铜价周四下跌，受美元走强和铜价攀升至五个月高点后的获利回吐压力，以及美国关键就业数据公布前和关税不确定性的影响。

截至格林威治标准时间 09:45，伦敦金属交易所三个月期铜下跌 0.6% 至每公吨 9,917 美元，上一交易日触及 3 月 26 日以来的最高水平 10,038 美元。

这使得铜价今年迄今上涨了约 13%。

盛宝银行驻哥本哈根大宗商品策略主管奥勒·汉森表示：“这似乎只是在这些经济数据公布前的获利回吐。此外，10,000 美元的水平目前是铜价的强劲阻力，而基本面还不足以突破这一阻力。”

美国私营部门就业数据和月度裁员人数将于周四晚些时候公布，随后周五将公布至关重要的非农就业报告，这将有助于形成对美联储即将召开的政策会议的预期。

在中国，上海期货交易所主力铜合约下跌 0.5%，至每吨 79,770 元人民币（11,152.12 美元）。

美元稳定也影响了金属市场，这使得以美元计价的商品对于其他货币持有者来说更加昂贵。

全球最大金属消费国中国的需求不确定性进一步加剧了市场担忧。银河期货指出，终端用户需求略有疲软可能反映出中国淡季需求疲软，尽管再生铜棒工厂的大规模停产为价格提供了一些支撑。

由于新的税收法规限制废铜供应，预计中国 9 月份精炼铜产量将出现罕见的月度下降，为 2016 年以来首次下降。

其他基本金属方面，铝下跌 0.7% 至每吨 2,601 美元，镍下跌 0.6% 至 15,215 美元，锌下跌 0.7% 至 2,842 美元，锡下跌 0.6% 至 34,480 美元，铅稳定在 1,995.50 美元。

格林威治标准时间 15:02，美元指数上涨 0.2%，至 98.3，最高触及 98.4，最低触及 98.08。

美国交易时段，截至格林威治标准时间 15:00，COMEX 12 月交割的铜期货价格下跌 1.2% 至每磅 4.57 美元。

比特币价格在本周小幅回升后，周四交易时稳定在110,800美元附近。周五将公布重要的美国经济数据，交易员们对此采取谨慎态度，这可能会影响人们对美联储货币政策的预期，使加密货币市场保持高度预期。

与此同时，现货比特币交易所交易基金（Spot Bitcoin ETF）继续吸引强劲资金流入，周三流入资金超过 3 亿美元，连续第二天延续上涨势头。

交易员等待关键经济数据

比特币价格本周开局略有上涨，在连续三周从历史高点 124,474 美元下跌之后，周四小幅回升至 110,500 美元左右。

周三公布的美国就业岗位空缺（JOLTS）数据显示，劳动力市场放缓，这强化了人们对美联储将在本月晚些时候降息的预期。芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具显示，在9月17日结束的为期两天的政策会议结束时，降息25个基点的可能性达到97.6%。

市场参与者还预计，美联储将在 2025 年底前至少再实施两次降息，这可能会对比特币等高风险资产形成支撑。

交易员们目前关注的是美国将于周四公布的经济数据，包括ADP私营部门就业报告、每周初请失业金人数以及ISM服务业PMI。不过，市场仍将关注定于周五格林威治标准时间12:30发布的8月份非农就业报告（NFP）。这份至关重要的经济数据将为降息路径提供更清晰的信号，并为全球市值最大的加密货币——比特币——注入新的动力。

机构需求支撑价格

本周，比特币价格获得机构支撑。SoSoValue 的数据显示，现货比特币 ETF 周三新增 3.0132 亿美元资金流入，周二为 3.3276 亿美元。如果资金流入持续并加速，BTC 价格可能会进一步回升。

根据 Chainalysis 本周早些时候发布的 2025 年全球加密货币采用指数，印度、美国和巴基斯坦位列前三，其次是越南和巴西。

报告指出，亚太地区（APAC）引领链上加密交易的增长，同比增长 69%，主要受印度、越南和巴基斯坦的推动，拉丁美洲位居第二，增长率为 63%。

它还证实，比特币仍然是加密经济的主要门户，在 2024 年 7 月至 2025 年 6 月期间吸引了超过 4.6 万亿美元的现金流入（来自法定货币）——是比特币和以太坊以外的其他第 1 层货币流入量的两倍。

公司将 22% 的利润分配给比特币

金融服务公司 River 本周发布了一份研究报告，显示许多公司为比特币配置的资金远超默认的 1%。该公司在 2025 年 7 月进行的一项调查显示，使用其服务的公司平均将 22% 的净收入投资于比特币，而中位数投资为 10%，这反映出企业层面采用比特币的步伐正在加快。

