周四，受美元兑大多数主要货币走强以及获利回吐的影响，钯金价格下跌。

由于对铂族金属 (PGM) 的需求持续强劲，美国银行证券全球研究部门将 2026 年铂金价格预测从之前的每盎司 1,825 美元上调至 2,450 美元，并将钯金价格预测从每盎司 1,525 美元上调至 1,725 美元。

该行1月9日发布的《全球金属市场周报》要点显示，贸易相关的铂族金属流通中断持续导致市场供应紧张，尤其是铂金市场。报告还指出，中国的铂金进口为价格提供了额外的支撑。

尽管供应方面可能会做出反应，但该银行预计这一反应将是渐进的，理由是“生产纪律和矿产供应缺乏弹性”。

这些预测出台之际，铂金和钯金的价格今年继续上涨，现货价格铂金达到每盎司 2446 美元，钯金达到每盎司 1826 美元。

因此，这两种金属的价格均超过了该银行之前的预测，促使该银行上调了价格预期。

该银行在给《矿业周刊》的一份声明中表示：“我们仍然预计铂金的表现将优于钯金，这得益于持续的市场供应短缺。”

该银行解释说，美国关税对几种金属市场产生了明显的影响，而且铂族金属市场仍然面临着加征关税的风险。

这是导致芝加哥商品交易所库存上升的因素之一，同时实物交割（EFP）交易也大幅增加。

钯金EFP交易活动表现强劲，这主要是由于人们越来越担心美国可能会对俄罗斯钯金征收关税，目前美国正在对俄罗斯钯金进行反倾销和反补贴调查。

在此背景下，该银行表示，美国商务部估计俄罗斯未锻造钯的倾销幅度约为 828%。

该银行指出，鉴于俄罗斯是钯金的主要供应国，对尚未披露的俄罗斯钯金数量征收关税可能会推高国内价格。

中国进口需求提振价格支撑

除美国外，中国市场也对铂金价格提供了额外支撑。2025年初，珠宝行业的强劲复苏吸引了更多铂金流入中国市场。鉴于金价已处于历史高位，这一发展尤为重要，因为即使仅替代1%的黄金珠宝需求，也可能使铂金缺口增加约100万盎司，相当于铂金总供应量的近10%。

2025 年下半年，广州期货交易所（GFEX）推出实物支持的铂金和钯金期货合约，进一步支撑了价格。

这些合约是中国首批以人民币计价的铂族金属国内套期保值工具，允许实物交割金条和海绵金属。该银行表示，实物流动性的充足是12月份价格上涨的关键驱动因素。

与去年同期相比，中国钯金进口量自9月以来也增长了四倍。该银行表示，鉴于内燃机正在逐步淘汰，这一增长很难从根本上解释，并暗示这一增长主要与广州交易所推出钯金期货合约有关。

预计供应将逐步响应

由于铂族金属价格目前高于边际生产成本和投资激励价格，市场正密切关注供应反应。

该银行表示：“我们预计任何应对措施都将是谨慎的。过去两年，生产商的利润率——尤其是在南非和北美——一直面临持续压力，这可能会促使企业在扩大产量方面保持谨慎。”

至于新增供应，考虑到从研发到稳定生产水平需要较长的周期，增长可能只会逐步出现。

许多正在进行的项目代表着产量的逐步扩大或分阶段增加，而不是大规模、快速供应增长的来源。

供应方面，南非的生产问题导致2025年铂金市场供应趋紧。2025年1月至10月，南非矿山产量同比下降约5%，主要原因是第一季度遭遇洪水和工厂维护等运营问题。该银行预计南非铂金产量今年将小幅回升，但不足以弥补市场缺口。

作为全球最大的钯金供应国，俄罗斯的钯金产量也面临挑战，诺里尔斯克镍业公司（Norilsk Nickel）正在更换新的采矿设备，并且矿石成分也发生了变化。因此，该公司2025年前九个月的铂金产量同比下降了7%，钯金产量同比下降了6%。随着这些暂时性干扰的消退，预计俄罗斯铂族金属产量将在今年恢复，这可能会限制钯金价格的上涨速度。

