周三欧洲交易时段，金价下跌，连续第二个交易日跌幅扩大，触及近两个月来的最低水平，美元走强和美国国债收益率上升是金价下跌的主要原因，抵消了美国和伊朗达成和平协议的希望所带来的影响。

随着通胀压力再次加剧，美联储决策者面临的预期也随之上升，市场普遍预期美联储今年至少会加息一次。投资者也在等待今天晚些时候公布的最新美国货币政策会议纪要，以从中获取更多关于利率前景的线索。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金价格下跌 0.65%，至每盎司 4,453.60 美元，为 3 月 30 日以来的最低水平，开盘价为 4,482.19 美元，盘中一度触及 4,508.87 美元的高点。

• 周二结算时，黄金下跌 1.9%，这是过去六个交易日中的第五次下跌，原因是中东紧张局势不断升级。

美元

周三，美元指数上涨约0.2%，连续第二个交易日走强，反映出美元兑一篮子主要和次要货币持续走强。

众所周知，美元走强会降低以美元计价的黄金对其他货币持有者的吸引力。

美元继续受到美国国债收益率走高的明显支撑，因为投资者越来越押注美联储今年至少会加息一次。

周三，基准 10 年期美国国债收益率维持在一年多来的最高水平附近，增加了持有无收益黄金的机会成本。

伊朗战争的最新进展

• 美国总统唐纳德·特朗普表示，他将“很快结束与伊朗的战争”，并表达了解决冲突的信心。

• 美国副总统 JD Vance 宣布，美国和伊朗在正在进行的谈判中取得了“非常重大的进展”。

• 此前，特朗普正式透露，应沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔领导人的直接要求，原计划对德黑兰发动的大规模军事袭击已被推迟，以便给调解努力留出最后“两到三天”的时间窗口。

