预测市场认为，国家经济委员会主任凯文·哈塞特是接替美联储主席杰罗姆·鲍威尔的热门人选。

债券长期以来一直是投资者的稳定力量，在股市波动时期提供多元化投资和保护。但如果唐纳德·特朗普总统选择其首席白宫经济学家凯文·哈塞特领导美联储，债券的这一作用可能会受到威胁——尽管这种可能性不大。

总部位于夏洛特的LPL Financial经纪公司首席固定收益策略师劳伦斯·吉勒姆警告称，哈塞特领导下的美联储可能会优先考虑经济增长而非价格稳定。这种转变可能会动摇通胀预期，并削弱债券在多元化投资组合中的作用。吉勒姆称这种情况为“非基准情景”，但值得关注。

吉勒姆周二在电话采访中表示：“我们相信通胀最终会回落到2%，美联储仍将是一个值得信赖的机构。目前，利率市场似乎对哈塞特的任命感到满意。但如果市场认为政策正以牺牲通胀控制为代价，更加倾向于促进经济增长，那么债券市场将面临困境。”

债券的传统作用面临压力

几十年来，债券在市场承压时期起到了平衡股票波动的作用，构成了中等风险投资者使用的经典 60/40 投资组合的防御支柱。

但这种稳定性取决于低通胀环境和致力于价格稳定的央行。通胀上升会侵蚀债券固定现金流的实际价值，而更注重刺激经济增长的央行往往会将利率维持在低于经济实际所需水平的时间更长。

投资者在2022年亲身经历了这种动态，当时股票和债券均大幅下跌。对于传统的60/40资产配置而言，这是历史上最糟糕的年份之一，而这两类资产之间通常的负相关性此后也难以恢复。

哈塞特很可能成为特朗普的提名人选。

周末期间，特朗普表示他知道将选择谁来领导美联储，但他拒绝透露此人是否是目前领导国家经济委员会的哈塞特。

截至周二，Kalshi 和 Polymarket 等预测市场均认为哈塞特成为特朗普副总统候选人的概率至少为 80%。在周日播出的哥伦比亚广播公司“面对国家”节目采访中，哈塞特表示，他很荣幸能被考虑在内，但他否认了彭博社一篇报道中称他是明显热门人选的说法。

哈塞特的公开言论表明他强烈支持更大幅度的降息。去年11月，他告诉福克斯新闻，如果他是美联储主席，他“现在就会降息”。上个月，在华盛顿经济俱乐部的一次活动上，他主张降息50个基点，并同意特朗普的观点，认为利率可以“更低”。

目前市场平静

迄今为止，市场对哈塞特可能接任美联储主席一事反应平静。自周日以来，市场通胀预期仅小幅上升，国债收益率曲线也仅略微陡峭化——这表明投资者现阶段的担忧有限。

吉勒姆表示，他正在密切关注五年期盈亏平衡通胀率——衡量未来五年预期通胀水平的指标——该指标周二约为2.3%。但他警告说，如果该指标显著上升至3%，并在接下来的几周内逐步逼近2.5%和2.7%，那将成为一个“问题”。他表示，很大程度上取决于哈塞特是否“决心不顾通胀而降息”。

吉勒姆补充说，更大的风险在于美联储打破以往的惯例：“如果哈塞特的任命预示着美联储将优先考虑经济增长而非价格稳定，那么债券市场将会崩溃。”不过，他指出，“这只是一个警示信号，我们预计不会立即发生。”

近期市场表现

周二，债券市场交易相对清淡，大多数国债收益率变化不大——只有一个月期和两个月期国债收益率分别下跌 7 个基点和 10 个基点，至 3.84% 和 3.75%，因为交易员增加了对下周和 1 月份再次降息的押注。

主要股指——道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数——全部收高。

美国股市周三上涨，扭转了早盘因疲弱经济数据公布而出现的跌势。

ADP的数据显示，11月份美国私营部门减少了3.2万个工作岗位，与道琼斯此前预测的增加4万个工作岗位的情况截然相反。

本周晚些时候，美国将公布个人消费支出数据——这是美联储首选的通胀指标。

根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，市场预期在即将召开的会议上降息的可能性接近 89%，比 11 月中旬的预期大幅上升。

