周二交易中，金价上涨，创下历史新高。继昨日突破每盎司3600美元大关后，美国黄金期货今日再创历史新高，突破每盎司3700美元。

在这些上涨的推动下，黄金延续了涨势，自 2022 年底以来其价值已上涨逾 90%。预计未来一段时间内，受以下报告中概述的多种因素推动，黄金需求将保持强劲。

各国央行会继续购买吗？

据咨询公司 Metals Focus 称，自 2022 年以来，各国央行的年度净购买量已超过 1,000 公吨，预计今年的购买量将达到 900 吨，是 2016 年至 2021 年期间年均 457 吨的两倍。

2022年，西方制裁冻结了俄罗斯约一半的官方外汇储备，新兴经济体正在寻求将储备多元化，减少对美元的依赖。

根据世界黄金协会 (WGC) 的数据，向国际货币基金组织报告的官方数据仅占 2024 年预计央行需求的 34%。

这些购买量占 2022 年至 2025 年期间年度黄金总需求的 23%，是 2010 年代的两倍。

珠宝需求会持续下降吗？

世界黄金协会的数据显示，2025 年第二季度，作为实物需求主要来源的黄金珠宝需求下降 14%，至 341 吨，为 2020 年第三季度疫情爆发以来的最低水平。

高价格是主要推动因素，尤其是在中国和印度，这两个国家在全球市场的总份额五年内仅第三次跌至 50% 以下。

Metals Focus 估计，2024 年黄金珠宝制造量将下降 9% 至 2,011 吨，预计今年将进一步下降 16%。

人们还在购买金条和金币吗？

投资者对不同零售产品的兴趣发生了重大转变，但总体需求依然强劲。

世界黄金协会的数据显示，2024年金条需求增长10%，而金币购买量则下降31%。

这一趋势将在 2025 年持续下去，Metals Focus 预测今年实物净投资将增长 2%，达到 1,218 吨，这得益于亚洲在积极的价格预期下需求增加。

黄金ETF能否吸引更多资金流入？

世界黄金协会的数据显示，交易所交易基金 (ETF) 今年已成为更重要的需求来源，1 月至 6 月期间流入黄金 397 吨，为 2020 年以来上半年最大的流入量。

截至6月底，ETF总持仓量达到3615.9吨，为2022年8月以来的最高水平。五年前的历史最高水平是3915吨。

Metals Focus 预计，2025 年黄金 ETF 净投资额将达到约 500 吨，而 2024 年则流出 7 吨。

由于美元兑大多数主要货币走强，加之美国和欧盟可能加大对世界最大工业金属生产国和出口国之一俄罗斯的制裁力度，钯金价格周二交易期间下跌。

总部位于美国的 Sibanye-Stillwater 公司一直在考虑对俄罗斯钯金进口征收关税，此举可能会加剧钯金价格的波动。

这家总部位于约翰内斯堡的公司解释称，由于上半年南非产量减少以及现货市场流动性疲软，铂族金属（PGM）价格自今年年初以来出现上涨，而该公司提交的申请进一步增加了铂族金属（PGM）前景的不确定性。

该公司首席执行官尼尔·弗罗内曼 (Neal Froneman) 7 月 31 日在其网站上发表声明称：“我们认为，俄罗斯钯金进口价格低于市场价格的原因有很多，主要源于 2022 年俄罗斯入侵乌克兰之后。”

他补充道：“确保免受俄罗斯补贴和倾销进口产品的侵害，将使 Sibanye-Stillwater、其员工以及整个美国铂族金属行业能够在更公平的环境中竞争。”

预计将在 13 个月内对该请愿作出裁决。

俄罗斯诺里尔斯克镍业公司 (Nornickel) 是全球最大的钯金生产商，占全球钯金产量的 40%，该公司拒绝置评。

Sibanye-Stillwater 在南非和美国拥有生产资产，由于钯金价格下跌，该公司去年在美国减记了 5 亿美元钯金资产，连续一年亏损。

自2025年初以来，现货钯金价格已上涨31%，市场对今年剩余时间的预期也较为乐观。路透社7月份调查的分析师预测，受铂金价格上涨的支撑，钯金价格将在2025年实现四年来首次上涨。

但贺利氏分析师警告称，“对俄罗斯金属征收关税不一定会影响市场平衡，但可能会改变全球金属流向，加剧价格波动。”

据Trade Data Monitor数据显示，俄罗斯和南非是美国钯金的主要供应国，中国是继美国之后俄罗斯钯金的最大买家。

据贺利氏称，今年 1 月至 5 月期间，美国从俄罗斯进口的钯金同比增长 42%，超过 50 万金衡盎司。

钯金和铂族金属广泛用于净化汽油动力汽车的尾气排放。迄今为止，这些金属既避免了美国因乌克兰战争对俄罗斯公司的制裁，也避免了美国总统唐纳德·特朗普宣布的任何进口关税。

