周一欧洲市场银价上涨，连续第三天上涨，创下14年来新高，在当前美元水平下跌的支撑下，银价有望自2011年以来首次突破每盎司44美元的关口。

此次上涨还受到零售交易商需求加速增长的支持，因为与不断创下新高的黄金相比，这种白色金属被认为被低估了。

价格概览

今日白银价格：白银从开盘价 43.09 美元上涨 1.6%，至 43.79 美元，为 2011 年 9 月以来的最高水平，最低价为 43.03 美元。

周五结算时，受白色金属需求强劲影响，白银价格上涨 3.4%，为连续第二个交易日上涨。

过去一周，白银价格连续第五周上涨，上涨2.15%。

美元

美元指数周一下跌0.25%，从两周高点97.8点回落，反映出美元兑一篮子主要和次要货币的汇率走低。

除了回调和获利了结之外，美元水平仍面临美联储未来进一步降息预期的压力。

本周将有多位美联储官员发表讲话，其中主席杰罗姆·鲍威尔将于周二发表讲话。投资者密切关注他们的讲话，以寻找未来货币政策走向的线索。市场还关注周五公布的美国核心个人消费支出(PCE)价格数据，以期从中寻找进一步降息步伐的线索。

零售需求

随着散户寻找金融资产来对冲与全球央行转向更宽松的货币政策相关的风险，白银被视为目前最佳且最被低估的选择。

目前白银价格的上涨反映出散户交易者越来越认识到，与不断创下历史新高的黄金相比，这种白色金属的价格仍远未达到其公允价值。

美元周一小幅上涨，因交易员等待美联储官员本周的一系列讲话，这些讲话可能为美联储上周恢复宽松周期后美国利率前景提供更多信号。

美元汇率接近美联储最新决策前的水平。分析师表示，当前的市场价格与美联储的预期相符，这些预期凸显了人们对劳动力市场日益增长的担忧，而劳动力市场是货币政策的关键驱动因素。

上周美国经济数据显示，首次申请失业救济人数下降，扭转了前一周的跃升势头。

纽约梅隆银行市场宏观经济策略主管鲍勃·萨维奇表示：“由于周五核心个人消费支出价格指数公布前没有主要经济数据，投资者可能需要重新考虑降息路径和未来计划。”

他补充道：“美联储官员的讲话将极其重要，安排的活动超过 18 场”，他指的是美联储主席杰罗姆·鲍威尔、克利夫兰联储主席贝丝·哈马克和圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆，因为他们在上次美联储会议前都持强硬立场。

新任美联储理事史蒂文·米兰 (Steven Miran) 周五反对降息 50 个基点的共识，并为自己作为一名独立政策制定者进行辩护，承诺在周一的讲话中为自己的立场提供详细论据。

分析人士指出，米兰唯一的反对意见是联邦公开市场委员会其他成员精心策划的举措，旨在表明对鲍威尔的团结支持，并加强该机构的独立性。

与此同时，美国总统唐纳德·特朗普批评美联储，敦促央行更积极地降息。

美元上周小幅下滑，此前美联储暗示未来几个月不会急于进一步放松政策，美元一度回升。美元兑一篮子货币上涨0.05%，至97.66。

欧元兑美元汇率持稳于1.1748。瑞典克朗兑美元汇率下跌0.10%，至9.4140，瑞典央行将于周二召开政策会议。

花旗首席经济学家吉亚达·吉亚尼表示：“如果降息获得批准，这很可能是瑞典央行本周期的最后一次降息。”

日元兑美元下跌 0.10%，至 148.06，回吐了上周受日本央行强硬论调推动的涨幅，这引发了市场对日元近期加息的猜测。

受英国公共借款激增和英国央行决策的影响，英镑兑美元汇率跌至两周低点 1.3453 美元，这凸显了政策制定者在平衡增长和通胀方面面临的挑战。

荷兰合作银行外汇策略主管简·福利表示：“我们已将下一步行动的预期推迟到2026年。然而，由于这一预期已基本反映在价格中，且英镑关注的是英国的财政前景，我们仍认为英镑将在整个秋季乃至更久以后面临压力。”

