由于投资者等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，以太坊价格周四在风险资产（尤其是加密货币）普遍抛售的背景下下跌。

市场密切关注鲍威尔周五的讲话，预期美联储在 9 月份会议上将降息 25 个基点。

最新美国数据加剧了谨慎情绪。截至8月16日当周，首次申请失业救济人数增加1.1万人，至23.5万人，为两个月来最高，而预期为22.6万人。前一周未经调整的初请失业金人数为22.4万人。

与此同时，标普全球美国8月综合PMI指数从7月的55.1升至55.4，创下八个月以来的最高水平。制造业活动也大幅改善，PMI指数从49.8升至53.3，创下39个月以来的最高水平，表明经济正在扩张。相比之下，服务业PMI指数从55.7小幅下降至55.4，反映出该行业增长放缓。

以太坊

截至格林威治标准时间 20:59，以太坊在 CoinMarketCap 上下跌 2.9%，至 4,222.8 美元。

让我们先从结论开始：大规模氢能项目的取消潮并非灾难，而是一种进步的标志。该行业正在迅速成熟，一些光鲜亮丽的提案和不愿适应的参与者纷纷被淘汰，同时为低调高效的先驱者留下了发展空间。

炒作泡沫已经破灭——这是件好事

2021年至2023年期间，低碳氢的需求仍然微乎其微——不到100万吨，而全球氢能总需求量为9700万吨，且主要仍以化石燃料为主。与此同时，《氢能洞察2024》报告指出，全球电解产能在四年内通过最终投资决定（FID）的产能增长了七倍，但仍保持在20吉瓦左右的温和水平。

在欧洲，3吉瓦的电解槽产能已通过最终投资决定（FID），预计每年将产生约41.5万吨可再生氢能。相比之下，蓝氢项目每年被取消的产量超过140万吨，每年只有约40万吨能够通过最终投资决定。教训显而易见：不符合基本经济学原理的宏大构想无法生存。

这次调整是健康的。推进的项目规模更小，设计更完善，并且与脱碳需求直接相关。

真正的氢能：重点突出、实用的项目

以Engie在西澳大利亚的Yuri项目为例：一期工程包括一个10兆瓦的电解槽，由18兆瓦的太阳能供电，并配备一个8兆瓦的电池储能系统。该项目每年将为Yara的氨生产部门供应约640吨可再生氢气。该项目虽然不起眼，但效果显著——市场需求明确，生产正在进行中。

在欧洲，Engie 还批准了法国和德国之间 mosaHYc 氢气管道的建设，而巴塞罗那和马赛之间的 H2Med/Barmar 走廊的目标是到 2030 年每年将氢气产量提高到 200 万吨。德国 Lubmin 氨制氢终端计划在 2025 年底前获得最终批准，到 2027 年成本将达到每公斤 3 至 3.50 美元左右，远低于目前欧洲每公斤 8 至 10 美元的水平。

这些并非为了哗众取宠的巨型项目，而是以工业为导向的解决方案，适用于合成氨、甲醇、炼油和炼钢等难以减排的行业。

为什么更小更智能

失败的大型项目往往缺乏明确的市场需求，依赖未经验证的技术，或追求不切实际的规模。相比之下，如今幸存下来的项目则扎根于现有的工业需求，具有明确的经济效益。例如，在欧洲，蓝氢的生产成本为每公斤3.8至4.4欧元，远低于大多数绿氢。

这种转变意味着总体项目数量会减少，但项目会更强大、更可持续，旨在实现真正的工业脱碳，而不是投机炒作。

政策支持更加精准

政策框架也日趋成熟。欧盟氢能银行正在将资金投入真正具有减排价值的项目。德国复兴信贷银行正在为进口终端提供资金，而不是强制推行不经济的国内生产。公共资金正被引导到最需要氢气的地方。

更小、更好的氢能经济

氢能经济的规模可能比早期夸大的预测要小。但这是一种优势，而非劣势。

一个精简的行业，能够取代化石燃料氢能，减少重工业排放，并建立在扎实的工程基础之上，远比一堆注定失败的超级项目要好得多。现在重要的不是成千上万的想法，而是少数几个优秀的想法。让那些糟糕的想法消亡，让那些喧嚣的噪音逐渐消散。留下的才是真正的。

由于投资者等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，美国股市周四交易中下跌，标准普尔 500 指数连续第五次下跌。

市场密切关注鲍威尔周五的讲话，预期美联储在 9 月份会议上将降息 25 个基点。

与此同时，今日公布的政府数据显示，截至8月16日当周，美国首次申请失业救济人数增加1.1万人，达到23.5万人，创两个月来最高水平。分析师此前预计，首次申请失业救济人数将增至22.6万人，而前一周未经修正的数据为22.4万人。

交易表现方面，截至格林威治标准时间15:27，道琼斯工业平均指数下跌0.2%（95点），至44,844点。标准普尔500指数下跌0.1%（5点），至6,391点；纳斯达克综合指数小幅上涨0.1%（10点），至21,183点。

由于美元对大多数主要货币走强，以及全球工业金属供应增加，镍价周四交易下跌。

虽然目前基准价格保持稳定，但镍价整体持续疲软，导致不锈钢附加费维持在有限水平。尽管近几个月价格有所波动，但多年来的整体趋势仍指向下行。

与此同时，镍库存依然异常高企。印尼一直保持强劲的镍产量，预计到2025年，镍将超过煤炭，成为该国最大的出口产品。然而，印尼国内需求已达峰值，迫使一些冶炼厂在价格疲软的情况下暂时停产。

尽管印尼供应放缓可能带来一些支撑，但全球巨大的供应过剩依然存在。这意味着冶炼厂需要长期减产，价格才能出现实质性的回升。

受中国企业在印尼运营的镍精炼产能强劲提振，伦敦金属交易所（LME）镍库存自今年初以来已攀升约4万吨，达到19.5万吨。尽管市场试图抑制供应，但整体市场情绪依然谨慎，任何复苏都取决于终端用户需求的大幅反弹。

印尼镍市场面临持续过剩

印尼镍行业持续承压，因为政府设定的生产配额超过了实际需求，加剧了供应过剩。用于火法冶金的镍矿石价格下跌，而用于湿法冶金的镍矿石价格保持稳定。高品位镍生铁价格也保持稳定，但冶炼厂的利润率仍然较低。政策制定者正在考虑干预措施，但充足的供应和疲软的需求可能会限制短期内价格的上涨。

中国镍市场尽管过剩仍保持坚挺

在中国，尽管总体需求疲软且供应依然充裕，但镍和不锈钢市场仍表现出一定的韧性。政府抑制工业产能过剩的举措，以及菲律宾矿业预期的季节性变化，可能会影响未来几个月的供应和价格趋势。

前景

市场正密切关注美国利率政策、中国刺激措施以及印尼供应的季节性变化，认为这些可能是未来镍价上涨的潜在催化剂。

与此同时，格林威治标准时间 15:07，美元指数上涨 0.3%，至 98.5 点，盘中高点为 98.5，低点为 98.1。

现货交易中，截至格林威治标准时间 15:18，镍合约下跌 0.3% 至每吨 14,800 美元。