周二亚洲交易时段，日元兑一篮子主要和次要货币走强，有望在过去四个交易日内第三次兑美元上涨，这得益于美元在6月份美国关键通胀数据公布前暂停了近期的涨势。

随着美国和伊朗在霍尔木兹海峡附近的军事冲突加剧，全球油价持续飙升，这再次引发了人们对各国央行面临日益增长的通胀压力的担忧，并强化了人们对利率将维持在高位或近期可能需要进一步收紧货币政策的预期。

价格

美元兑日元下跌约0.15%，至162.22日元，此前美元开盘报162.43日元，盘中最高触及162.47日元。

• 周一，日元兑美元汇率收跌0.5%，这是过去三个交易日以来的首次单日下跌，原因是霍尔木兹海峡紧张局势再度升级，提振了对美元的需求。

美元

周二，美元指数下跌超过0.1%，从两周高点101.33回落，美元兑一篮子全球货币的涨势暂停。

除了获利了结之外，投资者在6月份美国通胀数据公布前也没有建立新的美元多头头寸，预计该数据将为美联储今年晚些时候是否会加息提供关键指引。

美联储理事克里斯托弗·沃勒周一表示，如果即将公布的数据显示通胀率仍远高于美联储2%的目标，美国央行可能需要在“短期内”提高利率。

全球油价

周二，油价上涨超过 2%，连续第二个交易日走高，并达到一个月来的最高水平，原因是美国和伊朗在霍尔木兹海峡附近的军事打击仍在继续。

油价持续上涨，再次引发人们对通胀加速的担忧，增加了各国央行在不久的将来提高利率的可能性，这与战前预期降息或长期暂停紧缩政策的预期截然相反。

伊朗冲突的最新进展

• 美军对伊朗多个城市的革命卫队军事阵地进行了长达五个小时的密集轰炸。

• 唐纳德·特朗普总统提议对通过霍尔木兹海峡的货物征收 20% 的关税，并恢复了对伊朗的海上封锁。

• 美国中央司令部正式宣布，将于周二美国东部时间下午 4:00 恢复对往返伊朗港口的船只实施海上封锁。

• 伊朗革命卫队宣布对几个海湾国家的美国基地发动更多导弹和无人机袭击，同时还袭击了试图通过霍尔木兹海峡的油轮。

日本利率

• 在全球油价上涨的背景下，市场将日本央行加息 25 个基点的可能性提高到 30% 以上。

• 日本央行在 10 月份的会议上加息 0.25 个百分点的可能性已攀升至 85% 以上。

• 投资者目前正等待日本公布更多有关通胀、就业和工资增长的数据，以重新评估日本央行的政策前景。

周一，美国总统唐纳德·特朗普宣布恢复对伊朗的海上封锁，油价应声飙升超过9%。华盛顿和德黑兰之间围绕霍尔木兹海峡控制权的军事对抗加剧，引发了人们对全球能源供应的新担忧。

全球基准布伦特原油价格上涨9.6%，收于每桶83.30美元；美国西德克萨斯中质原油（WTI）价格上涨9.4%，收于每桶78.14美元。

特朗普在其社交媒体平台上发帖称，美国正在“重新实施对伊朗的封锁”，并补充说，该措施“仅针对伊朗船只和与伊朗进行商业往来的人，而所有其他国家将继续享有通过霍尔木兹海峡的自由通行权”。

他还表示，美国将保证海峡航行安全，但会收取相当于所有通过该水道的货物价值 20% 的费用，作为提供安全保障的回报。

军事升级加剧

此前，美国和伊朗在周末再次发生军事冲突。

美国中央司令部（CENTCOM）表示，继周六对伊朗革命卫队袭击一艘途经霍尔木兹海峡的集装箱船后，周日对伊朗境内目标发动了新一轮空袭，此前已对140个目标进行了空袭。

