周四亚洲交易时段，新西兰元兑一篮子主要货币走弱，从兑美元的四周高位回落，并有望迎来三日来的首次下跌，投资者纷纷锁定近期涨幅。与此同时，由于美伊之间持续的军事冲突，美元小幅反弹。

近期油价上涨加剧了新西兰储备银行决策者面临的通胀压力，也强化了人们对该央行可能在9月份会议上提高利率的预期。

价格

• 新西兰元兑美元汇率下跌约0.3%，至0.5834，低于当日开盘价0.5850，盘中一度触及0.5854的高点。

• 周三，新西兰元兑美元上涨0.65%，连续第二个交易日上涨，并达到四周以来的最高点58.63美分。

• 由于又一轮弱于预期的美国通胀数据进一步降低了市场对美联储今年加息的预期，美元兑主要货币继续承压。

美元

周四，美元指数上涨0.1%，美元试图从兑一篮子主要货币的一个月低点反弹。

随着美国和伊朗之间的军事冲突不断升级，美元作为避险资产的需求增加，而霍尔木兹海峡的航运活动依然低迷，加剧了人们对全球石油供应可能中断的担忧。

伊朗冲突最新进展

• 美国发动了新一轮空袭，目标是伊朗沿海防御阵地和导弹发射场。

• 伊朗宣称，当前的对抗是一场“生死之战”，并誓言将继续对美国的军事行动作出回应，同时警告称，伊朗可能会扩大影响地区能源出口的措施。

• 美国海军在该地区的舰队由 20 艘军舰和数百架军用飞机组成，继续拦截往返伊朗港口的船只。

• 霍尔木兹海峡的船只通行量下降至仅7艘，而前一天为13艘，超级油轮和液化天然气运输船则完全没有出现在航道上。

• 美国总统唐纳德·特朗普表示，伊朗“希望达成和解”，但他强调，任何重返谈判桌的尝试都需要德黑兰改变其行为。

• 与此同时，伊朗坚称，只要美国继续军事行动，它就不会回到任何先前的谅解之下。

新西兰利率

• 新西兰储备银行在最近一次会议后表示，可能需要进一步提高利率，但未来任何举措的时机和幅度将取决于即将公布的经济数据、通胀趋势和经济活动的强劲程度。

• 市场继续预期9月份政策会议上加息25个基点的概率超过90%。

• 投资者将密切关注即将公布的新西兰经济数据，包括通货膨胀、就业和GDP数据，以从中获取有关政策前景的更多线索。

周三，受弱于预期的通胀数据和第二季度财报季伊始又一轮强劲的企业盈利提振，美国股市收高。

尽管半导体股票持续疲软，但美国三大股指收盘小幅上涨，而消费零售和旅游休闲类股领涨大盘。

银行股和科技股领涨，PayPal股价因收购传闻而飙升。

路透社报道称，Stripe 和私募股权公司 Advent International 已联合提交收购 PayPal 的要约，拟以每股 60.50 美元的价格收购该公司，较周二的收盘价溢价约 28%。消息传出后，PayPal 股价飙升 17.2%。

与此同时，美国银行业财报季继续带来惊喜，贝莱德和摩根士丹利公布的季度业绩均超出市场预期。

贝莱德股价上涨 6.6%，而摩根士丹利股价收盘上涨 0.4%。

“银行方面公布的所有数据看起来都很积极，如果又一个季度业绩表现出色，我不会感到惊讶，”北卡罗来纳州夏洛特市 Horizon Investments 的研究和量化策略主管 Mike Dickson 表示。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的最新数据，分析师预计标普500指数成分股公司第二季度的盈利将同比增长23.7%。

最后：

道琼斯工业平均指数上涨 150.91 点，涨幅 0.29%，收于 52,659.18 点。

标准普尔 500 指数上涨 28.83 点，涨幅 0.38%，收于 7,572.42 点；纳斯达克综合指数上涨 162.22 点，涨幅 0.62%，收于 26,269.23 点。

在标普500指数的11个主要板块中，通信服务板块涨幅最大，而公用事业板块表现最差。

通胀走软提振了市场乐观情绪，但地缘政治风险依然存在。

生产者价格指数 (PPI) 连续第二天低于预期，市场也因此获得支撑。与此同时，美联储主席凯文·沃什继续在参议院银行委员会作证，这是他第二天的听证会。

结合周二公布的消费者价格指数（CPI）报告，生产者价格指数（PPI）数据显示，尽管受美国、以色列和伊朗冲突的经济影响，通胀水平仍居高不下，但上月通胀持续放缓。这些数据减轻了美联储近期加息的压力。

“本周之前我最担心的是通胀率会超过3.8%，但实际上通胀率放缓至3.5%。这给了美联储空间，使其可以在今年晚些时候维持利率不变甚至降息，这对市场来说是个利好消息，”达拉斯Founders 100 ETF首席市场策略师劳伦·古德温表示。

