从布鲁塞尔到华盛顿，一股对所谓小型模块化核反应堆（SMR）的新一轮热潮正在席卷政策圈、研究中心和能源初创企业。这些紧凑型核电机组以即插即用的解决方案进行营销，被誉为数据中心供电、满足人工智能激增的需求以及通过清洁、稳定的电力支持能源转型的完美解决方案。

但只有一个问题。事实上，问题有很多，而且没有一个是“小问题”。

炒作周期全面展开

如今，小型模块化反应堆（SMR）被誉为核能界的“iPhone”：更智能、更小巧、更经济、更具可扩展性。它堪称万能方案——从远程电网到重工业脱碳，再到为人工智能服务器供电。美国、加拿大和英国等国家都已制定了雄心勃勃的部署计划。包括NuScale、劳斯莱斯SMR、通用电气日立和TerraPower在内的大型公司都提出了令人瞩目的时间表和美好的前景。

但细则却讲述了另一个故事。

全球范围内，目前尚无一座商业化的小型模块化反应堆 (SMR) 在运行，甚至连一座都还没建成。美国该领域的先驱企业 NuScale 最近放弃了其位于犹他州的旗舰项目，原因是成本飙升至每千瓦 9000 美元以上，且未能吸引投资者。就连该公司首席执行官也承认，该项目要到 2030 年才会投入运营。与此同时，劳斯莱斯承诺的 SMR 工厂至今仍未生产出一根钢螺栓。

换句话说，我们押注的是一项尚未实现规模化、直到2030年代才会实现大规模应用的技术，而且需要数千台这样的设备才能缓解全球能源需求。这不是战略，而是科幻小说。

大型反应堆也未能激发信任

即使是小型模块化反应堆（SMR）本应“修复”的大型核电项目也举步维艰。以英国欣克利角C核电站为例，它曾被誉为欧洲核电的未来。如今，该项目的预算已翻倍（超过460亿英镑），至少延期了五年，而且仍然面临建设问题。同样由法国支持的EPR设计方案在法国弗拉芒维尔和芬兰奥尔基洛托也遭遇了类似的挫折，竣工时间比承诺的时间晚了十多年，成本也大幅膨胀。

坦白说：如果任何其他能源技术有这样的记录，我们几年前就会一笑置之了。

核电价格下限和上限符合常识

法国和芬兰当局现已批准了新建核电的最低保证价格——这实际上是在向运营商发放空白支票。芬兰的最低价格设定在每兆瓦时90欧元以上，为期20年。相比之下，欧洲拍卖中的太阳能和风能清算价格在每兆瓦时30至50欧元之间，边际成本要低得多。

那么，为什么要以“市场化未来”的名义，把自己束缚在高价的长期合同中呢？很难看出这对消费者、行业或气候目标有何帮助。尤其是考虑到核电站与可再生能源一样，仍然需要大规模电网升级才能应对大规模发电。而且效率也不会提高。

SMR：规模太小，建设太晚

让我们设想一下最好的情况：一些设计在2027-2028年之前突破监管障碍，2030年代初开始建设，首批商业机组在2035年之前投入使用。即便如此，全球也需要在10-15年内建造并连接数千个这样的小型反应堆，才能有效取代相当一部分化石燃料发电。这在后勤保障方面将是一场噩梦——更别提公众接受度、许可证审批、铀供应或废物管理了。

相比之下，在建造一座 SMR 所需的时间内，太阳能、风能和电池可以部署 10 到 20 次，而且成本更低、时间更短，并且没有放射性遗留物。

与核能不同的是，这些技术已经实现了模块化、可扩展，并已在全球范围内得到验证——从澳大利亚的沙漠到德国的屋顶，再到加利福尼亚的发电厂。

反应堆内部：废物和风险

核能倡导者喜欢强调现代设计是多么“安全”。的确，从统计数据来看，核能每千瓦时发电量相对安全。但它是唯一一种存在灾难性故障风险的能源，而且其产生的废料会在数千年内保持毒性。

那么，当我们拥有丰富的清洁能源、零爆炸风险和可回收或惰性废物时，为什么还要冒险呢？

配角，不是主角

需要明确的是，核能可能会继续在某些国家的能源结构中发挥一定作用。法国和瑞典目前拥有核电厂。中国或韩国可能会进行新的核电建设，因为这些国家的成本和规划受到严格控制。但对于世界上大多数国家，尤其是那些竞相快速脱碳的国家来说，新建核电并非解决方案。

尽管市场营销如此，小型模块化反应堆（SMR）也无力扭转乾坤。充其量，它们只是一种利基技术，适用于一些特殊情况——偏远的矿场、军事基地，或者没有其他选择的空间。这没问题。但我们别再假装它们是能源的灵丹妙药了。

最后的话

我们正处于气候行动的关键十年。每一欧元、每一美元或每一元人民币都必须在单位时间和成本内实现最大程度的减排。以这个标准衡量，小型模块化反应堆（SMR）远远不够。核能，无论规模大小，都过于昂贵、速度过慢、风险过高，而且应用范围过于狭窄，不足以推动能源转型。

