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欧元在欧元区通胀数据公布前小幅下跌
周二欧洲交易时段，欧元兑一篮子全球货币小幅走低，兑美元汇率回落至两周高位，原因是小幅回调和获利回吐。
由于欧洲央行12月降息的可能性仍然存在不确定性，投资者正等待今天晚些时候公布的欧洲11月关键通胀数据，以获得更清晰的欧洲央行货币宽松前景证据。
价格概览
• 欧元/美元今日走势：欧元兑美元汇率从开盘价 1.1609 美元下跌不到 0.1%，至 1.1603 美元，此前曾触及日内高点 1.1614 美元。
• 周一，欧元兑美元小幅收高，一度触及两周高点 1.1653 美元，原因是市场对美国 12 月降息的预期持续升温。
欧洲利率
• 消息人士告诉路透社，欧洲中央银行倾向于在12月的会议上维持利率不变。
• 货币市场对欧洲央行 12 月份降息 25 个基点的预期价格仍稳定在 25% 左右。
欧洲通胀
为了重新评估这些可能性，投资者正在等待欧洲11月份的关键通胀数据，该数据将显示欧洲央行决策者仍然面临多大的压力。
格林威治标准时间10:00，欧元区消费者价格指数（CPI）即将公布。市场预期11月份CPI年化涨幅为2.1%，与前值持平。核心CPI预计上涨2.4%，也与前值持平。
欧元展望
Economies.com 预计，如果通胀数据低于市场目前的预期，欧洲央行 12 月份降息的可能性将上升——这意味着欧元在外汇市场上将面临新的下行压力。
日元因获利回吐而回落两周高位
周二亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币下跌，兑美元汇率跌破两周高位，并录得四天来的首次下跌，原因是获利回吐和回调行情加剧。
日本财务大臣重申，政府和日本央行对经济的评估没有分歧，她称经济形势“温和”，但已显现出逐步改善的迹象。
价格概览
• 美元/日元今日走势：美元兑日元上涨0.25%，至155.78日元，开盘价为155.41日元，盘中一度触及155.40日元的低点。
• 日元周一收盘对美元上涨0.45%，连续第三个交易日上涨，触及两周高点154.66日元，此前日本央行行长发表了更为鹰派的言论。
财政部长评论
周二，财务大臣片山五月在例行记者会上回应有关日本央行行长上田一夫近期言论的问题时表示：“我们认为政府和日本央行在经济温和复苏方面的观点并无矛盾，因此我们不认为这是一个问题。”
日本央行行长上田周一表示，央行将在12月的政策会议上研究加息的利弊——这是迄今为止最强烈的迹象，表明本月加息是可能的。
片山补充说，她希望日本央行继续与政府密切协调，并保持旨在可持续地实现2%通胀目标的政策立场，同时确保工资的明确增长。
日本利率
• 消息人士告诉路透社，日本央行正在为 12 月份可能加息做准备，恢复了早前的鹰派立场，因为市场对日元大幅贬值的担忧再次出现，而保持低利率的政治压力正在减弱。
• 继上田周一发表讲话后，市场对日本央行12月加息25个基点的预期从40%上升到60%左右。
• 投资者现在正等待日本的通胀、失业和工资增长等更多数据，以重新评估这些可能性。
白银价格屡创新高，即将逼近每盎司60美元吗？
长期以来，白银一直扮演着黄金的配角——但到了2025年，它开始挑战黄金的地位，力图成为市场焦点。白银常被誉为“穷人的黄金”，它既能对冲通胀风险，又能分享工业增长的红利，使其拥有独特的双重吸引力。
今年，白银价格经历了一波非同寻常的上涨行情。价格飙升至多年来的最高水平，打破了多项纪录。2025年10月17日，全球白银价格突破了2011年4月创下的每盎司48.70美元的历史高点，达到每盎司54.08美元。在印度，现货价格于2025年10月14日攀升至创纪录的每盎司176,304卢比。2025年10月将成为白银价格的分水岭——它不仅创下了历史新高，还实现了有史以来最强劲的月度涨幅。
该基金表现惊人：年初至今的回报率超过 70%，超过了包括股票、黄金和大宗商品在内的所有主要资产类别。
Kotak Securities 商品研究助理副总裁 Kineta Chhainwala 表示，白银的优异表现是由避险需求、美元走软、利率下降和强劲的工业用途等因素共同推动的。