对此，伊朗塔斯尼姆通讯社报道称，德黑兰已将目标对准了位于约旦、科威特、巴林和阿曼的美国军事设施。

伊朗国家媒体还宣布关闭霍尔木兹海峡，“直至另行通知”，但美国军方否认了这一说法，坚称该水道对所有合法航行的船只仍然开放。

美国中央司令部表示，尽管伊朗发出威胁，但其部队“仍随时准备保障航行自由”，并补充说“伊朗并未控制海峡，海上交通仍在继续”。

安全风险依然居高不下。

特朗普在接受 NBC《会见媒体》节目采访时也重申，霍尔木兹海峡仍然开放。

海事情报公司 Windward 的数据显示，周六有九艘船只通过了海峡。

与此同时，总部位于巴林的美国领导的海上联盟——联合海上信息中心（JMIC）证实，途经阿曼水域的南部航道仍然对进出港船只开放。

然而，该中心警告说，海峡的安全形势仍然高度危险，并敦促船只采取“最高级别的谨慎态度”。

危机背景

此次空袭是美国在一周内对伊朗发动的第四波袭击，以回应伊朗在霍尔木兹海峡多次袭击商船的行为。

伊朗要求船只使用其领海内的北部航道，并声称伊朗有权管制海峡的交通，而美国则坚持认为国际航运必须不受限制地继续进行。

目前的局势升级源于华盛顿和德黑兰之间就根据6月17日签署的临时停火协议重新开放霍尔木兹海峡的机制存在分歧。

冲突爆发前，霍尔木兹海峡承担着全球约20%的石油运输任务。3月初商船遇袭事件发生后，航运量急剧下降，之后在双方达成临时协议后有所恢复。

周一，美国总统唐纳德·特朗普宣布恢复对伊朗的海上封锁，推高了油价，重新引发了通胀担忧，并强化了人们对美国利率将在更长时间内保持高位的预期，受此影响，金价下跌了约3%。

现货黄金下跌3.1%，至每盎司3991.56美元，连续第二个交易日走低。

美国黄金期货价格也下跌2.6%，收于每盎司4005.70美元。

Forex.com 的市场分析师 Fawad Razaqzada 表示，受中东紧张局势影响，油价上涨增加了美联储进一步收紧货币政策的可能性，从而对黄金等无收益资产造成了不利影响。

他还补充说，如果油价继续攀升，黄金价格可能会跌破关键支撑位，最初目标价位为每盎司 3800 美元，如果抛售压力加剧，则可能跌至 3500 美元。

油价上涨将加剧市场对加息的预期。

周一早些时候，唐纳德·特朗普总统宣布，美国将重新对伊朗实施海上封锁，并对所有通过霍尔木兹海峡的货物征收20%的税款。此前，德黑兰宣布关闭这一战略水道，导致油价上涨约5%。

油价上涨会推高能源和运输成本，从而加剧通胀压力，可能迫使各国央行在更长时间内维持较高利率，甚至再次提高利率以抑制价格压力。

根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，市场目前预期美联储在 9 月份会议上加息的概率为 71%。

投资者也在等待美联储主席凯文·沃什本周首次就货币政策向国会作证，以期获得有关未来利率走向的新信号。

市场还将密切关注一系列重要的美国经济数据，包括消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）、6 月份零售销售数据和每周初请失业金人数，所有这些都可能影响美联储未来几个月的政策前景。

德国主要汽车制造商经历了艰难的 2025 年，这是他们现代史上最艰难的年份之一，美国总统唐纳德·特朗普征收的关税与改革长期战略的高昂成本同时发生，导致盈利能力急剧下降。