是时候淡化对核能的炒作，加倍投入那些已经取得成功的技术：风能、太阳能、电池、热泵、电网灵活性和绿色氢能。这些都不是梦想。它们正在以千兆瓦的规模投入使用。

没错，小型模块化反应堆（SMR）确实很有趣。但说到脱碳，我们不需要独角兽——我们需要的是“老大哥”。

受美元走弱以及全球第二大铜矿事故引发的供应担忧支撑，铜价周一上涨。

伦敦金属交易所（LME）基准三个月期铜在官方公开喊价交易中上涨0.9%，至每吨10,272美元。自本月初以来，铜价已上涨约4%，上周四触及15个月高点10,485美元。由于印尼格拉斯伯格矿的供应中断，分析师已下调了2025年和2026年的供应预测。

渣打银行分析师苏基·库珀 (Suki Cooper) 表示：“格拉斯伯格铜矿的供应中断和不可抗力声明导致铜精矿市场趋紧，我们对铜的前景仍持乐观态度。”

格拉斯伯格矿区三大地下矿区之一发生致命泥石流后，矿区于 9 月 8 日暂停运营。

在美国，如果国会未能在周二之前通过拨款法案，政府关门的风险将会增加，这将给美元带来压力，使得以美元计价的金属对其他货币持有者更具吸引力。

在中国这个全球最大的金属消费国，政府设定的今明两年有色金属产量平均增长目标为 1.5% 左右，低于 2023-2024 年 5% 的目标。

数据显示，中国工业利润 8 月份恢复增长，但预计 9 月份制造业活动将连续第六个月萎缩，官方 PMI 数据将于周二公布。

其他LME金属表现

铝：上涨 0.7% 至每吨 2,675 美元。

锌：上涨 1.4% 至 2,930 美元。

铅：下跌 0.2% 至 1,998 美元。

锡：上涨 0.8% 至 34,775 美元。

镍：上涨 0.3% 至 15,225 美元。

比特币周一上涨，收复了上周的部分大幅损失，因为主要投资者（“鲸鱼”）重新买入的迹象为市场提供了支撑。

截至美国东部时间 02:31（格林尼治标准时间 06:31），全球最大的加密货币比特币上涨 2.2%，至 111,790.8 美元，此前上周曾跌至 109,000 美元以下的三周低点。由于普遍的抛售压力和大量未平仓头寸被清算，比特币在过去一周下跌了 5% 以上。

鲸鱼买盘在抛售后提供支撑

区块链追踪平台显示，大型投资者在最近几个交易日加大了买入力度，帮助稳定了价格。此前一周市场波动剧烈，单日清算就导致各交易所约15亿美元的多头仓位蒸发。

第三季度末 220 亿美元的加密货币期权合约到期，加剧了看跌情绪，这给比特币和其他数字资产带来了进一步的压力。

与此同时，周一市场情绪依然谨慎，投资者密切关注华盛顿局势发展。美国国会必须在9月30日之前通过一项拨款法案，以避免政府关门。这种僵局引发了人们对美国关键经济数据可能推迟发布的担忧，包括周五的非农就业报告，这给金融市场增添了不确定性。

尽管关闭不会直接影响比特币网络，但全球市场的避险情绪可能会对加密货币造成压力。

Kraken 寻求融资，估值 200 亿美元——彭博社

彭博社周五报道称，加密货币交易所 Kraken 正就新一轮融资进行深入谈判，该轮融资将使公司估值达到约 200 亿美元。拟议的融资轮中可能包括一位战略投资者，其投资金额将在 2 亿至 3 亿美元之间。

这种兴趣反映出投资者对数字资产公司的兴趣不断增强，这得益于更清晰的监管框架和金融机构在加密市场的日益参与。

受OPEC+将在11月批准新一轮增产的预期以及伊拉克库尔德斯坦地区通过土耳其恢复原油出口的影响，油价周一下跌逾1%，这强化了全球供应增加的预测。

格林威治标准时间 10:19，布伦特原油期货下跌 1.01 美元，至每桶 69.12 美元，跌幅 1.4%，周五收于 7 月 31 日以来的最高水平。美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 期货下跌 1.11 美元，至每桶 64.61 美元，跌幅 1.7%。

预计由石油输出国组织（OPEC）及其盟友组成的OPEC+将在下周日的会议上批准再次增产。据三位知情人士透露，由于油价上涨促使成员国重新夺回市场份额，该组织11月份的增产幅度可能不低于13.7万桶/日。

然而，OPEC+目前的产量比其官方目标低约50万桶/日，这与早先对可能出现供应过剩的预期相矛盾。

与此同时，伊拉克石油部宣布，原油已于周六通过一条管道从半自治的库尔德斯坦地区输送至土耳其，这是两年半以来的首次。伊拉克石油部长周五告诉库尔德电视台Rudaw，巴格达、库尔德斯坦地区政府和外国石油生产商之间达成的一项临时协议将允许每天有18万至19万桶原油运抵土耳其杰伊汉港。逐步增加原油供应量有望使每天最多有23万桶原油重返全球市场。

周一下跌之前，两大基准原油价格上周均上涨逾4%，受乌克兰无人机袭击俄罗斯能源基础设施、导致燃料出口中断的支撑。瑞典北欧斯安银行（SEB）分析师表示：“乌克兰自然将此视为机遇……并可能加大对俄罗斯炼油厂的战略打击力度。”

作为回应，俄罗斯于周日对基辅和其他地区发动了自 2022 年入侵以来最大规模的袭击之一。

此外，联合国因伊朗核计划再次对伊朗实施武器禁运和其他制裁，德黑兰警告称此举将遭到“严厉”回应。