日本央行政策会议后日元上涨
AI摘要
- 日本央行货币政策会议后日元上涨，被视为强劲的投资机会 - 日本央行维持利率不变，两名委员投票支持加息，暗示将逐步放弃超宽松货币政策 - 市场对日本10月会议加息可能性的预期升至75%以上，投资者等待日本通胀、失业和工资水平的进一步数据
周五亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币普遍上涨，兑美元汇率从近两周来的最低水平回升，因为对日元的需求强劲，作为最佳投资机会之一，尤其是在日本央行召开了多事之秋的货币政策会议之后。
日本央行连续第五次维持短期利率不变，这与预期一致。然而，九名委员中仅有七人赞成该决议，其中两人支持加息——这一异常的投票分歧令市场感到意外。
日本央行还宣布将开始出售其持有的交易所交易基金（ETF），这表明该央行将逐步放弃超宽松的货币政策，并取消持续多年的大规模刺激计划。
价格概览
•今日日元汇率：美元兑日元下跌约0.55%，至147.20日元，开盘价为147.99日元，盘中最高价为148.11日元。
•周四日元兑美元汇率下跌 0.7%，连续第二天下跌，并跌至近两周以来的最低水平 148.27 日元，原因是美国经济数据利好后，美元从低位强劲买盘打压日元。
日本银行
日本央行周五一如预期，决定维持现有货币政策工具不变，连续第五次维持利率在0.50%不变，创2008年以来最高水平。
日本央行维持利率不变
该决定以九名董事会成员中的七名赞成、两名赞成加息的投票结果获得通过——这种不同寻常的分歧给全球金融市场增添了意外因素。
在刚刚结束的为期两天的会议上，日本央行决定以每年约3300亿日元的速度出售其在市场上持有的ETF。它还决定以每年约50亿日元的速度出售房地产投资信托基金。
资产出售的宣布被视为逐步退出超宽松货币政策和退出维持多年的大规模刺激计划的明确信号。
货币政策声明
日本央行在政策声明更新中表示，由于经济增长放缓，预计日本核心通胀将停滞，但随后将逐步加速。
该行补充称，预计日本经济增长将因贸易政策对全球增长的影响而放缓，但随后将恢复势头。
该银行解释说，它一致决定根据处置这些资产的基本原则在市场上出售这些资产，其中包括避免对金融市场造成不稳定影响的原则。
日本利率
•会议结束后，市场预期日本央行在10月份会议上加息25个基点的可能性升至75%以上。
•为了重新评估这些可能性，投资者目前正在等待有关日本通胀、失业和工资水平的进一步数据。
上田一夫
日本央行行长上田和夫定于今天晚些时候就货币政策会议结果发表讲话，预计他的言论将为日本全年政策正常化和加息前景提供更有力的线索。
美联储决策后，风险偏好重燃，以太坊回升
受美联储货币政策决定影响，风险偏好反弹，周四大多数加密货币均出现上涨。
今天公布的政府数据显示，截至9月13日当周，美国首次申请失业救济人数减少3.3万人，至23.1万人，为近四年来最大单周降幅。
美联储周三宣布降息25个基点，将目标利率区间从4.50%下调至4.25%-4.00%，此举符合市场普遍预期。美联储还预计年底前将再降息两次，总计50个基点。
与此同时，9 月 16 日，以太坊交易所交易基金 (ETF) 净流出 6174 万美元，打破了连续六天流入的势头，表明投资者对全球第二大数字资产的短期信心正在减弱。
根据 SoSoValue 的数据，资金流出最多的是贝莱德的 ETHA 基金，赎回金额为 2034 万美元，而富达的 FETH 基金的资金流出规模更大，为 4815 万美元。
就交易而言，截至格林威治标准时间 21:28，以太坊在 CoinMarketCap 上上涨 1.7%，至 4,594 美元。
谁真正控制着美国的电价？
当我们看到加油站的油价涨跌时，我们通常对这些变化背后的原因有个大概的了解。这些变化通常与油价波动有关，有时也可能是由于炼油厂的问题导致汽油价格在油价稳定时上涨。无论如何，人们通常会把责任归咎于石油公司。
然而，电力市场却更加模糊。今年夏天，许多地方的电费飙升，但解释却因人而异：政客们将其归咎于气候法，公用事业公司则将其归咎于基础设施升级，而分析师则强调天然气价格波动。真相远比汽油供应链复杂得多。电价由一系列燃料供应商、电力生产商、电网运营商、监管机构和投资者共同决定——每个因素都增加了自身的成本、激励和风险。
在一个竞争性和透明性的体系中，仍然存在一个大问题：谁真正控制着美国电价？
多层次定价机制
事实是，没有任何一个实体能够单独设定电价。相反，电价是一系列事件的产物，成本经过多个层级的转嫁，最终才到达你的每月账单。
燃料供应商——看不见的手
天然气、煤炭、铀和可再生能源构成了发电的基本成本。当天然气价格因天气、地缘政治或出口需求而飙升时，电价通常会随之上涨。即使在可再生能源占比较高的市场，天然气价格也往往决定着平衡供需的边际价格。
电力生产商——投标人
