周五，布伦特原油期货价格下跌，从五个月来的最高水平回落。此前，美国总统唐纳德·特朗普暗示可能与伊朗举行会谈，缓解了人们对潜在供应中断的担忧。

格林威治标准时间09:58，布伦特原油期货下跌68美分，跌幅近1%，至每桶70.03美元。此次下跌正值3月合约周五晚些时候到期前夕，而交易更为活跃的4月合约下跌80美分，跌幅1.15%，至每桶68.79美元。美国西德克萨斯中质原油也下跌72美分，跌幅1.1%，至每桶64.70美元。

PVM分析师塔马斯·瓦尔加表示，特朗普愿意给与伊朗进行外交尝试的机会，这使得美国军事干预的可能性比前一天看起来要小。他还补充说，美元走强和供应状况改善也鼓励投资者锁定利润。

此次回调发生在定于周日举行的欧佩克+会议之前。五位代表告诉路透社，尽管受伊朗相关担忧的影响，布伦特原油价格回升至每桶70美元以上，但他们预计欧佩克+仍将维持3月份的增产暂停政策。此前，布伦特原油价格一度飙升至每桶72美元左右，创下8月份以来的最高水平。

现行供应政策背后的八个产油国在2025年4月至12月期间将产量配额提高了约290万桶/日，之后由于季节性需求疲软，决定暂停1月至3月期间的进一步增产。联合部长级监督委员会也定于周日召开会议，但该委员会并不直接决定产量水平。

周四，布伦特原油价格飙升 3.4%，收于每桶 70.71 美元，创下自 7 月 31 日以来的最高收盘价。此前有报道称，特朗普正在考虑对伊朗采取措施，与此同时，欧盟也因伊朗镇压抗议活动而对德黑兰实施了新的制裁。

PVM分析师约翰·埃文斯表示，主要风险仍然是霍尔木兹海峡可能关闭，该海峡每天约有2000万桶石油通过。布伦特原油价格的急剧上涨已使其进入技术上的“超买”区域，并将布伦特原油与WTI原油的价差扩大至每桶5.30美元，此举可能刺激美国原油出口增加。

交易员表示，周五的走势更像是周末前谨慎的风险规避，而不是整体市场趋势的转变，而近月合约到期以及期货曲线上向远期合约的展期也带来了额外的压力。

本周与伊朗相关的石油交易对新闻头条高度敏感，价格中包含了所谓的“地缘政治溢价”，反映了中断风险，但如果任何潜在的谈判取得进展，这种溢价可能会迅速消失。

货币也发挥着关键作用。美元走强通常会对油价构成压力，因为原油是以美元计价的，这会使使用其他货币的买家购买原油的成本更高。

供应方面，信号依然喜忧参半。美国石油生产在天气因素造成的中断后正在恢复，而哈萨克斯坦也在努力稳定近期中断后的产量，这在一定程度上缓解了供应紧张的局面。

布伦特原油和WTI原油之间的价差为市场前景增添了另一层复杂性。当价差扩大时，美国原油的出口吸引力将增强，随着出口量的增加，这可能会逐渐抑制全球基准原油价格的涨幅。

路透社对31位经济学家和分析师进行的调查预测，2026年布伦特原油均价将达到每桶62.02美元，并预计供应过剩最终将超过地缘政治因素的影响。瑞士宝盛银行经济与下一代研究主管诺伯特·鲁克表示，地缘政治因素制造了诸多噪音，但石油市场似乎正处于持续供应过剩的状态。该调查估计，潜在的供应过剩量在每日75万至350万桶之间，并预计欧佩克+将在周日的会议上维持产量不变，此前该组织已搁置了第一季度的增产计划。

风险依然是双向的。如果与伊朗的谈判陷入僵局或紧张局势升级，市场可能会迅速重新评估风险溢价。反之，如果原油供应过剩且需求低于预期，任何上涨空间都可能面临明显的上限。

