周四欧洲交易时段，金价下跌，从两周高位回落，原因是投资者进行修正性抛售和获利回吐，而美元近期跌势的暂停也给金价带来了额外的压力。

尽管美联储在 12 月份降息的可能性越来越大，但投资者仍在等待更多重要的美国经济数据以及美联储决策者的进一步评论。

价格概览

黄金价格下跌 0.5% 至 4,142.71 美元，低于开盘价 4,163.18 美元，盘中最高触及 4,168.81 美元。

周三，受美元走软的支撑，黄金价格收涨0.8%，这是近三个交易日中的第二次上涨，触及两周高点4173.48美元/盎司。

美元

周四，美元指数上涨0.1%，守住了早盘触及的两周低点，反映出美元兑一篮子主要货币近期的跌势有所暂停。

尽管今日有所回升，但由于市场持续预期12月将降息，美元仍面临下行压力。此外，受感恩节假期影响，预计交易量也将有所下降。

美国利率

• 包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯和美联储理事克里斯托弗·沃勒在内的几位美联储官员表示，鉴于劳动力市场疲软，12 月份放松货币政策可能是合理的。

• 被视为接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的热门人选的凯文·哈塞特表示，利率应该降低。

• 美国财政部长斯科特·贝森特周二表示，美联储的利率框架“举步维艰”，需要简化。

• 根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示：市场预期 12 月份降息 25 个基点的概率为 85%，不降息的概率为 15%。

为了重新评估这些预期，投资者正在密切关注即将发布的美国经济数据和美联储的进一步评论。

黄金前景展望

新加坡黄金白银中心董事总经理布莱恩·兰表示，目前黄金价格横盘整理，美联储在12月会议前对下一步举措并未给出明确答复。

SPDR基金

全球最大的黄金支持ETF——SPDR黄金信托基金的持仓量周三增加了4.57公吨，达到1045.43公吨，为11月13日以来的最高水平。

周四，英镑在欧洲交易时段兑一篮子全球货币走强，兑美元连续第六个交易日上涨，并触及四周高位。此前，2025 年预算案公布后，市场对金融稳定的担忧有所缓解，英镑再次受到买盘支撑。

英国财政大臣雷切尔·里夫斯向议会提交了新的秋季预算案，概述了一系列政策措施，使英国政府有更大的空间来实现其借贷目标。

新预算包含多种增税措施，使政府能够在不违背任何关于所得税税率的竞选承诺的情况下，将关键的财政缓冲增加一倍。

价格概览

英镑兑美元上涨0.2%，至1.3268美元，为10月29日以来的最高水平，高于开盘价1.3241美元，此前曾触及盘中低点1.3240美元。

周三英镑上涨0.6%，这是自英国公布新的预算案以来连续第五个交易日上涨。

2025年秋季预算

财政大臣雷切尔·里夫斯周三向议会提交了 2025 年秋季预算案，预算赤字估计约为 200 亿英镑，由此造成的财政压力引起了高度关注。

新预算对工人、养老金储户和投资者征收额外税款，以创造更多财政空间，使政府能够实现其借贷目标。

英国预算责任办公室 (OBR) 表示，尽管社会福利支出增加，但政府现在将获得比之前多一倍以上的储备金，以满足其财政规则。

英国预算责任办公室 (OBR) 估计，工党政府的税收措施将增加 260 亿英镑（340 亿美元）的收入，使经济中的整体税收负担达到历史新高。

2025年秋季预算案的关键措施：

• 冻结所得税税率档次和国民保险缴费门槛至 2031 年。

• 提高投资收益税。

• 提高股息税率。

• 对高价值住宅物业征收新税。

• 对大学来自外国留学生的收入征收附加费。

• 改革养老金税收优惠政策。

• 国家最低生活工资上涨 4.1%。

• 国家养老金增长 4.8%。

• 为伦敦证券交易所提供的激励和救济措施。

核心预算目标

• 减少借贷：OBR 预测，政府借贷将从 2024-2025 财年的 1500 亿英镑降至 2029-2030 财年的 670 亿英镑。

• 实现盈余：预计到 2029-2030 年，预算将产生 217 亿英镑的盈余。

周四亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币走强，恢复了此前短暂停滞的涨势，兑美元汇率接近一周高位。受美元走软的支撑，市场对美联储12月降息的预期不断增强。

