周一交易期间，钯金价格上涨，延续了强劲涨势，原因是市场预期需求走强，同时美元兑大多数主要货币走软，缓解了大宗商品和金属的价格压力。

由于对铂族金属 (PGM) 的需求依然强劲，美国银行证券的全球研究团队将 2026 年铂金价格预测从之前的每盎司 1825 美元上调至 2450 美元，并将钯金价格预测从每盎司 1525 美元上调至 1725 美元。

该银行1月9日发布的《全球金属市场周报》要点显示，贸易争端导致的铂族金属（PGM）供应中断持续造成市场供需紧张，尤其是铂金市场。报告还指出，中国铂金进口为价格提供了额外的支撑。

虽然预计供应会有所响应，但该银行表示，由于“生产纪律和矿山供应缺乏灵活性”，这一响应可能是渐进的。

这些预测出台之际，铂金和钯金的价格今年继续攀升，现货价格铂金达到每盎司 2446 美元，钯金达到每盎司 1826 美元。

因此，这两种金属的价格均超过了该银行之前的预测，促使其上调了价格预期。

该银行在接受《矿业周刊》采访时表示：“我们仍然预计铂金的表现将优于钯金，这得益于持续的市场供应短缺。”

该银行补充说，美国关税已经对几种金属市场产生了明显的影响，而铂族金属市场仍然面临着进一步加征关税的风险。

这是导致芝加哥商品交易所库存上升的因素之一，同时实物交割（EFP）交易也大幅增加。

钯金EFP市场活动尤为强劲，这主要是由于人们越来越担心美国可能对俄罗斯钯金征收关税，而目前美国正在进行反倾销和反补贴调查。

在此背景下，该银行指出，美国商务部估计未加工的俄罗斯钯金的倾销幅度约为 828%。

该银行补充说，鉴于俄罗斯是全球主要的钯金供应国，对未申报的俄罗斯钯金数量征收任何关税都可能推高国内价格。

中国进口需求为价格提供了支撑

除美国外，中国市场也对铂金价格提供了进一步支撑。2025年初，珠宝行业的强劲复苏吸引了更多铂金流入中国市场。鉴于金价已处于历史高位，这一发展尤为重要，因为即使仅替代1%的黄金首饰需求，也可能导致铂金缺口增加约100万盎司，相当于总供应量的近10%。

2025 年下半年，广州期货交易所（GFEX）推出实物铂金和钯金期货合约，进一步支撑了价格。

这些合约是中国首批以人民币计价的铂族金属本地套期保值工具，允许实物交割金条和海绵金属。该银行表示，获得实物流动性是12月份价格上涨的关键驱动因素。

与去年同期相比，中国钯金进口量自9月以来增长了四倍。该银行表示，考虑到内燃机汽车正在逐步淘汰，仅从基本面来看，这一增长难以解释。该银行认为，这一增长主要与广州交易所推出钯金期货合约有关。

预计供应将逐步响应

由于铂族金属价格目前高于边际生产成本和投资激励价格，供应应对的前景成为关注焦点。

该银行表示：“我们预计任何应对措施都将是谨慎的。过去两年，生产商的利润率——尤其是在南非和北美——一直面临持续压力，这可能导致企业在扩大产量时保持谨慎。”

至于新增供应，考虑到从研发到稳定生产水平需要较长的周期，任何增长都可能只是逐步实现的。

许多正在进行的项目代表着渐进式扩张或分阶段产量增加，而不是快速、大规模供应增长的来源。

供应方面，南非的生产问题导致2025年铂金市场供应趋紧。2025年1月至10月，南非矿山产量同比下降约5%，主要原因是第一季度遭遇洪水和工厂维护等运营挑战。该银行预计南非铂金产量今年将小幅回升，但不足以消除市场缺口。

作为全球最大的钯金供应国，俄罗斯的钯金产量也面临挑战，诺里尔斯克镍业公司正在过渡到新的采矿设备，并应对矿石成分的变化。因此，该公司2025年前九个月的铂金产量同比下降7%，钯金产量同比下降6%。随着这些暂时性干扰的消退，预计俄罗斯铂族金属产量将在今年恢复，这可能会减缓钯金价格的上涨速度。