根据 CME FedWatch 的数据，市场目前预期美联储在本月晚些时候的会议结束时加息 25 个基点的概率仅为 10.2%，低于一周前的 31%。

尽管通胀数据令人鼓舞，但分析师指出，这些数据反映的是上个月的情况，当时投资者仍然认为中东冲突有望通过外交途径解决。

近几日，随着美伊空袭再度升级以及霍尔木兹海峡控制权争夺战愈演愈烈，人们担心能源价格上涨可能会再次引发通胀压力，这种乐观情绪已经消退。

另外，美联储理事丽莎·库克表示，如果未来几个月通胀未能继续放缓，她“准备采取行动”。

市场整体走势依然积极，纽约证券交易所上涨股票数量与下跌股票数量之比为 1.5 比 1，其中 269 只股票创下 52 周新高，124 只股票创下新低。

纳斯达克交易所共有2647只股票上涨，2107只股票下跌。美国各交易所的总成交量达到162.7亿股，低于过去20个交易日的平均成交量214亿股。

周三，由于美军继续对伊朗目标发动新一轮军事打击，同时华盛顿重新对霍尔木兹海峡附近的伊朗港口实施海上封锁，油价几乎没有变化。

美国西德克萨斯中质原油（WTI）8月交割期货价格下跌10美分，跌幅0.1%，至每桶79.24美元。

9 月份交割的全球基准布伦特原油期货价格下跌 13 美分，至每桶 84.60 美元。

霍尔木兹海峡附近紧张局势升级，引发燃料供应担忧，并增加油价跌至100美元/桶的可能性。

美国中央司令部（CENTCOM）周二晚间（美国时间）发表声明称，在持续七小时的行动中，对霍尔木兹海峡附近和伊朗海岸线沿线的数十个军事目标进行了新一轮打击。

该指挥部表示，此次袭击动用了战斗机、无人机和海军舰艇，目标是导弹和无人机设施、海军资产和海岸防御系统，目的是削弱伊朗威胁商业航运的能力。

此次行动发生在美军恢复对往返伊朗港口的船只实施海上封锁的几个小时之后。

美国中央司令部司令布拉德·库珀将军随后在社交媒体上发帖称，伊朗“蓄意”以平民为目标，并在过去一周袭击了七艘商船，导致约 12 名船员死亡、受伤或失踪。

MST Marquee 能源研究主管 Saul Kavonic 表示，最新事态升级证实，对霍尔木兹海峡迅速重新开放的预期为时尚早。

“重新爆发的战斗和重新实施的海上封锁使冲突再次走上了升级的道路，”他通过电子邮件向CNBC发表评论说。

他还补充说，如果目前的军事活动持续数周，油价可能会再次测试每桶 100 美元的水平；如果袭击范围扩大到该地区的能源基础设施，油价可能会更高。

旨在确保霍尔木兹海峡永久重新开放的美国和伊朗之间的停火协议已经开始瓦解。

本周，美军重新对伊朗港口实施海上封锁，并袭击了伊朗沿海的数十个目标；而德黑兰方面则以袭击未经其许可试图通过海峡的油轮作为回应。

在 6 月份和平协议生效期间，布伦特原油价格曾跌至每桶 70 美元左右，但随着最新进展，价格已回升至每桶 85 美元以上，达到停火协议签署以来的最高水平。

这是今年第二次市场被迫将全球约五分之一的海上石油贸易完全停止的可能性纳入考量。

在二月份的第一波危机中，一些分析人士曾警告称油价可能达到每桶200美元，但这些预测最终并未成为现实。这主要原因并非海湾局势的发展，而是北京方面此前已采取的措施。如今，这些防御措施正再次经受考验。

北京为应对石油冲击而建立的五重防护

首先：消费者正在用出租车取代私家车

在中国最大的几个城市，即使汽油价格持续上涨，乘坐出租车或使用网约车服务通常也比驾驶私家车更便宜。

中国5月份出租车和网约车出行次数达30.5亿人次，比上年同期增长6%，尽管这一增长并非直接由战争引起。

疲软的劳动力市场迫使大量新司机加入网约车司机行列以补贴收入，而低成本电动汽车的普及也使得进入该行业变得更加容易。因此，即使私家车的燃油成本不断上涨，网约车车费却持续下降。

