周二欧洲市场欧元兑一篮子全球货币下跌，兑美元连续第二天延续跌势，受美国国债收益率上升的负面压力，支撑美元在外汇市场上走高。

由于欧洲央行货币政策制定者目前面临的根深蒂固的通胀压力，欧洲9月份降息的可能性下降，为了重新评估这些预期，投资者本周晚些时候等待欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在杰克逊霍尔年度经济研讨会上发表评论。

价格概览

• 今日欧元汇率：欧元兑美元下跌0.2%至1.1639美元，开盘价为1.1661美元，最高触及1.1675美元。

• 由于对美国降息预期的下降，欧元兑美元周一下跌 0.35%，这是过去三天内第二次单日下跌。

美元

美元指数周二上涨0.2%，连续第二个交易日保持涨幅，反映出美元兑一篮子主要和次要货币的汇率持续上涨。

这一上涨受到当前10年期美国国债收益率上升的支持，因为美国生产者价格和零售销售的强劲数据降低了美联储9月份降息的可能性。

为了重新评估这些预期，本周市场正在等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔年度经济研讨会上的评论。

欧洲利率

• 欧元区最新的通胀数据显示，欧洲央行的货币政策制定者仍然面临根深蒂固的通胀压力。

• 据路透社报道，欧洲央行最新会议上，绝大多数委员表示倾向于在 9 月份连续第二次会议上维持利率不变。

• 货币市场对欧洲央行9月份将欧洲利率下调约25个基点的可能性的定价目前稳定在30%以下。

• 为了重新评估这些预期，投资者正在等待欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在杰克逊霍尔研讨会上发表评论。

周二亚洲市场日元兑一篮子主要和次要货币下跌，兑美元连续第二天跌幅扩大，在美国10年期国债收益率持续上升的背景下，日元跌至两周低点。

由于目前对日本央行9月份加息25个基点的预期较弱，市场正在等待有关今年剩余时间内日本货币政策正常化路径的进一步证据。

价格概览

• 今日美元/日元：美元兑日元从开盘价 147.86 日元上涨约 0.2%，至 148.12 日元，为一周最高点，此前曾触及 147.62 日元的低点。

• 受美国债券市场近期走势影响，周一日元兑美元下跌 0.5%，创下自 7 月 31 日以来的最大单日跌幅。

美国国债收益率

10年期美国国债收益率周二上涨约0.25%，连续第四个交易日延续涨势，接近三周高点4.353%，这支持对美元的进一步投资。

债券市场的这些发展是在美国生产者价格和零售销售数据强劲之后出现的，这降低了美联储 9 月份降息的可能性。

为了重新评估这些预期，本周市场正在等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔年度经济研讨会上的讲话。

日本利率

• 目前，日本央行在 9 月份会议上加息 25 个基点的可能性约为 40%。

• 为了重新定价这些赔率，投资者正在等待更多有关日本通胀、失业和工资水平的数据。

• 日本央行行长上田一夫将在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话，预计他的讲话将为今年日本货币政策正常化的进程提供进一步的证据。

由于投资者关注美欧峰会以结束俄罗斯与乌克兰之间的战争，周一油价上涨。

市场正密切关注美国总统唐纳德·特朗普与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基就停止与俄罗斯的战争举行的会晤。

世界也在等待特朗普与欧洲领导人进一步会晤，讨论结束俄乌冲突的方法。

与此同时，由于部分输油管道遭到乌克兰袭击，俄罗斯通过德鲁日巴输油管道向匈牙利和斯洛伐克的石油供应被迫中断。

交易方面，10 月份交割的布伦特原油期货上涨 1.1% 或 75 美分，收于每桶 66.60 美元。

美国纽约商品交易所 9 月原油期货上涨 1% 或 62 美分，收于每桶 63.42 美元。

令人惊讶的是，南美洲第二大经济体阿根廷最近一跃成为该大陆第三大石油生产国。瓦卡穆埃尔塔页岩气储量位居世界五大页岩储量之一，其非常规碳氢化合物产量的蓬勃发展，正推动石油和天然气产量的大幅增长。国有能源公司YPF正领导该页岩气田的开发，并转型成为拉丁美洲管理最高效的国有能源公司之一。尽管YPF已于2012年4月被国有化，但其碳氢化合物产量持续增长，运营成本下降，利润和盈利能力均大幅提升。