美国利率

• 凯文·沃什将于周五宣誓就任美联储主席。

• 费城联邦储备银行行长安娜·保尔森表示，目前的利率水平在目前情况下仍然是合适的，有助于在物价压力仍然高企的情况下降低通胀。

• 保尔森补充说，投资者开始考虑可能需要进一步加息的情况是“健康的”。

• 根据 CME FedWatch 工具显示，市场目前预期美联储在 12 月份加息的概率为 45%，高于 5 月初的 16% 以上。

• 市场普遍认为，6 月份的会议利率维持不变的概率为 99%，而降息 25 个基点的概率仅为 1%。

• 为了重新评估这些预期，投资者正在密切关注格林威治标准时间 18:00 发布的最新美联储会议纪要。

黄金前景展望

KCM Trade首席市场分析师蒂姆·沃特勒表示，随着收益率上升和美元反弹，加之市场对美联储政策的鹰派预期日益增强，黄金正在失去一些上涨动力。

SPDR黄金信托

全球最大的黄金支持型交易所交易基金 SPDR 黄金信托基金的持仓量周二减少了 2 公吨，总持仓量降至 1,036.85 公吨，为一周以来的最低水平。

周三欧洲交易时段，英镑兑一篮子全球货币小幅上涨，兑美元汇率转为正值，此前白宫就美伊和平谈判取得进展发表讲话，导致美元走软。

英国主要媒体报道称，首相基尔·斯塔默已决定辞职，以应对不断增加的压力以及由执政工党议员领导的大规模内部反抗。

投资者正等待今天晚些时候公布的英国4月份关键通胀数据，以便重新评估对英国利率的预期。

价格概览

• 英镑/美元今日：英镑兑美元上涨不到 0.1%，至 1.3407 美元，高于当日开盘价 1.3396 美元，此前曾触及日内低点 1.3378 美元。

• 周二，英镑兑美元下跌 0.3%，恢复了此前一度暂停的跌势。此前，英镑曾从六周低点 1.3303 美元反弹。

美元

周三，美元指数小幅下跌不到0.1%，从六周高点99.43点回落，反映出美元兑一篮子主要全球货币的上涨势头放缓。

除了获利回吐之外，美元走弱还受到美国总统唐纳德·特朗普和副总统JD·万斯近期就美伊和平谈判进展发表的评论的影响。

特朗普表示他将“很快结束与伊朗的战争”，并对解决冲突表示有信心；而副总统万斯则表示，美国和伊朗在正在进行的谈判中取得了“非常显著的进展”。

今天晚些时候，市场将等待美联储最新货币政策会议纪要的公布，预计该纪要将提供更有力的线索，以表明美国是否会进一步加息以应对不断上升的通胀压力。

政治发展

英国主要媒体报道称，首相基尔·斯塔默已决定辞职，以应对巨大的政治压力和由执政工党成员领导的日益扩大的反叛。

预计斯塔默将在未来几个小时内发表正式声明或召开新闻发布会，概述辞职细节和过渡时间表。

据报道，工党议员拒绝了他最近一次试图继续掌权的尝试，并将该党在最近的地方选举中遭遇的历史性惨败完全归咎于他，此后发生了这一转变。

英国利率

• 国际货币基金组织周一表示，英国央行无需提高利率，反而可能需要降低利率。

• 市场对英国央行在 6 月份会议上加息的预期仍然稳定在 45% 左右。

英国通胀数据

为了重新评估当前的利率预期，投资者正在等待英国今天晚些时候公布的4月份关键通胀数据，预计这些数据将对英国央行的货币政策前景产生重大影响。

格林威治标准时间 06:00，预计 4 月份总体消费者价格指数数据显示，年通胀率为 3.0%，低于 3 月份的 3.3%；而核心 CPI 预计将从之前的 3.1% 放缓至 2.6%。

英镑前景

Economies.com 预计，如果英国通胀数据低于市场预期，英国央行 6 月份加息的可能性将会降低，这将给英镑带来额外的下行压力。

周三亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币走强，兑美元汇率录得八个交易日以来的首次上涨，原因是交易员在低位逢低买入，而日本货币当局密切关注着关键的160日元关口。

美国财政部长斯科特·贝森特表示，他相信如果日本政府给予日本央行行长上田一夫足够的独立性，上田一夫将会“采取一切必要措施”，这表明华盛顿倾向于日本央行进一步加息。

价格概览

• 美元/日元今日走势：美元兑日元下跌 0.15%，至 158.84 日元，开盘价为 159.08 日元，盘中一度触及 159.11 日元的高点。

• 周二日元兑美元收跌0.2%，连续第七个交易日下跌，并触及三周低点159.25日元，原因是市场持续评估伊朗战争的进展。

日本当局

日本当局正密切关注国内货币市场的动向，尤其是在日元贬值逼近关键的1美元兑160日元关口时，这一关口被普遍认为是可能引发另一次官方干预的门槛。

路透社援引消息人士的话称，东京方面在4月下旬和5月初多次干预日元汇率，试图阻止其下跌，但日元的反弹昙花一现。日元兑美元汇率近期跌至159.25日元，为4月30日以来的最低水平。

美元

周三，美元指数小幅下跌不到0.1%，从六周高点99.43点回落，反映出美元兑主要全球货币的涨幅有所放缓。

除了获利回吐之外，美元走弱还受到美国总统唐纳德·特朗普和副总统JD·万斯就美国和伊朗和平谈判进展发表的最新评论的影响。

特朗普表示他将“很快结束与伊朗的战争”，并对解决冲突表示有信心；而副总统万斯则表示，美国和伊朗在正在进行的谈判中取得了“非常显著的进展”。

今天晚些时候，市场将等待美联储最新货币政策会议纪要的公布，预计该纪要将提供更有力的线索，以判断美国是否会进一步加息以应对不断上升的通胀压力。

斯科特·贝森特与日本银行

贝森特周二告诉路透社，他相信如果给予日本央行行长上田一夫足够的独立性，他将采取“一切必要措施”，这表明华盛顿希望日本央行进一步加息。

贝森特在周二与上田会晤后，在X上发表文章称，日本的经济基本面依然强劲，货币过度波动是不可取的，并补充说，强劲的经济增长足以证明日元走强和日本央行提高利率的合理性。

日本利率

• 周二在东京公布的数据显示，日本经济今年第一季度按年率计算增长了2.3%，超过了市场预期的1.7%的增长。此前，这个世界第四大经济体去年第四季度增长了1.3%。

