周一交易时段，钯金价格上涨，这主要得益于市场对今年工业金属钯金需求强劲的持续乐观预期。

由于对铂族金属 (PGM) 的需求持续旺盛，美国银行证券全球研究团队将 2026 年铂金价格预测从之前的每盎司 1,825 美元上调至 2,450 美元，并将钯金价格预测从每盎司 1,525 美元上调至 1,725 美元。

该银行1月9日发布的《全球金属市场周报》要点显示，贸易相关的铂族金属流通中断持续导致市场供应紧张，尤其是铂金市场。报告还指出，中国铂金进口为价格提供了额外的支撑。

虽然供应方面可能会有所反应，但该银行预计这一反应将是渐进的，理由是“生产纪律和矿山供应弹性有限”。

这些预测出台之际，铂金和钯金的价格今年继续上涨，现货价格铂金达到每盎司 2446 美元，钯金达到每盎司 1826 美元。

这两种金属的价格均已超过该银行之前的预测，促使其上调了价格预期。

该银行在接受《矿业周刊》采访时表示，由于市场持续供需缺口，它仍然预计铂金的表现将优于钯金。

该银行指出，美国关税对多种金属市场产生了明显的影响，铂族金属市场仍面临加征关税的风险。

这是导致芝加哥商品交易所库存上升的因素之一，同时实物交割（EFP）活动也大幅增加。

钯金期货价格尤其强劲，这主要是由于人们越来越担心美国可能对俄罗斯钯金征收关税，而目前美国正在进行反倾销和反补贴调查。

在此背景下，该银行表示，美国商务部估计未加工的俄罗斯钯金的倾销幅度约为 828%。

该银行补充说，鉴于俄罗斯是钯金的主要供应国，对尚未确定数量的俄罗斯钯金征收关税可能会推高当地价格。

中国进口需求进一步支撑了价格。

除美国外，中国也为铂金价格提供了额外支撑。2025年初，珠宝行业的强劲复苏吸引了更多铂金流入中国市场。鉴于金价已处于历史高位，这一发展尤为重要，因为即使仅替代1%的黄金首饰需求，也可能导致铂金缺口扩大约100万盎司，相当于总供应量的约10%。

2025 年下半年，广州期货交易所（GFEX）推出实物支持的铂金和钯金期货合约，进一步支撑了价格。

这些合约是中国首批以人民币计价的铂族金属国内套期保值工具，允许实物交割金条和海绵金属。该银行表示，实物流动性的改善是12月份价格大幅上涨的关键驱动因素。

与去年同期相比，中国钯金进口量自9月以来增长了四倍。鉴于中国正逐步淘汰内燃机汽车，这一现象难以从根本上解释。该银行认为，钯金进口量的激增主要与广州交易所钯金期货的推出有关。

预计供应将逐步响应

由于铂族金属价格目前高于边际生产成本和投资激励价格，市场正在密切关注潜在的供应反应。

该银行表示，预计任何应对措施都将是谨慎的，并指出过去两年生产者的利润率（尤其是在南非和北美）一直面临压力，这可能会促使他们在扩大生产方面保持谨慎。

新增供应也可能只是逐步出现，反映出从研发到稳定生产的漫长周期。

许多正在进行的项目代表的是渐进式扩张或分阶段增加，而不是快速、大规模供应增长的来源。

供应方面，南非铂金生产面临的挑战导致2025年铂金市场供应趋紧。2025年1月至10月，南非矿山产量同比下降约5%，主要原因是第一季度遭遇洪水和工厂维护等运营问题。该银行预计南非铂金产量今年将小幅回升，但不足以弥补市场缺口。

作为全球最大的钯金供应国，俄罗斯的钯金生产也面临挑战，诺里尔斯克镍业公司正在过渡到新的采矿设备，并应对矿石成分的变化。因此，该公司2025年前九个月的铂金产量同比下降7%，钯金产量同比下降6%。随着这些暂时性中断的消退，预计俄罗斯铂族金属产量将在今年恢复，这可能会限制钯金价格的上涨速度。

虽然更高的价格可以刺激供应增加，但该银行认为，新增供应量更有可能来自矿山寿命延长和项目重启，而不是产能的快速扩张。

实际上，大多数新供应需要数年时间才能从建设过渡到全面生产，而且目前正在开发的许多项目都是扩建或分阶段增加，而不是立即提供大量额外供应。

该银行指出，两个主要新项目——艾芬豪矿业公司的 Platreef 项目和韦西兹韦公司在南非的 Bakubung 项目——正在朝着投产的方向发展，预计今年将合计新增 15 万盎司铂金和 10 万盎司钯金。

其他扩建项目仍属长期项目，取决于最终的投资决策。其中包括瓦尔特拉铂金公司位于莫加拉克韦纳矿区的桑德斯洛特地下项目，预计该项目在2027年之前不会做出投资决策，地下矿石生产最早也要到2030年才能开始。