2012年，阿根廷前总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔强行从西班牙能源巨头雷普索尔手中收购了YPF公司51%的股份。此后，由于投资者信心严重受损，YPF股价暴跌，市值缩水四分之三。当时，人们越来越担心阿根廷的财政和经济困境可能会给该公司带来沉重打击。令人惊讶的是，这种情况并未发生。相反，YPF公司率先开发了占地860万英亩的瓦卡穆埃尔塔油田。尽管该油田于1927年被发现，但直到2011年才得到全面评估。

该油田开发被推迟的主要原因之一是雷普索尔不愿在阿根廷进行大规模勘探投资，因为严格的监管严重挤压了盈利能力。在此背景下，阿根廷政府决定将YPF国有化，以解决其能源短缺问题，并减少该国巨额的贸易逆差。

长期以来，布宜诺斯艾利斯一直将瓦卡穆埃尔塔油田的储量视为重振其经济的战略机遇。据估计，该油田蕴藏着约160亿桶可采页岩油和308万亿立方英尺天然气，是全球第二大页岩气资源和第四大页岩油资源。它也是南美洲最大的非常规碳氢化合物储层。

起初，人们将瓦卡穆埃尔塔油田与美国鹰福特页岩油田进行比较。但大规模开发证明，它足以媲美全球最佳页岩油气储量，分析师甚至将其与美国二叠纪盆地（美国最大的油田，日产量约为600万桶）相提并论。业内专家强调，瓦卡穆埃尔塔油田的高储层压力和优越的岩石厚度使其比许多美国页岩油气储层更具吸引力。

据阿根廷经济部称，瓦卡穆埃尔塔是南美洲最大的页岩油产区，也是全球领先的非常规油气储量地之一。2025年上半年，该地平均日产449,299桶页岩油和28亿立方英尺页岩气。仅这些产量（不包括常规产量）就超过了许多南美国家的石油产量。

在私营企业对征用风险和经济波动保持谨慎态度的时期，YPF 凭借在瓦卡穆埃尔塔油田获得优质资产而早早获利。如今，这家国有企业已成为该油田领先的油气生产商。

官方数据显示，2025年上半年，YPF页岩油产量为243,183桶/日，页岩气产量为6.95亿立方英尺/日，同比分别增长18%和7%。总产量达到原油343,228桶/日（71%来自页岩）和天然气9.04亿立方英尺/日（77%来自页岩）。这意味着YPF占阿根廷石油产量的46%和天然气产量的29%。

到2024年，YPF已探明碳氢化合物储量为11亿桶，其中页岩油占78%（8.54亿桶）。这些储量分为56%的原油、44%的天然气和6%的天然气液，总储量寿命为5.6年。仅瓦卡穆埃尔塔一地的储量预计就能维持8.3年。过去五年，该公司的探明储量增长了19%，页岩油储量自2020年以来几乎翻了一番。YPF计划在2025年投资50亿美元，其中36亿美元用于勘探和生产，主要在瓦卡穆埃尔塔。这是2025年开始的360亿美元五年计划的一部分，其中约80%用于勘探和生产。该公司还打算剥离16个常规石油特许权的股份，专注于开发页岩层。

瓦卡穆埃尔塔油田之所以对各大公司具有吸引力，是因为它盈亏平衡价格低至每桶36美元，远低于阿根廷常规油田的生产成本（每桶55-75美元）。YPF公司2025年第二季度的总开采成本为每桶15.30美元，但其瓦卡穆埃尔塔油田的开采成本仅为4.60美元。该公司预计，随着其生产方式几乎完全转向页岩油，到2027年，这一成本将降至每桶5美元。首席执行官Horacio Marín表示，在布伦特原油价格达到每桶40美元时，该公司的瓦卡穆埃尔塔油田业务仍可盈利。

YPF预计到2030年，其产量将达到每天210万桶油当量，其中包括82万桶石油、110万桶油当量的天然气以及17万桶/日的液化天然气。预计约48%的石油和40%的天然气将用于出口。该公司还预测，到2029年，其运营息税折旧摊销前利润（EBITDA）将从2025年的53亿美元增至110亿美元，自由现金流将翻一番，达到31亿美元。

得益于瓦卡穆埃尔塔油田的繁荣和能源基础设施的扩张，YPF 的快速发展使其成为南美最知名的国有能源公司之一。这对阿根廷经济而言也是一项重大成就，有助于促进出口、减少进口，从而降低贸易逆差的风险。政府数据显示，2024 年阿根廷石油出口额达到 55 亿美元，较 2023 年增长 41%，贸易顺差达到 190 亿美元，而前一年的贸易逆差为 70 亿美元。