卡塔尔国民银行集团在其周评中表示，在经历了动荡的2025年上半年之后，美国总统唐纳德·特朗普以“解放日”为名推出的全面贸易措施导致美国关税的不确定性急剧上升，全球经济已开始适应更加严格的贸易环境，经济学家和投资者也因此变得更加谨慎。

该组织解释称，与未完成的贸易谈判相比，大宗商品价格能够更清晰地反映全球需求、通胀压力和投资者信心。历史上，大宗商品价格一直被视为经济增长趋势的可靠实时指标。近期大宗商品价格走势表明，增长预期更为温和，通胀失控的风险也在下降。

报告认为，支撑这一趋势的主要因素有三个：

1. 大宗商品指数保持稳定：大宗商品指数水平远低于2022年5月的周期性峰值，自2025年初以来一直在窄幅波动。这反映出，既没有出现名义增长过度加速的迹象，也没有出现导致经济衰退的急剧放缓。尽管美元大幅下跌，且新关税带来短期通胀风险，但主要大宗商品价格（如能源和工业金属）波动性的下降也强化了通货紧缩的路径。

2- 铜金比率：这一指标通常用于衡量经济增长、通胀和风险偏好的预期，目前正持续下降。如果市场押注特朗普执政期间的刺激计划有利于经济增长和通胀，那么铜作为一种对经济增长敏感的资产，其避险能力将优于黄金。然而，当前的趋势反映出一种更为谨慎的立场，这与经济温和放缓和通胀预期稳定相一致。

3- 金价走强：目前金价接近每盎司3,330美元左右的历史高位，自2022年大宗商品价格峰值以来上涨了约80%。这主要是由于地缘政治风险上升以及投资者对政治中性资产的偏好。白银——既可用作货币资产，又可用作工业资产——直到最近才落后于黄金，但已经开始上涨，这表明工业需求可能已经触底。

总体而言，卡塔尔国家银行认为大宗商品市场发出了令人安心的信号：全球经济增长将温和放缓，通胀将持续下降，相当于世界经济在动荡的政治环境中实现某种软着陆。

比特币在周一交易期间跌至 115,000 美元，在上周创下历史新高后出现大幅逆转，原因是对美联储积极宽松货币政策的预期减弱，且地缘政治风险打压了投资者对高风险资产的兴趣。

截至美国东部时间凌晨 1:58（格林威治标准时间 05:58），全球最大的加密货币最新下跌 2%，至 115,664.5 美元。

上周，美元指数一度攀升至 124,000 美元以上的高点，但在美国生产者价格数据好于预期后，美元指数出现回落，再次引发了与关税相关的通胀担忧。

其他数字货币周一也出现下滑，以太币从近期接近历史高点延续跌势。

降息预期疲软和地缘政治风险上升令市场承压

上周美国生产者物价指数数据以及强于预期的进口价格数据削弱了美联储9月份大幅降息的希望。

根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，预期利率从降息半个基点转变为更为温和的降息25个基点。

与此同时，美国总统唐纳德·特朗普与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的阿拉斯加峰会上周结束，但未能就乌克兰问题达成协议。

此前一直推动停火的特朗普首先支持全面和平协议，从而向莫斯科的立场靠拢，这被视为加强了普京的立场。

投资者正在等待进一步的地缘政治发展，特朗普将于今天晚些时候在华盛顿会见乌克兰总统泽连斯基和几位欧洲主要领导人。

由于不确定这些谈判是否能取得实质性进展或加剧风险，市场仍保持谨慎，从而限制了对比特币等投机资产的需求。

由于投资者在这一关键事件发生前转向避险资产，金价周一上涨。

今日加密货币价格：损失延伸至比特币替代品

由于关键事件发生前普遍面临抛售压力，比特币回落，大多数替代加密货币均出现大幅下跌。

以太坊（全球第二大加密货币）在上周接近历史高点后下跌 2.9% 至 4,301.61 美元。

瑞波币（第三大加密货币）周一下跌 4.3%，至 2.98 美元。

比特币还能跌到什么程度？

自四天前触及124,500美元以上的历史高点以来，比特币已经历了约8%的回调。由于典型的看跌反转形态，比特币目前面临进一步下跌的风险。

比特币仍有可能跌破 100,000 美元

分析师 Captain Faibik 表示，比特币在日线图上确认了从上升楔形形态看跌的突破。

传统分析师通常将上升楔形视为看跌反转形态，在持续上涨趋势之后会出现急剧下跌。

就比特币而言，这种楔形自 4 月份以来就已形成，其高点和低点逐渐升高并汇聚至顶部。

跌破支撑线表明对已转变为支撑位的先前阻力位进行测试，反映出势头减弱和抛售压力增加。

分析师确定了 110,000 美元至 112,000 美元之间的直接支撑位，失去这一区间可能会打开 105,000 美元至 108,000 美元的道路。

如果抛售加速，到 9 月份跌幅可能扩大至 98,000 至 100,000 美元的心理区间，较近期峰值下跌 20%。

可能降至 88,000 美元

上升楔形突破的价格目标通常通过从突破点中减去最大模式高度来衡量。

将此应用于比特币的图表，表明下行目标位在 88,000 美元左右。然而，如果比特币守住 50 日均线上方，则这种看跌情景将失效。该均线在其自 4 月以来最新一轮超过 50% 的反弹中提供了强劲支撑。

