由于美元走弱，且市场对中国需求增强的期望值上升，铜价周五上涨，而稍后美国将公布就业报告，这可能为美国利率走势提供进一步的明晰性。

伦敦金属交易所三个月期铜合约在官方交易中上涨0.5%，至每吨9,947美元。受美国本月晚些时候降息预期升温的推动，该合约周三触及五个月来最高水平10,038美元。

较低的利率改善了与增长相关的金属的前景，而美元下跌（上次下跌 0.3%）使得以美元计价的金属对其他货币持有者更有吸引力。

日本最大的铜冶炼厂之一 JX Advanced Metals 表示，在截至 3 月的财年中，该公司可能会减产数万吨，这凸显出铜精矿供应持续紧张给亚洲冶炼厂带来压力。

在美国，Comex 旗下仓库的库存本周继续上升，目前已达到 22 年来的最高水平，这得益于 Comex 铜合约相对于伦敦金属交易所基准的持续溢价，最近溢价幅度在 1% 至 2% 之间。

一位交易员表示，在华盛顿将精炼铜排除在某些铜产品的进口关税之外后，7 月底这一溢价有所收窄，但这一降幅不足以引发美国库存下降。

与此同时，伦敦金属交易所仓库库存自 6 月底以来上涨 74% 后基本保持稳定，使三个月合约的现金折扣保持在每吨 61 美元。

麦格理分析师在一份报告中表示：“尽管铜市场仍受到美国库存增加的扭曲，但伦敦价差走弱表明中国以外地区供应过剩，但价格的任何疲软似乎都会受到中国强劲购买的回应。”

洋山铜溢价（反映中国对进口铜的需求）周五持稳于三个月来的最高水平，为每吨 57 美元。

其他金属价格

铝价上涨0.8%，至每吨2,612美元。

锌价上涨 0.7%，至每吨 2,864.5 美元。

铅价上涨 0.5%，至每吨 1,995 美元。

锡价上涨 0.3% 至每吨 34,675 美元。

镍价上涨 0.3%，至每吨 15,275 美元。

油价周五连续第三个交易日下跌，有望创下三周以来的首次周度下跌，原因是市场对供应增加的预期日益增强，且美国原油库存意外增加，加剧了对需求的担忧。

路透社周三报道称，OPEC+联盟的八个成员国将在周日的会议上讨论进一步增产的可能性。上周美国原油库存增加了240万桶，而分析师此前预计库存将减少。

截至格林威治标准时间 08:10，布伦特原油期货下跌 35 美分，至每桶 66.64 美元，跌幅 0.5%，美国西德克萨斯中质原油期货下跌 33 美分，至每桶 63.15 美元，跌幅 0.5%。

石油经纪公司 PVM 的约翰·埃文斯 (John Evans) 表示：“各种故事和指标都表明，未来供应将不再是问题。”

