周三，欧洲市场金价上涨，恢复了昨日短暂中断的涨势，并逼近两个月高位。由于主要经济体持续出现疲软的通胀数据，提振了市场对全球持续降息的预期，黄金被视为最佳替代投资选择之一，推动了金价上涨。

由于市场正等待周四公布的关键美国通胀数据，美元从两个半月低点进入短期复苏周期，这些涨幅受到限制。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金价格上涨约 0.95%，至每盎司 4,342.54 美元，开盘价为每盎司 4,302.57 美元，盘中最低触及每盎司 4,301.63 美元。

• 周二结算时，黄金价格下跌 0.1%，这是六个交易日以来的首次下跌，原因是金价从两个月高点 4,353.59 美元/盎司回落，出现回调和获利回吐。

全球利率

主要经济体的通胀数据持续疲软，加拿大通胀低于市场预期，英国通胀降至八个月来的最低水平，这凸显了全球主要央行面临的通胀压力持续缓解，并强化了人们对这些央行将在 2026 年继续降息的预期。

英国央行将于周四宣布将英国利率下调 25 个基点至 3.75%，这将是自 2022 年 12 月以来的最低水平，也是今年的第四次宽松政策。

美元

美元指数周三上涨约0.45%，从两个半月的低点反弹，有望实现三日来的首次上涨，反映出美元兑一篮子全球货币的全面反弹。

除了从低位买入外，美元的复苏还得益于全球主要央行通胀压力的缓解，以及美国失业率的上升，这进一步强化了市场对美联储在 2026 年降息的预期。

美国利率

• 根据 CME FedWatch 工具显示，目前 2026 年 1 月美国利率会议维持利率不变的定价为 78%，而降息 25 个基点的定价为 22%。

• 投资者目前预计美国明年将降息两次，而美联储的预测则表明将降息一次，降息幅度为 25 个基点。

• 为了重新评估这些可能性，投资者正在密切关注美国进一步的经济数据发布以及美联储官员的评论。

• 美国11月份的关键通胀数据将于周四公布，这将为2026年美国货币政策的走向提供进一步的有力证据。

黄金前景展望

RJO Futures 高级市场策略师 Bob Haberkorn 表示，美国劳动力市场数据给了美联储更多降息的理由，如果降息，这对黄金来说将是一个积极的信号——这就是市场目前对此的解读。

SPDR

全球最大的黄金支持型交易所交易基金 SPDR 黄金信托基金的黄金持有量周二保持不变，总量仍为 1,051.69 公吨。

周三，英镑在欧洲市场兑一篮子全球货币下跌，从兑美元的两个月高位回落，原因是市场出现回调和获利回吐，与此同时，美元也试图从低位反弹。

此次回调是由于投资者在英国关键通胀数据公布前避免建立新的多头头寸，预计这些数据将对英国央行周四的政策决定起到决定性作用。

目前的预期表明，英国利率将下调 25 个基点至 3.75% 的区间，这将是自 2022 年 12 月以来的最低水平，也是今年以来的第四次货币宽松措施。

价格概览

• 今日英镑汇率：英镑兑美元下跌0.3%，至1.3380，开盘价为1.3423，盘中最高触及1.3427。

• 周二，英镑兑美元上涨约 0.35%，连续第二天上涨，并触及两个月高点 1.3456，这得益于英国强劲的工资增长和工商业活动经济数据。

美元

美元指数周三上涨超过0.2%，从两个半月的低点反弹，并有望实现三个交易日以来的首次上涨，反映出美元兑一篮子全球货币的复苏。

除了从低位逢低买入外，美元的反弹也正值美国即将公布更多关键经济数据之际，预计这些数据将为美联储在 2026 年的利率路径提供更清晰的信号。

英国利率

• 英国央行将于周四召开会议，讨论鉴于英国近期的经济发展情况，特别是随着相对温和的秋季预算案的公布，人们对金融稳定的担忧有所缓解，应该采取何种适当的货币政策立场。

• 英国央行在 11 月的会议上投票决定维持利率不变，这表明政策制定者越来越倾向于在今年实施第四次货币宽松政策。

• 本周英国利率会议降息 25 个基点的市场预期仍然稳定在 90% 以上。

• 预计英国央行行长的货币政策更新和评论将为2026年英国利率走势提供强有力的指导。

英国通胀数据

为了重新评估当前的利率预期，投资者正等待今天晚些时候公布的英国11月份主要通胀数据，预计这些数据将对英国央行的政策前景产生重大影响。

格林威治标准时间 07:00，预计 11 月份总体消费者价格通胀率将同比上涨 3.5%，低于 10 月份的 3.6%；而核心消费者价格指数预计将同比上涨 3.4%，与前一读数持平。

