受地缘政治动荡加剧和长期需求强劲的双重影响，铜价飙升至历史新高，但分析师警告称，此轮涨势可能超过了市场的实际基本面。

近期价格上涨的部分原因是受阿拉伯湾地区紧张局势引发的供应担忧所驱动，该地区航运中断对工业投入品造成了广泛影响。矿业公司最担忧的问题之一是硫酸的供应，硫酸是铜提取和加工的关键原料。交易员表示，对硫酸的限制已经开始影响全球部分矿业领域的生产成本和供应。

与此同时，人工智能基础设施的扩张、清洁能源转型以及国防开支的增长持续推动着铜的需求。数据中心建设已成为一个重要的全新需求来源，因为大型科技公司不断加大对计算能力和相关电力基础设施的投资。

铜市场测试历史高位

Tradou 分析师 Nikos Tzabouras 表示，铜价上涨反映了短期供应冲击与多年来不断积累的长期需求趋势的趋同。

他补充说，铜价“创下历史新高，原因是结构性需求驱动因素与供应担忧相互交织”，这表明地缘政治动荡和产业政策转变的影响日益加剧。上周，COMEX交易所的铜期货价格触及历史高位，并延续了自8月份以来的强劲涨势。

他解释说，主要运输路线的关闭立即造成了供应压力，尤其是对硫酸市场的影响，进一步加剧了本已高企的采矿成本的压力。

除了目前的干扰因素外，Tzabouras 表示，铜的长期前景仍然受到其在几个结构性增长趋势中的核心作用的支撑。

他表示：“大型科技公司继续投入资金建设数据中心，同时由于油价上涨，清洁能源转型正在加速推进；此外，随着安全预算增加和地缘政治不确定性加剧，国防项目也在不断扩大。”

为什么铜的表现如此强劲？

铜的高导电性和广泛的工业用途使其成为电网、电动汽车、可再生能源系统和先进计算基础设施的关键组成部分。随着各国政府和企业加快对脱碳和数字基础设施的投资，即使在全球工业活动疲软时期，对铜的需求也持续增长。

然而，Tzabouras警告称，近期价格上涨的强劲势头可能并非完全由短期市场基本面支撑。尽管市场情绪乐观，价格也屡创新高，但随着更多供应进入市场且需求增长依然不均衡，市场可能在今年晚些时候再次出现供应过剩。

他表示：“基本面比创纪录的价格所反映的要复杂得多，因为市场可能在今年晚些时候再次出现供应过剩。”

那么滞胀风险呢？

在全球经济面临能源价格上涨和地缘政治日益分裂带来的越来越大压力之际，这些警告纷至沓来。中东局势动荡导致油价高企，引发了人们对全球部分地区可能再次出现滞胀的担忧。如果制造业活动放缓，滞胀可能会削弱包括铜在内的关键原材料的工业需求。

Tzabouras表示：“经济的不确定性可能会对关键金属的消费产生负面影响，”并补充说，市场走向最终将取决于结构性需求能否抵消周期性疲软。

目前，铜价仍处于两股相互矛盾的力量之间：一方面是与电气化和技术进步相关的强劲需求，另一方面是短期经济动荡的风险。尽管长期前景依然乐观，但分析师认为，近期铜价上涨的速度和规模，一旦市场情绪发生转变，将使市场更容易受到波动的影响。

Tzabouras补充道：“涨势可能会持续，但在高度波动的宏观经济环境下，工业金属仍面临回调风险。”

瑞银上调铜价预期

瑞银上调了铜价预期，理由是供应受限和持续的能源转型需求支撑了积极的基本面前景，尽管短期需求指标喜忧参半。

该银行将2026年铜价预测上调13%，同时将2027年和2028年铜价预测分别上调4%和3%，至每磅6美元，或每吨13200美元。此外，该银行还将长期铜价预测上调10%，至每磅5.5美元。

受中东冲突爆发的影响，伦敦金属交易所铜价曾一度回落，但近期已攀升至每吨13000美元以上的历史高位附近。现货和纸铜市场也重新聚焦铜及矿业相关股票。

瑞银指出，包括卡莫阿-卡库拉矿和格拉斯伯格矿在内的多个矿山持续受到干扰，产量预期下调。该行认为，能源价格波动将增加对可再生能源、电网和工业回流等可持续投资的需求，从而支撑中期铜需求。

