周四，受技术性买盘和强劲的粮食需求支撑，芝加哥期货交易所小麦价格上涨。

沙特阿拉伯政府负责粮食采购的机构宣布，沙特已发布招标，拟采购65.5万吨小麦。

据粮食安全总局称，小麦的交付时间定于5月至7月之间。

欧洲市场交易员表示，提交报价的截止日期为2月27日，预计结果将于3月2日公布。

贸易商补充说，这些货物将通过 11 批海运货物交付，其中包括一艘船运往吉赞港，三批货物运往达曼，三批货物运往延布，四批货物运往吉达。

根据详情，5月1日至7月15日期间，将有24万吨货物运往吉达；5月15日至6月30日期间，将有18万吨货物运往延布；5月1日至7月15日期间，将有18万吨货物运往达曼；6月1日至6月15日期间，将有5.5万吨货物运往吉赞。

贸易商指出，运往吉达、达曼和延布的货物均以每批6万吨为单位提出采购要求。他们还表示，最终采购量可能超过此前公布的65.5万吨招标数量。

在 1 月 19 日的上一次招标中，该机构购买了约 907,000 吨硬质小麦。

交易方面，格林威治标准时间 19:20，5 月小麦期货上涨 0.7%，至每蒲式耳 5.74 美元。

早在贸易战和关税爆发之前，中国就已经通过稀土供应链的垄断获得了工业主导地位——这一战略现实促使美国及其盟友如今承诺投入超过 85 亿美元，以期重新掌控这一关键产业。

过去二十年间，随着全球制造业的扩张，稀土加工由于资本成本高、技术复杂且短期盈利能力有限，逐渐从西方供应链中消失。然而，中国却在其他国家收缩业务的同时，保持并系统性地扩大了其稀土加工能力。

REE Alloys首席执行官利比·斯特伦海姆表示，中国并非仅仅依靠采矿业取胜，而是通过构建一个完整的生态系统——包括分离、提炼、金属生产和磁体制造——实现了完全一体化。随着其他国家退出该领域，中国的控制权实际上已稳固下来。

她补充说，北美已经失去了对最关键环节的控制：将氧化物转化为可用的金属和合金。斯特伦海姆表示，她的公司目前是北美唯一一家能够提炼重稀土并生产合金和磁体的公司，而竞争对手距离商业化生产仍需数年时间。

真正的瓶颈：转化率

为了使稀土材料能够用于电机、磁体和国防系统，必须将其转化为金属和合金。决定供应链真正控制权的，并非开采本身，而是这一阶段。

REE Alloys 正在与萨斯喀彻温研究委员会合作，重建北美地区的转化能力，使材料能够留在西方供应链中，直到它们成为成品国防可用产品。

该公司还与 Altyn 集团签署了一项长期、不具约束力的供应协议，该协议与哈萨克斯坦的 Kokbulak 项目有关，该项目从现有的铁矿石开采作业中提取含稀土的材料，包括镝和铽。

俄亥俄州设施和国防生产

该公司在俄亥俄州尤克里德市运营着一家工厂，并称其为北美唯一一家能够将重稀土材料转化为金属和合金的工业规模工厂。该工厂目前已开始为美国政府客户生产特种材料。

在这些进展出台之际，美国新的法规将于 2027 年生效，旨在限制在国防项目和联邦政府支持的制造业中使用中国稀土材料。

美国官方回应

本周，华盛顿与盟国举行会谈，旨在削弱中国对关键矿产供应链的控制，这反映出美国政府的政策重心已从产业竞争转向国家安全优先事项。

中国此前已将出口限制作为筹码。2025年底，中国直接禁止出口与军事用途相关的某些材料和加工技术。此前，在2010年，中国在与日本的外交争端中限制了对日出口，导致严重的供应链中断。

对此，美国国防部已根据《国防生产法》启动授权，支持国内加工，并投资于 MP Materials 等公司，以扩大金属和磁铁的本地生产。

美国政府还启动了一项 120 亿美元的计划，旨在建立包括稀土元素、锂、镍和钴在内的关键矿产战略储备，以减少对中国的依赖，并确保国防和先进技术领域的供应。

与时间赛跑

尽管政府继续通过政策渠道和长期项目采取行动，但 REE Alloys 认为，它已经在供应链中最敏感的阶段——转化为金属和合金——开展业务，而真正的控制权就在这里。