英镑前景

我们Economies.com预计，如果英国通胀数据低于市场预期，英国降息的理由将得到加强，从而进一步给英镑汇率带来下行压力。

周三，日元在亚洲市场对一篮子主要和次要货币下跌，从对美元的两周高位回落，原因是市场出现回调和获利回吐，与此同时，美元也试图从近期低点反弹。

市场目前正密切关注日本央行2025年的最后一次货币政策会议，会议将于周四开始，政策决定将于周五公布。市场普遍预期日本央行将加息25个基点，这将是今年第二次收紧货币政策。

价格概览

• 今日日元汇率：美元兑日元上涨0.3%，至155.15，开盘价为154.69，盘中低点为154.51。

• 日元周二收盘对美元上涨0.35%，连续第二个交易日上涨，触及两周高点154.39，原因是日元套利交易持续平仓。

美元

美元指数周三上涨0.2%，从两个半月的低点反弹，有望实现三个交易日以来的首次上涨，反映出美元兑一篮子全球货币的复苏。

除了从低位逢低买入外，美元反弹的原因还在于投资者正在等待更多重要的美国经济数据，这些数据预计将为美联储在 2026 年的利率路径提供更清晰的信号。

日本银行

日本央行政策会议将于周四召开，官员们将评估世界第四大经济体的适当货币政策立场。市场普遍预期日本央行将加息 25 个基点至 0.75% 左右，这将是自 2008 年全球金融危机以来的最高水平。

市场将密切关注日本央行行长上田一夫对 2026 年货币政策前景的评论。目前，市场预期日本政府可能会采取额外的财政刺激措施，这将进一步增加央行面临的政策环境的复杂性。

日本利率

• 根据日本最近的通胀和工资数据，市场对本周会议加息25个基点的预期已稳定在90%以上。

• 日本央行行长上田一夫最近对日本经济做出了更为乐观的评估，表示央行将在即将召开的政策会议上权衡加息的利弊。

• 三位政府官员告诉路透社，日本央行可能在12月提高利率。

观点与分析

法国兴业银行的分析师表示，他们预计日本央行将在明年7月前将利率提高到1%，同时他们也预计周五的政策决定中将会加息。

麦格理银行全球外汇及利率策略主管蒂埃里·维兹曼表示，日本央行的这一举措是对日元疲软带来的通胀压力的回应，也是对解决他所说的日本“生活成本危机”的新政治意愿的回应。

Wizman补充说，麦格理对日元的看法比对其他货币的看法更为乐观，并预计美元/日元汇率将在2026年底前向146水平迈进。

令人瞩目的转变是，南美洲小国圭亚那——这个直到不久前还是南美洲最贫穷的国家之一——如今已跻身全球人均GDP最高的十个国家之列。短短十年间，圭亚那从首次发现石油到如今从占地660万英亩的斯塔布鲁克区块日产近90万桶原油。尽管产量分成协议极度偏袒埃克森美孚牵头的财团（该财团控制着石油特许权），但圭亚那依然取得了如此成就，并实现了非凡的经济繁荣。然而，如此迅猛的增长速度和巨大的石油收入规模也引发了人们的担忧：圭亚那或许会成为所谓的“石油诅咒”的受害者。

根据最近一项基于2025年人均GDP预测（经购买力平价调整）的世界最富裕国家排名，圭亚那位列全球第十，而十年前其排名仅为第107位。这个前英国殖民地如今的排名已落后于文莱、瑞士和挪威等富裕国家，却出人意料地超越了世界第二大经济体美国。

自2019年12月开始石油生产以来，圭亚那按购买力平价计算的国内生产总值大幅增长。根据国际货币基金组织的数据，该国国内生产总值增长了七倍，从当年的106.9亿美元增至预计到2025年的752.4亿美元。

这一巨大的扩张使圭亚那一度成为世界上经济增长最快的国家。2022年至2024年间，这个人口不足一百万的国家分别录得63.3%、33.8%和43.6%的年均增长率，均为全球最高水平。

尽管近几个月来经济增长放缓，尽管黄尾油田项目投产后石油产量有所上升，但预计圭亚那经济在 2025 年仍将增长 10.3%，使其成为今年全球第三大增长最快的经济体。

最新政府数据显示，圭亚那目前的石油日产量约为90万桶，是继巴西和委内瑞拉之后南美第三大石油生产国。随着埃克森美孚在斯塔布鲁克区块开发三个新项目——Uaru、Whiptail和Hammerhead，以及第四个拟建项目Longtail（目前仍在接受监管审查），预计产量将继续增长。

