随着多年来人们预期的供应压力开始在全球市场显现，铜价继续稳步攀升。

报告作者认为，铜仍然是“市场上最简单的投资选择”，并指出当前形势的发展完全符合预期。报告称，全球铜储量不足以满足人工智能应用扩展和全球能源转型带来的预期需求激增。

与此同时，开发一座新的铜矿通常需要十多年时间，而新的矿业项目却日益减少。因此，任何供应短缺只能通过提高价格来解决，之后再在低价值应用领域用铝替代铜。

美国近月铜期货目前交易价格为每磅 6.65 美元，接近上个月创下的历史高位。

报告指出，由于美国关税政策，美国铜价持续高于全球市场价格。在伦敦金属交易所，三个月期铜的交易价格约为每吨13,600美元，这意味着美国铜价较全球市场溢价约6%。

美国预计将在7月底前就铜进口关税做出最终决定，市场已经开始将可能的结果计入价格。

花旗集团和高盛上调铜价预期

花旗集团看好铜价，称美国关税带来的不确定性，加上人们对今年夏季晚些时候霍尔木兹海峡重新开放的希望，可能会大幅推高铜价。

该银行的分析师预计，铜价将在未来一年内达到每吨 15,000 美元。

花旗集团分析师表示：“我们预计美国决策者将继续保持战略上的模糊性，而不是就关税问题发布明确明确的声明。我们认为美国政府不会对精炼铜征收关税，但不会明确确认这一点，目的是为了鼓励美国继续囤积过剩的铜库存。”

同样，高盛周一将年底铜价目标上调至每吨 13,735 美元，高于此前预测的每吨 12,465 美元。

与伊朗的战争和供应链风险

在与伊朗发生冲突之初，人们曾担心油价上涨和地缘政治紧张局势会削弱铜的需求，但到目前为止，这种情况尚未发生。

然而，该报告警告称，硫磺短缺对铜市场构成了新的威胁，因为全球很大一部分硫磺运输都要经过霍尔木兹海峡，而该海峡仍然关闭。

硫是铜生产的关键成分。任何供应中断都可能迅速推高生产成本和价格，并可能随着时间的推移减缓矿山产量。

摩根士丹利也预测铜价将达到每盎司15000美元。

摩根士丹利也预测铜价将达到每吨 15,000 美元，并指出铜价目前已接近历史高位，而 COMEX 交易所的多头头寸也达到了前所未有的水平。

该银行表示：“尽管铜价已接近历史高位，COMEX的净多头头寸也处于历史最高水平，但鉴于供应中断不断加剧、美国进口持续强劲，以及有迹象表明中国正在价格下跌期间重建库存，我们认为任何回调都将是短暂的。”

摩根士丹利补充说，即将出台的美国关税决定仍然是市场的主要催化剂，尽管目前COMEX和伦敦金属交易所之间的价差已经刺激了铜运往美国。

该银行还指出，华盛顿任何提高关税的决定都可能进一步加速市场上涨。

铜矿股受益于这波上涨行情

报告最后指出，铜矿业股票仍然是投资铜的最佳途径，并强调COPX铜矿业ETF在交易日内上涨了3.4%，并接近其当前交易区间的上限。

2026 年 6 月 3 日，比特币盘中跌至 65,710 美元的低点，在过去 24 小时内下跌超过 6%，受到现货比特币交易所交易基金 28 亿美元至 35 亿美元资金的大规模流出以及 Strategy（自 2020 年以来该加密货币最杰出的机构买家之一）抛售比特币的压力。

抛售压力导致一天之内清算金额高达 18 亿美元，创下 2026 年 2 月以来的最高水平，其中多头头寸的清算金额约占 13.5 亿美元。

此举将比特币推至数周以来的最低水平，使其接近 65,000 美元的关键技术支撑位，交易员认为这是在可能测试 60,000 美元水平之前的一个关键门槛。

与以往 ETF 资金急剧流出不同，目前的赎回潮已经连续持续了 10 到 11 天，反映出机构投资者的大规模抛售逐渐削弱了市场状况。

ETF资金流出创纪录

在连续 10 到 11 个赎回日中，美国现货比特币 ETF 的总净流出额达到 28 亿美元至 35 亿美元。

这是自这些基金于 2024 年 1 月推出以来最长的连续提款期，并已将今年迄今为止的资金流入推至负值。

iShares Bitcoin Trust、Fidelity 的 FBTC、Grayscale 的 GBTC 和 ARKB 等主要基金同时赎回，表明这是一种广泛的机构风险降低策略，而不是针对任何单个基金的具体问题。

iShares Bitcoin Trust 是美国现货比特币 ETF 中资产规模最大的基金，在此类时期通常会记录到最大的美元资金流出。

这一趋势也在全球范围内出现，欧洲加密货币投资产品在 5 月 25 日至 29 日这一周录得约 16.7 亿美元的资金流出，凸显了机构对数字资产敞口的更广泛重新评估。

此次战略出售引发了人们对其控股战略未来发展的担忧。

与此同时，Strategy 最近以平均约 77,135 美元的价格出售了 32 个比特币，获得了约 250 万美元的收入，这仅占该公司 600 亿美元比特币储备的不到 0.004%。

尽管交易规模不大，但对市场情绪的影响却很大。

自 2020 年以来，Strategy 一直是比特币最坚定的企业支持者之一，持续增持。然而，近期抛售潮——尤其是在 Michael Saylor 表示可能出售部分持仓以支付股息之后——给市场带来了新的不确定性。