鉴于目前日本央行在12月会议上加息的可能性仍然很低，投资者正在等待有关新年政策正常化前景的进一步证据。

价格概览

美元兑日元下跌约0.5%，至155.72日元，开盘价为156.45日元，盘中最高触及156.46日元。

日元周三兑美元汇率收跌约0.3%，出现获利回吐，此前一天日元曾触及一周高点155.66日元。

美元

美元指数周四下跌约0.15%，连续第四个交易日走低，触及近两周以来的最低水平，反映出美元兑一篮子全球主要货币持续走弱。

一系列疲软的美国经济数据以及美联储更为谨慎的评论，增强了市场对美国12月降息的预期，市场正等待进一步的劳动力市场指标。

彭博社报道称，白宫经济顾问凯文·哈塞特已成为美联储主席的热门人选。与前总统特朗普一样，哈塞特也认为利率应该低于现任主席杰罗姆·鲍威尔执政时期的水平。

美国财政部长斯科特·贝森特周二表示，特朗普很有可能在圣诞节前宣布他的选择。

日本利率

路透社援引消息人士的话称，日本央行正在为下个月可能加息做准备，此举将恢复其早前的鹰派立场，原因是市场对日元大幅贬值的担忧再次加剧，以及维持低利率的政治压力逐渐减弱。

目前市场对 12 月份会议加息 25 个基点的预期接近 40%。

为了重新评估这些预期，投资者正在等待日本通胀、失业和工资趋势方面的新数据。

观点与分析

瑞银驻纽约外汇策略师瓦西里·谢列布里亚科夫表示，除非日本央行采取鹰派立场，并承诺在2026年继续加息以抑制通胀，否则仅靠一次加息很难改变日元的走势。

谢列布里亚科夫补充说，如果没有这样的行动，鉴于美国和日本之间仍然较大的利率差以及持续的低波动环境，日元不太可能从中受益。

荷兰合作银行驻伦敦外汇策略主管简·弗利表示，感恩节期间存在干预的可能性，但如果市场对干预的担忧足以抑制美元兑日元的上涨，那么实际采取行动的可能性可能会降低。

英国财政大臣雷切尔·里夫斯周三向议会提交了政府的秋季预算案，宣布了一系列旨在从工人、养老金储户和投资者那里增加收入的措施，以创造财政空间，使她能够实现政府的借贷目标。

在她发表这番言论之前，预算责任办公室在其网站上意外发布了经济预测，而当时预算尚未公布。预算责任办公室后来将此事描述为“技术错误”。

财政大臣宣布的主要措施如下：

冻结所得税起征点

英国将从 2028 年开始，再冻结所得税税率三年。预计这项措施将在 2029/2030 财年带来 76 亿英镑的收入。

对高价值房屋征收新税

从2028年起，英格兰将对高价值房产征收额外的市政税，其中包括：

房屋价值超过 200 万英镑，每年需缴纳 2500 英镑。

价值超过 500 万英镑的房产每年需缴纳 7500 英镑的税款。

这项税收将与现有的市政税一起征收。预计到2031年，这项税收将筹集超过4亿英镑，并将影响全国不到1%的家庭。

燃油税冻结

政府将延长目前的燃油税冻结政策。这项临时性的每升燃油税减免5便士的政策最初是在疫情期间推出的，原定于2025年4月到期，现将延长至2026年9月。

自2011年以来，历届政府都维持了燃油税冻结政策，以避免司机抗议。燃油税仍然是重要的财政收入来源，每年约产生250亿英镑的收入。

取消两孩福利上限

从明年四月起，两孩福利金上限将被取消。这项于2017年实施的上限政策，使得许多低收入家庭无法获得第三个及以后孩子的额外补助。

英国预算责任办公室 (OBR) 估计，取消上限将在 2029/2030 年给政府造成 31 亿英镑的损失。

电动汽车新增道路使用费

从2028年4月起，电动汽车和插电式混合动力汽车将实行新的按里程计费方式，具体收费标准为：

电动汽车每英里收费 3 便士。

插电式混合动力车每英里收费 1.5 便士。

预计这项措施将筹集14亿英镑。预算责任办公室（OBR）指出，这将抵消政府因逐步淘汰汽油和柴油而预计到2050年将损失的约四分之一的财政收入。

提高股息税

政府将从2025年4月起将股息税率提高两个百分点：

基本利率将上调至10.75%。

较高利率将提高至35.75%。

商业地产税的变化

里夫斯表示，商业税率改革将包括：

对高价值商业地产征收更高税。

为超过 75 万家零售、餐饮和休闲企业提供永久性减税。

削减开支的资金将通过对价值超过 50 万英镑的商业地产（包括用于在线运营的大型企业仓库）征收更高的税款来筹集。

机动车出行计划改革

允许残疾人租赁国家资助车辆的 Motability 计划将进行改革，旨在减少里夫斯所说的由纳税人资助的“慷慨支持”。

减少养老金税收抵免

政府将从 2029 年开始，对转入养老基金的缴款设定每年 2000 英镑的上限，该上限是在缴纳国民保险之前设定的。预计这项措施将在 2029/2030 财年额外产生 47 亿英镑的收入。

降低免税储蓄额度

从 2027 年 4 月起，大多数储户的 ISA 账户年度免税储蓄限额将从 20,000 英镑减少到 12,000 英镑，而 65 岁及以上的储户将保留全部限额。

降低家庭能源账单

从明年四月起，英国将通过将部分能源成本转入一般税收并缩减房屋改善支持计划的规模，使平均每个家庭每年的能源账单减少 150 英镑。