截至格林威治标准时间15:52，道琼斯工业平均指数上涨0.4%（182点），报47662点；标准普尔500指数上涨0.2%（11点），报6839点；纳斯达克综合指数上涨0.1%（10点），报23423点。

周三，由于韩国和台湾的订单激增，引发了伦敦金属交易所 (LME) 自 2013 年以来最大规模的仓库提货潮，铜价创下新纪录。

周三伦敦金属交易所（LME）铜价开盘上涨2.4%，突破每吨11400美元，打破了两天前创下的纪录。

今年以来，价格已上涨约 30%，其中大部分涨幅集中在下半年，主要原因是主要生产国的供应中断以及对美国可能征收进口关税的猜测。

今年铜价上涨的部分原因是特朗普政府威胁要对铜征收关税——铜是电气化和电网扩建的关键原材料。尽管特朗普暂时放弃了实施关税的计划，但交易商一直在美国境内囤积铜，推高了纽约商品交易所（Comex）的铜价，并加剧了其他地区的供应紧张。

近几周来，需求指标也变得更加乐观，这得益于好于预期的经济表现，尽管关税政策引发了贸易相关干扰。

铜——广泛应用于工业、电子、电气化和建筑领域——被广泛视为经济健康状况的晴雨表。

在供应方面，今年早些时候智利和印度尼西亚矿山发生的几起事故限制了全球产量，并导致现货供应紧张。

据上周在 Fastmarkets 网络研讨会上发言的分析师和公司高管称，最近，交易员们一直在增持仓位，以期明年供应缺口会进一步扩大。

与会者指出，宏观经济状况将是影响铜市场的主导力量，也是 2026 年需求和价格的最大不确定性来源。

智利国有石油巨头CODELCO的高级分析师斯科特·克鲁克斯表示：“宏观经济形势是最重要的因素，因为它最终决定了需求量。”他补充道：“各国为了适应我们所处的新世界而发布的政策和推文，才是真正起决定性作用的因素。”

周三，比特币价格重回 93,000 美元上方，从周一的暴跌中强劲反弹。周一，比特币一度跌至 84,000 美元附近，投资者受到美国积极监管信号和近期降息预期的提振，信心大增。

截至美国东部时间凌晨 2:19（格林尼治标准时间 7:19），全球最大的加密货币上涨 7.2%，达到 93,101.6 美元。

本周早些时候比特币价格开局艰难，一度跌破 85,000 美元，较 10 月初创下的 126,000 美元以上的历史高点下跌了约 33%，随后出现反弹。

美国证券交易委员会的信号以及先锋集团的策略转变都对复苏起到了支撑作用。

报道将比特币的强势复苏很大程度上归功于美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯的言论，他重申该机构计划推出一项新的监管框架，其中包含一项旨在扶持数字资产公司的“创新豁免”。

随着美国证券交易委员会更新其规则，预计这项豁免将为加密资产的发行、托管和交易提供更大的清晰度和灵活性。

与此同时，机构投资者对加密货币的接受度也得到了新的推动。全球第二大资产管理公司 Vanguard 改变了之前的立场，宣布从本周开始在其经纪平台上允许交易与加密货币相关的 ETF 和共同基金。

此举扩大了数百万投资者获得受监管投资工具的渠道，并凸显了主要金融机构对加密货币相关产品的接受度不断提高。

投资者也预期美联储下周降息的可能性更大，这一举措通常会增强比特币等以美元计价的风险资产的吸引力。

尽管如此，近几日的剧烈波动仍令交易员们保持谨慎，他们担心最近的反弹可能只是昙花一现。

今日加密货币价格：市场整体反弹……以太坊上涨10%

周三，在普遍买盘的推动下，大多数主流山寨币价格强劲上涨。

全球第二大加密货币以太坊上涨 10%，至 3,062.92 美元。

瑞波币（XRP）是市值第三大的代币，上涨 9.3% 至 2.20 美元。