周一，美国最高法院裁定取消唐纳德·特朗普总统征收的关税，美元应声下跌，引发新一轮政策不确定性，而对与伊朗可能发生冲突的担忧进一步加剧了这种不确定性。

欧元兑美元上涨0.2%，至1.1808美元；英镑兑美元上涨0.3%，至1.3519美元。美元兑日元下跌0.2%，至154.745日元。

景顺全球市场策略师布莱恩·莱维特表示，这些初步举措似乎是对新闻标题的快速反应，而不是全球经济格局发生根本性变化的真正信号。

他还补充说，鉴于仍有多种途径可以维持关税，市场对该裁决的最初反应最终可能只是短暂的。

最高法院周五裁定，特朗普在征收大范围关税方面越权，这促使他批评法院并宣布对进口商品征收 15% 的统一关税。

他还坚持认为，与贸易伙伴签订的涉及更高关税的贸易协定应该继续有效。

这种不确定性预计将进一步加剧本已动荡的外汇环境，因为交易员们需要应对不断变化的利率预期和不断升级的地缘政治紧张局势。

特朗普宣布的替代关税措施将持续150天，但美国是否必须退还进口商已缴纳的关税仍不明确。最高法院在其裁决中并未涉及此问题。

分析人士预计，随着特朗普寻求其他方法更持久地重新实施全球关税，未来几年将出现诉讼和新一轮的不确定性，这可能会限制经济活动。

周日，欧盟委员会呼吁美国履行去年与欧盟达成的协议，该协议包括对飞机和零部件等某些产品实行零关税。

美国在亚洲的贸易伙伴也在研究这种新的不确定性，这与之前对特朗普贸易关税的市场反应感到惊讶的投资者类似——巧合的是，这些关税并没有减少美国的贸易逆差。

投资者密切关注中东紧张局势。

美国和伊朗之间发生军事冲突的风险，给金融市场增添了另一层不确定性。

尽管这两个长期竞争对手计划于周四就核争端举行第三轮会谈，但特朗普已下令在中东进行大规模军事集结。

高盛分析师写道，中东地区日益紧张的局势重新引发了人们对地缘政治对冲工具以及大宗商品价格冲击对货币市场的影响的关注。

伊朗是世界最大的石油生产国之一，任何针对伊朗的军事打击都可能对原油市场产生连锁反应。潜在的冲突也可能扰乱航运路线，因为德黑兰此前曾威胁要关闭霍尔木兹海峡，而全球约五分之一的石油运输都要经过这里。

高盛分析师指出，瑞士法郎仍然是他们首选的对冲通胀的工具。瑞士法郎兑美元上涨0.3%，至0.7736。

本周初，白银价格在周一的欧洲交易中上涨，连续第四个交易日走高，并达到三周以来的最高水平。受特朗普关税政策动荡引发的担忧，尤其是美国最高法院做出历史性裁决后，避险需求强劲，支撑了白银价格上涨。

特朗普决定将关税从 10% 提高到 15%，此举可能预示着全球贸易紧张局势将再次升级，受此影响，美元在外汇市场上走软，这也支撑了金价上涨。

价格概览

今日白银价格：白银上涨 3.8% 至 87.84 美元，为 2 月 5 日以来的最高水平，高于开盘价 84.61 美元，同时录得盘中最低价 84.61 美元。

周五结算时，白银价格上涨7.7%，这是自美国最高法院做出历史性裁决以来连续第三个交易日上涨。

上周，贵金属价格上涨 9.3%，创下一个月以来的首次周线涨幅，这主要得益于市场对贵金属投资需求的改善。

美元

美元指数周一下跌0.45%，连续第二个交易日走低，并远离一个月高位，反映出美元兑一篮子主要货币和次要货币持续走弱。

除了获利回吐之外，美元下跌还受到取消唐纳德·特朗普此前实施的广泛关税这一历史性决定的影响。

新加坡华侨银行货币策略师沈茂祥表示，该裁决削弱了美元，因为它可能有利于美国以外的经济增长。

Siong补充说，长期的外汇影响尚不明确，因为美国收入减少可能会对财政状况和美元造成压力，而限制特朗普的权力可能会被视为积极的，因为它减少了贸易政策波动的一个来源。

历史性裁决

2026 年 2 月 20 日，星期五，美国最高法院发布了一项历史性裁决，宣布特朗普政府此前征收的广泛关税无效，理由是使用《国际紧急经济权力法》(IEEPA) 征收这些关税超出了总统的法定权限。

作为迅速回应，特朗普于 2026 年 2 月 21 日星期六宣布，将全球关税从 10% 提高到 15%，并将于明天，即 2026 年 2 月 24 日星期二开始实施。

这一次，特朗普援引了 1974 年贸易法第 122 条，该条款允许总统在无需国会立即批准的情况下，对国际收支逆差问题征收最多 150 天的临时关税。

最高法院的裁决引发了重大的法律问题，即根据先前被认定为非法的制度支付了数十亿美元的公司是否会获得赔偿，而这一过程可能需要数年时间才能完成。

美国利率

根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，3 月份会议维持美国利率不变的定价仍然稳定在 96%，而降息 25 个基点的概率为 4%。

为了重新评估这些预期，投资者正在密切关注美国更多经济数据的发布以及美联储官员的评论。

报道显示，最高法院关于关税的裁决给美联储在经历了19年的市场动荡之后，其利率路径蒙上了一层不确定性。

周一，欧洲交易时段金价上涨，连续第四个交易日走高，并创下四周以来的最高水平。受特朗普关税措施引发的担忧推动，避险需求强劲，而这些措施是在美国最高法院做出历史性裁决之后出台的。