虽然高价可能会刺激更多供应，但该银行认为，新增供应量更有可能来自矿山寿命延长和项目重启，而不是快速大规模的产能扩张。

实际上，大多数新供应需要数年时间才能从建设过渡到全面生产，而且目前正在开发的许多项目都是渐进式或分阶段的扩建，而不是立即产生大量额外供应的来源。

该银行指出，两个即将投产的大型新项目——艾芬豪矿业公司的 Platreef 项目和韦西兹韦公司在南非的 Bakubung 项目——预计今年将合计新增 15 万盎司铂金和 10 万盎司钯金。

其他扩建项目周期较长，且取决于最终的投资决策。其中包括瓦尔特拉铂金公司位于莫加拉克韦纳矿区的桑德斯洛特地下项目，该项目预计在2027年之前不会做出投资决策，地下矿石开采可能在2030年之后开始。

与此同时，截至格林尼治标准时间 16:04，美元指数上涨 0.2% 至 99.3 点，盘中最高触及 99.4，最低触及 99.09。

交易中，格林威治标准时间 16:05，3 月钯金期货下跌 3.3%，至每盎司 18415 美元。

周四，比特币价格上涨，延续了近期的复苏势头，原因是市场正在评估一项旨在为加密货币行业建立监管框架的美国提案。

全球最大的数字货币比特币在年初开局缓慢后恢复上涨，此前最大的比特币机构持有者Strategy本周披露了一笔大额买入。然而，由于市场对数字资产的风险偏好持续承压，比特币仍低于10万美元的关键心理关口。

截至美国东部时间 00:05（格林尼治标准时间 05:05），比特币上涨 1.4% 至 96,370.1 美元，创下两个月来的最高水平。

美国参议院因Coinbase反对而推迟加密货币法案的通过

美国参议院银行委员会周三表示，已推迟对一项旨在监管加密货币的提案法案的讨论。就在几个小时前，Coinbase Global 首席执行官 Brian Armstrong 公开表示反对该法案。

参议员蒂姆·斯科特在社交媒体上发帖称，原定于周四进行的法案讨论被推迟了。

阿姆斯特朗周三早些时候曾发帖批评该法案，称 Coinbase 无法支持其目前的形式。

阿姆斯特朗对该提案中的几项条款提出了异议，包括建议禁止代币化股票、限制去中心化金融、减少商品期货交易委员会的监管作用，以及“取消稳定币奖励的修正案草案”。

阿姆斯特朗表示：“这个版本比现状糟糕得多。我们宁愿没有法律，也不愿通过一项糟糕的法律。”尽管该法案获得了两党支持，但他仍然对其进行了批评。

Coinbase 是 2024 年美国大选周期中向支持加密货币的实体捐赠最多的机构之一，并且由于 Coinbase 是美国最大的加密货币交易平台，因此也是围绕该法案进行谈判的关键一方。

加密货币行业长期以来一直呼吁建立一个全面的监管框架，寻求明确数字资产应该被归类为证券还是商品。

今日加密货币价格：山寨币表现落后，风险偏好依然疲软

其他加密货币价格涨幅落后于比特币，在整体市场风险偏好持续疲软的背景下，仍处于承压状态。

全球地缘政治紧张局势依然高涨，投资者密切关注美国可能对委内瑞拉和伊朗采取的任何进一步干预措施。

尽管比特币价格有所回升，但与全球平均水平相比，其在美国市场（尤其是 Coinbase 平台）的交易价格仍然偏低。这一趋势自 12 月中旬以来持续存在，表明散户投资者的需求依然疲软。