她补充说，白银被列入美国关键矿产清单后，白银租赁价格上涨，这表明实物供应趋紧。租赁价格代表在伦敦金银市场借贷白银的年度成本；价格越高，表明白银越稀缺。
白银ETF的崛起
传统上，在诸如财神节和排灯节等节日到来之前，黄金和白银的需求会上升。随着地缘政治紧张局势加剧和全球不确定性增加，投资者正更加积极地转向贵金属。
白银价格相对于黄金价格的急剧上涨，加上节日期间的需求激增，引发了大量资金流入白银交易所交易基金（ETF），导致白银供应短缺，并使这些ETF的交易价格相对于其标的金属价格出现大幅溢价。这种供需失衡迫使基金公司暂时停止接受新的申购，以保护投资者并恢复市场稳定。
与在印度存在超过20年的黄金ETF不同，白银ETF相对较新。印度证券交易委员会（SEBI）直到2021年9月才批准白银ETF，首批白银ETF于2022年通过ICICI Prudential推出。
短短几年内，投资热潮便呈爆炸式增长。管理资产规模从 2023 年 10 月的 2844.76 亿卢比跃升至 2024 年 10 月的 12331 亿卢比，到 2025 年 9 月更是超过 37518 亿卢比，一年内增长了两倍多。
数据显示，白银 ETF 三年平均回报率为 39.14%，而黄金 ETF 的三年平均回报率为 34.86%。
仅2025年9月，月度资金流入就达到534.2亿卢比，占被动型基金总流入量的28%，而黄金ETF则吸引了836.3亿卢比的资金。黄金和白银合计约占总资金流入的72%，反映出在全球局势动荡的情况下，投资者越来越依赖贵金属来实现投资组合多元化。
随着白银 ETF 的出现，与实物购买或期货交易相比，散户投资者参与白银市场变得更加容易。
为什么银子会发光？
供需失衡
白银价格飙升的核心原因是持续的供应短缺。据白银协会称，全球白银供应已连续五年落后于需求。由于矿产产量疲软和回收率下降，预计2025年将再次出现供应短缺。
预计2025年黄金供应量约为10.3亿盎司，而需求量为11.48亿盎司。过去五年，需求量比供应量高出约8亿盎司，预计今年将出现约1.87亿盎司的新缺口。
由于全球白银产量很大程度上是开采其他金属的副产品，即使价格上涨，供应反应也很慢。
工业需求旺盛
清洁能源行业的爆炸式增长带来了巨大的需求压力。太阳能电池板是银的最大单一消费领域，其次是电动汽车、电子产品、5G组件和半导体。
预计到 2025 年，工业需求将达到 6.8 亿盎司，超过全球消费量的一半。
新的安全港
除了工业实力外，通胀压力、地缘政治危机和疲弱的经济前景也推高了对白银的投资需求。全球白银ETF持有量已升至8.2亿盎司，为2022年7月以来的最高水平。
一个世纪的剧烈循环
过去一个世纪，白银价格经历了漫长的停滞期，期间也出现了剧烈的飙升。1925年，白银价格为每盎司0.69美元；直到1962年才突破1美元；到1967年翻了一番；在20世纪70年代的通货膨胀时期，白银价格飙升，并在1980年臭名昭著的亨特兄弟挤压事件中达到了每盎司35.52美元。
到 1982 年，白银价格暴跌至 5 美元，并一直保持低迷，直到 2008 年之后的反弹才使白银价格在 2011 年达到 48.20 美元。2025 年，白银价格再次突破了这一水平。
集会还会继续吗？
尽管势头强劲，但分析师警告称市场波动性较大。他们将当前的上涨行情归因于中国向清洁能源转型、印尼格拉斯伯格煤矿事故、大量ETF资金流入以及亚洲强劲的需求。
由于太阳能的扩张和电动汽车的普及，预计需求将保持强劲，而由于对新采矿项目的投资不足，供应仍然受到限制。
莫迪拉尔·奥斯瓦尔 (Motilal Oswal) 的《前所未有的白银市场繁荣 2030》等报告认为，白银正处于长期结构性牛市的早期阶段。
投资者应该怎么做？
白银可以成为投资组合多元化和对冲通胀的有效工具，并且在经济复苏期间有可能跑赢黄金。
专家告诫投资者不要追逐短期购买热潮，而是建议将白银作为一种战略资产，既能带来工业上涨收益，又能抵御通货膨胀。
如果您的投资组合中约有 15% 的资金配置于贵金属，那么黄金和白银 50:50 的比例配置可能会降低波动性，同时最大限度地发挥两种金属的互补优势。
