周二，加元兑美元汇率下跌。此前一天，一项可能支撑加元的重大能源行业收购案达成，而总理马克·卡尼的政府即将发布财政更新报告。

加元兑美元下跌0.4%，至1.3680加元兑1美元，或73.10美分，盘中在1.3614至1.3691之间波动。周一，加元兑美元曾触及近七周以来的最高水平1.3595。

加拿大丰业银行策略师肖恩·奥斯本和埃里克·西奥雷特指出，昨天并购消息可能支撑了加元，但今天影响较小，加元与主要货币一同下跌。

周一，英国壳牌公司宣布已同意以164亿美元的价格收购加拿大能源公司ARC Resources。分析人士认为，这有力地印证了加拿大能源行业作为投资目的地的吸引力，尤其考虑到加拿大政府一直以来支持该行业发展的趋势。

预计美国东部时间下午4点（格林尼治标准时间20:00）后公布的加拿大财政报告将显示，上一财年的预算赤字有所改善，财政收入有所增长。然而，经济学家预计，油价上涨带来的收益可能已被疲软的消费支出和新的政府支出措施部分抵消。

加拿大房地产市场持续数十年来最长的下滑期，给家庭支出带来压力，尽管当地股市处于历史高位，帮助创造了估计达数千亿美元的额外财富。

在外汇市场，由于投资者关注各国央行的决策，美元兑一篮子主要货币走强。市场普遍预期美联储和加拿大央行周三将维持利率不变。

此外，由于结束伊朗战争的努力持续停滞，霍尔木兹海峡基本处于关闭状态，加拿大最重要的出口商品之一——石油的价格上涨3.4%，至每桶99.61美元。另一方面，阿联酋宣布退出欧佩克及其“欧佩克+”联盟，这缓解了一些与供应相关的担忧。

加拿大债券市场收益率曲线全线上涨，与美国债券走势一致。10年期国债收益率上涨2.7个基点，至3.530%，此前一度触及4月7日以来的最高水平3.546%。

全球金融市场目前正经历着所谓的“威利狼时刻”，这指的是华纳兄弟经典动画片《兔八哥》中的情节。在这部动画片中，一只郊狼追逐一只飞快的鸟，最终不可避免地从悬崖边跑了下去，在半空中停留片刻，然后向下望去，随即急速坠落。

这个比喻很贴切，因为上周我们首次看到，由于伊朗冲突，货币政策制定者开始公开承认恐惧情绪正在蔓延。阿联酋请求美国开通货币互换额度，这本质上是以阿联酋本国货币作抵押的美元贷款。

我认为此次事件可能预示着未来几周全球金融体系将爆发一波金融恐慌，这波恐慌将迫使各大市场回归现实。而现实情况是，能源严重短缺且持续恶化，供应链遭到破坏，而伊朗阻止除符合自身利益的物资外，其他重要能源和化工产品经由霍尔木兹海峡出口，更是加剧了这一局面。

阿联酋政府声称，其对这条输电线路的需求并非财政困境的迹象，而仅仅是一种预防措施。然而，事实上，这反映出其他海湾国家确实面临着财政压力，而且这种压力或许正在加剧，只是目前尚未公开宣布。由于与伊朗的战争扰乱了石油出口，削弱了旅游业和外籍劳工流动，阿联酋政府及其企业如今获得的美元收入大幅减少；然而，仍有债务和支出必须支付，其中许多必须以美元结算。海湾其他国家很可能也面临着同样的压力，即使它们尚未提出援助请求。

唐纳德·特朗普总统反复告诉我们，与伊朗的冲突很快就会结束。但这个“很快”已经变成了几周，然后又变成了几个月。要解释为什么这场冲突如此难以解决，可以进行大量的分析，但归根结底，我们面临的情况类似于物理学中的“三体问题”，冲突各方的要求相互矛盾，在实践中根本无法调和。

美国、以色列和伊朗这三大主要参与方距离达成任何协议还很遥远。尽管美国和以色列名义上属于同一阵营，但彼此之间存在着分歧。此外，还有其他海湾国家，以及俄罗斯和中国等大国。物理学中的三体问题是无解的，同样，这一多边地缘政治问题似乎也无解。只要没有达成协议，伊朗很可能继续控制霍尔木兹海峡，严重限制海湾地区的能源和重要物资流动。

全球金融市场参与者似乎极力否认这一现实。他们应该将阿联酋提出的货币互换额度请求视为一个警示信号。事实上，鉴于阿联酋经济的迅速恶化，一些人认为这笔额度实际上是对阿联酋的金融救助，因为无法确定作为抵押品的迪拉姆兑美元的价值在未来按惯例进行再兑换时是否仍然相等。

当全球货币流通出现故障时，各国政府有能力创造货币并相互援助。但企业必须从客户那里获得资金，如果由于石油和天然气等产品无法交付而导致无法销售，它们就无法获得收入。

众所周知，海湾地区的出口不仅仅关乎能源；其出口产品还包括大量的化肥、石化产品和氦气。氦气是半导体行业和医院核磁共振成像仪运行的关键元素。我计算得出，目前石油和天然气供应的减少相当于全球能源总量的约4.5%，考虑到经济对能源的全面依赖，这意味着全球经济活动将损失近4%。相比之下，美国经济从大衰退开始到谷底萎缩了4.3%。

然而，能源和必需品供应的重大中断意味着更广泛的影响，波及全球供应链，导致物价上涨演变为实际的商品短缺。这表明，经济活动可能正在遭受（或已经遭受）比能源短缺更大的损害，甚至可能超过大衰退本身的影响。

