周一亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币走强，有望迎来七天来兑美元的首次上涨，此前日元在本周早些时候触及三周低点，受到明显的逢低买盘支撑，正试图从低点反弹。

此外，人们越来越担心日本货币当局可能会出手干预以支撑本币，这种担忧超过了执政党在首相高市早苗的领导下赢得压倒性选举胜利的影响，这也支持了这一举措。

由高市伸夫领导的执政自民党在周日的众议院选举中取得压倒性胜利，其竞选纲领包括减轻日本家庭的生活成本压力和加快经济刺激措施。

价格概览

今日日元汇率：美元兑日元下跌0.6%至156.20，低于周五收盘价157.18，盘中最高触及157.66，为1月23日以来的最高水平。

受日本大选相关猜测的影响，日元周五收跌0.1%，连续第六个交易日走低。

上周日元对美元下跌1.6%，这是三周以来的首次周线下跌，也是自2025年7月以来最大的单周跌幅。

压倒性胜利

日本首相高市早苗在周日的大选中取得了历史性的压倒性胜利，巩固了她的权力，并赋予她强大的民意授权来推进她的政治和经济议程。

自民党在众议院 465 个席位中单独获得 316 个席位，这是该党自 1955 年成立以来获得的最高席位数。

凭借这一结果，该党拥有三分之二的多数席位，即使上议院否决，该党也能通过法律和预算，并为重大宪法修正案打开大门。

随着新伙伴日本革新党赢得 36 个席位，执政联盟的总席位增加到 352 个。

中间派改革反对派联盟遭受重创，失去了超过三分之二的原有席位。

尽管选举日当天全国大部分地区遭遇严寒和降雪，但提前投票率仍达到创纪录的 26%，约 2700 万选民。

新警告

日本首席货币外交官三村敦树表示，当局正以高度紧迫感密切关注外汇市场动态。汇率应保持稳定，反映经济基本面，如有必要，将采取适当措施应对过度波动或投机行为。

观点与分析

新加坡华侨银行货币策略师沈茂祥表示，尽管日元最初的疲软并未如预期般发展，但日元的前景仍然表明其难以持续走强。

他还补充说，至少在短期内，干预风险仍然令人担忧，这可能会限制美元/日元货币对的涨幅。

东京瑞穗银行首席利率和外汇策略师大森昭树表示，自民党的压倒性胜利消除了政治上的不确定性，并支持了政策的执行，但也使市场关注点直接转移到财政政策的设计和实施方式上。

他还补充说，财政扩张的风险在选举前已基本被市场消化，现在的关键问题是这些风险是会加剧还是会逐渐消退。

日本利率

货币市场对日本央行在3月份会议上加息25个基点的概率预期低于10%。

投资者正在密切关注日本的通胀、失业和工资等更多数据，以重新评估这些预期。

人工智能带来的颠覆性影响的前景多年来一直笼罩着经济，但本周推出的新软件工具引发了华尔街的抛售潮。

本周，软件股遭到大量抛售，原因是投资者意识到人工智能取代现有商业模式的威胁已经成为现实，而不是遥远的风险。

虽然人工智能颠覆性影响的可能性早已被讨论多年，但本周旧金山一家初创公司推出的一系列新工具迫使华尔街突然正视这一现实。

受这些新工具风险影响最大的软件公司以及向它们提供贷款的投资基金受到的冲击最为严重。抛售压力也拖累了整体市场，标普500指数在过去七个交易日中有六个交易日下跌后，于周四年内转为负值，随后在第二天反弹1.5%。

近年来，人工智能如同火箭燃料般推动股市上涨，股价屡创新高。但自去年10月以来，随着市场逐渐消化这项变革性技术的实际影响，这股热情已开始消退。

投资者不再仅仅担心人工智能会使一些公司过时，他们也开始质疑企业在人工智能领域的投入规模。周四，亚马逊宣布今年将在人工智能和其他重大领域投资2000亿美元，比分析师预期高出约500亿美元，这一消息加剧了投资者的担忧，导致其股价周五下跌超过7%。