根据该银行的供需模型，市场可能出现供需缺口，现货市场供应紧张和库存下降预计将支撑高价。

然而，瑞银也警告称，目前市场并未面临极其严重的短缺，因为需求指标仍然喜忧参半。

该银行补充说，矿山生产持续面临压力，而冶炼厂产量依然坚挺，这意味着预期的铜市场缺口可能需要更长时间才会出现，现有库存必须先被消耗殆尽，才会出现明显的实物短缺。

瑞银指出，价格持续高企将加大需求配给和替代的压力，使得近期上涨后的短期前景更加平衡。

比特币价格在 76,000 美元上方获得支撑，并在该区域形成价格底部，随后稳定在 76,500 美元上方，之后开始新一轮反弹。价格成功突破 76,650 美元和 77,000 美元关口。

买家还将价格推高至从 82,017 美元高点到 76,020 美元低点下跌行情的 23.6% 斐波那契回撤位之上。此外，BTC/USD 小时图上，一条阻力位在 77,200 美元附近的下降趋势线也被突破。

比特币目前交易价格高于 77,500 美元，也高于 100 小时简单移动平均线。如果价格能够保持在该区域上方稳定，则可能尝试再次上涨。直接阻力位在 78,300 美元附近。

第一个主要阻力位在 79,000 美元附近，这也与 82,017 美元到 76,020 美元下跌的 50% 斐波那契回撤位重合。

如果比特币收盘价高于 79,000 美元的阻力位，价格可能继续上涨至 80,500 美元。任何进一步的上涨都可能将价格推向 81,500 美元，而多头面临的下一个主要阻力位可能在 82,000 美元附近。

比特币是否即将再次下跌？

如果比特币未能突破 79,000 美元的阻力位，则可能开始新一轮下跌。近期支撑位在 77,200 美元附近。

第一个主要支撑位在 76,500 美元附近，其次是 76,000 美元附近的另一个支撑区域。如果跌势持续，价格短期内可能会跌至 75,000 美元的支撑区域。

目前主要支撑位在 73,500 美元附近，低于该水平，比特币可能难以反弹。

技术指标：

• 小时 MACD 指标在正值区域内加速发展。

• BTC/USD 货币对的 RSI 指标高于 50 水平。

关键支撑位：

• 76,500 美元

• 76,000 美元

关键阻力位：

• 78,300 美元

• 79,000 美元

周四，路透社报道称伊朗最高领袖已下令不要将伊朗接近武器级的浓缩铀运往国外，受此消息影响，油价上涨超过 1%。

该报道援引两位伊朗高级消息人士的话称，伊朗在和平谈判中对美国的主要要求之一采取了更为强硬的立场。伊朗最高领袖哈梅内伊的这一决定可能会进一步加剧旨在结束美国、以色列和伊朗之间战争的谈判的复杂性。

布伦特原油期货上涨1.39美元，涨幅1.3%，至每桶106.41美元；美国西德克萨斯中质原油期货上涨1.56美元，涨幅1.6%，至每桶99.82美元。

周三，在美国总统唐纳德·特朗普表示与伊朗的谈判已进入最后阶段后，两大基准股指均下跌约 5.6%，跌至一周多以来的最低水平。

在外交方面，巴基斯坦加大了推动美伊和平谈判的努力，而德黑兰方面则宣布正在评估美国的最新回应。特朗普暗示他可能会再给伊朗“几天时间”来提供“正确的答案”，但他同时也重申，如有必要，他已做好恢复军事打击的准备。