如果我所描述的这个“多边地缘政治问题”得不到解决，我预计未来几周市场波动将比目前更加剧烈：油价将大幅上涨，股市将大幅下跌，因为海湾地区一些央行的担忧情绪正在蔓延至全球投资者。如果这种情况发生，那将是一个令人不快的局面，但这仅仅是金融价格为了与当前的现实相符而进行的一次调整。

我预计各方很快就能达成全面解决方案，霍尔木兹海峡也将重新向所有船只开放。事实上，财经媒体现在充斥着投资者“忽视”海湾危机的言论。但我认为，大多数新入行的财经记者可能都没看过《兔八哥》动画片，因此没有意识到他们“忽视”的可能正是悬崖边缘。

注：如果霍尔木兹海峡持续关闭，而金融市场却保持高位且未受影响，我将确信市场已经与现实世界完全且永久地脱节。这种情况有可能发生吗？

伦敦金属交易所 (LME) 的铝价表现强劲，现货价格大幅上涨，短期合约从前一交易日的跌势中恢复过来，而长期合约和库存则继续呈下降趋势。

4月23日，铝现货现金买入价为每吨3641.5美元，4月24日上涨至每吨3683美元，涨幅为1.14%。同样，现货现金卖出价也从每吨3642美元上涨至每吨3685美元，日涨幅为1.18%。

三个月的合同也遵循同样的走势，买入价和卖出价均上涨了0.28%。买入价从每吨3588美元上涨至3598美元，而卖出价从每吨3590美元上涨至3600美元。

与现货和短期价格的回升形成鲜明对比的是，长期合约价格持续下跌。2027年12月合约的买入价和卖出价在收盘时均下跌了1.18%，其中买入价从每吨3135美元跌至3098美元，卖出价从每吨3140美元跌至3103美元。

4月24日，伦敦金属交易所（LME）三个月期铝亚洲参考价格为每吨3591美元，而前一天为每吨3620美元，下跌0.8%。

库存方面，4月24日伦敦证券交易所铝期货合约期初库存降至378,825吨，低于4月23日的381,050吨，降幅为0.58%。有效合约数量保持稳定，为335,000吨，而已注销合约数量则从41,275吨降至43,825吨，降幅为5.82%。

与此同时，根据普氏能源资讯指数，氧化铝价格稳定在每吨 307.5 美元，低于前一交易日的 308.69 美元，跌幅为 0.39%。

比特币目前正在测试持续两个月的上升通道上轨，接近 77,500 美元关口，与此同时，四小时图上的 MACD 指标已转入负值区域。此外，4 月 28 日至 29 日举行的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议将成为影响市场走势的下一个重要催化剂。本报告将分析比特币的技术结构、关键价位以及决定其未来走势的链上数据。

4月27日，比特币（BTC）交易价格约为76,863美元，盘中涨幅不到1%，此前在亚洲交易时段一度触及77,067美元。自2月份接近59,000美元的低点以来，比特币已在一个清晰的上升通道内上涨了约30%，但目前正在测试该技术形态的上限。与此同时，MACD动量指标转为负值，造成了方向性紧张局面，美联储会议或将解决这一问题。

上升通道到达决定性点

四小时图显示，自二月份低点以来，比特币一直在由两条平行向上倾斜线构成的典型上升通道内运行。这种形态造就了一系列更高的高点和更高的低点，目前价格已触及接近 77,500 美元的上轨——此前几次上涨尝试均止步于此。

移动平均线仍处于积极格局，20日简单移动平均线（SMA）位于77,691美元，50日均线位于77,204美元，100日均线位于75,721美元，200日均线位于72,145美元。所有这些均线都位于当前价格下方，这种格局支持上升趋势。

然而，MACD指标发出警告信号，在通道上边界处出现负柱状图读数。这表明上涨动能正在放缓而非加速。以往的经验表明，这种形态预示着一段盘整期或短暂回调，而非立即突破。

关键价位：支撑位、阻力位和目标位

直接阻力位在77,500美元至78,000美元通道的上轨，该区间在4月份的测试中也曾限制了涨幅。突破该阻力位后，80,000美元的关口是看涨的主要目标。如果收盘价高于该关口，且成交量放大，则可能打开通往85,000美元附近的200日均线的通道——该均线被视为当前回调趋势与明确上涨反转的分界线。

不利的一面是，100日均线位于75,721美元，这是第一个重要的支撑位。如果收盘价跌破该水平，价格可能进一步下探至72,000美元至73,000美元通道的下轨，该区域与200日均线相交。如果日线收盘价低于该区域，则上升通道模型将失效，市场前景转为看跌。

ETF资金流动和衍生品头寸

强劲的机构资金流入支撑了比特币价格向通道上轨的上涨。截至4月23日，比特币ETF已连续八个交易日录得资金流入，总额达24.3亿美元，其中贝莱德旗下的iShares比特币信托基金在一周内就吸纳了约9.0797亿美元的资金。

尽管有这些支撑，链上数据显示，短期投资者正利用这些资金流在78,000美元至80,100美元的价位区间内寻求退出流动性——这些价位在2026年多次限制了收益。此外，在上次测试78,000美元价位时，期货合约的未平仓合约量下降了6%以上，表明是仓位平仓而非建立新的多头头寸。

美联储会议作为决定性催化剂

联邦公开市场委员会（FOMC）会议是决定未来政策走向的最关键因素。市场预期利率维持不变的可能性高达98%，因此美联储主席杰罗姆·鲍威尔的言辞将成为决定性因素。

如果声明倾向于宽松货币政策并暗示未来降息，则可能支撑美元突破8万美元关口。然而，如果基调中性或鹰派，则更有可能在通道内盘整或回落至支撑位附近。

如果比特币成功维持上升通道，并在美联储会议结果的支撑下突破 80,000 美元，那么 85,000 美元将是下一个检验明确趋势转变的关口。