自大约一个月前中东冲突爆发以来，分析师们主要关注的是能源市场数据。

3月2日，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，这条水道承担着全球约五分之一石油和天然气供应的运输任务。此后，油价大幅飙升。

油价飙升至每桶 110 美元以上，促使美国启动行动，向该地区部署飞机和直升机，以重新开放海峡。

然而，尽管市场密切关注油价并担心燃料短缺，但其他大宗商品却滞留在海湾地区，可能会造成严重的后果。

氦

氦气的用途远不止派对气球，它还是半导体制造、医学成像和太空技术的关键元素，这可能会让一些人感到惊讶。

卡塔尔生产全球约三分之一的氦气，这些氦气需经过霍尔木兹海峡运输。但战争爆发后，卡塔尔被迫停止生产，并警告称，对能源基础设施的袭击将进一步瘫痪出口。

氦气的运输也很复杂，因为它以液态形式储存在隔热容器中，储存时间可达 35 至 48 天。

此后，分子开始变暖并泄漏，这意味着滞留在海峡中的货物会迅速失去价值，从而扰乱供应链。

氦气是半导体生产中的重要成分，包括用于人工智能模型的芯片，这可能会影响那些已经面临人工智能行业泡沫担忧的大型科技公司的股价。

其他用途

氦气还用于核磁共振成像仪中冷却磁体，以及在航天领域用于清洁火箭燃料箱。

随着更多私营公司进入太空领域，例如埃隆·马斯克的 SpaceX 和杰夫·贝佐斯的蓝色起源，太空行业的需求预计将会上升。

Pulsar Helium 首席执行官 Thomas Abraham-James 表示，当前的危机给氦气市场带来了两个同时的挑战。

他还补充说，霍尔木兹海峡的关闭意味着即使基础设施完好无损，产品也无法进入市场。

他解释说，如果紧张局势缓解，供应可能在几周内开始恢复，但恢复到正常的生产水平可能需要数月时间，而恢复受损的产能可能需要数年时间。

肥料

为全球近一半粮食生产提供支持的肥料成分也需经过霍尔木兹海峡。

海湾国家约占全球尿素贸易的 49%，尿素是一种富含氮的肥料，用于小麦等作物。

自战争爆发以来，尿素价格上涨了 40% 以上，而此时正值北半球春季播种季节，这是一个敏感时期，这意味着其影响可能会波及消费者。

影响不仅限于价格，由于化肥供应短缺可能导致农业产量下降，因为人们难以获得化肥。

氨的价格也上涨了约 20%，氨是另一种重要的化肥成分。与此同时，由于罢工和海峡关闭，卡塔尔等生产国被迫停止生产。

分析人士认为，持续的干扰可能会加大农产品市场的压力，并增加全球食品通胀的风险。

周三，铜价在前一交易日因伊朗否认与美国举行结束中东战争的谈判而下跌后反弹。然而，华盛顿方面宣布了一份包含15项条款的文件，其中列出了结束与德黑兰战争的条件，这为铜价提供了支撑。

周一，在唐纳德·特朗普谈到与德黑兰的“非常好的、富有成效的谈判”并决定推迟对伊朗能源基础设施的计划袭击后，金属价格收盘上涨了2%。

《纽约时报》援引匿名官员的话报道称，美国已向伊朗提交了一份旨在结束战争的和平计划。报道还称，这份包含15点内容的计划是通过巴基斯坦递交的。然而，双方立场依然相左，相互攻击仍在继续。《华尔街日报》也报道称，美国计划向中东地区部署第82空降师。

这份和平计划报告是在美国总统特朗普周二表示美国“目前正在与伊朗进行谈判”之后发布的。特朗普还补充说，德黑兰“行事理性”，似乎愿意达成和平协议。与之形成鲜明对比的是，伊朗国家媒体表示，伊朗不会接受美国的停火努力。

荷兰国际集团(ING)大宗商品分析师伊娃·曼西表示：“由于地缘政治乐观情绪消退，铜价在昨日反弹后今日有所回落。”

周三油价下跌，缓解了工业金属价格的压力。这表明市场对各国央行降息空间缩小以及燃料成本上涨可能削弱全球经济增长的担忧有所缓解。

花旗集团将未来三个月的铜价预期从之前的每吨 14,000 美元下调至每吨 11,000 美元。

该银行指出，只要霍尔木兹海峡继续关闭，工业金属价格可能就会继续下跌，因为投资者减少了对美联储降息的押注，同时周期性增长预期疲软，高风险资产的风险规避情绪持续高涨。

伦敦金属交易所铜库存高企，达到 359,275 吨，为近八年来的最高水平，这也对价格构成压力。周一新增流入 11,800 吨铜，其中超过一半进入了高雄的交易所仓库。

