，特朗普不希望在最后一个任期内以弱势总统的身份度过，因此他正在寻求在伊朗问题上取得决定性结果，同时将汽油价格维持在不会损害共和党在选举中前景的水平。

据消息人士称，历史数据显示，原油价格每上涨 10 美元，美国汽油平均价格就会上涨约 25 至 30 美分/加仑。

全国平均汽油价格每上涨一美分，就会使美国消费者每年减少超过 10 亿美元的支出，给经济带来额外的压力。

报告指出，这种关系具有重要的政治意义。历史上，美国总统及其政党在经济前两年未陷入衰退的情况下赢得了全部11次总统选举，而面临经济衰退的现任总统在7次选举中仅赢得一次。

同样的模式也适用于中期选举。尽管特朗普无法寻求连任，但他仍急于避免在剩余任期内成为跛脚鸭总统，同时巩固其政治遗产，以维护其家族在共和党内的影响力。

报告援引乔治·W·布什总统的前能源顾问鲍勃·麦克纳利的话说：“没有什么比高油价更让美国总统感到恐惧的了。”

他还补充说，汽油价格超过每加仑 4 美元，对美国政府来说是一个特别敏感的阈值，因为这会对消费者支出和经济增长产生负面影响。

报告显示，截至发稿时，美国汽油平均价格约为每加仑 3.85 美元。

伊朗了解特朗普面临的政治压力。

据美国消息人士称，伊朗完全理解特朗普面临的政治制约，因此，加强军事行动符合德黑兰的利益，但同时又不会挑起美国对该国关键民用基础设施的大规模攻击。

消息人士称：“随着油价再次上涨，汽油价格也随之走高，伊朗正在提醒我们，如果冲突进一步升级将会发生什么，而我们目前缺乏遏制这些风险所需的工具。”

报告指出，美国目前的石油产量已达到历史最高水平，这限制了其快速增加供应的能力。报告还表示，鉴于国际能源署成员国近几周来大幅释放战略石油储备，进一步动用这些储备变得更加困难，而且此类措施的影响可能需要数月才能显现。

其他替代方案，例如增加来自委内瑞拉、巴西或阿根廷的石油供应，或者修建绕过霍尔木兹海峡的新管道，至少需要两年时间才能对全球石油供应产生影响。

曼德海峡可能成为下一个冲突爆发点

报告称，上周伊朗支持的胡塞武装对沙特阿拉伯南部艾卜哈国际机场发动大规模导弹和无人机袭击，并再次威胁沙特石油设施，意在提醒华盛顿，德黑兰也可能兑现其此前关闭曼德海峡的威胁。

这条位于也门与吉布提和厄立特里亚海岸之间的战略水道，承担着全球约 10% 的石油贸易。

据报道，自以色列和哈马斯之间爆发战争以来，伊朗曾考虑关闭霍尔木兹海峡旁的曼德海峡，但迄今为止尚未采取这一步骤。

“我们认为这很可能是局势升级的下一步，如果发生这种情况，将会严重扰乱全球石油市场，同时让伊朗在最终协议谈判中获得更多筹码，”这位美国消息人士说。

伊朗希望从最终协议中获得什么？

据一位与伊朗石油部关系密切的能源行业高级消息人士透露，德黑兰的目标是在谈判结束前，尽可能多地实现其最初提出的 14 点方案中的要求。

这些要求包括：

* 以色列从黎巴嫩撤军。

* 美军全部撤出霍尔木兹海峡及周边地区。

* 取消对伊朗的所有国际制裁。

* 一项价值3000亿美元的重建计划。

* 允许伊朗在国际原子能机构的监督下，在其领土内管理其浓缩铀库存的削减。

* 保留其用于和平目的和发电的民用核能计划。

该报告认为，满足这些要求将消除伊朗认为的伊斯兰革命卫队面临的生存威胁，而华盛顿则认为伊斯兰革命卫队是伊朗政治体系的核心支柱。

报告还指出，从奥巴马时代的核协议到后续版本，美国的长期目标一直是逐步削弱革命卫队，限制其财政和政治影响力，最终将其纳入伊朗正规军。华盛顿认为，这一过程最终可能会重塑伊朗的政治体制。

特朗普在政治和战争之间面临选择

该报告认为，特朗普签署的任何接受伊朗所有要求的协议，都将对他希望留下的政治遗产造成重大打击。

与此同时，美国总统不能将冲突升级到会导致燃油价格急剧上涨并损害共和党在中期选举中的表现的程度，因为这将削弱他在剩余总统任期内的影响力，并降低他领导的共和党内政治运动得以延续的可能性。

该报告还指出，共和党的失败可能会使特朗普在卸任后面临新的法律和政治挑战。

因此，美国和伊朗方面都认为，最有可能的情况是继续采取目前的做法，军事行动保持在全面升级的门槛以下，同时继续进行谈判以达成最终协议。

这位美国消息人士总结道：“中期选举之后，无论结果如何，特朗普将失去所有政治约束。到那时，我相信他会不遗余力地达成他从一开始就想要的协议，包括伊朗政权更迭。”