该公司表示，建造类似设施需要多年的许可、融资和国防客户的资格认证，这使得短期竞争几乎不可能。

周四铜价小幅走低，较前一日受供需基本面、关税担忧加剧以及美元走软支撑的涨幅略有回落。尽管有所回落，铜价仍有望连续第七个月上涨，创下15年来最长连涨纪录。

1月29日，价格达到历史新高。尽管之后价格略有回落，但此后多种因素导致市场波动和不确定性再次加剧。

这些因素之一是中国农历新年假期期间基本金属交易的季节性放缓，此时制造业和建筑业活动通常会放缓，导致工业商品需求暂时下降。

由于中国是世界上最大的铜消费国，近几周来，主要工业部门活动的疲软对铜价造成了压力。

美国最高法院裁决及关税调整

上周末，美国最高法院裁定取消唐纳德·特朗普总统于 2025 年实施的全球关税。

虽然该裁决并未影响美国对进口原铜征收的 50% 关税，但它影响了来自中国和印度等国的其他商品的关税。

对中国而言，关税预计将从32%降至24%，这可能有助于提振工业需求。然而，不确定性依然主导着全球市场。

裁决之后，特朗普宣布将通过替代机制重新征收10%的关税，之后又将税率提高到15%，并有可能在寻求国会延期前维持最多150天。此举在11月中期选举前可能会遭遇政治阻力。

市场影响和供需动态

这种不确定性加剧了人们对铜关税可能比预期更早延长的猜测，并可能加速对精炼铜产品征收关税。

美国政府在 2025 年 8 月首次对铜征收关税时曾表示，精炼产品的关税不会在 2027 年或 2028 年之前推出。

价格波动

近期金价上涨主要受中国补库存、关税担忧以及美元走软等因素推动。周二，伦敦金属交易所金价上涨2.8%，至每吨13228美元，并在美国交易时段重回每磅6美元上方。

上海金属市场价格也出现上涨，基准阴极铜价格周三上涨119.77美元/吨，至13104.73美元/吨。

然而，在今天的美国交易时段，截至格林威治标准时间 15:47，5 月铜期货下跌 0.4%，至每磅 6.01 美元。

周三，加密货币市场全面复苏，比特币强劲反弹，推动该数字资产重回 70,000 美元关口附近——该价格区间自本月初跌破以来一直构成强劲阻力。

比特币当日上涨约 8%，而整个市场的上涨势头也随之增强。以太坊上涨 12%，瑞波币上涨约 8%，索拉纳币飙升 13%，反映出市场对数字资产风险偏好的回升。

山寨币表现优异，股价逼近 7 万美元。

市场专家认为，此次反弹可能主要由逢低买入行为推动，此前市场经历了一段较长的疲软期。Orbit Markets联合创始人卡罗琳·莫伦表示，这波上涨行情可能反映了近期抛售后强劲的逢低买入行为。

她补充说，如果比特币价格果断回升至 7 万美元以上，可能会改变整体市场走势，并有助于在经历了数周的承压后恢复市场信心。

近期的交易模式也表明投资者仓位发生了变化。尽管近几周美国对加密货币的需求有所降温，但资金似乎正在转向山寨币，这体现在过去24小时内以太坊、瑞波币和索拉纳的表现优于比特币。

Zerostack 首席执行官 Daniel Rees-Faria 指出，比特币的交易越来越多地融入到更广泛的金融体系中，并解释说流动性收紧往往会导致更高的波动性。在这种环境下，像 Solana 这样能够产生“实际收益”的资产，可能比之前主要依赖动量波动的代币更具韧性。

市场底部正在形成吗？

尽管市场出现反弹，但一些分析师警告称，不应将其视为决定性的转折点。FXPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich将当前市场环境与2022年进行了比较，当时市场经历了大幅下跌，随后进入一段较长的横盘整理期，之后才出现可持续的复苏。

他指出，比特币在 2022 年 سقوط 事件后的复苏用了一年多的时间才超过之前的最高点，这表明可能再次需要耐心。

Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 提出了一个更为平衡的观点，他认为市场最严重的下行压力阶段可能已经过去。

他重点提及的支持信号包括：

• 比特币交易价格接近其 200 周移动平均线，这是一个具有历史意义的技术水平。

• 价格接近其“已实现价格”，这反映了持有者的平均成本基础。

• 目前流通中的供应量超过一半处于亏损状态。

• 相对强弱指数达到通常与投降相关的水平。

• 多个链上指标表明市场可能正在形成底部。

即便如此，索恩警告称，市场底部通常需要时间才能形成，长期横盘整理的可能性依然存在。他还指出，股市的任何疲软都可能再次给数字资产带来压力，尤其是在缺乏强劲催化剂来引发持续上涨的情况下。