交易员们目前关注的是周日欧佩克+的决定，以了解3月份的供应情况以及后续可能发生的事情，这取决于美伊谈判的进展。同时，他们也密切关注特朗普即将选择的下一任美联储主席，因为这将直接影响美元，进而影响石油需求。

周五欧洲交易时段，黄金价格下跌，连续第二个交易日走低，并进一步远离历史高位。下跌的原因是市场调整行情加速，获利回吐情绪加剧，以及美元兑一篮子全球货币进入复苏阶段，这些因素都给金价带来了压力。

尽管目前有所回调，但在持续升级的全球地缘政治和经济紧张局势以及对美国资产的担忧加剧的背景下，投资者对避险资产的需求不断上升，黄金仍有望创下自 1980 年 1 月以来最大的月度涨幅。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金价格下跌约 5.0%，至每盎司 5,112.57 美元，开盘价为每盎司 5,378.25 美元，盘中一度触及每盎司 5,451.02 美元的高点。

• 周四结算时，贵金属下跌 0.7%，创下九个交易日以来的首次单日下跌，原因是此前价格触及每盎司 5,598.13 美元的历史新高后出现回调和获利回吐。

美元

美元指数周五上涨0.6%，延续了从四年低点开始的短期反弹势头，反映出美元兑一篮子主要货币和次要货币持续走强。

美元反弹受到美国总统唐纳德·特朗普关于即将宣布美联储主席提名人的言论以及对避免美国政府即将停摆的乐观情绪的支撑。

特朗普表示，他计划在周五晚些时候公布美联储主席杰罗姆·鲍威尔的继任者人选。此前有报道称，前美联储理事凯文·沃什曾到访白宫。这一消息提振了市场对新任美联储主席人选更为鹰派的预期，从而进一步支撑了美元。

美国财政部长斯科特·贝森特周三否认了有关美国可能干预外汇市场的报道。此前有猜测称，美国可能会干预日元汇率，而美元则跌至多年低点。

贝森特表示，美国长期以来奉行强势美元政策，并补充说，这种政策建立在稳健的基本面之上。他指出，如果政策合理，资本就会流入，而减少贸易逆差的努力自然会随着时间的推移支撑美元走强。

美联储

• 美联储在今年的第一次例行政策会议结束时，正如大多数人的预期，美联储周三将利率维持在 3.50% – 3.75% 的区间不变，这是自 2022 年 9 月以来的最低水平。

• 该决定并非一致通过，联邦公开市场委员会以 10 比 2 的投票结果通过，两名成员 Stephen Miran 和 Christopher Waller 投了反对票，赞成再降息 25 个基点。

• 美联储表示，现有指标显示经济活动继续稳步扩张，并指出通胀仍然处于较高水平，劳动力市场指标表明相对稳定。

• 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，当前的货币政策是合适的，并补充说，政策制定者完全有能力决定进一步调整利率的时机和幅度。

美国利率预期

• 会议结束后，根据 CME FedWatch 工具显示，3 月份利率保持不变的市场定价从 82% 升至 88%，而降息 25 个基点的概率从 18% 降至 12%。

• 投资者继续预期未来一年将有两次降息，而美联储的预测则表明只会降息一次，降息幅度为 25 个基点。

• 投资者正密切关注即将公布的美国经济数据以及美联储官员的评论，以重新评估这些预期。

黄金前景展望

KCM Trade首席市场分析师蒂姆·沃特勒表示，美联储任命一位立场不那么鸽派的主席的前景、美元反弹以及黄金进入超买区域，都导致了近期金价的回调。

StoneX 高级分析师 Matt Simpson 表示，有关 Kevin Warsh 可能成为美联储主席的猜测在亚洲交易时段对黄金价格造成了压力。

月度业绩

• 截至今日结算日正式结束的1月份交易中，黄金价格上涨约20%，有望连续第六个月上涨，并创下自1980年1月以来最强劲的月度表现。

• 近半个世纪以来最大的月度涨幅，归因于各国央行、机构和个人投资者大量买入黄金，将其视为首选的替代投资，而与此同时，全球地缘政治和经济紧张局势加剧，以及由于特朗普不稳定的政策立场，人们对美国资产的担忧再次加剧。