在其他市场，澳元下跌 0.17%，至 0.6575 美元，为 9 月 8 日以来的最低水平。

受北京和华盛顿之间贸易紧张局势缓和以及中国决定维持基准贷款利率不变的支撑，人民币兑美元汇率小幅上涨至 7.1136。

周一欧洲市场金价上涨，连续第二天延续涨势，创下历史新高，在外汇市场美元下跌的支撑下，历史上首次向每盎司3800美元的关口迈进。

目前，市场对美国降息路径更加宽松的预期日益高涨，尤其是在美联储释放最新信号之后，而本周投资者仍在等待更多决定性证据，以决定未来一段时间美国货币政策的前景。

价格概览

• 今日黄金价格：金价从开盘价（3,685.05 美元）上涨 1.1% 至（3,726.68 美元），创历史新高，最低价为（3,683.93 美元）。

• 周五结算时，受修正水平买盘活动的推动，金价上涨 1.1%，为三天以来的首次上涨。

• 上周，黄金上涨 1.2%，连续第五周上涨，为 2024 年底以来最长的上涨势头，受黄金作为最佳另类投资的强劲需求支撑。

美元

美元指数周一下跌约0.15%，从两周高点97.8点回落，反映出美元兑一篮子主要和次要货币的汇率下跌。

除了获利了结和修正活动之外，未来一段时间美联储进一步降息的预期不断增强，也给美元水平带来压力。

美国利率

• 美联储自去年12月以来首次降息，上周降息25个基点，表明其愿意进一步放松政策。

• 美联储的预测中值显示，2025 年将进一步降息 50 个基点。

• 美联储成员的预期中值显示，美联储将在 2026 年降息 25 个基点，并预计在 2027 年进行类似降息。

• 根据CME FedWatch工具：美联储在10月会议上降息25个基点的预期目前稳定在92%，维持利率不变的概率为8%。

• 本周将有多位美联储官员发表讲话，其中美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周二发表讲话，投资者将密切关注他们的言论，以寻找未来货币政策走向的线索。

• 市场还关注周五发布的美国核心PCE价格指数，以了解进一步降息的步伐。

黄金展望

瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：我预计本周金价将创下新高，美联储官员可能暗示将进一步降息。

斯陶诺沃补充道：美国潜在降息的速度和规模将在很大程度上取决于本周开始在美国发布的经济数据。

SPDR基金

全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的黄金持仓周五增加18.9吨，为3月21日以来的最大单日增幅，使总持仓达到994.56吨，为2022年8月12日以来的最高水平。

周一，欧洲市场欧元兑一篮子全球货币下跌，兑美元连续第四天下跌，创下近两周以来的最低水平，欧元面临负面压力，尤其是人们将买入美元作为最佳替代投资的焦点。

在欧洲央行最新一次鹰派会议之后，欧洲在今年年底前降息的可能性下降，为了证实这些预期，投资者正在等待有关欧元区货币宽松路径的进一步证据。

价格概览

• 今日欧元汇率：欧元兑美元下跌0.15%，至1.1726美元，为9月15日以来的最低水平，开盘价为1.1744美元，最高价为1.1748美元。

• 由于对欧洲金融稳定性的担忧，欧元兑美元周五收盘下跌 0.35%，连续第三天下跌。

美元

美元指数周一上涨约0.2%，连续第四个交易日上涨，触及两周高点97.81点，反映出美元对全球一篮子货币的持续走高。

美联储上周降息但暗示将逐步实施进一步的货币宽松政策，此后交易员重新评估了近期预期，导致金价上涨。

本周约有 10 名美联储官员（包括主席杰罗姆·鲍威尔）将发表讲话，投资者密切关注他们对经济和美国央行独立性的看法。

欧洲利率

• 欧洲央行本月维持基准利率于2.15%不变，符合预期，为2022年10月以来的最低水平，这也是连续第二次会议没有调整利率。

• 欧洲央行在货币政策声明中表示：通胀目前正接近2%的中期目标，管理委员会对通胀预期的评估总体没有变化。

• 消息来源：尽管新的经济预测表明未来两年利率将下降，但欧洲央行的政策制定者认为，没有必要进一步降息来实现 2% 的通胀目标。

• 来源：除非欧元区面临另一场重大经济冲击，否则借贷成本预计将在一段时间内维持在当前水平。

• 货币市场对欧洲央行10月份降息25个基点的预期从30%降至10%以下。

• 交易员减少了对欧洲央行货币宽松政策的押注，表明今年的降息周期即将结束。

• 为了重新评估这些可能性，投资者除了关注欧洲央行官员的评论外，还在等待一系列即将发布的欧洲经济数据。