另外，根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具，市场目前预计美联储在9月份会议上降息25个基点的可能性超过86%。

与此同时，截至格林威治标准时间 15:56，美元指数上涨 0.2% 至 97.6 点，最高触及 97.6，最低触及 97.2。

交易中，截至格林威治标准时间 15:56，12 月钯期货下跌 0.1% 至每盎司 1,155 美元。

比特币在周二交易中上涨，收复了近期的部分失地，这得益于市场对美联储即将降息的预期日益增强。然而，对机构投资者持有加密货币有效性的质疑日益加剧，限制了涨幅，并使交易员保持谨慎。

加密货币在9月初大幅下跌后普遍出现一些上涨，但涨幅落后于股票和黄金的涨幅。尽管市场对美联储9月会议降息的预期有所升温，但加密货币市场似乎并未从风险偏好的改善中获益太多。

比特币价格一度触及 112,000 美元大关，截至美国东部时间 00:51（格林威治标准时间 04:51），上涨 0.8%，至 111,812.8 美元。

加密货币股票暴跌，比特币价格下跌

最近几周，市场对企业购买比特币策略的长期回报越来越产生怀疑，尤其是在比特币价格于 8 月中旬从历史高位大幅下跌之后。

市场对 Strategy（原名 MicroStrategy，纳斯达克股票代码：MSTR）和 Metaplanet Inc（东京证券交易所代码：3350）等主要机构投资者新购比特币的反应较为平淡。这两家公司的股价在最近几个交易日均有所下跌，引领加密货币相关股票普遍下跌。

Strategy 在过去两年中成功实施了这一策略，但也导致企业股票更容易受到比特币价格波动的影响。批评人士对这一策略的长期可行性提出了质疑，因为它完全依赖于比特币的升值，如果更多公司采用相同模式，可能会对其产生负面影响。

值得注意的是，寻求通过股票投资比特币的散户和机构投资者现在都可以简单地购买去年在美国市场推出的现货 ETF。

Circle面临的压力和新竞争对手的挑战

在 Compass Point Research 下调 Circle Internet Group Inc (NYSE: CRCL) 股票目标价并维持卖出建议后，该公司股价周一跌至近三个月来的最低水平。

此前，去中心化交易平台 Hyperliquid 宣布将推出自己的稳定币 USDH 与 USDC 竞争，该公司面临日益激烈的竞争。

Hyperliquid 持有约 54 亿美元的 USDC 存款，预计现在将转换为 USDH，约占 USDC 总供应量的 8%。

受石油输出国组织+联盟决定减产幅度低于预期、中国将继续囤积原油的预期以及对俄罗斯可能实施新制裁的担忧推动，油价周二延续涨势。

石油输出国组织 (OPEC) 的八个成员国及其盟友周日同意从 10 月份开始将石油产量增加 13.7 万桶/日，远低于 9 月和 8 月约 55 万桶/日的增幅。

截至格林威治标准时间 09:10，布伦特原油价格上涨 47 美分，至每桶 66.49 美元，涨幅 0.7%；美国西德克萨斯中质原油价格上涨 72 美分，至每桶 62.98 美元，涨幅 1.2%。

盛宝银行的奥勒·汉森表示：“由于市场猜测产量不会像八个成员国允许的那样大幅增加，而且数据显示，中国每天购买约 50 万桶原油用于储存，因此价格正在盘整。”

贡沃尔大宗商品交易公司首席策略师周一指出，中国可能在 2026 年继续以大致相同的速度储备，以帮助吸收全球产出的过剩。

瑞银的乔瓦尼·斯陶诺沃表示，OPEC+内部闲置产能下降也为原油价格提供了支撑。他解释说，OPEC+储备产能的减少限制了其应对突发供应冲击的能力，而这种冲击通常会支撑油价。

他补充道：“市场意识到 OPEC+ 10 月份的产量增幅可能不会超过 6 万至 7 万桶/日，这是一个关键因素，此外，该联盟的闲置产能也比之前预想的要小得多。”

俄罗斯对乌克兰发动史上最猛烈空袭，导致基辅一座政府大楼起火，市场猜测俄罗斯将进一步实施制裁，这也推高了油价。美国总统唐纳德·特朗普表示，他准备启动第二阶段制裁。

对俄罗斯的任何额外制裁都会减少其在全球市场的石油供应，从而可能推高油价。

此外，投资者正等待下周美联储会议，预期其将降息。低利率将降低消费者借贷成本，从而可能促进经济增长并增加石油需求。