尽管全球经济出现变化，且区域开采和精炼面临挑战，但铝价格依然表现强劲。

7月25日，伦敦金属交易所铝价攀升至四个月高点，当周收盘价为每吨2656.5美元和2657美元，上涨10.5美元，涨幅0.39%。据报道，此次上涨主要受对中国需求重燃的乐观情绪以及全球供应紧张压力的推动。

同日，三个月期铝买卖价分别上涨7.5美元/吨（涨幅0.28%），达到2,655.5美元/吨和2,656美元/吨。随后一周，现货铝价格报收于2,635.85美元/吨，较近期高点略有回落。尽管如此，由于供应受限以及主要经济体基础设施项目需求复苏，铝价仍保持相对高位。

价格变动的关键驱动因素

市场观察人士认为，当前铝价上涨归因于多种因素，其中最主要的是中国的产量上限政策。尽管中国是全球最大的铝生产国，但其年产量已接近4500万吨的上限——这项政策旨在控制碳排放。这导致人们预期下半年铝产量将下降。

电动汽车和可再生能源等快速增长行业的需求不断增长，也是关键的稳定因素。与此同时，欧盟正在加大对国防制造业的投资，刺激了对铝等工业金属的需求。对主要铝出口国俄罗斯的持续制裁进一步限制了欧洲市场的供应。

其他影响因素包括：

- 由于铝冶炼需要大量电力，导致能源成本上升。

- 贸易中断，包括不断升级的关税正在重塑全球铝的流动。

- 供应链波动和基础设施项目需求增加。

关税政策对生产者的影响

在北美，关税政策——尤其是232条款——持续重塑美国铝行业的格局。报告显示，尽管美国国内铝产量依然强劲，但铝供应日益依赖进口，尤其是来自加拿大和中东国家的进口。

今年6月，美国将232条款关税翻倍至50%，令整个行业受到冲击，引发了重大成本转移，迫使生产商调整供应策略。分析人士指出，尽管面临压力，但生产商还是设法迅速适应了形势。

例如，受关税上调影响的生产商之一美国铝业公司（Alcoa）已将加拿大的出口转向欧洲和亚洲，同时剥离了非核心资产。与此同时，严重依赖加拿大对美出口的力拓集团（Rio Tinto）今年上半年的关税成本高达3.21亿美元。该公司约有72.3万吨铝出口到美国，这大大增加了成本负担。

铝市场展望

行业领袖警告称，长期贸易紧张局势可能会抑制全球铝消费，并抑制行业增长。虽然一些公司受益于短期区域供应短缺，但许多公司正在为关税持续存在带来的更深层次的结构性转变做准备。其他一些公司正在积极游说获得豁免。

不过，短期内仍有一些积极指标支撑市场。北京宣布了一项耗资1.2万亿元人民币的水电大坝项目，表明政府有意通过基础设施投资刺激经济。预计该项目将提振建筑、能源和交通运输行业的铝需求。

然而，中国（尤其是云南和内蒙古等省份）实施的严格能源消费政策导致产量减少，进一步收紧全球供应并加剧价格波动。

在这些动荡之中，印度正崛起成为一个新的增长市场。凭借丰富的铝土矿储量和不断扩张的下游产业，印度铝行业持续增长。分析师预测，受基础设施建设和运输业活动增长的推动，未来几年印度国内铝需求将大幅增长。

受关键经济数据发布和微软财报推动科技股上涨的影响，美国股市在周四交易时段上涨。

政府数据显示，核心个人消费支出（PCE）价格指数（美联储首选的通胀指标）6月份同比稳定在2.8%。

另有报告显示，美国第二季度就业成本指数上涨0.9%，超过预期的0.8%。

与此同时，截至7月26日当周，美国首次申请失业救济人数仅增加1000人，至21.8万人，高于前一周未经修正的21.7万人。分析师此前预计初请失业金人数将升至22.2万人。

在微软和 Meta Platforms 公布 2025 年第二季度强劲的收入和收益后，纳斯达克和标准普尔 500 指数均创下新高。

截至格林威治标准时间 16:24，道琼斯工业平均指数下跌 0.3%（156 点），至 44,305 点，标准普尔 500 指数上涨 0.2%（11 点），至 6,374 点，纳斯达克综合指数上涨 0.5%（109 点），至 21,239 点。