谷歌母公司 Alphabet 本周表示，今年可能会支出高达 1850 亿美元，而 Meta 上周表示，其资本支出（主要由人工智能驱动）可能达到 1350 亿美元。

在软件领域，本周抛售的直接导火索是 Anthropic 周二宣布推出更多免费软件工具，这些工具允许公司自动化客户支持和法律服务等功能。

由于这些工具是开源的，任何公司都可以免费下载和使用它们，这有可能取代其他供应商目前销售的付费企业软件。

另一个面临人工智能风险的领域是软件即服务（SaaS）——这种基于订阅的模式通过互联网而非本地部署来交付软件。新型的人工智能驱动的免费软件模式不仅可能取代SaaS商业模式，还可能取代围绕这些模式建立起来的大部分劳动力。

OpenAI 首席执行官 Sam Altman 周四在接受科技流媒体节目 TBPN 采访时表示：过去几年，随着这些软件模式的推出，我们已经看到 SaaS 股票出现多次大幅抛售，我预计还会有更多。

分析师将这波大规模抛售潮称为“SaaS末日”。

过去一周，提供法律服务和研究的LegalZoom、LexisNexis和Thomson Reuters等公司的股价下跌了多达20%，最近几个交易日反弹幅度不一。

Salesforce是一家主要的SaaS和客户关系管理软件提供商，其股价在过去一个月下跌了25%。

就连创意软件公司也未能幸免。由于担心未来许多核心设计功能可能会被自动化取代，设计工具开发商Adobe和Figma的股价本周分别下跌了9%和17%。

人工智能领域的支出压力不仅限于软件。人工智能投资的蓬勃发展也带动了对运行人工智能系统所需的内存和相关硬件的巨大需求。

高通公司周三表示，未来两年芯片需求面临不确定性，部分原因是存储器成本大幅上涨可能会削弱消费者对新设备的需求。高通股价今年已下跌约20%。

软件公司也一直是私人信贷机构的首选目标，因为订阅模式可以提供稳定的收入来源，从而能够偿还债务。

虽然私人信贷交易不公开披露，但商业发展公司（BDC）持有的贷款可以作为参考。巴克莱银行分析师指出，这些公司持有的软件行业债务中，约有一半（约450亿美元）将在2030年后到期，如果人工智能在偿还贷款前取代借款人，则会增加债务期限和中断风险。

追踪主要 BDC 持仓的 VanEck ETF 今年下跌约 5%，过去 12 个月下跌超过 20%。

尽管本周两家最大的私募信贷公司——Ares Management和Blue Owl Capital——公布的业绩广受华尔街分析师好评，但由于对人工智能颠覆性影响的担忧，它们的股价仍然承压。Ares今年以来股价已下跌超过20%，Blue Owl也下跌超过16%。

在周四的分析师电话会议上，Blue Owl 联合首席执行官 Marc Lipschultz 强烈否认人工智能会威胁公司贷款业务的说法，称没有危险信号——事实上甚至连危险信号都没有——大部分都是好信号。

首席财务官艾伦·柯申鲍姆将当前的挑战归因于私募信贷、人工智能和软件领域的逆风，以及投资者的赎回。

分析师们对公司的业绩普遍感到放心。Evercore ISI 的 Glenn Schorr 写道，如果把公司名称从报告开头去掉，只看细节，你会觉得这是一个非常强劲的季度。

比特币深受散户投资者的影响，其交易往往与热门股票市场的主题相一致。比特币一度跌至 6 万美元左右，创下自 2024 年 10 月以来的最低水平，之后反弹至 7 万美元附近。

