大约三周前，COMEX交易所的铜价跌破了自2025年8月初以来一直指引其走势的上升趋势线。尽管对铜的长期需求预测依然乐观，但中东持续不断的冲突给短期预期蒙上了一层阴影。

“铜博士”——这个金属因其作为全球经济健康状况指标而被赋予的昵称——正因美元走强和通胀担忧加剧而面临压力。

在因假期而缩短的这一周里，投资者将关注美国消费者价格指数 (CPI) 数据和美联储会议纪要等指标，以判断通胀走向。

美伊战争给短期前景带来压力

受全球经济增长乐观情绪的支撑，铜价年初表现强劲。2026年1月底，铜价创下历史新高，COMEX交易所铜合约价格达到每磅6.57美元。

自那时以来，价格已下降约 15%。

尽管出现下滑，但长期前景依然乐观，因为来自以下行业的需求不断增长：

电气化

可再生能源

人工智能数据中心

预计将导致2026年铜市场出现重大缺口。

例如，仅人工智能数据中心预计今年就将消耗约50万吨铜。与此同时，全球铜供应链依然脆弱不堪。

然而，美国和伊朗之间的战争带来的不确定性限制了铜价的上涨。

霍尔木兹海峡（最重要的海上能源通道之一）的关闭，将油价推高至三位数，给能源市场带来冲击，并加剧了投资者对潜在经济衰退和全球增长放缓的担忧。

通货膨胀和美元汇率波动造成了额外的压力。

通胀担忧加剧也降低了市场对美联储和其他主要央行降息的预期。

这种鹰派货币政策趋势增强了美元的强势，给以美元计价的铜带来了压力。

未来一周，投资者将密切关注新的通胀指标，重点关注以下方面：

美联储周三会议纪要

美国消费者价格指数（CPI）数据将于周五公布。

在3月中旬举行的上一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美国央行维持利率不变。

美联储主席在讲话中指出，中东冲突带来的不确定性及其对美国经济的长期影响，并解释说，在能源冲击下，通胀率可能会在较长时间内保持在 2.4% 的高位。

通胀上升可能会进一步支撑美元，使使用其他货币的买家购买铜的价格更高，并削弱短期需求预期。

铜价技术分析

铜价连续第二周上涨，尽管3月份的下跌结束了此前连续七个月的上涨势头。

然而，美元走强以及美伊战争带来的不确定性限制了黄金的上涨空间。

铜价也缺乏维持在每磅 5.70 美元先前支撑区域上方所需的动能。

目前交易价格为：

低于 25 日指数移动平均线 (EMA)

低于 50 日均线

此外，价格仍低于自 2025 年年中以来一直指导价格走势的上升趋势线。

短期展望

由于中东冲突持续影响需求预测，未来一周铜价可能仍将承压。

价格可能在 50 日均线附近（5.69 美元）遇到阻力。

如果它能够突破这个水平，那么在技术指标收敛点 5.75 美元附近可能会遇到额外的阻力。

反之，如果价格跌破目前的支撑区域 5.50 美元，则可能下探至 5.46 美元水平。

周一，有报道称伊朗和美国达成了一项停火框架协议，该协议可能最早于周一重新开放霍尔木兹海峡，受此消息提振，比特币价格突破 69,000 美元大关，市场对高风险资产的需求也随之增长。