现货价格与三个月合约价格之间的价差仍然处于大幅期货溢价状态，约为每吨 92 美元。

另一方面，作为全球最大的铜消费国，中国需求的复苏帮助限制了铜价的下跌，尤其是在上周中国交易所的铜库存下降了 5.2% 之后。

截至格林威治标准时间 15:07，美国 5 月交割的铜期货价格上涨 1.8%，至每磅 5.55 美元。

周三，比特币小幅上涨，守住了 71,000 美元的关口，投资者在权衡中东持续紧张局势与华盛顿和德黑兰之间谨慎的外交迹象时，做出了这一判断。

截至美国东部时间凌晨 2 点 27 分（格林尼治标准时间 06:27），全球最大的加密货币上涨 1%，达到 71,197.8 美元。

本周早些时候，随着冲突升级，比特币价格跌破 7 万美元大关，促使投资者规避风险，并对数字资产造成压力。

尽管特朗普就谈判发表了评论，但伊朗仍对德黑兰发动了袭击。

美国总统唐纳德·特朗普周二表示，华盛顿“目前正在与伊朗进行谈判”，并补充说，德黑兰“说话很理性”，似乎愿意达成和平协议。

有报道称，美国已向伊朗提出 15 点建议以结束冲突，这也助长了局势缓和的希望。

然而，相互矛盾的事态发展令投资者保持谨慎，因为媒体报道显示，以色列周三对伊朗首都德黑兰发动了袭击，凸显了任何外交进展的脆弱性。

油价波动支撑风险偏好。

周三，油价下跌，回吐了近期部分涨幅，原因是市场消化了该地区供应风险可能降低的预期，从而支撑了整体风险偏好。

加密货币的走势越来越与全球风险情绪保持一致，对地缘政治紧张局势和能源市场的变化做出反应，其早期的下跌与油价上涨同时发生。

美国股指期货在亚洲交易时段也随之上涨，亚洲股市也出现上涨。

山寨币涨幅有限

尽管市场环境动荡，比特币在 70,000 美元附近仍展现出韧性，分析师指出，机构投资者持续的兴趣和流动性状况的改善是支撑因素。

在山寨币市场，以太坊上涨 1.2% 至 2,172 美元，而瑞波币上涨 0.4% 至 1.42 美元。

周三，有报道称美国向伊朗提出了一项旨在结束战争的 15 点提议，这提振了人们对停火取得进展的希望，尽管以色列和伊朗之间仍在继续空袭。受此消息影响，油价下跌了约 5%。

截至格林威治标准时间10:22，布伦特原油期货下跌5.66美元，跌幅5.42%，至每桶98.83美元，盘中一度触及每桶97.57美元。美国西德克萨斯中质原油期货下跌4.82美元，跌幅5.22%，至每桶87.53美元，盘中一度触及每桶86.72美元的低点。

周二，两种基准原油价格一度上涨约5%，但在随后的剧烈波动中涨幅收窄。

尽管停火预期推动了价格下跌，但分析人士指出，与此同时，有关美国在中东部署军队的报道也反映出持续的不确定性。

美国总统唐纳德·特朗普周二表示，美国在结束战争的谈判中取得了进展，同时有消息人士证实，华盛顿已经向伊朗提出了这一提议。

然而，一些分析师对这一进展的严肃性表示怀疑，预计市场波动将持续存在。

贝莱德集团首席执行官拉里·芬克警告称，伊朗持续威胁霍尔木兹海峡，可能导致油价在未来几年内保持在每桶 100 至 150 美元之间。他还补充说，如果油价达到 150 美元，“我们将看到全球经济衰退”。

霍尔木兹海峡石油运输中断

中东局势的发展仍然是影响油价走势的主要因素，因为战争导致通过霍尔木兹海峡的石油和液化天然气运输几乎停止，而霍尔木兹海峡的石油和液化天然气运输量约占全球供应量的五分之一。

国际能源署将这种情况描述为有史以来最大的石油供应中断，估计每天损失约 2000 万桶，这意味着 25 天内损失约 5 亿桶。

分析人士指出，尽管局势有可能缓和，但市场仍然紧张。他们强调，鉴于停火协议的持久性存在不确定性，海峡恢复通航并不一定意味着停产生产能够迅速恢复。

在此背景下，伊朗向联合国安理会和国际海事组织通报称，“非敌对”船只可以通过霍尔木兹海峡，但需与伊朗当局协调。

为了减轻供应中断的影响，沙特阿拉伯红海延布港的石油出口量上周增至每天约 400 万桶，而战前水平较低。

与此同时，乌克兰无人机袭击引发大火，导致俄罗斯波罗的海沿岸的普里莫尔斯克港和乌斯季卢加港的石油装载作业暂停。这是持续四年战争期间针对俄罗斯石油出口设施的最大规模袭击之一，加剧了全球市场的不确定性。