虽然价格上涨可能会刺激更多供应，但该银行认为，任何增长更有可能来自矿山寿命延长和项目重启，而不是产能快速扩张。

实际上，大多数新供应需要数年时间才能从建设过渡到全面生产，而且目前正在开发的许多项目都是渐进式或分阶段的扩建，而不是立即产生大量新供应的来源。

该银行指出，即将投产的两个主要新项目——艾芬豪矿业公司的 Platreef 项目和韦西兹韦公司在南非的 Bakubung 项目——预计今年将合计新增 15 万盎司铂金和 10 万盎司钯金。

其他扩建项目仍属长期项目，且取决于最终的投资决定。其中包括瓦尔特拉铂金公司位于莫加拉克韦纳矿区的桑德斯洛特地下项目，该项目预计在2027年之前不会做出投资决定，地下矿石开采可能在2030年之后开始。

与此同时，截至格林威治标准时间 16:08，美元指数下跌 0.7% 至 96.8 点，此前曾触及 97.3 点的高位和 96.8 点的低位。

交易中，3 月份钯金期货价格在格林威治标准时间 16:08 上涨 6.1%，至每盎司 2,151.5 美元。

周一，比特币徘徊在一个月低点附近，延续了上周的暴跌势头。投资者在美联储货币政策会议召开前保持谨慎，此前杠杆加密货币市场也出现了一波大规模清算潮。

截至美国东部时间凌晨 3:05（格林尼治标准时间 08:05），全球最大的加密货币下跌 0.2%，至 80,185.6 美元。

上周，受全球金融市场避险情绪普遍高涨的影响，比特币下跌超过 6%，而全球货币政策的不确定性加剧、外汇市场剧烈波动以及美国国债收益率波动是主要原因。

清算和美联储的谨慎态度令加密货币市场承压。

上周，由于衍生品市场强制平仓，高杠杆头寸迅速解除，抛售加剧。

市场数据显示，近期市场动荡期间，价值超过10亿美元的杠杆加密货币头寸被强制平仓，其中比特币多头头寸的损失最为严重。此类强制平仓通常会加剧价格下跌，因为头寸会被自动平仓，从而进一步推动价格下行。

今年早些时候，受美国货币宽松政策预期和现货交易所交易产品资金持续流入的支撑，比特币价格强劲上涨。然而，随着投资者重新评估利率前景，并减少对高风险资产的投资，加之货币和债券市场剧烈波动，市场情绪趋于谨慎。

市场焦点现已完全转移到美联储为期两天的政策会议，会议将于周三结束。市场普遍预期美联储将维持利率不变，但交易员将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话，以从中寻找有关今年晚些时候可能降息的时机和幅度的信号。

投资者也在关注流动性状况和美联储资产负债表的指引，这两者都被视为加密货币市场表现的关键驱动因素。

令市场更加不确定的是，交易员们正等待美国总统特朗普宣布其对下一任美联储主席的提名人选。这项任命被认为可能对未来的货币政策走向产生重大影响，尤其是在新任主席被认为立场更为鸽派或更符合本届政府的经济优先事项的情况下。

今日加密货币价格：山寨币跌幅扩大

周一，大多数主流山寨币也出现下跌，在持续的市场谨慎情绪下，跌幅扩大。

全球第二大加密货币以太坊下跌 1.5%，至 2,897.92 美元。

XRP下跌0.8%至1.88美元。

周一，油价企稳，此前一个交易日油价上涨超过2%，原因是美国原油产量中断和美伊紧张局势加剧的影响被欧洲供应担忧的缓解所抵消。

截至格林威治标准时间12:51，布伦特原油期货下跌7美分，跌幅0.1%，至每桶65.81美元。美国西德克萨斯中质原油下跌13美分，跌幅0.2%，至每桶60.94美元。