截至美国东部时间凌晨 3:38（格林尼治标准时间 7:38），全球最大的加密货币交易价格上涨 3.4%，达到 69,065.9 美元。

停火提议

路透社周一报道称，伊朗和美国收到了一份结束敌对行动的计划，该计划可以立即生效，并允许重新开放霍尔木兹海峡。报道援引了一位熟悉该提议的消息人士的话。

报告解释说，巴基斯坦拟定的框架方案连夜与双方分享，该方案包含两个阶段：首先立即停火，然后开始谈判以达成更广泛的解决方案。

报告指出，该提案的所有要素都必须在周一之前获得批准。

Axios 此前报道称，华盛顿、德黑兰和地区调解人正在讨论一项为期 45 天的停火协议，该协议将分两个阶段实施，最终可能永久结束冲突。

美国持续施压

尽管美国总统唐纳德·特朗普继续向德黑兰施压，称伊朗必须在周二晚间之前恢复霍尔木兹海峡的油轮通行，否则将面临对战略基础设施的攻击，但比特币依然上涨。

特朗普澄清说，最后期限是美国东部时间晚上 8 点，并警告说，如果海上走廊继续受到限制，伊朗的发电厂和桥梁可能会成为攻击目标。

投资者还评估了周五公布的强于预期的美国就业数据，该数据强化了美联储可能在更长时间内维持高利率的预期。

其他加密货币上涨

周一，随着市场风险偏好改善，大多数其他加密货币也出现上涨。

全球第二大加密货币以太坊上涨 4.8%，达到 2,135.92 美元。

市值第三大的加密货币 XRP 上涨 3.4%，至 1.34 美元。

受益于加密货币市场的全面上涨，Cardano 价格上涨了约 6%。

周一，由于投资者等待美国和伊朗之间的谈判进展情况明朗，同时对航运中断导致供应损失的担忧持续存在，油价在剧烈波动中下跌。

截至格林威治标准时间11:09，布伦特原油期货下跌64美分，跌幅0.6%，至每桶108.39美元。美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货下跌1.2%，跌幅1.33美元，至每桶110.21美元。

尽管出现下跌，但周一亚洲交易时段的价格波动与上周四的大幅上涨相比似乎有限。上周四，WTI原油上涨11%，布伦特原油上涨8%，创下2020年以来的最大绝对价格涨幅。

停火提议

美国和伊朗收到了一份结束敌对行动的计划框架，但美国总统唐纳德·特朗普威胁说，如果到周二结束前不达成协议，将对伊朗首都下“地狱”，之后德黑兰拒绝立即重新开放霍尔木兹海峡。

伊朗还宣布，已针对调解人提出的最新停火提议，拟定了自己的立场和要求。

自 2 月 28 日战争爆发以来，由于伊朗袭击船只，霍尔木兹海峡（伊拉克、沙特阿拉伯、卡塔尔、科威特和阿联酋的石油和石油产品都要经过这里）仍然基本处于关闭状态。

然而，航运数据显示，自周四以来，一些船只已经穿越了海峡，其中包括一艘由阿曼公司运营的油轮、一艘由法国公司拥有的集装箱船和一艘由日本公司拥有的液化气运输船，这反映了伊朗允许其认为更友好的国家的船只通过的政策。

SEB 研究分析师 Ole Hvalbye 表示，市场正在努力了解未来一段时间的预期，并补充说，周末最重要的消息是一些船只通过了海峡。

他还指出，随着市场环境趋紧，欧洲向亚洲出口的石油和成品油数量持续减少。

寻找其他来源

中东地区的供应中断促使炼油商寻求原油的替代来源，特别是美国和英国北海地区的现货运输。

由于亚洲和欧洲炼油商之间的竞争，美国WTI原油现货价格溢价已飙升至历史新高。

为了满足国内燃料需求，印度的炼油厂也推迟了装置的例行维护。

欧佩克+集团增产幅度有限

与此同时，包括俄罗斯等一些欧佩克成员国和盟友在内的欧佩克+联盟同意5月份小幅增产20.6万桶/日。

然而，由于战争的影响，该集团的几家主要生产商无法提高产量，因此预计这一决定将主要停留在理论层面。

与此同时，沙特阿美公司将5月份阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价（OSP）设定为比阿曼/迪拜平均价格高出每桶19.50美元的创纪录溢价，比上个月上涨了17美元。

