受美元走弱、伦敦金属交易所 (LME) 库存下降以及本月中国进口需求增强的预期支撑，铜价周一小幅上涨。

格林威治标准时间 09:47，伦敦金属交易所基准三个月铜合约上涨 0.1%，至每公吨 9,902.50 美元。

全球最大铜消费国中国的进口需求也支撑了市场，洋山铜溢价上涨1.8%，至每吨58美元，创三个月来最高水平。人民币兑美元汇率升至一周高点，使得以美元计价的金属对中国买家更具吸引力。

8月份，中国未锻造铜进口量达42.5万吨，较7月份有所下降，但高于去年同期。铜精矿进口量攀升至276万吨，创四个月以来最高水平。澳新银行分析师在一份报告中指出：“加工费下降未能抑制中国对铜精矿的需求。有利的进口比价以及国内产量下降的预期，可能会使9月份精炼铜进口量保持强劲。”

与此同时，中国8月份整体出口增速放缓至六个月以来的最低水平，进口增速为1.3%，而7月份为4.1%。

每日交易所数据显示，伦敦金属交易所铜库存为 155,825 吨，其中多个地点撤回 2,125 吨，韩国新取消 8,500 吨。

其他贱金属：

铝价上涨 0.7%，至每吨 2,618.50 美元，此前伦敦金属交易所 (LME) 仓库可用库存降至 442,425 吨，为 7 月底以来的最低水平，此前马来西亚又取消了 32,000 吨订单。

锌上涨 0.1%，至每吨 2,864.00 美元。

铅价上涨 0.4%，至每吨 1,992.50 美元。

锡价上涨 0.5% 至每吨 34,345.00 美元。

镍价上涨 0.6%，至每吨 15,315.00 美元。

由于加密货币市场对美联储下周降息的预期日益增强，反应平淡，周一比特币在震荡交易中基本保持在 111,000 美元左右的水平。

截至美国东部时间 02:40（格林威治标准时间 06:40），全球最大的加密货币最新上涨 0.3%，至 111,164.6 美元。

比特币在过去一个月内下跌了 6% 以上，抹去了 8 月中旬创下 124,000 美元以上历史高点后的涨幅。

降息预期未能激发新动力

尽管市场预期美联储将在 9 月 17 日的会议上至少降息 25 个基点，一些分析师指出，降息幅度可能更大，为 50 个基点，但美联储仍采取了有限的举措。

周五发布的美国就业报告显示，8月份招聘大幅放缓，失业率上升至4.3%，这增强了人们对宽松政策的押注。

全球市场普遍反应乐观：股市上涨势头增强，美国国债收益率跌至五个月低点，黄金延续涨势。不过，日本和法国等国的政治局势发展，给风险情绪增添了一丝谨慎。

流动性背景和通胀数据成为焦点

在宽松的货币政策下，预计全球流动性状况将有所改善，这通常有利于加密货币等风险资产。然而，投资者在美国关键通胀数据——消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）即将公布之前仍需保持谨慎，因为这些数据可能会对美联储的决策产生更大影响。

公司发展

机构方面，日本酒店运营商 Metaplanet Inc (3350.TYO) 周一披露，已购买 136 枚比特币，价值约 1520 万美元，平均价格为每枚 111,783 美元。

此次收购使该公司的总持股量增至 20,136 BTC，巩固了其作为最大数字资产企业持有者的地位。

然而，由于投资者对这种激进的资金管理策略表示怀疑，该公司的股价下跌。

周一，油价上涨逾一美元，收复了上周的部分失地，此前 OPEC+ 宣布增产幅度低于预期，同时市场对俄罗斯原油可能进一步受到制裁的担忧加剧。

OPEC+暗示计划从10月开始进一步增产，但增幅低于一些分析师的预期。路透社本月早些时候报道称，OPEC+成员国正在考虑新一轮增产。

盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森表示：“市场明显高估了OPEC+的增产力度，今天我们看到了‘卖出谣言，买入事实’的经典反应。”

截至格林威治标准时间 08:58，布伦特原油上涨 1.16 美元，至每桶 66.66 美元，涨幅 1.8%；美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 上涨 1.09 美元，至每桶 62.96 美元，涨幅 1.8%。

