年初，石油市场情绪极度悲观，大多数预测都指向供应过剩。随后，美国对委内瑞拉发动军事打击，逮捕了委内瑞拉临时总统并将其引渡回国受审，同时警告伊朗、墨西哥和哥伦比亚，它们可能成为下一个目标。伊朗爆发抗议活动，沙特阿拉伯和阿联酋在也门问题上立场迥异，与此同时，布伦特原油价格已突破每桶65美元。

地缘政治长期以来一直是石油市场中一个难以预测的因素。由于长期存在的政治动荡，一些主要产油国始终存在供应中断的风险。利比亚经常被提及，但正如今年所见，中东产油国也并非不受供应中断风险的影响，即使这些风险目前还只是理论上的。如果实际市场数据显示没有供应过剩，油价可能会飙升至更高水平。

据Vortexa本周发布的报告显示，截至1月9日当周，滞留在油轮上至少7天的原油量（表明原油处于储存状态而非从卖方运往买方）降至1.209亿桶（数据引自Barchart）。这一数字与一些观察人士经常引用的另一个数据存在显著差异：即所有油轮上原油的总载量（无论用途如何），该数据在去年年底约为13亿桶。这一数字被认为是自2020年疫情封锁以来的最高水平，这意味着需求正像当时一样遭受重创。

但所谓“需求萎缩”的背后原因多种多样，并非所有原因都源于自然的市场力量。例如，彭博社本周报道称，截至1月11日的四周内，俄罗斯石油出口量下降了约45万桶/日。这一降幅并非由于印度和中国加速电气化导致的自然需求下降，而是美国制裁措施的结果。这些制裁措施于去年11月底生效，同时美国还威胁称，除非炼油商停止购买俄罗斯石油，否则将对印度进口商品加征关税。

然而，这其中还有重要的细节。据彭博社报道，在截至1月11日的四周内，俄罗斯石油日产量下降了45万桶，其中只有约3万桶/日的降幅发生在圣诞节至1月4日期间。彭博社还指出，截至1月11日的四周内，俄罗斯石油出口总量为342万桶/日，实际上高于2025年的平均水平。换句话说，需求依然强劲，尤其是对折扣油的需求。

说到低价石油，中国似乎失去了相当一部分来自委内瑞拉的廉价原油，尽管这可能只是暂时的。这一事态发展让中国去年的积极囤积行为有了新的解读，表明中国当时有能力观望并观察这个南美国家的局势发展。特朗普总统曾表示，委内瑞拉的石油工业将无限期地由美国掌控。如今，人们的注意力已经转移到伊朗及其抗议活动上，欧盟和特朗普总统都对这些抗议活动表示欢迎。油价预测也已开始进行修正。

据路透社报道，花旗集团分析师本周表示：“伊朗的抗议活动可能导致全球石油供应趋紧，一方面造成短期供应损失，另一方面主要表现为地缘政治风险溢价上升。” 就在两天前，高盛再次下调了今年的油价预期，理由是供应过剩。不过，高盛指出，抗议活动尚未蔓延至伊朗的主要产油区，并补充说，“目前的风险主要集中在政治和物流摩擦，而非直接的供应中断，因此对伊朗原油供应和出口的影响有限。”

本周早些时候，澳新银行分析师在一份报告中写道，抗议者呼吁伊朗石油工人加入示威活动。该银行表示，这种情况“至少使每天190万桶的石油出口面临中断风险”。

盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森本周早些时候撰文指出，石油交易员已采取强烈的看跌立场，并警告称“如果技术面或基本面改善，市场很容易出现牛市反转”。汉森援引高盛的一项调查，该调查显示机构投资者对石油的热情有所下降，这进一步印证了当前的悲观情绪。但他同时指出，地缘政治事件可能在短期内推高油价。

另一项对油价有利的地缘政治事件是，据路透社援引匿名消息人士报道，两艘油轮在黑海遭到无人机袭击。这两艘油轮当时正前往里海管道联盟运营的一个装货点，该联盟去年曾遭到乌克兰无人机袭击。乌克兰政府拒绝置评，管道运营商也保持沉默，因此目前尚无关于此次袭击责任归属的任何评论。尽管如此，此次袭击事件的发生再次凸显了地缘政治风险，而此前人们普遍预期供应过剩，因此这些风险在很大程度上被忽视了。

周五亚洲交易时段，比特币下跌，此前美国立法者推迟了一项备受关注的法案，该法案旨在为数字资产建立监管框架，比特币因此回吐了近期的部分涨幅。

本周早些时候，全球最大的加密货币价格一度攀升至约 96,000 美元，但由于市场对加密货币市场的情绪依然低迷，这种复苏势头昙花一现。

截至美国东部时间上午9:43（格林尼治标准时间14:43），比特币下跌0.8%，至95,192.0美元。尽管年初走势平淡，但作为全球最大的加密货币，比特币本周仍上涨约5%。

Coinbase反对后，美国推迟加密货币法案。

本周早些时候，美国立法者推迟了关于加密货币监管框架计划的关键讨论，此前，在纳斯达克上市、股票代码为 COIN 的 Coinbase Global 反对该法案的当前版本。

Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 批评了该法案对稳定币的处理方式，特别是限制加密货币公司向客户稳定币持有者提供收益或奖励的条款。