ING 的分析师在一份报告中表示，市场此前曾多次出现类似情况，但往往以失望告终。他们预测，本季度布伦特原油均价将达到每桶 104 美元。

伊朗警告不要发动进一步袭击，并宣布了加强对至关重要的霍尔木兹海峡控制的新措施，该海峡目前仍基本禁止船只通行。

战争爆发前，该海峡处理的石油和液化天然气运输量相当于全球能源消耗量的约 20%。

周四公布的经济数据显示，欧元区经济活动在5月份以两年半以来最快的速度萎缩，原因是战争导致生活成本上升，削弱了对服务的需求，并加速了裁员。

石油库存持续下降

伊朗周三宣布成立“波斯湾海峡管理局”，确认在霍尔木兹海峡内实施“受控海域”。

为回应美国和以色列于2月28日发动的战争，伊朗实际上封锁了霍尔木兹海峡。尽管4月份停火后大部分战斗行动已经停止，但伊朗仍在限制航运，而美国则继续封锁伊朗海岸线。

中东地区的供应中断迫使消费国迅速消耗商业和战略库存，引发了人们对全球储备枯竭的担忧。

美国能源信息署周三表示，美国上周从其战略石油储备中抽取了约1000万桶原油，创下有史以来最大单次抽取量。数据显示，美国原油库存降幅也超出预期。

汇丰银行全球油气研究主管金·富斯蒂尔表示，尽管中东地区局势动荡，但油价“依然保持相对韧性”。

她补充说，中国需求疲软，加上以美国为首的大西洋盆地石油出口增加，以及战略库存迅速减少，有助于缓解眼前的供应短缺担忧，并减少危机初期出现的严重失衡。

周四，美元小幅上涨，但仍低于六周高位。市场对华盛顿即将与德黑兰达成结束中东战争的协议的乐观情绪日益高涨，限制了美元的进一步上涨。

美国总统唐纳德·特朗普周三表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段，同时警告称，如果德黑兰拒绝同意达成协议，可能会发动进一步的打击。

美元被投资者视为避险资产，周三兑日元上涨0.1%，至159.06日元，此前美元兑日元在周三经历了八个交易日以来的首次下跌。

日本央行理事小枝淳子发表鹰派言论后，日元也获得了额外支撑。小枝淳子表示，随着潜在通胀稳定在 2% 的目标附近，央行需要继续提高利率。

与此同时，欧元兑美元下跌0.2%，至1.16005美元。此前，欧元兑美元周三一度跌至4月7日以来的最低水平1.1583美元，之后有所反弹。

数据显示，法国5月份经济活动萎缩速度创五年半以来最快，欧元承压加剧。

法国兴业银行外汇及利率研究主管肯尼斯·布鲁克斯在解释欧元疲软时表示：“法国采购经理人指数数据极其疲软，但欧洲央行似乎仍然决心加息。”

交易员们也在等待今天晚些时候公布的欧元区综合采购经理人指数（PMI）数据。

英镑兑美元汇率也下跌0.1%，至1.3421美元。

衡量美元兑一篮子主要货币汇率的美元指数上涨0.2%至99.295点，但仍低于周三创下的99.472点的高点，这是自4月7日以来的最高水平。

澳大利亚联邦银行国际及可持续经济主管约瑟夫·卡普索表示，“在有关伊朗战争的利好消息传出后，避险资金流动发生了逆转。”

但他补充说，尽管国内政治因素倾向于和平，但美国仍可能诉诸军事升级来加强其谈判地位。

由于霍尔木兹海峡持续面临部分航运中断，投资者仍然关注能源价格上涨带来的通胀影响。

德国商业银行的货币分析师表示，如果海峡在未来几天内重新开放，一些中央银行可能会将当前的通胀冲击视为“暂时的”，但他们警告说，这种评估是有缺陷的，因为它忽略了购买力的下降。

他们补充说，在那些中央银行不太愿意将物价上涨视为暂时现象的国家，货币可能会受益，同时收紧货币政策的可能性仍然存在。

周三公布的美联储 4 月份会议纪要也显示，政策制定者对通胀的担忧日益加剧，越来越多的官员开始认为可能需要进一步加息。

在其他市场，澳元因失业率意外上升至 2021 年以来的最高水平而下跌，降低了市场对澳大利亚储备银行进一步加息的预期。

交易员下调了对今年货币政策进一步收紧的预期后，澳元下跌0.55%至0.71105美元。

西太平洋银行经济学家瑞安·威尔斯表示，目前市场对6月份会议利率将保持不变的预期“非常有把握”，但他同时指出，通胀仍然是央行面临的最大挑战。