俄罗斯供应中断

与此同时，由于乌克兰无人机袭击波罗的海的出口港口，俄罗斯的物资供应最近也面临中断。

媒体报道显示，乌斯季卢加出口码头在中断数日后于周六恢复了装载作业。

据路透社计算和贸易商消息人士透露，4月份黑海港口图阿普谢的石油出口量预计将增至79.4万吨，比3月份计划的75.5万吨日增8.7%。

周一，美元企稳，日元兑美元汇率逼近160日元的关键水平，焦虑的投资者评估着与伊朗不断升级的战争局势，并将注意力集中在美国总统唐纳德·特朗普设定的重新开放霍尔木兹海峡的最后期限上。

在复活节周日发布的一条措辞强硬的社交媒体帖子中，特朗普威胁说，如果伊朗不重新开放这条战略海上通道，他将在周二袭击伊朗的发电厂和桥梁，并设定了美国东部时间晚上 8 点的明确最后期限。

由于周一亚洲和欧洲大部分市场因假期休市，预计流动性将较为稀薄，投资者将关注停火的可能性，此前有媒体报道称，谈判代表正在做最后的努力以取得突破。

新加坡盛宝银行投资策略主管查鲁·查纳纳表示，特朗普宣布的新最后期限对市场具有负面影响，这并非因为投资者认为如果不打通海峡就会立即爆发战争，而是因为每一次新的最后通牒都会使这种混乱看起来更加长期，对宏观经济的影响也更大。

货币波动

欧元兑美元汇率约为 1.1523 美元，英镑兑美元汇率约为 1.3211 美元。

衡量美元兑一篮子六种主要货币表现的美元指数小幅下跌至 100.12。

澳元上涨0.3%至0.69045美元，在上周创下的两个月低点附近波动。

来自华盛顿的相互矛盾的信息

特朗普周日在接受福克斯新闻采访时发表了自相矛盾的言论，令支持者、反对者和金融市场都感到困惑。他表示，伊朗正在进行谈判，并称协议可能在周一达成。

Axios 还报道称，美国、伊朗和地区调解人正在讨论一项可能为期 45 天的停火协议的条款，该协议最终可能促成战争的永久结束。

自 2 月下旬美国和以色列对伊朗爆发战争以来，全球市场一直处于动荡之中。德黑兰实际上封锁了霍尔木兹海峡，这条重要的海上通道是全球约五分之一石油和液化天然气供应的必经之路。

道明证券高级利率策略师 Prashant Newnaha 表示，如果海峡在特朗普设定的周二最后期限前完全重新开放，油价将大幅下跌，高风险资产将强劲上涨。

但他补充说，如果美国升级冲突，预计全球市场将大幅重新定价资产，并解释说投资者正在等待一个看似非此即彼的事件。

通货膨胀和滞胀担忧

海峡关闭已将油价推高至每桶 100 美元以上，引发了人们对通胀上升的担忧，并扰乱了全球利率预期。

冲突对经济增长的影响也引发了市场动荡，滞胀风险的讨论日益增多。

在此背景下，交易员不再预期美联储在 2027 年下半年之前会采取任何行动，而年初的预期是美联储将在 2026 年降息两次。

上周公布的数据显示，美国劳动力市场在3月份保持相对稳定，但经济学家警告称，中东地区旷日持久的战争可能会对经济构成下行风险。

日元受到密切关注

日元兑美元汇率稳定在159.55日元，接近上周创下的21个月低点。此前，日本官员近日发出强烈警告，交易员们正密切关注日本当局可能出手干预以支撑日元汇率。

日本财务大臣片山五月周五向外汇交易员发出警告，确认政府已准备好对外汇市场的投机行为采取行动，因为市场波动性已显著上升。

然而，在中东地缘政治动荡导致美元作为避险资产的需求强劲且持续之际，许多人怀疑任何潜在的干预措施能否改变这一趋势。

自战争开始以来，日元已下跌约1.5%，目前对美元汇率维持在160日元左右。

最新数据显示，投机者增加了对日元的空头押注，空头头寸达到约 57 亿美元，这是自 2024 年 7 月日本上次干预外汇市场以来的最高水平。