按周计算，布伦特原油价格下跌 2.2%，WTI 原油价格下跌 1.3%。

人们越来越期待，欧佩克及其包括俄罗斯在内的盟友（统称为欧佩克+）将在周日的会议上向市场投放更多石油，以重新夺回市场份额。

任何新的增产都意味着，供应全球近一半石油的 OPEC+ 将开始解除第二轮减产，总计减产约 165 万桶/日，占全球需求的 1.6%，比原计划提前了一年多。

BMI分析师在报告中表示，炼油行业的强劲表现一直是油价的关键支撑，但随着全球需求增长放缓以及炼油厂维护成本上升，未来几个月利润率可能面临压力。

尽管如此，供应风险仍支撑着市场。一位白宫官员表示，唐纳德·特朗普总统周四告诉欧洲领导人，欧洲必须停止购买俄罗斯石油。

俄罗斯原油出口的任何减少或供应的进一步中断都可能推高全球油价。

周五欧洲市场金价上涨，恢复了昨日在获利回吐和回调走势中暂停的涨势，再次接近历史高点，并有望连续第三周上涨，这得益于对黄金作为最佳另类投资的强劲需求。

美国劳动力市场一系列疲软数据，提振了美联储将在9月会议上降息25个基点的预期，使其接近完全定价。

为了确认这一定价，全球金融市场正在等待今天晚些时候发布的美国月度就业报告，美联储在决定美国货币政策走向时很大程度上依赖该报告。

价格概览

• 今日黄金价格：黄金上涨 0.45% 至 3,561.15 美元，开盘价为 3,545.88 美元，最低触及 3,540.22 美元。

• 周四，金价下跌 0.4%，为八天以来首次下跌，因周三触及每盎司 3,578.61 美元的历史高点后，市场出现获利回吐。

每周表现

本周（截至今日正式结算）金价上涨约 3.3%，连续第三周上涨，并创下自 6 月份以来的最大单周涨幅。

本周金价上涨归因于市场对全球债务水平的担忧加剧以及特朗普关税引发的紧张局势再度加剧，导致避险需求强劲。

美元

美元指数周五下跌0.25%，反映出美元兑一篮子全球货币的下跌，这反过来又支撑了黄金和其他以美元计价的大宗商品价格上涨。

美国利率

• 周三和周四，美国公布的一系列经济数据显示劳动力市场进一步疲软。

• 随后，CME FedWatch 数据显示，美联储 9 月份降息 25 个基点的预期从 92% 跃升至 99%，而维持利率不变的预期从 8% 下降至 1%。

• 10 月份降息的可能性也有所上升，降息 25 个基点的可能性为 99%，而保持不变的可能性仅为 1%。

• 几位美联储官员重申，对劳动力市场的担忧继续支持降息。美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他认为美联储应该在即将召开的会议上降低利率。

美国就业报告

为了进一步确认上述定价，市场正在等待今天晚些时候发布的美国月度就业报告，该报告将包括8月份非农就业人数增加、失业率和平均每小时收入等关键劳动力数据。

格林威治标准时间 12:30，非农就业数据预计将显示，美国 8 月份就业岗位增加 75,000 个，而 7 月份为 73,000 个，失业率从 4.2% 上升至 4.3%，而平均每小时工资预计将保持稳定，增幅为 0.3%。

黄金前景

• 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黄金的短期走势取决于美国就业数据及其对降息预期、债券收益率和美元的影响。他指出，弱于预期的就业数据可能将金价推低至3,650美元，而3,450-3,500美元区间仍是关键支撑位。

• Hansen 补充道，较低的融资成本、对美联储独立性的担忧、地缘政治风险、收益率曲线变陡以及美元走弱等因素都预示着贵金属将进一步上涨。

SPDR基金

全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托基金的持仓昨日减少2.29吨，为连续第二日减少，总持仓降至981.97吨。

周五，在欧洲市场，欧元兑一篮子全球货币上涨，兑美元进入正值区域，受美国月度就业数据公布前美元在外汇市场上表现疲软的支撑。

本周公布的消费者物价数据凸显了欧洲央行政策制定者面临的持续通胀压力，导致市场对欧洲央行9月份降息的预期下降。

价格概览

• 今日欧元汇率：欧元兑美元上涨0.2%，至1.1675美元，开盘价为1.1649美元，最低触及1.1643美元。

• 由于对欧洲金融稳定的担忧消退，周四欧元兑美元下跌 0.1%。

欧洲利率

• 本周公布的数据显示，8月份欧元区核心通胀率意外上升，凸显欧洲央行持续面临的通胀压力。

• 受此数据影响，9 月份欧洲央行降息 25 个基点的预期从 30% 降至 10%。

• 五位消息人士向路透社表示，欧洲央行下个月可能维持利率不变，但如果欧元区经济疲软，有关进一步降息的讨论可能会在秋季恢复。

美元

美元指数周五下跌约 0.2%，反映出美元兑一篮子全球货币的下跌，因为美国劳动力市场数据强化了对美联储 9 月份降息的预期。

根据CME FedWatch工具显示：美联储9月降息25个基点的概率目前稳定在99%，维持利率不变的概率为1%。

为了重新评估这些预期，投资者正在等待今天晚些时候发布的美国月度就业报告，美联储在很大程度上依赖该报告来评估劳动力市场的状况并为全球最大经济体制定适当的货币政策。

欧元展望

在 Economies.com，我们预计，如果美国就业数据低于市场预期，美联储 9 月降息的预期将得到证实，从而支持欧元兑美元进一步上涨。