由于美国就业报告疲软，市场对需求前景产生怀疑，两大基准指数周五均下跌逾 2%，周跌幅逾 3%。

OPEC+（包括石油输出国组织、俄罗斯和其他盟友）周日同意从 10 月开始进一步增产。

自4月以来，OPEC+在多年旨在稳定石油市场的减产之后，一直在逐步提高产量。尽管北半球冬季存在供应过剩的风险，但OPEC+还是做出了最新的决定。

从10月起，OPEC+八个成员国的产量将增加13.7万桶/日。这一增幅远低于此前9月和8月约55.5万桶/日的增幅，以及7月和6月约41.1万桶/日的增幅。

分析师指出，影响可能有限，因为一些成员国的产量已经超过配额，这意味着产量增加可能反映了市场上已有的石油供应。

藤富证券分析师Toshitaka Tazawa表示：“美国可能对俄罗斯实施新的制裁，导致供应紧张的预期也为市场提供了支撑。”

美国总统唐纳德·特朗普周日表示，他准备对俄罗斯实施第二阶段制裁，这是他迄今为止最明确的信号，表明他计划因乌克兰战争而升级对莫斯科及其石油买家的限制。

贡渥集团全球研究与分析主管弗雷德里克·拉塞尔周一表示，对俄罗斯石油买家实施新制裁可能会扰乱原油流通。

据乌克兰官员称，俄罗斯周日发动了自战争开始以来最大规模的空袭，点燃了基辅市中心的主要政府大楼，造成至少 4 人死亡。

特朗普还表示，欧洲领导人将于周一和周二访问美国，讨论解决冲突的方法。

高盛在周末发布的一份报告中预测，2026年石油过剩将略有增加，美洲供应增加将抵消俄罗斯产量下调和全球需求增加的影响。该行维持2025年布伦特原油/西德克萨斯中质原油价格预测不变，预计2026年平均价格为每桶56美元/52美元。

美元指数周一继续承压，维持在97.7点的负值，延续近期疲软态势，接近数月来的最高水平。市场对美联储政策的预期、政治压力以及关税的潜在影响共同导致了美元指数的下跌。

美联储和劳动力市场信号

投资者正密切关注美联储在即将召开的会议上可能降息的可能性。如图所示，在最新的非农就业报告暗示就业增长放缓后，市场猜测有所加剧。7月份数据显示就业岗位小幅增加7.9万个，而8月份就业岗位仅增加2.2万个，失业率升至4.3%，进一步加剧了经济放缓的态势。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调了劳动力市场在政策决策中的重要性。这引发了人们对9月16日至17日会议降息的预期，预计到2026年底累计降息幅度将达到约151个基点。尽管美联储在7月份维持利率不变，但鲍威尔表示，限制性政策可能仍有必要，但如果劳动力市场持续疲软，则可能降息。

美国劳动力市场分析

这张图表重点展示了关键指标的趋势——非农就业人数、失业率以及平均时薪与联邦基金利率的对比。图表显示，近几个月就业增长急剧放缓，而失业率则小幅上升。这些信号表明劳动力市场正在走弱，可能促使美联储采取货币宽松政策。

美联储内部的分歧

美联储官员普遍认同降息的可能性，但对未来路径仍存在分歧。克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）支持9月降息，理由是劳动力市场疲软；而拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）尽管支持今年降息，但也强调通胀仍是关键风险。尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）承认政策调整的复杂性日益增加，而查尔斯·埃文斯（Charles Evans）则因关税效应而表示怀疑。

政治压力和关税风险

美联储的独立性正面临来自政治压力的越来越大的挑战。公众的批评以及盟友被任命担任关键职务，可能会迫使美联储对政府的要求做出更积极的反应，从而加大降息速度快于预期的风险。

关税又增添了一层不确定性。虽然短期内具有政治吸引力，但其长期影响可能是消费者成本上升和经济增长放缓。美元贬值或许能提振出口，但制造业回流是一个复杂且成本高昂的过程，单靠关税难以轻易解决。

技术展望和未来前景

从技术角度来看，美元仍处于脆弱状态。如图所示，美元指数交投于其55日、100日和200日简单移动平均线下方，强化了整体看跌倾向。跌破96.37（2025年低点）可能打开通往95.13和94.62支撑位的道路。

上行方面，阻力位在100.26，其次是100.54和101.97。动量指标也反映出上行潜力疲软，14日RSI为46.90，ADX(14)为10.34，预示趋势疲软。

市场下一步将如何发展？

未来几天，焦点将转向美国关键通胀数据，包括消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）以及每周初请失业金人数。这些报告将更清晰地阐明美联储的政策轨迹。

美元目前的疲软源于经济和政治因素的相互作用。尽管市场普遍认为美元将继续下跌，但大量的未平仓空头仓位或将限制其进一步下跌的幅度。