SPDR黄金信托

• 全球最大的黄金支持 ETF SPDR 黄金信托基金的黄金持有量周四减少了 0.85 公吨，总持有量降至 1,086.53 公吨，低于 2022 年 5 月 3 日以来的最高水平 1,087.38 公吨。

周五欧洲交易时段，黄金价格下跌，连续第二个交易日走低，并进一步远离历史高位。下跌的原因是市场调整行情加速，获利回吐情绪加剧，以及美元兑一篮子全球货币进入复苏阶段，这些因素都给金价带来了压力。

尽管目前有所回调，但在持续升级的全球地缘政治和经济紧张局势以及对美国资产的担忧加剧的背景下，投资者对避险资产的需求不断上升，黄金仍有望创下自 1980 年 1 月以来最大的月度涨幅。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金价格下跌约 5.0%，至每盎司 5,112.57 美元，开盘价为每盎司 5,378.25 美元，盘中一度触及每盎司 5,451.02 美元的高点。

• 周四结算时，贵金属下跌 0.7%，创下九个交易日以来的首次单日下跌，原因是此前价格触及每盎司 5,598.13 美元的历史新高后出现回调和获利回吐。

美元

美元指数周五上涨0.6%，延续了从四年低点开始的短期反弹势头，反映出美元兑一篮子主要货币和次要货币持续走强。

美元反弹受到美国总统唐纳德·特朗普关于即将宣布美联储主席提名人的言论以及对避免美国政府即将停摆的乐观情绪的支撑。

特朗普表示，他计划在周五晚些时候公布美联储主席杰罗姆·鲍威尔的继任者人选。此前有报道称，前美联储理事凯文·沃什曾到访白宫。这一消息提振了市场对新任美联储主席人选更为鹰派的预期，从而进一步支撑了美元。

美国财政部长斯科特·贝森特周三否认了有关美国可能干预外汇市场的报道。此前有猜测称，美国可能会干预日元汇率，而美元则跌至多年低点。

贝森特表示，美国长期以来奉行强势美元政策，并补充说，这种政策建立在稳健的基本面之上。他指出，如果政策合理，资本就会流入，而减少贸易逆差的努力自然会随着时间的推移支撑美元走强。

美联储

• 美联储在今年的第一次例行政策会议结束时，正如大多数人的预期，美联储周三将利率维持在 3.50% – 3.75% 的区间不变，这是自 2022 年 9 月以来的最低水平。

• 该决定并非一致通过，联邦公开市场委员会以 10 比 2 的投票结果通过，两名成员 Stephen Miran 和 Christopher Waller 投了反对票，赞成再降息 25 个基点。

• 美联储表示，现有指标显示经济活动继续稳步扩张，并指出通胀仍然处于较高水平，劳动力市场指标表明相对稳定。

• 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，当前的货币政策是合适的，并补充说，政策制定者完全有能力决定进一步调整利率的时机和幅度。

美国利率预期

• 会议结束后，根据 CME FedWatch 工具显示，3 月份利率保持不变的市场定价从 82% 升至 88%，而降息 25 个基点的概率从 18% 降至 12%。