北京一位只透露姓李的兼职司机告诉路透社，自从六个月前开始工作以来，他的车费下降了 10% 到 15%。

“竞争非常激烈，”他说。

与此同时，一位姓杨的45岁汽油车车主表示，随着油价上涨，她越来越喜欢乘坐出租车，因为出租车可以让她避免寻找停车位的不便和加油的费用。

中国出租车车队中很大一部分已经是电动车，这一事实进一步放大了这一趋势的影响。

全国130万辆出租车中约有一半是电池驱动的，而在中国最大的几个城市，这一比例接近100%。

去年，滴滴出行平台上运营的非化石燃料汽车（包括电动汽车和混合动力汽车）数量增至 800 万辆，占该应用程序所有出行里程的四分之三。

因此，5月份中国汽油消费量同比下降10%，柴油需求下降14%，尽管道路货运量增长了2%，且5月假期期间交通量达到创纪录水平。

交通运输与发展政策研究所的刘大宗表示，人们对出行的需求仍在增长，但正在逐渐从私家车转向出租车和地铁系统。

第二：庞大的石油储备为中国赢得了宝贵的时间。

中国规模最大、最深思熟虑的行动早在战争爆发前就开始了。

一年多以来，中国炼油商购买的原油数量超过了他们实际需要的数量，他们利用了价格稳定以及受制裁的俄罗斯和伊朗原油的大幅折扣，而大多数其他买家都避开了这些原油。

虽然北京以外没有确切的官方数据，但分析人士估计，到2月份战争开始时，中国已经积累了约10亿桶的商业和战略石油储备。

随后中国开始动用这些库存。

原油进口量从 2 月份的每天 1139 万桶下降到 5 月份的每天 636 万桶，降幅超过 44%，而炼油厂继续以接近正常的水平运转。

全部缺口都由库存弥补，国际能源署估计，仅6月份中国就从库存中取出了4100万桶原油。

Rystad Energy 的 Yaniv Shah 告诉 CNN，囤积物资最初为价格设定了“底线”，但后来在战争开始后，囤积物资成为了抵御供应冲击的真正缓冲。

问题是中国能否再次取得这样的成绩。

已被消耗的库存不会自行补充，而摩根大通的分析师们正在争论中国需求的下降是暂时的，还是反映了该国石油需求的持久变化。

第三：位于冲突影响范围之外的输油管道

二十年来，中国对途经俄罗斯和中亚的输油管道的投资降低了中国对霍尔木兹海峡的依赖。

据美国外交关系委员会中国战略倡议主任拉什·多希称，目前中国海运石油进口的 40% 至 50% 都经由该海峡运输。

他说，北京“利用过去20年的时间，减少了对海上石油的部分依赖”。

通过陆路管道输送的石油不会被伊朗革命卫队拦截，不需要战争风险保险，也不会受到水雷的威胁。

同样的道理也适用于通过“西伯利亚力量”管道输送的俄罗斯天然气，尽管输送能力并非无限。

这些输油管道目前已接近满负荷运转，而俄罗斯缺乏足够的油轮来弥补海运运输的任何重大缺口。

华侨银行分析师在 3 月份表示，这种多元化使中国比其亚洲邻国更不容易受到霍尔木兹海峡长期关闭的影响，随着军事交流的继续，这一说法现在正面临另一次现实世界的考验。

第四：中国并不急于购买伊朗石油。

实际上，伊朗油轮现在是唯一仍能保证通过霍尔木兹海峡的船只，而这些石油大部分都运往中国，中国购买了伊朗原油出口的约 90%。

即便如此，中国炼油商似乎并不急需这些货物。

在短暂的停火期间，伊朗的货物积压，中国买家选择避而远之，而不是参与竞争。

例如，在海湾地区生产商降低价格以吸引买家后，民营炼油企业盛宏石化购买了约 1200 万桶伊拉克、阿联酋和沙特阿拉伯原油，用于 7 月份的交货。

预计中国7月份从伊朗进口的原油将降至每天约55.6万桶，为2023年初以来的最低水平，同时仍有3000万至3450万桶伊朗石油储存在浮式油轮上，无人问津。

摩根大通分析师娜塔莎·卡内瓦本月在一份客户报告中写道，从霍尔木兹海峡驶出的原油“越来越多地找不到除中国以外的目的地，但中国并没有购买”。

当全球最大的原油进口国能够如此挑剔地采购原油时，它并非只是接受市场价格，而是在参与制定市场价格。

第五：更广泛的转型已经开始。

目前，新能源汽车占中国新车销量的两倍之多。

3月份，包括太阳能电池板、电池和电动汽车在内的清洁技术出口也创下纪录，而与此同时，伊朗的战事爆发了。

北京的目标是到 2030 年将非化石能源占能源消费总量的比例提高到 25%，高于去年的约 22%，无论战争是否继续。

摩根大通分析师本月早些时候表示，这场冲突可能只是加速了已经发生的行为变化，使得中国对石油的依赖程度低于市场预期。

关键问题是，在新一轮军事打击和海上封锁之后，这种趋势是否会继续下去。这是油价最近上涨后，投资者们目前最关注的问题。

高盛的达安·斯特鲁伊文提出，中国石油进口下降的很大一部分（或许是下降幅度的十分之一）可能永远不会恢复，无论是否达成另一次停火协议。

如果事实证明这是正确的，那么多年来悄然建立起五重防护的中国，最终可能需要比之前预期的更少的世界石油，不仅是暂时的，而且是永久性的。