一旦这三个项目在 2026 年至 2029 年间投产，预计每天将增加 65 万桶产能，使圭亚那的总潜在产量提高到每天约 150 万桶。

第四个设施也在开发中，但尚未获得最终批准。Longtail项目于2018年被发现，是埃克森美孚牵头的财团在斯塔布鲁克区块的第四个发现。与之前的项目不同，Longtail项目（预计耗资125亿美元）将专注于天然气和凝析油的生产。该项目目前正在进行环境评估，埃克森美孚预计将在2026年底前做出最终投资决定。如果获得批准，该项目将于2030年开始投产，届时天然气日产量将达到15亿立方英尺，凝析油日产量将达到29万桶，这将使圭亚那的油气总产量超过每日170万桶。

随着这些离岸油田投入运营，石油产量将进一步提升这个前英国殖民地的国内生产总值（GDP）。国际货币基金组织（IMF）预计，圭亚那按购买力平价计算的GDP将在2025年至2030年间翻一番以上，从750亿美元增至1560亿美元。对于一个人口不足百万的国家而言，这意味着人均GDP将接近19.3万美元。按此计算，圭亚那将成为继列支敦士登之后的世界第二富裕国家，超过新加坡。然而，如此高度集中于单一资源——石油——的财富，加剧了人们对“石油诅咒”风险的担忧。

“石油诅咒”指的是资源丰富的国家过度依赖原油收入的现象，这种现象往往会导致治理不善、腐败、管理不善、民主遭到侵蚀、政治动荡，最终引发内部冲突。委内瑞拉就是一个典型的例子，该国数十年来对石油的过度依赖阻碍了经济发展，导致国家动荡，最终走向独裁统治和经济崩溃。

在此背景下，据估计蕴藏至少110亿桶可采石油资源的斯塔布鲁克区块已成为加拉加斯关注的焦点。继埃克森美孚公司一系列世界级海上油气发现之后，委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗加大了对圭亚那的敌对言论和威胁力度，试图收回长期存在争议的埃塞奎博地区。埃塞奎博面积与美国佐治亚州大致相当，占圭亚那领土的三分之二，蕴藏着丰富的贵金属、钻石、铜、铁、铝、铝土矿和锰矿资源。

储量丰富的斯塔布鲁克区块位于圭亚那领海内，地处争议不断的埃塞奎博地区，委内瑞拉自独立以来一直声称对该地区拥有主权。过去三年，加拉加斯加大了重新控制该地区的力度，甚至发出入侵威胁。埃塞奎博边境地区圭亚那军方与委内瑞拉犯罪团伙之间冲突不断，与此同时，委内瑞拉海军舰艇也多次进入斯塔布鲁克区块，骚扰并威胁在那里作业的浮式生产储卸油船。

人们越来越担心，圭亚那——一个有着腐败历史的发展中国家——缺乏管理这场前所未有的石油繁荣所带来的巨额财富所需的治理能力和制度稳定性。乔治敦如何使用流入国库的巨额石油收入，已经引发了诸多质疑。政府启动了一项雄心勃勃的基础设施计划，计划在2025年拨款12亿美元用于公共工程，包括修建新的道路和桥梁、开发世界级深水港以及扩建医院等公共设施。然而，人们普遍担心，许多圭亚那公民并未从这场经济增长中受益。

尽管经济快速增长，但仍有很大一部分人口生活在贫困线以下。分析人士估计，圭亚那高达58%的人口仍处于贫困状态，但由于官方数据有限，难以确定精确数字。世界银行在2019年估计，48%的人口生活在贫困线以下。社区领袖认为，石油收入尚未惠及最贫困的社区，尤其是在农村地区。

圭亚那日益依赖波动剧烈的全球能源市场，而此时油价前景却愈发不明朗，这加剧了上述担忧。过去一年，基准布伦特原油价格下跌了17%，直接影响了石油收入。主要金融机构的分析师预计，由于全球供应过剩，到2027年布伦特原油价格将跌至每桶30美元左右。不出所料，圭亚那近海油田的快速开发是推动非欧佩克国家全球石油供应急剧增长的关键因素之一。

这将对圭亚那新近获得的石油财富造成沉重打击。随着全球油价因供应过剩而下跌，该国的石油收入将会减少——而更糟糕的是，斯塔布鲁克区块75%的产量被归类为成本油，这意味着这部分石油不计入国家应得的特许权使用费和利润分成。虽然这在短期内可能不足以破坏当前的繁荣局面，但却蕴含着腐败、管理不善、发展失衡以及对日益依赖石油的圭亚那经济造成长期损害的重大风险。