周一，钯金价格下跌，美元兑大多数主要货币走强，以及近期金属市场普遍获利回吐，都对钯金价格造成了压力。

瑞银上个月在一份致客户的报告中，将钯金价格预期上调每盎司 300 美元至 1800 美元，理由是流入钯金的投资大幅增加。

分析师乔瓦尼·斯陶诺沃表示，此次修正“是由于近几个月来投资需求强劲所致”，并指出钯金市场规模相对较小，“往往会导致价格剧烈波动”。

该银行解释说，近期的价格上涨势头并非由传统的工业用途驱动，而是由投资者在预期美国降息、美元走软以及地缘政治不确定性加剧之前进行的仓位调整所致。

Staunovo补充说，“如果投资需求保持强劲，价格可能会上涨”，但他警告说，“在缺乏投资需求的情况下，我们认为市场基本处于平衡状态”，这也解释了瑞银为何更倾向于投资黄金。

近年来，钯的需求发生了变化，其在汽车催化转化器中的使用量在 2019 年达到顶峰——同年价格飙升至铂金以上——促使人们转向其他金属。

不使用催化转化器的电动汽车的日益普及也对钯的需求造成了压力。

然而，该银行指出，自2025年中期以来，钯金价格与铂金和白银价格一样上涨。由于钯金现在“比铂金便宜得多”，瑞银预计催化转化器制造商“将在适当的时候重新开始使用钯金”。

钯金投资活动显著回升，瑞银指出，自 2025 年年中以来，ETF 持有量不断增加，同时，在去年大部分时间都持有净空头头寸之后，投机性期货头寸也大幅增加。

中国也可能支撑了需求，Staunovo 表示，广州推出人民币计价的铂金期货合约“可能支撑了钯金需求”，这是铂族金属综合体更广泛交易活动的一部分。

与此同时，截至格林尼治标准时间 16:19，美元指数上涨 0.6% 至 97.5 点，此前曾触及 97.6 的高点和 97.01 的低点。

截至格林威治标准时间 16:19，3 月钯金期货下跌 0.3%，至每盎司 1,698 美元。

周一，比特币价格下跌至 4 月以来的最低水平附近，此前周末的抛售潮将价格推向 75,000 美元区域，原因是杠杆清算普遍进行，以及宏观经济不确定性加剧。

截至美国东部时间凌晨3点06分（格林尼治标准时间08:06），全球最大的加密货币比特币下跌2.2%，至76,825.4美元，此前一度触及74,635.5美元——这是近十个月以来的最低水平。由于抛售压力持续，比特币价格仍接近15个月低点70,000美元附近。

清算对加密货币市场造成沉重打击

根据 CoinGecko 的数据，最新一轮下跌对整个数字资产市场造成了沉重打击，过去 24 小时内加密货币总市值蒸发了约 1110 亿美元，反映了抛售的规模。

CoinGlass数据显示，约有16亿美元的杠杆头寸被清算，价格下跌迫使交易员迅速平仓多头头寸。流动性不足——尤其是在周末交易时段——加剧了损失，因为关键的技术突破触发了止损单和追加保证金通知，加速了价格下跌并加剧了波动性。

比特币的疲软也与全球市场更广泛的避险情绪相吻合，因为投资者的注意力重新转向了美国货币政策的走向。

沃什被提名为美联储主席，这给加密资产带来压力

美国总统唐纳德·特朗普提名凯文·沃什担任美联储主席后，高风险资产面临的压力增加，促使投资者重新评估利率预期和流动性状况。

沃什曾任美联储理事，普遍被认为立场更为鹰派，尤其是在通胀控制和资产负债表纪律方面。这一立场预示着金融环境将比预期更为紧缩，从而降低投资者对投机性资产（尤其是加密货币）的需求。加密货币通常受益于充裕的流动性和较低的借贷成本。

StoneX 的市场分析师 David Scott 表示，Warsh 早前对量化宽松政策和美联储资产负债表政策的批评“引发了围绕货币贬值担忧而建立的交易的迅速平仓，包括比特币和其他数字资产”。

这些损失是在比特币从去年创下的历史高位大幅回落之后出现的，此前比特币曾因人们对机构采用比特币以及金融环境趋于宽松的乐观情绪而取得的大部分涨幅。

山寨币持续下跌

大多数其他加密货币跌幅扩大，加剧了周末的下跌趋势。市值第二大的加密货币以太坊下跌6.6%，至2290.92美元，接近七个月低点。市值第三大的数字货币瑞波币下跌4.4%，至1.59美元。

周一早盘交易中，油价下跌约 5%，从上周末创下的五个月高位回落，此前美国和伊朗之间的最新紧张局势似乎有所缓和。

美国东部时间上午 7:09，全球基准布伦特原油价格接近每桶 65 美元，低于上周达到的每桶 70 美元左右。上周，美国总统唐纳德·特朗普警告伊朗，一支“庞大的海军舰队”正驶向阿拉伯湾。