本周，市场对该法案的乐观情绪支撑了比特币的部分涨幅，因为市场欢迎该法案可能带来的监管清晰度。然而，加密货币多头对该法案中与稳定币相关的条款表示担忧。

Coinbase是2024年美国大选周期中最大的捐款者之一，也是美国最大的加密货币交易所。它还被广泛认为对加密货币相关立法的制定拥有重大影响力。

比特币在年初走势平稳后，有望实现周线上涨。

本周比特币交易价格上涨约 5%，也受益于新年伊始的低迷行情后出现的逢低买盘。

本周加密货币的大部分涨幅都来自于比特币最大上市持有者 Strategy 披露其购买了价值超过 10 亿美元的加密货币，这提振了人们对机构需求改善的希望。

相比之下，由于对加密货币市场持续持谨慎态度，散户投资者的需求依然承压。比特币在 Coinbase 上的交易价格继续低于全球平均水平，这表明美国——全球最大的加密货币市场——的散户投资者情绪依然疲软。

今日加密货币价格：尽管本周有所上涨，但山寨币表现不佳。

周五，山寨币与比特币一同普遍下跌，尽管在逢低买盘和美国监管前景明朗的预期支撑下，它们录得了一些周线涨幅。

全球第二大加密货币以太坊当日下跌 1.4%，但周涨幅约为 5.7%。

XRP 下跌 1.9%，本周下跌约 1%，而 Solana 基本保持不变，本周上涨约 2.7%。

周五，尽管市场对美国军事打击伊朗的预期有所缓和，但由于市场仍关注供应风险，油价小幅上涨。

截至格林威治标准时间11:51，布伦特原油上涨79美分，涨幅1.24%，至每桶64.55美元，有望连续第四周上涨。美国西德克萨斯中质原油上涨74美分，涨幅1.25%，至每桶59.93美元。

本周早些时候，伊朗爆发抗议活动，美国总统唐纳德·特朗普暗示可能进行军事打击，此后两种基准原油价格均触及数月高位。

周四晚些时候，特朗普表示，德黑兰对示威者的镇压已经开始缓和，这降低了人们对可能扰乱石油供应的潜在军事行动的担忧。

德国商业银行的分析师在一份报告中表示：“最重要的是，人们担心伊朗可能会在局势升级的情况下封锁霍尔木兹海峡——世界上大约四分之一的海上石油供应都要经过这条海峡。”

他们补充说：“如果这一方面出现持续降级的迹象，委内瑞拉局势的发展可能会再次成为关注焦点，此前受到制裁或最近被扣留的石油将逐渐流入全球市场。”

与此同时，分析师预计今年石油供应量将会增加，这可能会限制地缘政治风险溢价在油价中的作用。

Phillip Nova 的分析师 Priyanka Sachdeva 表示：“尽管地缘政治风险和宏观经济投机活动持续不断，但基本面依然表明供应充足。”

她补充道：“除非我们看到中国需求真正反弹，或者实际原油供应出现明显瓶颈，否则油价可能会继续在一定范围内波动，布伦特原油价格通常会在每桶 57 美元到 67 美元之间波动。”

周五，美元有望连续第三周上涨，此前利好的美国经济数据降低了市场对美联储近期降息的预期。

受上周初请失业金人数意外下降的影响，美元隔夜走强，随后在亚洲早盘交易中企稳。与此同时，日元汇率维持在较高水平，令市场持续关注日本当局为捍卫日元汇率而干预外汇市场的风险。

受就业数据改善以及央行决策者对通胀表示担忧的支撑，联邦基金期货将首次降息的预期推迟至6月。

Capital.com 分析师 Kyle Rodda 在一份报告中写道：“美元在年初似乎走强。美国每周初请失业金人数数据以及一些制造业调查数据好于预期，这降低了美联储近期降息的隐含概率。”

美元指数（衡量美元兑一篮子货币的汇率）稳定在99.22点，当日变动不大，但有望实现约0.1%的周涨幅。欧元兑美元汇率也保持稳定，报1.1619美元。

日元兑美元上涨0.4%，至1美元兑158.09日元。

美国劳工部周四表示，截至1月10日当周，经季节性调整后，各州首次申请失业救济人数减少9000人，至19.8万人。路透社调查的经济学家此前预计，最近一周的申请人数为21.5万人。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比周四表示，鉴于劳动力市场稳定的充分证据，央行应该集中精力降低通胀。

同样，堪萨斯城联邦储备银行行长杰夫·施密德称通胀“过高”，而旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利则表示，即将公布的美国经济数据似乎令人鼓舞。

另外，欧洲中央银行首席经济学家菲利普·莱恩表示，如果经济继续沿着目前的路径发展，欧洲央行近期不会讨论任何利率变化，但他警告说，新的冲击——例如美联储可能偏离其职责——可能会使前景变得不明朗。

自6月份结束快速宽松周期以来，欧洲央行一直维持利率不变，并且上个月表示不急于再次调整货币政策。

由于市场预期首相高市早苗可能拥有更大的空间推行更为宽松的财政政策（预计下月初将举行提前大选），日元承压。然而，日本决策者警告称，他们准备对单边汇率波动采取行动，这为日元提供了短暂的支撑。