• 投资者继续预期未来一年将有两次降息，而美联储的预测则表明只会降息一次，降息幅度为 25 个基点。

• 投资者正密切关注即将公布的美国经济数据以及美联储官员的评论，以重新评估这些预期。

黄金前景展望

KCM Trade首席市场分析师蒂姆·沃特勒表示，美联储任命一位立场不那么鸽派的主席的前景、美元反弹以及黄金进入超买区域，都导致了近期金价的回调。

StoneX 高级分析师 Matt Simpson 表示，有关 Kevin Warsh 可能成为美联储主席的猜测在亚洲交易时段对黄金价格造成了压力。

月度业绩

• 截至今日结算日正式结束的1月份交易中，黄金价格上涨约20%，有望连续第六个月上涨，并创下自1980年1月以来最强劲的月度表现。

• 近半个世纪以来最大的月度涨幅，归因于各国央行、机构和个人投资者大量买入黄金，将其视为首选的替代投资，而与此同时，全球地缘政治和经济紧张局势加剧，以及由于特朗普不稳定的政策立场，人们对美国资产的担忧再次加剧。

SPDR黄金信托

• 全球最大的黄金支持 ETF SPDR 黄金信托基金的黄金持有量周四减少了 0.85 公吨，总持有量降至 1,086.53 公吨，低于 2022 年 5 月 3 日以来的最高水平 1,087.38 公吨。

周五，欧元在欧洲交易时段对一篮子全球货币走软，兑美元汇率恢复下跌，并远离五年高位。此前，欧元汇率出现回调和获利回吐，同时受到欧洲货币当局就欧元过度升值发出的警告的影响。

本周早些时候欧元兑美元汇率突破 1.20 美元关口，引起了欧洲中央银行决策者的担忧，他们警告称，欧元快速走强可能会产生通缩效应。

尽管目前有所回落，但受美国资产普遍抛售以及欧盟与印度达成历史性贸易协议的支撑，欧元有望连续第三个月上涨。

价格概览

• 今日欧元汇率：欧元兑美元下跌0.65%，至1.1865美元，开盘价为1.1971美元，盘中一度触及1.1975美元的高点。

• 欧元周四收盘上涨0.15%，此前一天因回调和获利回吐，欧元兑美元汇率从五年高点1.2082美元下跌0.7%。

欧洲货币当局

欧元兑美元汇率五年来首次突破 1.20 美元大关，引发欧洲货币当局的担忧，促使欧洲央行决策者就强势货币对通胀动态和经济增长的影响发表了一系列警示性声明。

经济学家指出，欧元走强可能会加剧中国强劲出口带来的通缩影响，有可能将欧洲央行推出“舒适区”，并迫使其进一步降息。

纽约银行欧洲、中东和非洲宏观策略师 Jeff Yu 表示，虽然去年欧元兑美元汇率远高于欧洲央行的基准情景，并未引发强烈的通缩风险，但与贸易相关的不确定性仍然很高。

澳大利亚国民银行外汇策略主管雷·阿特里尔表示，他认为欧洲央行的言论是独立的，但他指出，1.20 美元的水平似乎已经起到了明显的触发点作用。

阿特里尔补充说，欧元兑美元的走势，直到最近看起来并不特别强劲，可以说掩盖了欧元的整体强势，而欧元的强势反过来又会影响欧洲央行的通胀前景。

月度业绩

在1月份的交易中（截至今日结算日正式结束），欧元兑美元上涨超过1.5%，有望连续第三个月上涨。

欧洲利率

• 欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔周三表示，货币政策“处于良好状态”，预计利率将在较长一段时间内维持在当前水平，金融市场预期利率将保持稳定直至 2027 年初。

• 欧洲央行 2 月份降息 25 个基点的货币市场定价目前仍低于 25%。

• 投资者正在等待欧元区进一步的经济数据，特别是通胀、失业率和工资数据，以重新评估这些预期。

欧洲经济

与印度达成贸易协议后，市场对欧洲经济前景更加乐观，因为这一战略伙伴关系有助于供应链多元化，并扩大服务业在庞大消费市场的份额。这将有助于欧洲实现更可持续的增长，并降低其在全球贸易争端中的风险。

经过近 20 年的谈判，欧盟和印度本周达成了一项历史性的贸易协议，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩称该协议为“所有协议之母”。