特朗普决定将关税从 10% 提高到 15%，此举可能预示着全球贸易紧张局势再度升级，受此影响，美元在外汇市场上走软，也支撑了金价上涨。

价格概览

今日黄金价格：黄金价格上涨 1.35%，至每盎司 5,176.69 美元，为 1 月 30 日以来的最高水平，高于开盘价每盎司 5,107.46 美元，同时录得盘中最低价每盎司 5,107.46 美元。

周五结算时，黄金价格上涨2.2%，这是继美国最高法院做出历史性裁决后，黄金价格连续第三个交易日上涨。

过去一周，贵金属价格上涨了1.3%，在避险需求旺盛的推动下，连续第三周上涨。

美元

美元指数周一下跌0.45%，连续第二个交易日走低，并进一步远离一个月高位，反映出美元兑一篮子主要货币和次要货币持续走弱。

众所周知，美元走强会降低以美元计价的黄金对其他货币持有者的吸引力。

除了获利回吐之外，美元走弱还源于一项历史性决定，该决定取消了唐纳德·特朗普此前实施的广泛关税。

新加坡华侨银行货币策略师沈茂祥表示，该决定削弱了美元，因为它可能有利于美国以外的经济增长。

Siong补充说，长期的外汇影响尚不明确，因为美国财政收入减少可能会对财政前景和美元造成压力，而限制特朗普的权力可能会被视为积极的，因为它减少了贸易政策波动的一个来源。

历史性裁决

2026 年 2 月 20 日，星期五，美国最高法院发布了一项历史性裁决，宣布特朗普政府此前征收的广泛关税无效，理由是使用《国际紧急经济权力法》(IEEPA) 征收这些关税超出了总统的法定权限。

作为迅速回应，特朗普于 2026 年 2 月 21 日星期六宣布，将全球关税从 10% 提高到 15%，并计划于明天，即 2026 年 2 月 24 日星期二开始实施。

这一次，特朗普援引了 1974 年贸易法第 122 条，该条款允许总统在无需国会立即批准的情况下，对国际收支逆差问题征收最多 150 天的临时关税。

最高法院的裁决引发了重大的法律问题，即根据先前被认定为非法的制度支付了数十亿美元的公司是否会获得赔偿，而这一过程可能需要数年时间才能完成。

美国利率

根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，3 月份会议维持美国利率不变的定价稳定在 96%，而降息 25 个基点的概率为 4%。

为了重新评估这些预期，投资者正在密切关注美国即将发布的更多经济数据，以及美联储官员的评论。

报道显示，最高法院的关税裁决给美联储在经历了1年的市场动荡后，其利率路径蒙上了一层不确定性。

黄金前景展望

KCM Trade首席市场分析师蒂姆·沃特勒表示，法院对关税的裁决，以及由此引发的美国总统的反应，进一步加剧了全球市场的不确定性，促使交易员重新将黄金视为避险资产。

沃特勒补充说，黄金价格短期内能否再次上涨至 5400 美元以上，可能取决于与关税相关的不确定性会持续多久，以及美国是否会对伊朗采取军事行动。

SPDR黄金信托

全球最大的黄金支持型交易所交易基金 SPDR 黄金信托的持仓量周五基本保持不变，总持仓量稳定在 1,078.75 公吨。

周一，欧元兑一篮子货币在欧洲交易时段走强，连续第二天从四周低点反弹兑美元。欧元上涨得益于低位买盘的持续买盘，以及特朗普加征关税措施导致美元走软。

随着欧洲央行决策者面临的通胀压力有所缓解，市场对今年至少一次欧洲降息的预期有所增强。为了重新评估这些预期，交易员们正等待欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德今天晚些时候发表的重要讲话。

价格概览

今日欧元汇率：欧元兑美元上涨约0.5%，至1.1835美元，高于上周五收盘价1.1778美元，盘中最低触及1.1788美元。

欧元周五收盘兑美元上涨不到0.1%，创下三天来首涨，此前在前一交易日触及四周低点1.1742美元。

除了从低位反弹外，欧元也受到2月份欧洲主要行业表现好于预期的提振。

上周欧元兑美元下跌0.75%，这是近三周内第二次出现周线下跌，原因是市场对今年至少一次欧洲降息的预期不断上升。

美元

美元指数周一下跌0.45%，连续第二个交易日走低，并远离一个月高位，反映出美元兑一篮子主要货币和次要货币持续走弱。

除了获利回吐之外，美元下跌还受到美国最高法院周五一项历史性裁决的影响，该裁决认定特朗普的全面关税政策超越了他的权限。

特朗普对此的回应是强烈批评法院，并从周二开始将进口关税从 10% 提高到 15%，同时坚持与贸易伙伴维持高关税协议。

新加坡华侨银行货币策略师沈茂祥表示，该决定削弱了美元，因为它可能有利于美国以外的经济增长。

Siong补充说，长期的外汇影响尚不明确，因为美国收入减少可能会对财政状况和美元造成压力，而限制特朗普的权力可能会被视为积极的，因为它减少了贸易政策波动的一个来源。

欧洲利率

欧洲近期公布的数据显示，12月份总体通胀水平有所放缓，表明欧洲中央银行面临的通胀压力有所缓解。

根据这些数据，货币市场将欧洲中央银行在 3 月份会议上降息 25 个基点的预期从 10% 提高到 25%。

交易员们也调整了预期，从全年利率保持不变转变为预期至少会降息一次，降息幅度为 25 个基点。

为了重新评估这些预期，交易员们正等待欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德今天晚些时候在华盛顿举行的全国商业经济协会年度政策会议上的讲话。

《华尔街日报》报道称，克里斯蒂娜·拉加德打算完成她在欧洲中央银行的任期。