交易方面，截至格林威治标准时间 16:21，3 月钯金期货上涨 3.25%，至每盎司 1,931 美元。

周一亚洲交易时段，比特币上涨，与上周相比基本保持稳定，原因是美国总统唐纳德·特朗普与美联储之间的紧张关系不断升级，风险偏好持续承压。

持续的全球地缘政治不确定性，以及本周晚些时候即将公布的关键美国经济数据引发的谨慎情绪，也使得市场处于观望状态。

比特币的表现逊于科技股的涨势，后者主要得益于市场对人工智能日益增长的信心。尽管全球最大的加密货币比特币通常与科技股走势一致，但这种相关性在过去一年中似乎已逐渐减弱。

与此同时，加密货币市场缺乏明显的利好因素，导致比特币在 2025 年末至 2026 年初持续承压。

截至美国东部时间 00:51（格林尼治标准时间 05:51），比特币上涨 1.5%，至 92,094.4 美元。

美联储面临起诉风险和地缘政治紧张局势抑制了风险偏好。

周一风险偏好再次受到打击，限制了比特币的进一步上涨。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储已收到美国司法部的传票，他可能因美联储总部正在进行的翻修工程而面临刑事指控。

鲍威尔暗示这项调查是出于政治动机，并指出特朗普政府曾多次呼吁大幅降息。

鲍威尔的讲话令美国股指期货承压，并引发了新一轮避险资产涌入，其中以黄金和其他贵金属最为活跃。市场担忧，特朗普与美联储之间不断升级的冲突可能会削弱美联储的独立性，尤其是在特朗普准备在不久的将来提名鲍威尔的继任者之际。

持续的全球地缘政治不确定性进一步加剧了市场的避险情绪。特朗普再次呼吁美国控制格陵兰岛，继上周美国干预委内瑞拉之后，这一提议进一步扰乱了市场。

与此同时，中日外交危机没有丝毫缓和的迹象，伊朗的大规模抗议活动以及俄罗斯和乌克兰之间的持续冲突也引起了人们的关注。

今日加密货币价格：美国通胀数据公布前，山寨币小幅上涨

周一，其他加密货币与比特币一同小幅上涨，但大多仍维持在近期的交易区间内。

本周市场焦点主要集中在周二公布的美国12月消费者价格指数数据上，预计该数据将在影响利率预期方面发挥关键作用。

全球第二大加密货币以太坊上涨 2% 至 3,160.47 美元，而 XRP 下跌 0.6%。

周一，伊朗表示该国多年来规模最大的反政府抗议活动结束后，局势“完全得到控制”，这缓解了人们对这个欧佩克成员国可能造成供应中断的担忧，油价应声下跌。与此同时，投资者也在评估恢复委内瑞拉石油出口的努力。

截至格林威治标准时间 12:48，布伦特原油期货下跌 15 美分，跌幅 0.2%，至每桶 63.19 美元；美国西德克萨斯中质原油期货下跌 19 美分，跌幅 0.3%，至每桶 58.93 美元。

瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃表示，“继上周晚些时候油价大幅上涨之后，欧洲股市下跌以及供应中断的减少正在对油价施加轻微压力。”

上周，伊朗两大基准原油价格均上涨超过 3%，创下自 10 月以来的最大单周涨幅。此前，伊朗执政的宗教机构加大了对 2022 年以来最大规模抗议活动的镇压力度，尽管周末示威活动仍在升级。

特朗普警告伊朗不要干预

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇周一发表讲话（译成英文）称，在周末发生大规模抗议活动后，伊朗局势“完全得到控制”。

美国总统特朗普警告称，如果伊朗暴力镇压抗议活动，美国可能进行军事干预。一个人权组织周日表示，已有超过500人在骚乱中丧生。

据一位美国官员透露，特朗普预计将于周二会见高级顾问，讨论与伊朗相关的各种方案。

尽管近几日油价出现了风险溢价，但市场仍然低估了与伊朗发生更大规模冲突所带来的地缘政治风险的规模，而这种冲突可能会扰乱通过霍尔木兹海峡的石油运输。MST Marquee 能源研究主管 Saul Kavonic 表示。

卡沃尼克表示：“市场在说：先让我看到实际的供应中断，然后再做出有意义的反应。”

