由于与伊朗的战争，阿拉伯湾地区的化肥运输中断，这让人想起了德国化学家尤斯图斯·冯·李比希，他是19世纪植物矿质营养理论的主要倡导者之一。李比希因推广如今被称为“李比希最小定律”的理论而广为人知。

这条定律指出，最稀缺的必需营养素是限制植物生长的营养素。换句话说，一旦农民缺乏某种关键营养素，即使添加更多其他营养素也无法弥补缺失的元素。

李比希定律似乎将在即将到来的播种季节以一种重大而令人担忧的方式发挥作用，因为阿拉伯湾供应了世界 36% 的尿素（主要氮肥之一）、29% 的无水氨（另一种重要的氮肥）、26% 的磷酸二铵和 13% 的磷酸一铵。

回顾一些高中生物基础知识，氮、磷、钾是植物所需的主要营养元素。这些营养元素并非来自空气或水，而是必须通过土壤供给。但也有例外，例如某些豆科植物，如大豆，它们能够从大气中固定氮供自身利用。

向土壤中添加这些营养物质可以提高作物质量和产量。但是，阿拉伯湾已不再大量输送这三种关键营养物质中的两种。

与此同时，海湾地区约20%的全球液化天然气出口也受到影响。在印度等国，进口液化天然气被用作国内氮肥生产的原料。

肥料供应可能还存在其他一些尚未完全显现的复杂情况。

物价上涨给全球农民带来压力

化肥价格上涨已经迫使阿根廷的小麦种植户考虑减少尿素肥料的使用，这意味着作物可获得的氮肥减少。

另一种选择是转向种植需肥量较少的作物，但这最终可能会减少小麦产量。

在埃及，一位农民决定放弃种植小麦（一种需要大量化肥的作物），转而种植其他作物，同时将种植面积缩减到通常的一半，因为他再也买不起化肥、种子和其他农业化学品，包括通常源自石油产品的除草剂和杀虫剂。

美国农场局联合会最近的一项调查也显示，70%的美国农民负担不起他们所需的全部化肥。

李比希定律的应用远不止于化肥

越来越明显的是，李比希定律不仅适用于农业肥料。

现代农业设备几乎完全依赖柴油燃料。柴油价格飙升之际，美国农民已经做出了本季的播种决定，这意味着其直接影响可能体现在利润下降而非产量减少。

然而，如果柴油价格持续高企，农民最终可能会减少种植面积或改种成本较低的作物。

柴油显然应该被视为一种重要的农业投入品，就像化肥一样。

现代文明的基础材料

该分析的范围远远超出农业，因为李比希定律也可以应用于支撑现代社会整体的关键投入。

能源专家瓦茨拉夫·斯米尔认为，现代世界依赖于四种核心材料：水泥、钢铁、塑料和氨。

当然，氨是氮肥生产的关键原料，这一点前面已经讨论过了。其他三种原料已经深深融入现代生活，以至于它们的重要性常常被忽视。

在阿拉伯湾石油和天然气供应中断之际，斯米尔强调了一个特别重要的观点：这四种材料的生产严重依赖化石燃料。

除了这些行业之外，世界现在似乎即将发现，大量石油和天然气的流失可能会限制大量依赖这些资源及其衍生物的商品的生产——正如李比希定律所预测的那样。

对全球经济的真正考验

对于那些愿意正视这个问题的人来说，这种限制对全球经济的风险一直显而易见，但长期以来的主流观点认为，这种限制永远不会真正出现，或者即使出现，也只是暂时的。

如今，这一假设正面临真正的考验。

如果石油分析师阿特·伯曼的评估是正确的，即世界可能永远无法恢复到与伊朗冲突之前的战前石油产量水平，那么对无限供应的信念将不得不让位于新的现实——世界上许多最重要的材料的生产受到限制。