• 数据公布后，市场将日本央行在 6 月份会议上加息 0.25 个百分点的概率从 80% 上调至 85%。

• 投资者目前正在等待日本公布更多关于通胀、失业和工资的数据，以便重新评估这些预期。

美国宣布，继上周中美两国领导人在北京举行峰会后，中国承诺在未来三年内每年至少购买价值 170 亿美元的美国农产品，此外还将进口大豆。

中国是全球最大的农产品进口国，在中美两大经济体之间爆发最新一轮贸易战后，中国大幅减少了对美国产品的进口。然而，据中国商务部消息，双方目前已同意扩大农产品贸易，并解决影响牛肉和禽肉的非关税壁垒。

这项协议的真正含义是什么？

据贸易商和分析师估计，这笔 170 亿美元的承诺，加上现有的大豆进口义务，将使中国每年从美国进口的农产品总额增加到 280 亿至 300 亿美元左右。

这一水平仍将低于 2022 年达到的 380 亿美元峰值，但将远远高于去年记录的 80 亿美元和 2024 年看到的 240 亿美元。

要实现这一目标，北京需要大幅增加小麦、饲料粮、肉类产品以及棉花、木材等非食品农产品的采购量。

此前，中国已履行了根据美国总统特朗普和中国国家主席习近平达成的协议购买1200万吨大豆、一定数量的小麦和大量高粱的承诺。根据该协议，北京承诺每年至少购买2500万吨大豆。

全球贸易流向的重塑

中国增加对美国农产品的采购，可能会损害巴西、澳大利亚和加拿大等竞争供应商的利益。

新加坡StoneX公司副总裁程康伟表示，要实现不包括大豆在内的170亿美元的年度目标，“很可能需要出于政治和战略原因，而不是纯粹的商业原因，有意识地将采购从现有供应商转向美国”。

巴西目前是中国最大的大豆供应国，预计到2025年将占据73.6%的市场份额，同时也是中国最大的玉米供应国。去年，中国还批准进口巴西加工饲料产品（DDGS）。

澳大利亚是中国2023年最大的小麦供应国和2025年最大的高粱出口国，如果美国小麦和高粱进口量增加，其需求可能会疲软。大麦进口以及对澳大利亚优质牛肉的需求也可能受到影响。

随着美国采购量的增加，加拿大和法国的小麦出口以及阿根廷的高粱出口也可能面临压力。

大豆仍然是该协议的核心。

预计中国将从 10 月份开始购买美国新收获的大豆，与巴西大豆相比，美国大豆的价格更具竞争力。

亚洲一位植物油贸易商表示：“购买2500万吨美国大豆似乎不成问题，因为美国大豆价格目前很有吸引力。”

预计中粮集团和中粮集团将成为主要买家。

自特朗普第一任期以来，中国大幅减少了对美国大豆的依赖，到 2024 年，美国大豆进口量约占中国大豆进口总量的五分之一，而 2016 年这一比例为 41%。

玉米和小麦

鉴于玉米和小麦等大宗商品与低关税进口配额挂钩，预计中国国有企业仍将是美国玉米和小麦的主要买家。

中国对小麦的进口配额维持964万吨，对玉米的进口配额维持720万吨，关税税率为1%；超过这些配额的进口将面临高达65%的严厉关税。

中国从美国进口的玉米数量在2025年降至仅500万美元，而前一年则达到5.615亿美元；小麦进口量在2024年达到190万吨后，几乎降至零。

高粱和DDGS

预计中国也将增加对高粱等饲料谷物的采购，尤其是在北方地区暴雨导致国内农作物受损之后。

高粱不受进口配额限制。

自去年 11 月以来，北京已购买至少 250 万吨美国高粱以弥补国内玉米短缺，但增加 DDGS 的购买量需要取消自 2017 年以来实施的反倾销税和反补贴税。

肉类和非食品商品

中国是美国肉类部位（如鸡爪、猪耳朵和动物内脏）的主要市场，而这些产品在美国国内的需求有限。

两国同意解决悬而未决的问题后，预计牛肉和禽肉进口量将会增加。北京方面已为425家美国牛肉出口企业续签了五年注册，并批准了77家新的企业。

中国还在去年12月推出了牛肉进口配额制度，对超过配额的进口量征收高达55%的关税，以保护国内生产商。

非食品农产品

中国进口商品也可能包括棉花和木材等非食品类产品。去年棉花进口额降至2.257亿美元，而2024年预计将达到18.5亿美元。