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苹果公司盈利超出预期，但不断上涨的内存成本威胁利润率。
Economies.com
2026-11-03 19:58 UTC
苹果公司周一（11月2日）公布的季度财报超出预期，这主要得益于iPhone销量创纪录以及服务业务的持续增长。然而，有关内存芯片价格上涨和利润率下降的警告却令业绩黯然失色，投资者质疑成本上升是否会在2027年之前削弱苹果的盈利能力，导致公司股价下跌。
研究结果表明，随着人工智能基础设施的快速扩张，半导体产能被吸收，零部件价格上涨，消费电子产品制造商的经营环境日益艰难。
受iPhone需求推动，营收创历史新高
苹果公司公布其第四财季营收为 1145 亿美元，比上年同期的 1025 亿美元增长 12%，超过了分析师预期的约 1134 亿美元。
净利润从 274.7 亿美元增至 307.1 亿美元，每股收益从 1.85 美元增至 2.10 美元，超过了 1.99 美元的预期。
受高端机型强劲需求和更高售价的支撑，iPhone 收入增长 17.5%，达到约 576 亿美元。
尽管 iPad 销量下降了 10.4%，可穿戴设备、家居产品和配件的收入下降了 7.9%，但 Mac 的收入仍增长了近 24%。
苹果公司的服务业务创造了创纪录的 316 亿美元收入，巩固了其作为经常性收入来源的重要性。
内存成本挤压利润空间
尽管业绩强劲，但苹果公司预测 12 月季度的毛利率为 45%–46%，低于分析师预期的约 46.3%，也低于 9 月份录得的 47.9%。
9 月份的数据还受益于关税退款，这使利润率增加了约 1 个百分点，每股收益增加了 0.05 美元。
9 月份接替蒂姆·库克担任首席执行官的约翰·特纳斯将当前的内存定价环境描述为前所未有的，并警告说成本可能会持续上涨到明年。
苹果公司通过以较低价格购买库存来部分保护自己，但这些库存将逐渐被更昂贵的零部件所取代。
该公司已经提高了旗下部分 iPhone、Mac 和 iPad 产品线的价格，这有助于缓解部分价格压力。
然而，由于消费者面临持续的生活成本压力，进一步提价可能会变得更加困难。
人工智能投资带来新的挑战
内存芯片需求的激增反映了半导体制造业向人工智能服务器中使用的高性能组件的更广泛转变。
科技公司正在大力投资数据中心，加剧了对制造能力的竞争，而这些制造能力也为智能手机、个人电脑和其他消费电子设备提供动力。
对苹果公司而言，问题不仅仅在于零部件价格。
推出人工智能驱动的 Siri 将增加云基础设施支出，而会计准则要求该公司在人工智能设备的使用寿命内确认部分收入，而不是在售出时立即确认。
尽管市场对苹果产品的需求依然相对强劲，但这些因素预计仍将对盈利能力造成压力。
假日季前景令投资者失望
苹果公司预计12月季度营收将增长7%至10%，超过分析师预期的约6.1%的增长。
然而，服务业收入增速预计将放缓至 8%–9%，而 9 月份的增速为 9.8%。
该公司还面临着供应限制，这影响了其新款可折叠 iPhone Duo 的销售，该产品虽然初期需求强劲，但仍然难以获得。
苹果公司股价在周二盘前交易中下跌约 4%，市值面临超过 1700 亿美元的风险。
这一下跌反映出人们对估值的担忧，而不仅仅是对经营业绩的担忧，苹果公司的股价目前约为未来 12 个月预期收益的 35 倍。
2027年展望
苹果公司进入 2027 年时，拥有强劲的消费者需求、可观的现金流和不断扩张的服务业务，但其保护利润率的能力将越来越取决于半导体价格和供应情况。
虽然较高的产品价格可以维持收入增长，但如果家庭支出疲软，也可能抑制产品升级。
对于投资者而言，眼下的问题是，苹果的定价能力能否在不损害需求的情况下继续抵消不断上涨的成本，尤其是在人工智能投资热潮给更广泛的电子产品供应链带来越来越大的压力的情况下。
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