今日加密货币市场新闻主要围绕价格大幅下跌展开，交易员们最担心的是比特币跌破 77,000 美元关口。

此次下跌是由于通胀担忧、美国国债收益率上升、地缘政治紧张局势以及新一轮杠杆多头清算带来的强大压力所致，这些清算在短短几个小时内就使市场蒸发了数亿美元。

比特币因交易量疲软而下跌。

周一交易期间，比特币下跌超过 4%，一度触及 76,000 美元区域，之后略有回升。

许多交易员注意到，与之前的抛售潮相比，此次下跌的交易量相对较弱。

加密货币市场观察人士指出，尽管抛售活动低于平均水平，但价格仍出现大幅下跌，这引发了人们的猜测，即大型投资者或所谓的“巨鲸”正在推低市场，而散户交易者则恐慌性地争相抛售。

多位交易员表示，巨鲸逐渐压低了价格，引发了与杠杆多头头寸相关的清算水平。

随着这些仓位被清算，小投资者为了保护自己的资本，抛售压力加剧。

CoinGlass的数据显示，过去24小时内，超过6.7亿美元的加密货币头寸被清算。多头交易者约占总损失的95%。

加密货币市场普遍下跌

更广泛的加密货币市场也面临巨大压力，以太坊下跌约 6%，逼近 2100 美元水平，而 Solana、XRP、BNB 和狗狗币的跌幅在 5% 到 12% 之间。

加密货币总市值下降约 3.8%，至约 2.56 万亿美元，反映出市场对数字资产的风险偏好减弱。

与贝莱德相关的抛售加剧了压力

导致市场承压的主要因素之一是 5 月 15 日与贝莱德比特币和以太坊基金相关的资金流出。

根据加密货币市场观察机构 Crypto Patel 分享的数据，贝莱德的客户出售了约 1722 枚比特币，价值约 1.36 亿美元。

以太坊的销售额也超过了 22,600 个 ETH，价值近 5000 万美元。

尽管最近出现了抛售活动，但贝莱德仍然通过其比特币投资产品持有超过 817,000 枚比特币，价值约 630 亿美元。

该公司还通过其以太坊相关基金持有超过 330 万枚以太坊，价值约 72 亿美元。

不过，加密货币交易员认为，在市场情绪已经疲软的情况下，这些资金外流是机构投资者谨慎行事的又一迹象。

通货膨胀和债券收益率给市场带来压力

除了加密货币市场之外，投资者们也在关注近期美国通胀数据。

美国生产者价格指数（PPI）同比上涨6%，此前消费者价格指数（CPI）数据也超出预期。

这降低了人们对美联储早期降息的预期，许多交易员现在预计利率将在更长时间内保持高位。

与此同时，美国 10 年期国债收益率从 4.5% 左右攀升至 4.6%，使得安全资产相对于加密货币等高风险资产更具吸引力。

较高的收益率通常会使比特币和山寨币的流动性下降，因为投资者会转向债券和风险较低的投资。

比特币和山寨币还能复苏吗？

尽管市场大幅下跌，但一些加密货币支持者仍然认为，一旦清算压力消退，市场可能会趋于稳定。

比特币在跌破关键支撑位后略有回升，目前交易价格接近 76,904.8 美元，这表明买家在较低的价格水平附近仍然活跃。

市场参与者现在正在关注比特币能否在短期内重回 77,000 美元至 78,000 美元区间。

一些分析师也认为，近期的下跌可能有助于清除市场中过高的杠杆，这可能会降低未来几天的波动性。

与此同时，尽管许多交易员预计，如果市场上最大的加密货币比特币能够找到支撑并改善整体市场情绪，那么其他加密货币也将与比特币同步波动，但其他加密货币仍然面临压力。

目前，通胀数据、国债收益率和机构投资流动仍然是影响价格的主要因素。在这些压力缓解之前，交易员预计市场仍将对突发波动和清算事件高度敏感。

周二，油价下跌，全球基准布伦特原油下跌1.5%，此前美国总统唐纳德·特朗普宣布暂停对伊朗的预定袭击，以便为旨在结束中东战争的谈判留出空间。

特朗普周一在社交媒体上发帖称，他已决定推迟原定于周二对伊朗的军事打击，同时继续努力达成协议。他还补充说，如果未能达成协议，美国仍准备恢复对伊朗的打击。

格林威治标准时间08:25，7月交割的布伦特原油期货价格下跌1.73美元，跌幅1.5%，至每桶110.37美元；6月交割的美国西德克萨斯中质原油期货（将于周二到期）下跌0.63美元，跌幅0.60%，至每桶108.03美元。交投更为活跃的7月合约也下跌0.82美元，跌幅0.8%，至每桶103.56美元。

