钯金价格小幅下跌，但仍保持在每盎司1700美元以上。

周五钯金价格下跌，此前由于美联储政策持续存在不确定性，技术性买盘推高了包括白银在内的大多数贵金属价格，白银价格最近创下历史新高，钯金价格试图止跌回升。

钯金的每日价格波动受影响的因素与影响贵金属整体表现的因素相同，其中最显著的是美国利率预期、美元强弱以及投资者的风险偏好。

这些动态尤为重要，因为钯金与黄金和白银一样，价格是全球统一的。当市场预期降息或美元走弱时，无收益资产通常会受益；而经济数据风险加剧则可能引发金属市场短期避险行为。

路透社还强调，由于美国政府停摆，导致美国经济数据收集出现延迟或缺失，这进一步增加了经济前景的复杂性，并给交易员在进行投资布局时带来了额外的不确定性。

钯金需求的关键新闻：欧洲计划在2035年前重新思考内燃机的发展方向

12 月 16 日，有迹象表明欧盟委员会可能会软化其在 2035 年前禁止销售新的内燃机汽车的立场，这成为影响钯金中期需求的最重要新催化剂之一。

路透社报道称，在主要成员国和汽车行业的强烈压力下，欧盟委员会正准备撤回现行计划，允许继续销售部分非纯电动汽车。根据该机构援引的提案，到2035年，减排目标将从2021年水平的100%下调至90%，这可能会延长插电式混合动力汽车和增程型汽车的使用寿命。

路透社在另一篇报道中指出，欧盟委员会也在考虑一项补偿机制，该机制可能允许内燃机汽车在 2035 年后继续销售，其措施包括使用替代燃料和对绿色钢铁进行核算。

为什么这项政策转变会对钯金价格预期产生影响？

钯金与内燃机密切相关，因为它被用于催化转化器中，以减少汽油发动机的有害排放。因此，如果获得法律批准，延长欧洲混合动力汽车和内燃机的使用寿命，可能会减缓钯金核心需求基础的萎缩。

路透社援引 WisdomTree 的一位大宗商品策略师的话说，这一政策转变“可能有利于内燃机汽车”，而内燃机汽车依赖于铂金和钯金。

简而言之，即使对内燃机衰落的预期时间表进行适度调整，也会影响钯金的未来需求曲线，进而影响投机性仓位和长期价格预期。

供给与平衡：“赤字”的概念随投资需求而变化

除了需求发展之外，钯金市场也在对供需平衡信号做出反应，特别是对世界最大的钯金生产商俄罗斯诺里尔斯克镍业公司（Nornickel）发布的信号做出反应。

根据 FXStreet 于 12 月 16 日发布的分析报告，援引德国商业银行大宗商品分析师 Carsten Fritsch 的观点，诺里尔斯克镍业的最新展望可概括如下：

诺里尔斯克镍业公司预计，2025 年钯金市场在不考虑投资需求的情况下将保持平衡，但在考虑投资需求的情况下将出现约 20 万盎司的缺口。

该公司预计，2026 年（不包括投资需求）将出现 10 万盎司的缺口。

Mining.com 援引路透社的报道重申了相同的数字：2025 年不计投资需求将实现平衡，计入投资需求将出现 20 万盎司的缺口，2026 年不计投资活动将出现 10 万盎司的缺口。

投资者要点

在阅读有关“钯金市场缺口”的新闻标题时，应该注意细节：缺口是否包括投资需求？

在钯金这样规模小且集中度高的市场中，ETF资金流动或实物投资需求的变化可能会实质性地改变供需平衡，进而改变价格情绪。

在对贵金属的更广泛评论中，这一投资维度也得到了强调。印度金银珠宝商协会12月16日发布的每日报告指出，自本轮上涨行情开始以来，钯金价格已上涨约25%，白银和铂金价格也大幅上涨，这表明市场动能已从黄金转向更广泛的贵金属板块。

展望未来：钯金在 2026 年的走势如何？

钯金在2025年的强劲上涨促使分析师重新评估2026年的市场前景。目前，市场正处于两种相互竞争的叙事交汇点：

结构性支撑因素包括供应紧张、生产集中以及可能扩大对内燃机和混合动力汽车需求的政治发展。

结构性不利因素包括长期向全电动汽车的转变和替代风险，这可能会限制严重依赖汽油尾气催化剂的金属的上涨空间。

截至2025年12月中旬，被引用最广泛的预测包括：

摩根士丹利预计，受结构性失衡和需求驱动因素分歧的影响，钯金价格将在 2026 年达到每盎司 1325 美元，同时铂金价格的预测也将上调。

贺利氏贵金属公司在 2025 年 12 月 8 日的一份报告中预测，2026 年钯金价格区间将介于每盎司 950 美元至 1500 美元之间，并警告称，如果随着电动汽车普及率的提高，催化转化器的需求减弱，则钯金过剩可能会扩大。

世界铂金投资协会预计，根据其基本预测情景，2025 年钯金市场将出现轻微短缺，随后在 2026 年将转为小幅过剩。

路透社的一项调查显示，2026 年的平均预测价格为每盎司 1262.50 美元，高于上次调查的 1100 美元，反映出在 2025 年强劲上涨之后市场情绪发生了变化。

周五美国交易时段，截至格林尼治标准时间 14:34，3 月钯金期货下跌 0.4%，至每盎司 1,768 美元。