截至周五收盘，两大基准股指均录得约 2.7% 的周涨幅，达到 1 月 14 日以来的最高水平。

哈萨克斯坦能源部周一表示，该国正准备恢复其最大油田的生产，但业内人士表示，产量水平仍然很低，而且对中石油混合原油出口的不可抗力条款仍然有效。

运营哈萨克斯坦主要出口路线的里海管道联盟（CPC）周日表示，其黑海出口码头在其三个系泊点之一完成维护工作后，已恢复满负荷装载能力。

Phillip Nova高级市场分析师Priyanka Sachdeva表示，一场冬季风暴袭击了美国墨西哥湾沿岸，导致主要油气产区的油井被迫关闭，并给电网带来了额外压力。她补充说，由于停产导致现货供应紧张，石油市场获得了一定的支撑。

摩根大通的分析师周一表示，由于恶劣天气，包括俄克拉荷马州巴肯油田和德克萨斯州部分地区的生产中断，美国原油日产量损失约 25 万桶。

交易员们对地缘政治风险依然保持谨慎，美国和伊朗之间的紧张关系令投资者感到不安。

美国总统唐纳德·特朗普上周表示，美国有一支“海军舰队”正驶向伊朗，但他同时表示希望这支舰队无需使用，并重申了对德黑兰的警告，告诫其不要杀害抗议者或重启核计划。

SEB 周一发布的一份研究报告称，美国极寒的冬季天气、更高的取暖燃料需求以及美国供应中断的风险促成了上周晚些时候的上涨，但报告补充说，美国对伊朗的威胁——以及“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰向中东的部署——可能是更重要的驱动因素。

一位伊朗高级官员周五表示，伊朗将把任何袭击视为“针对我们的全面战争”。

与此同时，来自欧佩克+的三名代表告诉路透社，该组织预计将在周日举行的会议上维持3月份的石油增产计划不变。

周一，英镑兑美元汇率攀升至四个月高位，延续了上周的涨势，此前强劲的国内数据提振了英国货币。

周五公布的数据显示，英国企业1月份的商业活动改善速度创下自2024年4月以来的最快纪录，而上个月零售额意外增长，进一步印证了经济形势正在改善的迹象。

这推动英镑上周上涨了2%，创下自去年3月以来最大的单周涨幅，尽管美元整体下跌了类似的幅度。

英镑兑美元最新上涨0.2%，至1.3675美元，为9月17日以来的最高水平。

野村证券G10外汇策略主管多米尼克·邦宁表示：“英镑/美元的走势将更多地受到美国局势发展的影响，而不是英国局势的发展。”

衡量美元兑包括英镑在内的六种主要货币的美元指数上周下跌1.9%，创下4月以来的最大单周跌幅，原因是美国总统唐纳德·特朗普威胁要就格陵兰岛问题对欧洲盟友征收关税，投资者再次转向“抛售美国”的交易策略。

英镑兑欧元下跌约0.1%，至86.79便士。

由于市场猜测日本和美国当局将协调干预外汇市场以支撑日元，日元普遍走强，英镑兑日元汇率也下跌了1%，至210.17日元。

野村证券的邦宁认为，鉴于英国经济面临的挑战，英镑兑欧元汇率可能继续走弱。

“我们认为，基数效应将导致4月份的通胀率低于目标水平，”他说。

“我们预计未来几个月通货紧缩的步伐将反映在总体利率上，这可能会导致英国央行降息幅度超过市场目前的预期。”

英国央行将于下周召开会议，但外界普遍预期它将维持利率不变。

货币市场目前预计到年底将有约 36 个基点的宽松政策，这意味着将降息一次，降息幅度约为 0.25 个基点，并且有约 45% 的可能性会降息第二次。

英镑仍然对政府债券收益率的大幅波动非常敏感。周一，工党阻止曼彻斯特市长安迪·伯纳姆重返议会，导致政府债券收益率小幅走低。伯纳姆被视为首相基尔·斯塔默的潜在竞争对手。

英国10年期基准国债收益率下跌约3个基点至4.49%。