在这种情况下，价格可能在 9 月份反弹至楔形的上限 125,000 美元附近。

比特币双顶情景暗示价格将达到 94,750 美元

比特币的每周收盘价反映了形成双顶形态的可能性，类似于 2021 年发生的情况。这种看跌反转形态的特点是两个连续的峰值几乎处于同一水平，表明动能正在减弱。

2021 年，这种模式导致比特币价格大幅下跌 77%，在接下来的几个月里，比特币价格从 69,000 美元左右跌至 16,000 美元以下。

Swissblock 分析师表示，除非价格迅速逆转，否则类似的设置现在会增加短期风险。

如果双顶情景像 2021 年那样发展，那么到 9 月份，比特币将面临下行风险，跌向 50 天 EMA（红色波浪）约 94,750 美元。

白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗表示，印度购买俄罗斯原油是为了资助莫斯科在乌克兰的战争，必须停止，此后油价于周一上涨。

交易员们还在等待美国总统唐纳德·特朗普和乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基同一天晚些时候会晤的信号，试图达成一项和平协议，结束欧洲 80 年来最血腥的战争。

截至格林威治标准时间 10:05，布伦特原油期货上涨 0.46% 或 30 美分，至每桶 66.15 美元，美国西德克萨斯中质原油期货上涨 38 美分或 0.61%，至每桶 63.18 美元。

纳瓦罗称印度购买俄罗斯原油为莫斯科的乌克兰战争提供资金，此言再次引发了人们对供应流向的担忧。纳瓦罗表示：“印度充当着俄罗斯石油的全球清算所，将受制裁的原油转化为高价值出口产品，同时向莫斯科提供其所需的美元。”

SEB分析师Olle Hvalbye表示，这一声明引发了市场的一些购买兴趣。

经纪公司Phillip Nova的高级市场分析师Priyanka Sachdeva补充道：“美国顾问对印度从俄罗斯进口石油的尖锐言论，以及贸易谈判的推迟，再次引发了人们的担忧，即即使乌克兰和平前景有所改善，能源流动仍受制于贸易和外交紧张局势。”

特朗普计划于格林威治标准时间 17:15 首先与泽连斯基会面，然后于格林威治标准时间 19:00 与所有欧洲领导人会面。

特朗普周一告诉乌克兰，乌克兰必须放弃收复俄罗斯吞并的克里米亚或加入北约的希望，因为他在周五与俄罗斯总统普京在阿拉斯加会晤后，似乎更倾向于与莫斯科达成和平协议，而不是首先达成停火协议。

盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森表示：“我认为石油市场尚未完全消化潜在的‘和平红利’，这可能会导致原油和欧洲天然气价格进一步下跌。”

汉森补充说，截至 8 月 12 日的一周，投机者首次持有西德克萨斯中质原油净空头头寸（涵盖芝加哥商品交易所和芝加哥商品交易所），这使得价格容易受到任何看涨意外的影响。

投资者还在密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周在杰克逊霍尔会议上就美国降息路径发表的讲话，这可能会推动股市创下历史新高。

美国总统唐纳德·特朗普预计将与乌克兰和欧洲同行举行会晤，而市场注意力也转向美联储杰克逊霍尔研讨会，以寻找货币政策信号，美元兑欧元和英镑周一上涨。

欧元兑美元下跌0.2%，至1.1683美元，英镑兑美元下跌0.1%，至1.3546美元。

在周一外汇市场波动相对有限的情况下，美联储下个月降息预期的减少，帮助支撑了美元。货币市场目前预计美联储下个月降息25个基点的可能性为85%。此前，美国上月批发物价指数跳升，7月零售额强劲增长，导致交易员减少了对美联储再次降息的预期。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔定于8月21日至23日在杰克逊霍尔研讨会上就经济前景和货币政策框架发表讲话。

三菱日联银行高级外汇分析师李·哈德曼表示，美联储9月份也可能降息，但美联储主席本周不太可能就此发出明确信号。他补充道：“现在（美联储）对再次降息的可能性抱有充分信心可能还为时过早。”

周一对投资者来说最引人注目的事件是特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫会晤，一些欧洲领导人也出席了会议，同时华盛顿敦促基辅接受一项迅速的和平协议，以结束欧洲 80 年来最血腥的战争。

特朗普周五会见了俄罗斯总统弗拉基米尔·普京，双方一致认为，有必要在不达成停火协议的情况下达成和平协议。

荷兰国际集团（ING）分析师在一份研究报告中表示，“金融市场仍在交易，仿佛存在一条通往和平的道路——尽管这条道路尚未明确。” 该报告补充道：“随着高风险资产的崛起和能源价格的下跌，我们预计美元将继续承受轻微压力，而依赖美元的投资者将继续注入资金。”

特朗普外交政策团队的一名高级官员周日表示，总统可能会向乌克兰提供类似于北约的保护，而俄罗斯对此想法持开放态度。

其他货币市场，美元兑日元上涨0.1%，报147.38，瑞士法郎下跌0.1%，报0.8069。

日本政府忽视了美国财政部长斯科特·贝森特周五罕见而坦率的言论，贝森特在一份声明中表示，日本央行的政策“落后于形势”，并认为这是对日本央行加息的压力。

澳元兑美元上涨0.1%，至0.6515美元；新西兰元兑美元上涨0.3%，至0.5941美元，而上周新西兰元曾下跌0.5%。

在加密货币市场，比特币停止了强劲的涨势，从历史高位回落，下跌2%，至115,362.46美元。同样，以太币下跌4.3%，至4,275.85美元，此前上周触及约四年来的最高水平。