盛宝银行的奥勒·汉森表示：

“我们不断地从一个新闻周期过渡到另一个新闻周期，各种噪音充斥其中，但到目前为止，还没有任何真正的进展表明战争即将结束。”

他还补充说，特朗普的言论是油价下跌的主要原因。

在上一交易日，布伦特原油和WTI原油分别达到了自5月5日和4月30日以来的最高水平。

霍尔木兹海峡持续给市场带来压力

据国际能源署称，中东冲突实际上已经关闭了霍尔木兹海峡，这条重要的水道通常有大约五分之一的全球石油和液化天然气供应通过，这造成了全球最大的石油供应中断。

伊朗国家媒体周二报道称，德黑兰向美国提出的最新和平方案包括结束所有战线的敌对行动（包括黎巴嫩战线），从伊朗附近地区撤出美军，以及对战争造成的破坏进行赔偿。

另据报道，美国财政部长斯科特·贝森特将制裁豁免期延长了 30 天，允许“能源脆弱”国家继续购买俄罗斯海运石油。

美国库存下降

美国能源部数据显示，上周战略石油储备减少了 990 万桶，创历史新高，库存降至约 3.74 亿桶，为 2024 年 7 月以来的最低水平。

根据美国能源信息署周三公布的数据，截至5月15日当周，美国原油库存预计将减少约340万桶。

周二，美元走强，投资者一方面谨慎地希望中东和平协议能够达成，另一方面又担心美联储可能会提高利率以抑制能源价格上涨引发的通胀。

美国总统唐纳德·特朗普周一表示，现在“很有可能”达成一项限制伊朗核计划的协议。

3月份，伊朗有效封锁霍尔木兹海峡，导致油价大幅上涨，美元应声飙升。此举重创了日本和欧元区等依赖石油的经济体，同时也提振了美元作为避险货币的需求。

然而，受特朗普言论影响，周二油价下跌了2%。

汇丰银行全球外汇研究主管保罗·麦克尔表示：“美元未能回到3月份的水平是有原因的。”

他补充道：“主要原因是全球风险偏好已强劲复苏，美元隔夜指数掉期（OIS）市场的压力尚未达到与美联储强力紧缩周期定价相符的水平，而且全球月度增长势头依然为正。”

与此同时，根据 CME FedWatch 工具的数据，投资者目前预计美联储在 12 月份加息的概率约为 48.5%，而下届 6 月份会议利率保持不变的概率为 98.8%。

麦格理集团全球外汇及利率策略师蒂埃里·维兹曼表示：“即使美联储在6月份释放出中性信号，这可能也不足以稳定通胀预期和美国长期国债收益率。”

他补充道：“从现在到 6 月 6 日，美联储将有机会通过央行官员即将发表的一系列讲话，更明确地将其措辞转向货币紧缩。”

主要货币表现

由于对战争升级的担忧有所缓解，衡量美元兑一篮子六种主要货币的美元指数周一结束了连续五天的上涨势头，上涨0.2%至99.18点。

欧元兑美元下跌0.2%，至1.1633美元。

日元逼近干预区

周二公布的政府数据显示，日本经济第一季度按年率计算增长2.1%，受此影响，美元兑日元上涨0.15%，至159.10日元，市场对日本央行6月份加息的预期也随之增强。

日本财务大臣片山五月周一告诉记者，日本已准备好应对过度的外汇波动，并强调任何支持日元和抛售美元的干预措施都将以不推高美国国债收益率的方式进行。

投资者正密切关注是否有进一步的干预措施来支撑日元，日元目前仍略强于日本当局上个月进行近两年来首次直接市场干预之前的水平。

其他货币

澳大利亚储备银行 5 月 5 日会议纪要公布后，澳元兑美元汇率下跌 0.5%，至 0.71345 美元。

受澳元汇率波动的影响，新西兰元也下跌0.4%，至0.5854美元。

在离岸交易中，美元兑人民币上涨0.1%，至6.8031元。