独立发电厂和公用事业公司旗下的电厂向批发市场提交投标。他们的投标涵盖燃料、维护和必要的回报。在竞争激烈的地区，生产商的生存或失败取决于市场价格。在受监管的州，成本加成定价可以保护许多电厂免受市场波动的直接影响。
电网运营商——市场工程师
PJM、ERCOT 和 CAISO 等区域输电组织 (RTO) 运营着日前和实时市场。它们优先调度最便宜的电力，管理拥堵，并维护电网可靠性。它们采用的位置边际定价算法可能会导致电价在高峰需求或输电线路受限时飙升。
公用事业——交付层
公用事业公司批发购买电力，并将其输送到家庭和企业。在受监管的州，它们通过与监管机构协商电价来收回成本。在放松监管的市场中，它们充当中间商，其加价能力有限。
监管机构——守门人
州公用事业委员会负责批准电价、资本回收计划和允许的回报。它们可以减缓电价上涨，但如果与燃料或基础设施成本挂钩，则很少能完全阻止电价上涨。在联邦层面，联邦能源监管委员会 (FERC) 负责监管州际输电和批发市场规则。
投资者——隐藏的参与者
股东期望稳定的回报和可预测的股息。他们的压力影响着资本配置、定价设计和项目选择——即使存在更便宜的解决方案，也常常会引导公用事业公司选择能够保证成本回收的大型资本密集型项目。
价格为何波动
众所周知，电价波动很大，其原因不仅仅是季节性需求：
燃料成本：天然气仍是美国大多数市场边际价格的主导。新英格兰地区的寒流或德克萨斯州的热浪都可能导致价格在数小时内飙升。
天气：极端天气更容易使电网达到极限。在德州电力可靠性委员会 (ERCOT)，即使在短暂的供电短缺期间，稀缺定价机制也可能引发电价大幅飙升。
基础设施瓶颈：输电线路拥堵和区域互联薄弱导致市场孤立。即使其他地区发电量充足，拥堵收费也可能导致当地电价上涨。
政策设计：容量市场、碳定价和可再生能源强制规定都会影响生产商的竞价和公用事业成本回收。加速脱碳的政策可能会在带来长期节约之前提高短期成本。
市场结构：垂直整合的公用事业公司价格更稳定，但缺乏竞争。放松管制的零售市场虽然提供了选择，但消费者容易受到批发市场波动的影响，而且往往缺乏有效的对冲。
不同市场的经验教训
电力市场在危机时期显露出其真实面貌。以下三个例子表明，电力市场设计和燃料依赖程度如何导致截然不同的结果：
德克萨斯州（ERCOT）：放松管制下的稀缺定价
2021年的冬季风暴“乌里”（Uri）暴露了德州电力可靠性委员会（ERCOT）的脆弱性。由于与其他州的互联互通极少，且缺乏容量市场，ERCOT只能依靠稀缺定价来维持发电厂的正常运行。批发价格飙升至每兆瓦时9000美元，导致数十家零售商破产，消费者也背负着追溯性账单的负担。灵活资产所有者攫取了巨额利润。此后，立法者一直在就改革进行辩论，但市场自由与可靠性之间的核心权衡依然存在。
加州独立系统运营商 (CAISO)：可再生能源、野火和风险
加州积极的可再生能源建设创造了独特的动态。午间太阳能过剩导致批发电价为负值，但在晚高峰时却飙升。再加上野火风险——以PG&E 2019年破产为标志——零售电价位居全美最高之列。分时电价和需求响应计划旨在平抑峰值，但波动性依然存在。投资者看到了创新机会，但也面临着较高的监管和气候风险。
新英格兰（ISO-NE）：天然气限制和冬季峰值
尽管新英格兰地区采取了渐进式的能源政策，但冬季仍然严重依赖天然气。有限的管道迫使其依赖进口液化天然气，而全球价格在寒潮期间可能会飙升。产能市场提供了一些缓冲，但价格冲击仍然时有发生。2022年1月，尽管发电能力充足，批发价格仍超过每兆瓦时200美元——这凸显出燃料物流而非发电才是制约因素。
赢家和输家
电价不仅仅是成本回收，也是参与者之间的价值转移。
获奖者：
公用事业：在受监管的州，他们可以从资本项目中获得有保证的回报——无论是电网升级、输电扩建还是智能电表。
独立生产商：灵活的天然气工厂和电池存储资产从波动中获利颇丰。
基础设施投资者：从养老基金到私募股权，他们从输电线路和可再生能源中获得稳定的、通常与通胀挂钩的回报——这些回报由可能不知道自己的钱流向何处的消费者提供资金。
失败者：
消费者：家庭首当其冲地承受着波动的影响。他们缺乏对冲工具，因此容易受到燃料和政策冲击的影响。大型企业则更适合采用现场发电、需求响应和长期合同的方式。
政策制定者必须在可负担性、可靠性和脱碳之间取得平衡。当改革停滞或基础设施建设滞后时，他们将付出政治代价。
控制的幻觉
人们或许容易认为电价仅仅反映了供求关系，但现实情况远比这复杂得多，也需要协调一致。从燃料市场到监管机构，这个体系错综复杂。消费者认为他们支付的是电费，但他们同时也在为基础设施项目、政策目标和投资者回报提供资金。
对于投资者来说，教训显而易见：赢家是那些懂得“舞蹈”的人——发现有成本回收保障的资产，预测监管变化，并对冲波动性。对于其他人来说，电价仍然是一个不断变化的目标。
电价不是强制的，而是协商的。而且谈判双方有很多。