消息传出后，Strategy 股价下跌约 6%，原因是人们担心该公司长期以来奉行的“永不出售”理念可能正在减弱，从而可能增加未来的比特币供应量。

市场参与者认为，这种看法导致比特币加速下跌至 65,710 美元，因为该交易被视为该公司未来可能对其加密货币储备采取行动的信号。

周三，油价上涨，延续了前一交易日的涨势，原因是中东军事冲突加剧，德黑兰和华盛顿之间的谈判仍陷入僵局，几乎没有取得任何进展的迹象。

交易期间，截至格林尼治标准时间 08:41，布伦特原油期货价格上涨 2.30 美元，涨幅 2.4%，至每桶 98.30 美元。

美国西德克萨斯中质原油价格也上涨2.34美元，涨幅2.5%，至每桶96.10美元。

早些时候，布伦特原油价格触及 5 月 27 日以来的最高水平，而 WTI 原油价格触及 5 月 22 日以来的最高水平。

伊朗发射导弹，美国予以打击回应

伊朗向科威特和巴林发射了弹道导弹，与此同时，美军对伊朗的格什姆岛进行了空袭。

与此同时，伊朗和美国之间的外交谈判仍然陷入僵局，导致市场情绪谨慎悲观。

国际能源署的警告支撑了价格

国际能源署警告称，如果目前的库存下降趋势持续下去，全球石油库存可能会在夏季需求高峰到来之前降至极低水平，受此消息提振，油价也获得了支撑。

伦敦证券交易所集团高级石油分析师埃姆里尔·贾米尔表示：“美伊谈判陷入僵局，以及国际能源署警告全球库存将降至临界水平，都进一步推高了本已高企的油价，增加了风险溢价。”

美国库存连续第七周下降

在美国，市场消息人士援引美国石油协会的数据显示，上周美国原油库存连续第七周下降。

据消息人士透露，截至5月29日当周，原油库存减少了680万桶。

市场目前正等待美国政府将于周三晚些时候公布的官方库存数据。

周三，美元走强推动日元兑美元汇率回升至关键的 160 日元兑 1 美元关口附近，引发日本官员口头警告，并使交易员对可能的货币市场干预保持警惕。与此同时，海湾地区新的军事进展提振了美元作为避险资产的需求。

中东地区冲突再起

美国方面称，伊朗向该地区邻国发射了弹道导弹，但没有击中任何目标，并补充说，作为回应，美军对格什姆岛进行了打击。

与此同时，伊朗与美国之间的外交谈判仍处于停滞状态，令金融市场情绪持续谨慎。美元通常因其避险地位以及美国经济对能源价格冲击的敏感度相对较低，在地区紧张局势升级时期受益。相比之下，由于日本严重依赖能源进口，日元往往会在油价上涨时走弱。

临界水平

周三，日元兑美元汇率跌至160日元关口，这一关口备受市场关注，因为日本当局此前曾在该附近进行干预。此次下跌抹去了上月东京干预后取得的涨幅。当时，日本当局动用了11.7万亿日元（约合730亿美元）来支撑疲软的日元。

日本首相高市早苗随后表示，当局已做好准备，在必要时对外汇流动采取行动和应对。

在她发表讲话后，美元小幅走软至159.66日元。

SEB宏观策略师古斯塔夫·赫尔格森表示：“贸易条件冲击是日元面临的最大压力因素。”

“如果霍尔木兹海峡重新开放，我预计导致日元疲软的部分压力将会缓解，”他补充道。

日本央行行长上田一夫原定于周三晚些时候发表备受关注的讲话，投资者们希望从中寻找有关6月份加息可能性的线索。

全球货币汇率仍维持区间波动

整体货币市场走势相对平缓。

欧元兑美元下跌0.1%至1.1620美元，而英镑兑美元变化不大，报1.3460美元。

周二公布的数据显示，受能源和服务成本上涨的推动，欧元区通胀上月进一步加速，这增强了人们对欧洲央行将在本月晚些时候加息的预期。

中东地区旷日持久的冲突和持续高企的能源价格导致投资者加大对今年主要央行收紧货币政策的预期，这与冲突爆发前占主导地位的降息预期发生了显著转变。

追踪美元兑一篮子主要货币汇率的美元指数稳定在 99.29。

美国劳动力市场数据备受关注

周二公布的美国数据显示，4月份职位空缺数量增速创五年来新高，但这一激增可能夸大了劳动力市场的潜在强劲程度。

私营部门就业数据将于周三晚些时候公布，此前备受关注的非农就业报告将于周五发布。

SEB银行的赫尔格森表示：“非农就业报告可能对美元走势非常重要。”

“这可能会促使美联储进一步偏离宽松政策倾向，转而考虑加息。我认为这可能标志着市场情绪开始转向美元。”

目前市场预期美国利率将在 12 月份上调约 18 个基点，明年 3 月份将上调 0.25 个基点。

市场重新评估头寸，瑞士法郎走弱

另一方面，瑞士法郎兑美元和欧元均小幅走低。

ING全球市场主管克里斯·特纳表示：“去年，瑞士法郎似乎与黄金和比特币一起，成为美元贬值论调的最大受益者之一。”

“但如果市场对美联储可能真的会加息更有信心，我们可能会看到这些看空美元的头寸进一步平仓，”他补充道。