在山寨币中，全球第二大加密货币以太坊下跌0.6%，至3312.22美元。瑞波币下跌2.4%，币安币下跌0.5%。

周四，美国总统唐纳德·特朗普表示，伊朗示威活动中杀害抗议者的事件已经开始平息，缓解了人们对可能对伊朗采取军事行动以及石油供应中断风险的担忧，受此影响，油价下跌超过3%。

截至格林威治标准时间12:21，布伦特原油期货下跌2.19美元，跌幅3.3%，至每桶64.33美元。美国西德克萨斯中质原油期货也下跌2.06美元，跌幅3.3%，至每桶59.96美元，盘中一度下跌4.6%。

特朗普表示，他已获悉与伊朗镇压抗议活动有关的杀戮事件已开始减少，并且他认为目前没有大规模处决的计划，此前他曾暗示可能进行干预，但现在他采取了“观望”态度。

分析人士指出，这些言论降低了近几日市场积累的风险溢价。布伦特原油价格周三触及每桶66.82美元，创下9月以来的最高水平。

盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森表示：“虽然形势依然脆弱，但短期风险溢价已经有所缓解，但考虑到持续存在的供应中断风险，风险溢价不太可能完全消失。”

另据报道，一名美国官员周三表示，在一名伊朗高级官员称德黑兰已通知邻国，如果华盛顿发动袭击，伊朗将以美国基地为目标后，美国已开始从中东的军事基地撤出部分人员。

美国能源信息署的数据显示，上周美国原油和汽油库存增幅超出预期，这也进一步加剧了油价下行压力。

另据三位消息人士透露，委内瑞拉已开始逐步取消此前因美国制裁而实施的石油减产措施，原油出口也已恢复。

在需求方面，欧佩克周三表示，2027 年石油需求可能会以与今年类似的速度增长，并公布的数据显示，2026 年供需将接近平衡，这与其他指向供应过剩的预测相反。

政府数据显示，12月份中国原油进口量同比增长17%，2025年原油进口总量预计增长4.4%，日均原油进口量达到历史新高。

周四，英镑兑美元小幅走低，随后跌幅收窄，此前公布的经济数据显示，英国11月经济增长强于预期。然而，该数据对货币政策预期影响甚微。

市场参与者已将英国央行到明年9月累计降息约40个基点的预期计入价格。

英国国内生产总值录得自6月以来最快的增长速度，这主要得益于捷豹路虎在遭受网络攻击后恢复了全面生产能力，该网络攻击影响了这家汽车制造商及其供应链。

Peel Hunt首席经济学家卡勒姆·皮克林表示：“尽管出现了积极的意外，但值得注意的是，这些数据远称不上强劲。”

他补充道：“英国的经济活动充其量只能说是疲软且波动不定，而且很大程度上仍然受到人们对工党政府政策决定缺乏信心的制约。”

英镑兑美元下跌0.05%，至1.3443美元，此前在数据公布前已下跌约0.10%。

与此同时，随着市场不再担忧美联储的独立性，转而将注意力重新集中到经济数据上，美元走强。

贝伦贝格银行经济学家安德鲁·威沙特表示：“从整体来看，英国经济自夏季以来已经失去了增长势头。”

他补充道：“我们预计，在持续的失业和财政紧缩的背景下，这种疲软阶段将持续到 2026 年。”他指出，这种背景可能有助于降低通胀，并使英国央行能够比市场目前预期的更积极地降低利率。

分析人士表示，随着英国金融和政治风险的缓解给英镑带来的支撑作用消退，投资者开始重新关注经济数据——此前，财政大臣雷切尔·里夫斯在 11 月宣布预算案后，这些因素曾提振了英镑。

英国下一批消费者价格通胀数据将于1月21日公布。

与此同时，欧元上涨0.15%，至86.54便士。

中国周三公布的 2025 年全年贸易数据凸显了英国面临的一个敏感问题——英国市场可能被原本销往美国的中国商品淹没。

数据显示，到 2025 年，中国对英国的商品出口同比增长 7.8%，对欧盟的出口同比增长 8.4%。