周三，财政部长斯科特·贝森特在国会听证会上表示，政府没有权力强迫银行购买比特币来支撑价格。

随着投资者减少对人工智能股票和加密货币等投机性较强的投资，他们正在转向那些被认为在市场波动中更具韧性的传统行业。

今年以来，能源、必需消费品和材料类股票上涨超过 10%，而科技板块表现落后。

爱德华·琼斯资产管理公司的策略师安杰洛·库尔卡法斯表示，在科技引领市场多年之后，随着投资者转向经济的传统领域，力量平衡正在发生转变。

在连续三个交易日下跌后，美国股市周五强劲反弹，这主要得益于市场对科技股需求的复苏。

华尔街也受到工业股上涨的提振，卡特彼勒股价上涨 5.47% 至 715.41 美元，金融股上涨 3.35% 至 920.25 美元。

由于市场担忧人工智能公司支出不断增加，科技股，尤其是软件公司股票遭到普遍抛售，美国股市因此承压。

截至格林威治标准时间16:37，道琼斯工业平均指数上涨1.9%，或913点，至49,822点；标准普尔500指数上涨1.5%，或101点，至6,900点；纳斯达克综合指数上涨1.6%，或367点，至22,908点。

周四，比特币跌至 2024 年 10 月中旬以来的最低水平，流动性萎缩和全球科技股的全面抛售再次给高风险资产带来压力。

截至美国东部时间 17:28（格林尼治标准时间 22:28），全球最大的加密货币下跌 12.4%，至 63,539.4 美元。

在过去的八个交易日中，比特币有七个交易日下跌，较 2025 年 10 月创下的接近 126,000 美元的历史高点下跌了约 50%。

Interactive Brokers 的首席策略师 Steve Sosnick 告诉 Investing.com，加密货币市场已经远远超出了正常的周期，现在正处于全面的熊市之中，他指出，40% 到 50% 甚至更多的下跌使得这一点很难反驳。

拉力赛的赛车手们已经逆风而行。

比特币近几日的暴跌恰逢科技股抛售潮，投资者纷纷转向其他行业和资产。

索斯尼克表示，推动比特币在 2025 年强劲上涨的几个因素现在正朝着相反的方向发展。

他指出，自 2024 年 1 月比特币现货 ETF 推出以来，大量资金流入加密货币市场；唐纳德·特朗普总统的政府对数字资产采取了支持态度；数字资产财务公司大量购买，所有这些都支撑了加密货币价格的飙升。

他补充说，在这次上涨行情中，加密货币受益于传统保证金限制的缺失。股票和ETF受到Reg T等规则的约束，而许多加密货币经纪商和平台提供极高的杠杆，使投资者能够放大收益。

从正常修正到急剧清算波

10 月 6 日，比特币价格突破 126,000 美元的历史新高后，仅仅四天后，加密货币就遭遇了大幅抛售。

分析师随后将此举描述为与高杠杆交易者的保证金损失有关的闪崩。

索斯尼克表示，一旦市场动能发生转变，之前推动加密货币上涨的因素反而开始对其构成压力。高杠杆放大了上涨时的收益，但也加剧了下跌时的损失。预期中的加密货币监管措施在国会陷入停滞，而随着市场动能转向其他领域，一些股票市场投资者也已退出。他指出，虽然ETF让购买加密货币变得容易，但也让卖出变得容易。

他表示，原本正常的调整演变成了大规模的清算阶段，类似于之前其他高价资产（如软件股和贵金属）发生的情况。

流动性不足会加剧损失。

报告显示，市场流动性明显不足，加剧了价格波动，并在比特币突破关键技术水平后引发了一连串的强制清算。

随着比特币价格跌破 75,000 美元，止损单被触发，杠杆头寸（尤其是在衍生品市场）被清算，这一趋势加速发展。

据加密货币分析公司 CoinGlass 称，过去 24 小时内，约有 7.7 亿美元的加密货币头寸被清算。

今日山寨币价格

周四，大多数其他加密货币也出现下跌。

市值第二大的加密货币以太坊下跌 11.5% 至 1,878.11 美元，而市值第三大的加密货币瑞波币下跌 21% 至 1.19 美元。