保时捷受到的冲击最大。

由于市场需求低于预期，保时捷放弃了全面转型电动汽车的计划，成为受影响最严重的汽车制造商之一。此后，该公司已重新开始研发新的内燃机车型。

这一战略转变使保时捷损失了约 39 亿欧元（45 亿美元），再加上美国关税的影响，导致该公司去年的大部分收益化为乌有。

与此同时，大众和梅赛德斯-奔驰的营收增长停滞，利润却大幅下滑。宝马表现最为突出，其净利润率仅下降了约3%，而其两家德国竞争对手的降幅接近50%。

行业整体利润下滑

据德国《商报》报道，宝马、梅赛德斯-奔驰和大众汽车集团在 2025 年的息税前营业利润 (EBIT) 合计为 249 亿欧元，为 2020 年以来的最低水平。

总体而言，德国汽车行业的利润与 2024 年相比下降了约 44%，严重打击了该行业的信心。

尽管经济低迷，但科隆应用科技大学的汽车顾问兼讲师弗兰克·施沃普认为，关于德国汽车工业崩溃的说法被夸大了。

他指出，这些公司仍然盈利，并继续向股东支付股息，他还补充说，2021 年至 2023 年期间情况特殊，因为汽车制造商在 COVID-19 大流行期间创造了创纪录的收益。

疫情时期重塑了行业格局

大众、宝马和戴姆勒（现为梅赛德斯-奔驰集团）在 2018 年合计创造了约 300 亿欧元的净利润，但在 2020 年，由于疫情迫使工厂停工，利润下降至 166 亿欧元。

2021年形势发生了巨大变化，汽车制造商的总利润超过400亿欧元。供应链中断、半导体短缺和汽车价格上涨使汽车制造商受益，同时他们也优先生产利润更高的高端车型。

结构性挑战和中国竞争

汽车分析师尤尔根·皮珀表示，德国汽车工业面临三大长期挑战：

• 向电动和软件定义汽车进行代价高昂的技术转型。

• 结构性问题，包括公司决策缓慢。

• 由于国内制造商竞争日益激烈，中国市场表现疲软。

大众汽车是受中国（全球最大的汽车市场）日益激烈的竞争影响最大的公司之一。

然而，2026年初出现了一些令人鼓舞的迹象。在今年前两个月，大众汽车凭借与上汽集团和一汽集团的合资企业，以13.9%的市场份额重回中国市场榜首，略微领先于吉利（13.8%），而丰田以7.8%的市场份额位列第三。

这一改善部分归功于中国政府对电动汽车的支持力度减弱，这给比亚迪等专注于电动汽车的制造商带来了压力，而大众和丰田的内燃机车型的需求依然强劲。

重组仍然至关重要。

施沃普认为，德国汽车制造商需要继续重组其业务，以应对地缘政治紧张局势、关税、日益激烈的中国竞争以及自动驾驶时代的快速到来（预计到 2030 年左右自动驾驶技术将得到广泛应用）。

宝马被视为最有优势的一方。

Pieper认为，宝马目前是德国高端汽车制造商中地位最好的。

与一些竞争对手不同，宝马尚未完全投身于全电动战略，其下一代车型的投资周期已基本完成，并且扩大了其位于美国斯帕坦堡工厂的产能，从而有助于降低其受美国关税的影响。

施沃普对保时捷也持乐观态度，他认为，奢侈品牌通常比大众市场制造商更快地从经济衰退中恢复过来，因为高端客户往往对他们喜欢的品牌保持高度忠诚。

德国汽车的时代是否已经结束了？

尽管对德国汽车行业的预测越来越悲观，但分析人士认为现在就断言其衰落还为时过早。

施沃普指出，特斯拉曾经被视为几乎不可撼动，直到中国制造商迎头赶上。他还补充说，固态电池可能成为电动汽车行业的下一个重大转折点。

德国汽车制造商已在该技术领域投入巨资。大众汽车计划在2028年开始商业化生产固态电池汽车，而宝马和梅赛德斯-奔驰则计划在2030年前推出相关产品。

皮珀总结道，该行业的复苏不太可能通过戏剧性的突破来实现，而是通过长期以来定义德国工程的渐进、稳定的进步来实现的，他还补充说，目前已经出现了缓慢但可持续复苏的明显迹象。