周一上午，布伦特原油价格下跌 4.83%，至每桶 65.99 美元；美国西德克萨斯中质原油价格下跌 5.11%，至每桶 61.92 美元。

上周，全球最重要的石油生产和出口地区紧张局势升级，市场反应强烈，油价大幅上涨。然而，周末期间，各方言论的基调发生转变。特朗普总统表示，他相信伊朗正在与美国“认真对话”，并希望谈判能够达成一项“可以接受的”协议。

特朗普在空军一号上告诉记者，他无法确认军事选项是否仍在考虑之中，他说：“我无法确认这一点”，但他补充说，“我们有非常庞大、非常强大的舰艇正前往该地区”，然后澄清说，“我希望他们通过谈判达成一些可以接受的方案”。

美国总统在谈到伊朗时补充道：“他们必须这么做，但我不知道他们是否会这么做。但他们正在和我们对话……他们是在认真地和我们对话。”

随着市场所反映的所谓地缘政治风险溢价消退，周一油价从上周四触及的五个月高位回落。

ING大宗商品分析师沃伦·帕特森和伊娃·曼西表示，“金融市场的全面调整进一步加剧了油价的下行势头。”

盛宝银行的分析指出，“现阶段，可能导致汽油价格大幅上涨的军事升级似乎不太可能，尤其是在总统民调支持率走低，且11月即将举行中期选举的情况下，生活成本问题和总统任期将是选民关注的焦点。”

周一，美元守住了涨幅，投资者正在评估如果凯文·沃什接任美联储主席，货币政策可能会呈现怎样的走向。与此同时，贵金属和石油价格的暴跌给与大宗商品相关的货币带来了沉重压力。

大宗商品价格下跌也波及到亚洲和欧洲的股市，而本周正值紧张的一周，期间将举行多场央行会议、发布重要经济数据，以及日本即将举行大选。

日本首相高市早苗周末表示日元疲软有好处，此番竞选言论似乎与日本财务省为限制日元贬值所做的努力相悖，日元因此再次成为关注焦点。

美元在周五上涨后，于欧洲交易时段企稳。此前，美国总统特朗普宣布提名沃什为美联储主席候选人。分析人士认为，沃什与其他一些候选人相比，不太可能像其他候选人那样积极推动快速大幅降息，尽管他似乎比现任主席杰罗姆·鲍威尔更为鸽派。

美元指数（衡量美元兑一篮子主要货币的汇率）报97.21，周五上涨1%后变化不大。

丹麦银行外汇及固定收益分析师穆罕默德·萨拉夫表示：“至少从表面上看，凯文·沃什是特朗普所能做出的最有利于美元的选择。现在就断言美元的政治风险溢价已经消失还为时过早，但一些短期风险已经有所缓解。”

市场定价仍然指向美国今年将降息两次，第一次降息预计不会早于6月，而沃什如果获得参议院确认，将于6月就任首相。欧元兑美元汇率从1.20美元回落至1.1852美元，而英镑兑美元汇率则基本稳定在1.3690美元附近。

预计欧洲央行和英国央行在周四宣布的决定中都将维持利率不变。

商品货币承压

周一，与大宗商品价格和风险偏好密切相关的经济体货币承压。尽管市场预期澳大利亚储备银行将于周二加息，但澳元在利率决议公布前一度下跌0.7%至0.6908美元，随后跌幅收窄至0.3%至0.6944美元。

新西兰元兑美元汇率也跌至0.5991美元，加元下跌约0.2%。美元兑挪威克朗汇率一度上涨0.7%，此前布伦特原油和西德克萨斯中质原油期货价格均下跌约5%，原因是市场出现美伊紧张局势可能缓和的迹象。

日元持续走弱

日元小幅走软至1美元兑154.90，部分原因是高市洋子被认为对日元疲软持宽容态度的言论，以及市场预期其所在政党将在即将举行的众议院选举中取得重大胜利。朝日新闻的民调显示，执政的自民党有望轻松超过众议院465个席位中233席的多数门槛。

法国兴业银行的分析师表示，尽管这一设想“过于乐观”，但如果实现，对高市祐介而言意义重大。他们补充说，这将“使她能够自由地推行扩张性政策”，而市场可能首先会做出反应，推高日本长期国债和日元的风险溢价。

在选举前，投资者就已经开始抛售日元和日本国债，他们预期如果高市惠贞赢得强有力的支持，将会出台更加扩张性的财政政策，而她所在的政党推行的减税政策可能会进一步加剧本已捉襟见肘的公共财政的压力。

即便如此，日元走软近期也获得了一些支撑，因为交易员们仍然警惕美国和日本可能采取协调一致的货币市场干预措施。此前，上月底美日两国谈及汇率管制，引发日元大幅上涨。