委内瑞拉准备恢复石油出口

在特朗普上周表示委内瑞拉政府将向美国交付多达 5000 万桶受制裁石油后，预计委内瑞拉在总统尼古拉斯·马杜罗被罢黜后将很快恢复石油出口。

据四位知情人士透露，这引发了石油公司之间的一场竞赛，他们竞相获取油轮，并准备从委内瑞拉老旧的船舶和港口安全装载原油。

在周五的白宫会议上，托克集团表示，其首艘油轮预计将在下周开始装载货物。

投资者也在密切关注俄罗斯能源供应中断的风险，因为乌克兰袭击了俄罗斯的能源基础设施，而且美国可能对俄罗斯能源部门实施更严厉的制裁。

高盛周日在一份报告中表示，由于新一轮供应过剩造成市场供过于求，今年油价可能呈下降趋势，尽管与俄罗斯、委内瑞拉和伊朗相关的地缘政治风险仍将是价格波动的主要来源。

该投资银行维持其对 2026 年布伦特原油平均价格每桶 56 美元和西德克萨斯中质原油平均价格每桶 52 美元的预测，并预计随着经合组织各国库存的增加，价格将在今年最后一个季度分别触底至每桶 54 美元和 50 美元。

周一，美元走软，美国股指期货下跌，黄金价格飙升。此前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，唐纳德·特朗普总统的政府威胁要对他提起与美联储总部翻修工程相关的刑事指控。

这一事态发展引发了人们对美联储独立于政治影响的空前担忧，进一步加剧了2026年动荡不安的开局。此前，美国已经逮捕了委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗，围绕格陵兰岛潜在控制权的言论也日益升级。

标普 500 指数期货下跌超过 0.5%，而黄金——一种传统的避险资产，用于对冲动荡和通胀——攀升至新的历史高位，因为市场预期美国近期降息的可能性略有增加。

欧洲股市开盘较历史高位下跌约0.2%。瑞士法郎作为另一传统避险货币，兑美元上涨0.6%至0.796，欧元兑美元上涨0.4%至1.168。

三菱日联金融集团 (MUFG) 市场分析师李·哈德曼表示，“这一最新进展标志着特朗普总统与美联储主席鲍威尔之间的冲突显著升级”，并补充说，“对美联储独立性的反复攻击继续给美元带来下行风险”。

联邦基金期货市场反映出市场预期今年将有约3个基点的额外降息空间。尽管幅度不大，但这一举动表明，央行可能被迫采取更为宽松的政策立场。

受伊朗地缘政治紧张局势加剧的支撑，黄金价格升至每盎司 4600 美元以上的新高，而石油价格反应冷淡。

特朗普周日表示，他正在考虑一系列强有力的回应措施，包括军事选项，以应对伊朗暴力镇压抗议活动的行为。这些抗议活动是自 1979 年伊斯兰革命以来，伊朗神职人员面临的最大挑战之一。

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇周一发表讲话（翻译成英文）称，局势“完全在控制之中”。

伦敦早盘交易中，布伦特原油期货下跌9美分，收于每桶略高于63美元；美国西德克萨斯中质原油期货下跌10美分，至每桶59.02美元。

上周，两大基准股指均上涨超过3%，创下自去年10月以来最大单周涨幅，原因是伊朗当局加大了对示威者的镇压力度。

尽管石油市场最近出现了风险溢价，但投资者仍然低估了更广泛混乱的威胁，尽管更广泛的冲突可能会影响霍尔木兹海峡，MST Marquee 能源研究主管 Saul Kavonic 表示。

卡沃尼克表示：“市场在说：先让我看到实际的供应中断，然后再做出有意义的反应。”

今年第二个完整周将迎来美国通胀数据、中国贸易数据以及美国企业财报季的开幕，其中摩根大通和纽约梅隆银行将于周二率先发布财报。然而，交易员们似乎认为这些事件目前并不重要。

鲍威尔回应特朗普政府的刑事指控威胁时，称此举是旨在向央行施压以迫使其降低利率的“借口”。

鲍威尔在一份声明中表示，他的任期将于5月结束，“必须将这一史无前例的行动放在政府持续威胁和施压的更广泛背景下看待。”

经济学家表示，这些事态发展标志着鲍威尔和特朗普之间的冲突急剧升级，这场冲突可以追溯到鲍威尔2018年开始担任美联储主席的早期。

悉尼巴林克投资银行首席利率策略师安德鲁·利利表示：“特朗普正在削弱央行独立性的最后希望。”

他补充道：“投资者不会欢迎这种情况，但这实际上表明特朗普已经几乎没有什么手段来施加压力了。利率将继续维持在联邦公开市场委员会大多数成员希望的水平。”

美元跌幅最大，甚至兑澳元和新西兰元等通常在风险时期走弱的货币也出现下跌。美元指数在欧洲交易时段下跌0.4%，有望创下自12月中旬以来的最大单日跌幅。

美元在 2025 年底表现疲软，兑主要货币下跌超过 9%，反映出美联储降息后利率差收窄，以及对美国财政赤字和政治不确定性的担忧日益加剧。

澳大利亚国民银行货币策略主管雷·阿特里尔表示：“美联储与美国政府之间的这场公开战争，无疑对美元而言并非利好消息。”