受美元走强以及市场对美国总统唐纳德·特朗普对工业金属实施的最新关税措施的反应影响，铜价在周四交易时段大幅下跌。

白宫周三在一份官方声明中宣布，特朗普总统以国家安全担忧为由，签署公告，对某些铜进口征收 50% 的关税。

根据白宫发布的情况说明书，该措施针对的是含铜量高的半成品铜产品及其衍生品，将于8月1日起生效。

声明澄清说，新关税不适用于废铜或用于铜生产的初级投入材料，例如矿石、精矿、锍（部分冶炼产品）、阴极和阳极。

此项举措是在特朗普总统于二月份指示下启动第 232 条调查之后采取的。

除了关税之外，总统令还要求采取措施支持国内铜产业，包括要求美国生产商将国内产生的25%的优质废铜销往国内市场。

与此同时，美元指数在格林威治标准时间 16:07 小幅上涨不到 0.1%，至 99.8 点，最高触及 100.1，最低触及 99.5。

铜交易方面，美国交易时间格林威治标准时间 16:06，9 月期货合约大幅下跌 21.8%，至每磅 4.36 美元。

尽管美联储在最近的货币政策会议上决定维持利率不变，但受美国股指期货上涨的支撑，比特币价格周四上午上涨。

与此同时，白宫发布的一份关于数字资产的新报告引发了新的质疑，因为它没有提供关于长期承诺的“战略比特币储备”的细节。

全球最受欢迎的加密货币在过去24小时内上涨了1%，维持在11.8万美元（约合89,026英镑）以上的水平。更广泛的市场投资者情绪也有所改善，道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数期货在盘前交易中分别上涨了0.29%、0.9%和1.31%。

至于替代加密货币（山寨币），美联储决议发布后，其表现涨跌互现。以太坊（ETH-USD）上涨 1.1%，而 Solana 下跌 0.4%。

美联储维持利率并监测关税影响

周三，美联储在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上决定将主要利率维持在4.25%至4.5%的区间。美联储主席杰罗姆·鲍威尔采取了谨慎的语气，表示未来的决定将取决于即将公布的经济数据——尤其是在唐纳德·特朗普总统新实施的关税措施的影响开始对经济产生影响的情况下。

9月降息的可能性降低

鲍威尔讲话后，市场对9月会议降息的预期大幅下降。市场数据显示，降息概率从鲍威尔讲话前的63%降至仅40%。

鲍威尔指出，关税上调已开始影响某些商品的消费者价格，但他并未承诺9月份采取任何行动。他表示，美联储将在未来两个月密切关注事态发展。

从历史上看，降息对加密货币市场来说是一个积极因素，因为它降低了传统储蓄的吸引力，并促使投资者转向比特币和山寨币等风险更高的资产。

对美联储政策的批评：“他们在追逐虚幻的通胀”

然而，并非所有市场参与者都对美联储的立场深信不疑。Navellier & Associates 董事长 Louis Navellier 在一份致投资者的报告中批评了美联储的做法：“美联储表示经济疲软，但还没有疲软到足以降息的程度。” 他补充道：“他们声称劳动力市场非常强劲，尽管这种强劲势头大部分源于季节性调整。”

纳维利尔指出，持续的通货紧缩压力——包括中国经济放缓、全球经济疲软以及关税预期导致的库存增加——他说：“美联储正在追逐一种根本不存在的虚幻通胀。”

纳维利尔赞扬了鲍威尔的言论，称任何与关税相关的通胀都可能是“一次性事件，不会重复”。他补充道：“我很高兴他这么说。”

纳维利尔呼吁从9月开始大幅降息：“坦率地说，美联储应该降息六次。应该从9月开始，12月再次降息，然后在明年再降息四次。利率应该达到3%。”

白宫数字资产报告：比特币战略储备仍不明朗

值得关注的是，特朗普政府周三发布了迄今为止最全面的数字资产政策报告。这份长达163页的报告由白宫数字资产工作组发布，概述了政府在该领域不断发展的监管框架，包括银行基础设施、反洗钱标准和跨境交易。

然而，尽管业界寄予厚望，但报告中仅提及一次“战略性比特币储备”，而没有提供任何有关该项目性质或目标的实质性细节。

不过，高级政府官员表示，该保护区的基础设施正在建设中，并将很快公布更多细节。