报告显示，其中 63.6% 的公司将比特币视为长期投资，并继续持有，且在可预见的未来没有出售或重新平衡的计划。

技术前景：负面动能消退的迹象

比特币价格在经历了上周近5%的回调后，周一略有回升。周二，比特币收于100日指数移动平均线（EMA-100）上方，报110,736美元，并在第二天获得支撑。截至周四撰写本文时，比特币价格已接近该均线，约为110,800美元。

如果比特币继续复苏，涨势可能会延续至每日阻力位 116,000 美元。

日线图上，相对强弱指数 (RSI) 为 44，略低于 50 的中性水平，表明看跌动能正在减弱。同时，MACD 线收敛，柱状图上的红柱正在收缩，暗示可能很快出现看涨交叉。

油价周四下跌，延续前一交易日逾 2% 的跌幅，因投资者期待本周末举行的重要 OPEC+ 会议，预计产油国将在会上讨论再次提高产量目标。

布伦特原油下跌 43 美分，或 0.6%，至每桶 67.17 美元，美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 下跌 44 美分，或 0.7%，至每桶 63.53 美元。

两位熟悉谈判情况的消息人士告诉路透社，石油输出国组织（OPEC）的八个成员国及其盟友（统称为OPEC+）将考虑从10月份开始进一步增产，以期重新夺回市场份额。

PVM 分析师托马斯·瓦尔加 (Thomas Varga) 表示，OPEC+ 产量的任何潜在增加都将发出强烈信号，表明重新夺回市场份额已成为比支撑价格更重要的优先事项。

OPEC+已同意在4月至9月期间将产量目标提高约220万桶/日，此外还批准阿联酋的产量配额增加30万桶/日。

近几个月来，尽管增产步伐加快，中东原油价格仍是全球区域市场中最强劲的。海通证券的报告指出，这增强了沙特和其他欧佩克成员国继续增产的信心。

美国经济数据疲软也给油价带来压力，数据显示7月份职位空缺数量降至10个月以来的最低水平，这表明劳动力市场状况放缓，且市场对美联储本月降息的预期增强。

投资者还在等待美国政府将于周四公布的原油库存官方数据——由于周一是假期，公布时间比平时晚了一天——以衡量全球最大石油消费国的需求强度。

市场消息人士称，美国石油协会（API）周三公布的行业数据显示，截至8月29日当周，美国原油库存增加62.2万桶。

美元在动荡的一周中周四保持稳定，因为投资者努力应对脆弱的债券市场和劳动力市场数据，这强化了美联储本月将降息的预期。

由于美联储关注就业指标，周五的非农就业报告将成为影响投资者对即将召开的政策会议的预期的关键驱动因素。

周三公布的数据显示，7月份职位空缺数量降至10个月以来的最低水平，但裁员率仍然相对低迷。有关私营部门招聘和月度裁员人数的更多报告将于周四发布。

根据芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具，交易员目前预计本月降息的可能性接近 100%，高于一周前的 89%，并预计到明年年底累计降息幅度将达到 139 个基点。

由于投资者在周五就业报告公布前没有采取重大举措，美元在相对平静的环境下小幅走高。

欧元兑美元汇率稳定在1.1655美元，英镑兑美元汇率保持在1.3445美元，高于周三创下的四周低点。美元指数小幅升至98.23。美元兑日元汇率上涨0.2%，至148.33日元。

几位美联储官员重申，对劳动力市场的担忧继续支撑着他们未来将进一步降息的观点，这强化了市场对美联储即将采取行动的预期。荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）表示，美联储“很可能在未来几个月大幅降息，而来自劳动力市场的通胀压力有限”。他还补充道，ING预计美联储将在9月、10月和12月的FOMC会议上分别降息25个基点。

美联储将于 9 月 16 日至 17 日召开下次会议。

债券市场担忧

本周，人们的注意力仍然集中在全球债券市场上，由于对日本、英国和美国等主要经济体财政状况的担忧，长期债券收益率上升。

三菱日联金融集团（MUFG）外汇策略师李·哈德曼（Lee Hardman）指出：“全球债券昨日收复了部分失地，暂时缓解了市场压力，并有助于稳定外汇市场。”

周四日本30年期国债成功拍卖，缓解了投资者的担忧，而美联储鸽派言论则支撑美国国债小幅上涨，推低收益率。美国30年期国债收益率当日下跌1个基点，至4.888%，此前周三曾触及5%，为约六周以来的最高水平。

L&G投资管理公司亚洲固定收益和新兴市场债务主管乌代·帕特奈克（Uday Patnaik）表示，收益率上升反映出主要发达经济体财政状况疲软，这些经济体的债务与GDP之比超过100%。他警告说：“问题在于，这些国家都没有基本盈余，这意味着收入甚至无法覆盖非利息支出。在社会和政治压力不断上升的背景下，解决这个问题需要大幅削减支出或增加收入。”

其他货币

澳元下跌 0.28% 至 0.6525 美元，新西兰元下跌 0.23% 至 0.5865 美元。